Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Марта 2012 в 21:15, курсовая работа
История возникновения Европейской валютной системы ведет свое начало с момента окончания Первой Мировой Войны. Страны Европы оказались в плачевном состоянии: разрушено производство, разрушены экономические связи. (В приложении 2 приведены основные хронологические события, связанные с образованием и развитием ЕС.)
€100 и €500
Фото: ИТАР-ТАСС
Согласно результатам опроса, проведённого в ноябре-декабре 2008 года бельгийским агентством Belga среди жителей западноевропейских стран и США, более половины опрошенных (70 % испанцев, две трети французов, 62 % итальянцев, 58 % немцев, 48 % американцев) считают, что к 2014 году евро превзойдёт доллар США в качестве ведущей мировой валюты.[1]
В начале 2009 года журнал «Власть», отмечая, в частности, значительные колебания курса евро (от 0,82$ в октябре 2000 года до 1,6$ в июле 2008 года), писал:[11]
Главной мировой валютой инвесторы и спекулянты его не считают, скорее спекулятивным товаром вроде акций или нефтяных фьючерсов… Превращение евро в главную мировую валюту оказалось просто нереалистичным проектом.
Однако по оценке журнала «Итоги» на то же время,[5]
де-факто доллар уже не является единственной резервной валютой мира. Доля евро в золотовалютных резервах крупных стран постоянно растёт.
В частности, в структуре бивалютной корзины, которую ЦБ РФ ввёл в 2005 году в качестве «операционного ориентира курсовой политики» вместо доллара США, соотношение её составляющих за первые два гола существования корзины изменилось кардинально — с 0,9$ к 0,1€ до 0,55$ к 0,45€.[13][14] В середине 2010 года, по данным первого заместителя председателя Банка России Алексея Улюкаева, в евро было инвестировано около 41 % резервов ЦБ РФ.[15]
В ноябре 2009 года бывший глава Федеральной резервной системы США Алан Гринспен утверждал, что евро скоро станет первой и главной резервной валютой.[6] В ноябре 2010 года глава подразделения валютной стратегии британского банка HSBC Дэвид Блюм разделял подобное мнение:[16]
На месте доллара вполне можно представить себе многие валюты, например, евро.
€100 и €500
Фото: ИТАР-ТАСС
По мнению главного экономиста Deutsche Bank Норберта Вальтера, во время начавшегося в 2008 году мирового финансового кризиса евро стал надёжной защитой против финансовых спекулянтов. В 2008 году их атаки против форинта и лата поставили Венгрию и Латвию на грань финансовой катастрофы, и Вальтер считает, что, не будь евро, такая участь грозила бы даже таким странам как Германия и Франция:[2]
Евро оказался второй по значимости международной валютой — после американского доллара. А Европейский центральный банк за прошедшие десять лет, и особенно во время финансового кризиса, зарекомендовал себя как вполне крепкая и надёжная структура. Я считаю, что доверие к этому институту возросло во всем мире.
Так же считает и Кристиан Нуайе, управляющий Банка Франции:[5]
Если бы у нас не было евро, последствия кризиса в Европе оказались бы гораздо масштабнее. Надо признать, что евро выдержал это испытание в основном успешно и вышел из него более сильным.
Весной 2009 года Международный валютный фонд (МВФ) рекомендовал странам Восточной Европы, сильнее всего пострадавшим от мирового финансового кризиса, как можно скорее отказаться от своих национальных валют в пользу евро, даже не претендуя на представительство в правлении ЕЦБ. Это, по мнению МВФ, позволит указанным странам вернуть доверие инвесторов, утраченное из-за наращивания долгов в иностранной валюте.[17]
Правда, в самой еврозоне эта идея поддержки не нашла — например, член Совета управляющих ЕЦБ, глава национального банка Австрии Эвальд Новотни заявил, что такой шаг может привести к снижению доверия к евро и увеличить уже существующий разрыв в уровнях экономического развития отдельных стран еврозоны.[18]
В середине 2010 года Еврокомиссия и министры финансов стран еврозоны одобрили переход Эстонии на евро с 1 января 2011 года, подтвердив, что все критерии для этого страной выполнены.[19][20][9][21] Юрге
Это поможет вернуть нашу экономику на правильный путь.
