Фондовая биржа

2.1. Понятие фондовой биржи

Фондовые биржи это организации, деятельность которых заключается в создании условий для обращения ценных бумаг и определении их рыночных цен.

              Фондовая биржа должна состоять не менее чем из трех членов, все из которых должны быть ее акционерами. Не акционеры не могут быть членами биржи. Фондовая биржа создается как закрытое акционерное общество.

              Фондовая биржа не преследует коммерческих целей. Ее деятельность основана на самоокупаемости. Фондовая биржа не является коммерческой организацией.

              Для ведения биржевой деятельности, в соответствии с "Законом о предприятиях и предпринимательской деятельности, бирже необходимо зарегистрироваться и получить лицензию в Министерстве экономики и финансов. Без таковой лицензии осуществление биржевой деятельности незаконно.

              Фондовые биржидействуют на основании "Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах РФ", а также на основании Устава и внутреннего распорядка по совершении сделок с ценными бумагами.

Порядок совершения сделок во время биржевых торгов, а также и порядок расчетов по окончательным сделкам фондовая биржа выбирает и вырабатывает сама. Все это должно быть утверждено Министерством экономики и финансов при регистрации биржи. Последующие изменения в Уставе биржи также должны быть утверждены Министерством.

              Министерство экономики и финансов в случаях если:

1) Не соответствие уставных документов, правил и деятельности биржи законам о фондовых биржах РФ.

2) Правила и внутренний распорядок биржи не соответствуют правилам, установленным Министерством экономики и финансов РФ.

3) Происходят нарушения законов о фондовых биржах РФ, правил или внутреннего распорядка деятельности бирж руководителями или членами биржи.

              имеет право приостановить или отозвать лицензию, а также применить иные санкции.

              Фондовая биржа вправе устанавливать:

1) Квалификационные требования к представителям членов на биржевых торгах.

2) Минимальные обязательственные требования к инвестиционным организациям, необходимым для вступления в члены биржи.

              Членами фондовой биржи могут быть: инвестиционные компании, исполнительные органы государства, которые осуществляют операции с ценными бумагами. Только члены фондовой биржи могут осуществлять на ней деятельность. Не разрешается временное членство на бирже, а также сдача биржевого места на бирже не членам биржи.

              Финансовая деятельность биржи осуществляется за счет:

              1) регулярных членских взносов членов фондовой биржи.

              2) продажи акций биржи, дающей право вступить в ее члены

              3) биржевых  сборов с каждой сделки, заключенной на бирже.

              4) других доходов.

              Доходы биржи направляются на покрытие ее расходов.

              Правила допуска ценных бумаг к торговле на фондовой бирже или исключение их из торговли устанавливаются биржой по согласованию с Министерством экономики и финансов РФ.

2.2. Органы управления фондовой биржи.

Управление биржей осуществляют следующие органы: собрание акционеров, Биржевой Совет (Совет Директоров) , Правление, ревизионная комиссия и другие органы, создаваемые по решению биржи (Арбитраж, Рассчетная палата, Регистрационный комитет, Комитет по правилам торговли и т. п.). Их деятельность регламентируется соответствующими нормативными актами, Уставом, решениями и положениями биржи. Высшим  органом управления биржей является общее собрание акционеров. Он проводится раз в год, и разрыв между годовыми общими собраниями , как правило , не может превышать 15 месяцев.Общее собрание обычно решает следующие вопросы:     - утверждает, вносит дополнения и изменения в Устав;

     - утверждает, вносит дополнения в Положение о Биржах Соввета;

    - создает и ликвидирует дочерние предприятия, филиалы и представительства;      - рассматривает жалобы на Совет Директоров;      - утверждает годовые отчеты о результатах деятельности биржи, заключение ревизионной комиссии, счет прибылей и убытков.      Между общими собраниями высшим  органом управления является Биржевой Совет. Его численность и персональный состав определяет общее собрание акционеров. Биржевой Совет вправе решать все вопросы, не отнесенные к исключительной компетенции общего собрания. Его полномочия определяются специальным Положением, а заседания проводятся обычно не реже одного раза в месяц.      Повседневной же административно-хозяйственной и коммерческой деятельностью биржи руководит Правление.

2.3. Р.Гильфердинг и его определение фондовой биржи.

В отличие от прежних подходов к рассмотрению экономических понятий мы не будем обращаться к наследию марксовой мысли, и отнюдь не потому что сегодня стало модным критиковать Маркса, его учение. Нет, рассмотрение вопросов, связанных с природой акционерного общества, акций и их движения на бирже К.Маркс планировал осуществить, но эти планы остались нереализованными, и наши учебники в особенности последних десятилетий оставляли этот вопрос без внимания , сводя, по-видимому , политэкономию только к Марксу. Тем не менее вопрос этот получил свое рассмотрение и , на наш взгляд, особенно полно и доступно суть акционерного общества и биржи была раскрыта Рудольфом

Гильфердингом в его работе "Финансовый капитал" (1910г.), которая сегодня несправедливо забыта.      "Промышленное  акционерное общество, - писал Р. Гильфердинг,-сначала означает в первую очередь изменение функции промышленного капитала. В самом деле, он приносит с собой в качестве своего принципа то, что для индивидуального предприятия является только случайностью: освобождении промышленного  капитала от функции промышленного предпринимателя. Капитал, вложенный в акционерное общество, благодаря этому изменению функции приобретает для капиталиста характер чисто денежного капитала. Денежный капиталист, как кредитор, не имеет никакого касательства к применению своего капитала в процессе производства, хотя в действительности это применение и является необходимым условием кредитного отношения. Поскольку он просто отдает свой денежный капитал и затем по истечение определенного времени получает его обратно с процентами, его функция исчерпывается юридической сделкой. Точно также и акционер функционирует исключительно как денежный капиталист. Он отдает свои деньги, чтобы получить на них доход, употребим для начала это совершенно общее выражение." Но не смотря на сходность акционера с денежным капиталистом, тем не менее существует ряд отличий, в том числе главное заключается в том , что уровень процента на денежный капитал, который предоставляется в акционерной форме, как таковой не определяется заранее, а существует исключительно в виде притязания на доход. В связи с этим Гильфердинг дает свое определение акции. "Итак, акция - титул на доход, долговое притязание на будущее производство, свидетельство на выручку."      Другое отличие состоит в том, что возврат каптала, как это, скажем, имеет место при кредитовании. Но при этом следует учитывать, что этот вопрос не остается тем не менее совсем неопределенным. Любое предприятие создается для того , чтобы приносить прибыль и с этой точки зрения акционер и денежный капиталист поставлены примерно в равное положение, на получение прибыли рассчитывают в равной мере оба. Но в силу того, что акционер подвергается большому риску, размещая свои средства в акциях акционерного общества, чем просто денежный капиталист, который предоставляет ссуду и в назначенный срок получит прибыль в виде ссудного %, он получит известную "премию за риск". Разумеется, что эта премия ни коем образом не фиксирована.      "Напротив,- продолжает в своей работе Р. Гильфердинг, - премия возникает благодаря тому, что, при прочих равных условиях, предложение денежных капиталов - а как раз к свободным денежным капиталам обращаются учредители - для вложений в акции будут меньше, чем для вложений , приносящих ссудный процент и по возможности особенно надежных. Вообще эти различия в размерах предложения и объясняют различия в уровне процента или соответственно различия в курсе процентных бумаг."      Акционер отличается от промышленного предпринимателя, который ссудил денежные средства, тем, что с совершенно иной свободой может распоряжаться своим капиталом. Промышленный предприниматель закрепил свой капитал в определенном производстве. Если же рассматривать акционера как обыкновенного денежного капиталиста, то ему достаточно было бы получить процент на свой капитал, чтобы он предоставил возможность распоряжаться своим капиталом.

    Но чтобы распоряжаться своим капиталом, акционер должен иметь такую возможность. Выделяя свой капитал на развитие какого-то производства, акционер не может получить его обратно, но он может претендовать лишь на соответствующую долю дохода. В условиях рыночной экономики всякая денежная сумма способна приносить процент, и, наоборот, всякий регулярно повторяющийся доход, который может быть передан, рассматривается как процент на капитал и приобретает цену, равную доходу, капитализированного из обычного уровня процента.

Извлечь свой капитал акционер может, продав свои акции, свои притязания на прибыль. Эта возможность достигается на особом рынке - на фондовой бирже.

Одна из главных функций фондовой биржи заключается в мобилизации капитала: через биржи компании получают капитал путем продажи акций и облигаций, через биржу правительства размещают свои займы, биржа осуществляет посредничество между заемщиками и заимодателями.

Биржа способствует перемещению капитала из одной сферы применения в другую, что вызвано различием дохода, приносимого ценными бумагами их собственниками.

Глава 3. Биржевая работа.