Однако часть экспертов оценивает этот шаг скептически, имея в виду выявившиеся негативные последствия усугубляющегося экономического разрыва между странами еврозоны. Так, по мнению начальника аналитического департамента инвестиционной компании «Арбат Капитал» Сергея Фундобного,[22]
ставшие очевидными проблемы, возникшие вследствие экономической неоднородности стран-участниц, замедлят процесс расширения Евросоюза и еврозоны. Поэтому страны Прибалтики пока останутся при своих национальных валютах.
Аналогичного мнения придерживается Александр Осин, главный экономист «Финам Менеджмент»:[9]
Не думаю, что сейчас самое время для вхождения Эстонии в еврозону. В условиях финансового кризиса ЦБ Эстонии, наоборот, стремится сохранить независимость для проведения самостоятельной политики в экономической сфере. А определённые обязательства перед Европейским банком сейчас невыгодны Эстонии.
€1, выпущенный в Эстонии (2011)
Фото: ИТАР-ТАСС
Болгария, Венгрия, Латвия, Литва, Польша, Румыния, Чехия и Швеция тоже претендуют на вступление в еврозону, но пока не удовлетворяют Маастрихтским критериям.[20][9]
Переход Польши на евро ожидается в 2012 или 2013 году,[23] хотя некоторые аналитики считают, что это может быть отложено до 2015 или даже 2019—2020 годов.[24] По данным Deutsche Welle на март 2009 года, около половины тамошнего населения — за вступление в еврозону, официальное согласие на этот шаг страна уже дала, и самым большим препятствием остаётся требование стабильности национальной валюты на двухлетний срок, предшествующий вступлению в еврозону — колебания курса злотого относительно евро не должны в течение этого срока превышать 15 % (в любую сторону), и у специалистов нет уверенности, что у национального банка Польши хватит резервов для выполнения этого требования.[23]
Латвия, Литва и Эстония планировали перейти на евро ещё в 2009 году,[9] однако экономические проблемы заставили Эстонию отложить этот шаг на два года, а Латвию и Литву — на ещё более долгий срок. Теперь ориентировочный срок их вступления в еврозону — 2014 год.[24] В 2014 году перейти на евро планирует и Румыния.[2] В январе 2009 года Норберт Вальтер утверждал:[2]
Страны, находящиеся на пути в Европу и до недавнего времени не решавшиеся на незамедлительное вступление в еврозону, теперь более открыты для этого. И это не только небольшие государства вроде стран Балтии, но и Польша… Признаки того, что Дания и Швеция такой возможности больше не исключают, уже появились.
В ноябре 2010 года председатель правительства России Владимир Путин, выступая на ежегодном экономическом форуме в Берлине, заявил, что когда-нибудь к еврозоне может присоединиться и Россия:[25]
Можно ли предположить, что Россия когда-то вместе с Европой будет в одной какой-то валютной зоне? Вполне это допускаю. Вполне.
Глава Deutsche Bank Йозеф Акерманн выразил согласие и сказал, что он может только поддержать вступление РФ в еврозону, но назвал никаких конкретных сроков.[26]
Основная статья: Проблемы европейских стран группы PIGS
После нескольких лет функционирования единой европейской финансовой системы обозначилась следующая проблема. Если правительство страны не может справиться с дефицитом бюджета и государственный долг страны значительно увеличивается, то страна, вообще говоря, может провести девальвацию национальной валюты — в частности, чтобы облегчить экспорт своей продукции на внешние рынки.
Например, по мнению профессора Тюбингенского университета Йоахима Старбэтти (этот противник единой валюты ещё в 1997 году безуспешно пытался оспорить введение евро в Конституционном суде Германии), в 2009 году Италии следовало бы девальвировать свою валюту на 40 %, Греции и Португалии — на 30—40 %, Испании — на 30 %.[27] Польша в том же году девальвировала злотый, и это позволило ей стать единственной страной Европы, добившейся в 2009 году экономического роста.[28]
Образцы купюр (1997)
Однако у стран еврозоны теперь такого выхода нет — у них нет национальной валюты. Как результат, инвесторы во всём мире активно распродавали евро, и это привело к кризису такой остроты, что аналитики предсказывали выход наиболее «проблемных» в этом смысле стран из еврозоны.[29][22][30] Так, в декабре 2009 года Стив Барроу, директор по валютной стратегии крупнейшего южноафриканского банка Standard Bank, считал «весьма вероятным», что Греция (её госдолг превысил её ВВП, а бюджетный дефицит достиг 12,7 %) и Ирландия (падение её ВВП составило 7,5 % — худший показатель среди всех стран еврозоны) покинут еврозону до конца 2010 года. А в январе 2010 года международное рейтинговое агентство Moody’s дало ещё более неблагоприятный прогноз для Греции и Португалии.[31][32][33]
В июне 2010 года президент России Дмитрий Медведев заявил, что не исключает опасности провала единой европейской валюты.[34] Профессор Гарвардского университета и Гарвардской школы бизнеса Нейл Фергюсон сформулировал эту проблему следующим образом:[35]
Евро создавал впечатление, что греческие, португальские или испанские бонды почти так же хороши, как и немецкие. Эта иллюзия привела к падению стоимости кредитов во всех странах зоны евро. К сожалению, расположенные по периферии этой зоны государства не использовали низкие кредитные ставки для повышения своей конкурентоспособности.
Исполнительный директор Центра экономики и деловых исследований (CEBR) Дуглас Маквильямс указывает на существование 80-процентной вероятности того, что евро в своём нынешнем виде в ближайшее десятилетие не выживет: охвативший Грецию и Ирландию кризис уже в 2011 году распространится на другие отягощённые долгами европейские страны, в частности, на Италию, Испанию, Португалию, Бельгию и даже Францию. Если евро и не рухнет, он существенно ослабеет по отношению к доллару, указывает эксперт.[36]
В результате экономические проблемы ряда стран еврозоны решаются на наднациональном уровне — например, созданием европейского стабилизационного фонда в €750 млрд,[37][22][38][39][40]
странам еврозоны, которые являются локомотивами европейской экономики, придётся взвалить на свои плечи дополнительное бремя, которое негативно скажется на их эффективности.
Того же мнения придерживается ведущий эксперт Центра политической конъюнктуры Дмитрий Абзалов.[51] По мнению Николая Подлевских, начальника аналитического отдела ИК «Церих Кэпитал Менеджмент», если решать проблему при помощи стабфонда, то[52]
дефолт недобросовестного заёмщика будут оплачивать налогоплательщики, против чего выступают различные политические силы благополучных стран. В первую очередь это сегодня относится к Германии и Франции.
Действительно, основное бремя поддержки, например, греческой экономики легло на бюджеты Германии и Франции,[40][53] и это выявило значительные противоречия в подходах этих лидеров ЕС к решению проблем европейской финансовой системы — некоторые СМИ писали даже о беспрецедентном давлении на Германию. Например, были сообщения о том, что Франция угрожает выйти из ЕС в случае отказа Германии в финансовой помощи Греции.[54][55][46][56][57]
Пресс-рум Еврокомиссии в Брюсселе (2009)
Фото: Wiktor Dabkowski/ZUMA Press/Global Look Press
Некоторые эксперты не исключают выхода из еврозоны не наименее, а наиболее успешных её членов, причём по экономическим соображениям — с возможным последующим объединением их в новый валютный союз.[58][28][59][60] Например
Так или иначе, почти половина (49 %) жителей Германии мечтает о возврате немецкой марки, не желают её возврата лишь 41 % респондентов. При этом 51 % немцев не удовлетворён евро как валютой, а 77 % считают, что ввод евро снизил их благосостояние. Только 17 % опрошенных заявили, что получили выгоды от введения евровалюты. Таковы результаты проведённого в декабре 2010 года Кёльнским аналитическим центром YouGov-Institut опроса. Кроме того, большинство опрошенных не верят в спасение евро: 67 % респондентов выразили сомнение в стабильности этой валюты, а 57 % опасаются начала большой инфляции.[61]
Эффективность наднационального управления остаётся не очень высокой, поскольку по политическим соображениям не все полномочия центральных банков стран-участниц переданы на наднациональный уровень Евросоюза, вследствие чего эти банки в своей деятельности вынуждены учитывать требования и ЕЦБ, и своих национальных правительств — и эти требования не всегда совпадают.[62][63]