3.1. Ценные бумаги - главный инструмент фондовой биржи.

     С возникновением в нашей стране акционерных обществ - в хозяйственную практику вошел новый инструмент - акции. Одновременно расширялась роль и других ценных бумаг - облигаций. До недавнего времени имели хождение только государственные облигации. Вместе с тем, чтобы акции и облигации сумели выполнять их основную функцию, связанную с мобилизацией свободных денежных средств предприятий, организаций, банков, населения должна быть обеспечена возможность их свободной купли и продажи.

    Акции - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной доли в капитал акционерного общества, дающая право на участие в управлении им и на получение части прибыли в виде дивиденда. В соответствии с Положением об акционерных обществах с ограниченной ответственностью, которая ныне регламентирует процесс создания и деятельности акционерных обществ в нашей стране, могут выпускаться простые и привилегированные акции.

    В отличии от простых привилегированные акции дают преимущественное право их держателям (акционерам) на получение дивидендов. Вместе с тем владельцы привилегированных акций не имеют права голоса в акционерном обществе , если иное не предусмотрено его уставом. Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму превышающую  10  % уставного фонда акционерного общества.     Облигация - ценная бумага , подтверждающая обязательство государства или выступившего ее акционерного общества возместить владельцу ее номинальную стоимость в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента. Доход по облигациям, выпускаемым государством, выплачивается в форме фыигрышей. Согласно Положению об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью , акционерные общества в праве выпускать облигации на сумму не более 23 % размера уставного фонда и только после полной оплаты всех выпущенных акций. Владелец облигации акционерного общества не является его членом и не имеет права голоса. Выплата процентов по облигациям производится ежегодно в фиксированных суммах вне зависимости от прибыльности акционерного общества.

    В иерархии ценных бумаг зарубежных компаний привилегирован­    ные акции стоят ниже, чем облигации, но выше простых акций. Это объясняется принятым порядком выплаты дивидендов. Сначала компания должна произвести расчеты с банками и держателями облигаций (вне зависимости от ее финансовое положения), затем - с владельцами привилегированных акций и, наконец, с рядовыми акционерами.      Весь цикл жизни ценных бумаг акционерных обществ состоит из трех этапов. Первый - конструирование нового выпуска, второй - первичное размещение, третий - вторичное обращение.      На рынках ценных бумаг выступают следующие действующие лица: эмитенты, инвесторы, дилеры, брокеры.

Эмитент - акционерное общество или государство (в лице республиканских или местных органов власти), выпускающее в обращение ценные бумаги.

Инвестор - юридическое или физическое лицо, вкладывающее средства в ценные бумаги.

Брокер - посредник при заключении сделок между покупателями и продавцами ценных бумаг, товаров, валют и др. ценностей. Действуют по поручению и за счет клиентов, получая за посредничество плату, составляющие определенный процент от стоимости сделки. В настоящее время за рубежом основная часть посреднических операций осуществляется крупными брокерскими фирмами, обладающими широкой сетью филиалов, имеющими  тесные связи с банками.      Дилер - член фондовой биржи (лицо или фирма) или банк, занимающийся куплей-продажей ценных бумаг, валют, драгоценных металлов. В отличие от брокеров, выполняющих посредничество операций, дилер действует от своего имени и за собственный счет. Доход дилера формируется за счет разницы в курсах продавца и покупателя, а тат же за счет изменения курсов валют и ценных бумаг во времени. Дилеры могут также выполнять поручения клиентов, информируя их о состоянии рынка, по выпуску ценных бумаг, рекламе и т. д.

3.2. Необходимые  условия  начала биржевых  операций.

Вероятный участник сделок должен, выходя на биржу, выполнить три обязательных условия:      Первое - определить в соответствии со своим финансовым положением денежную сумму, которую он не будет трогать в течение 1-2 лет. То есть для спекуляций на бирже нельзя использовать последние, оставленные на черный день, деньги!!!      Размер суммы зависит от персональных возможностей биржевого игрока, его потенциального поля деятельности. Для начальных операций с акциями достаточно уже 1000-2000 немецких марок; в случае , если они будут помещены разумно, новичок скоро почувствует вкус к инвестированию в акции. Такая сумма не должна быть слишком маленькой. Особенно молодые люди, которых столь внимательно обхаживают в настоящее время банки, не должны сразу расходовать все свои сбережения.      Второе условие для потенциального вкладчика, начинающего фондовые операции - готовность рисковать.