Эмиссия: формы и последствия

    Под  свободными резервами (избыточными  резервами) коммерческого банка  понимается совокупность ресурсов, которые в данный момент времени  могут быть использованы для  активных банковских операций.

    Величина  свободного резерва отдельного  коммерческого банка складывается  из его капитала; привлеченных  ресурсов; централизованного кредита,  предоставленного ему центробанком; межбанковского кредита за вычетом  отчислений в централизованный  резерв, находящийся в распоряжении центробанка, и ресурсов самого коммерческого банка.

    Способность  системы коммерческих банков  “создавать деньги” зависит  от того, каков размер установленных  законом страны обязательных  резервов. Чем меньше сумма обязательных  резервов, тем большее количество денег может создать банковская система.

    Один  коммерческий банк не может  увеличивать количество денег,  это может сделать лишь система  коммерческих банков, использующих  механизм банковских депозитов.  Для оценки возможностей банков увеличивать в определенных пределах денежную массу используется понятие денежного (банковского) мультипликатора, который представляет собой процесс увеличения безналичных денег на счетах коммерческих банков в процессе их движения от одного банка к другому в рамках банковской системы страны.

3. Эмиссия наличных  денег.

    Эмиссия  наличных денег представляет  собой их выпуск в обращение,  при котором увеличивается общая  масса наличных денег. Монополия  выпуска наличных денег в каждой  стране принадлежит центральному государственному банковскому органу: в России – ЦБ РФ, в США – Федеральной резервной системе.

    На  основе кассовых оборотов коммерческих  банков и составляемой аналитической  отчетности центробанк прогнозирует  размер предполагаемой эмиссии.  При этом очень важно не только определить оптимальный размер предполагаемой эмиссии, но и установить, в каких регионах ее следует проводить. Потребность в наличных деньгах юридических и физических лиц, обслуживаемых коммерческими банками, постоянно меняется.

    Завозить из Центра ежедневно, особенно в отдаленные регионы денежную наличность нереально. Вместе с тем эмиссия наличных денег всегда децентрализована. Поэтому осуществляется следующая технология доставки наличных денег в регионы из Центра. Эмиссию наличных денег производит ЦБ РФ и его региональные расчетно-кассовые центры (РКЦ), содержащие резервные фонды и оборотные кассы. В резервных фондах РКЦ хранится запас денежных знаков, предназначенных для выпуска их в обращение в случае увеличения потребности хозяйства данного региона в наличных деньгах. Эти денежные знаки не считаются деньгами, находящимися в обращении, они не совершают движения, не накапливаются в виде сокровища, не служат средством платежа, поэтому они являются резервными. В оборотную кассу постоянно поступают и из нее выдаются наличные деньги от коммерческих банков. Деньги в оборотной кассе пребывают в постоянном движении; они считаются деньгами, находящимися в обращении.

    Если  сумма поступлений наличных денег  на счете коммерческих банков  превышает установленный лимит для данного РКЦ, то деньги изымаются из обращения и переходят в резервный фонд. При потребности коммерческого банка в наличности происходит обратный процесс. РКЦ обязан обсуживать коммерческий банк бесплатно.

    Эмиссия  наличных денег происходит следующим образом. Предположим, что у большинства коммерческих банков, обслуживаемых РКЦ, возрастает потребность в наличных деньгах, а поступление денег в их операционные кассы эквивалентно не возрастает. В этом случае РКЦ будет вынужден увеличить выпуск наличных денег в обращение. Для этого РКЦ запрашивает разрешение ЦБ РФ, а при его получении переводит наличные деньги из резервного фонда в оборотную кассу РКЦ.

    Для  данного РКЦ это будет эмиссионной  операцией. При этом надо иметь в виду, что при осуществлении выпуска денег одним РКЦ другой РКЦ может изъять в рамках установленного лимита наличные деньги из своей оборотной кассы. Поэтому по действиям одного РКЦ нельзя судить об эмиссии  по всей стране, которая в этом случае охватывает большинство регионов. Правление ЦБ РФ составляет ежедневный баланс на основе сведений по сети РКЦ: где прошла эмиссия наличных денег, где их изъятие. 

Причины влияющие на отклонение  результатов от ожидаемых  и возможные последствия  этого.

В последнее время на фоне значительных успехов в борьбе с инфляцией стали более заметными другие хронические болезни российской экономики, такие, как непрекращающийся рост неплатежей между предприятиями, сокращение налоговых поступлений в бюджет, увеличение задолженности по оплате труда в государственном и частном секторах экономики. Причиной этих явлений часто неправомерно называют абсолютную нехватку денег в экономике.

В связи с этим широко обсуждаются предложения провести крупномасштабную эмиссию денег, значительно и в кратчайшие сроки увеличив степень монетизации ВВП. Сторонники этой точки зрения ссылаются на международный опыт, в частности, опыт Восточной Европы, где более высокая, чем в России, степень монетизации экономики сочетается с устойчивыми и достаточно высокими темпами экономического роста.

Происходит подмена причин и следствий. Действительно, в этих странах в результате финансовой стабилизации восстановлен экономический рост. Наблюдается объективное увеличение спроса на деньги, что позволило банковской системе значительно увеличить их предложение за счет притока иностранного капитала и расширения кредитной деятельности банков. Ни в одной из этих стран экономический рост не стимулировался искусственной накачкой денег в экономику. Свое продвижение к экономическому росту эти страны начали с ограничительной денежно-кредитной политики, дополняемой решительными мерами по обеспечению конвертируемости национальной валюты, структурной перестройки, которые и стали источниками позитивных сдвигов в их экономике. Опыт России 1992 - 1994 гг. также ясно показывает, что высокая инфляция не ведет к стабильности производства.

В Российской Федерации в результате радикального снижения инфляции, преодоления высоких инфляционных ожиданий наконец появилась реальная возможность выгодного инвестирования и возобновления экономического роста. Можно ожидать постепенного повышения уровня монетизации экономики. Проектом "Основных направлений денежно-кредитной политики на 1997 год" предусматривается рост денежной массы на 30% при примерно 10-процентном росте цен.

Межстрановое сравнение уровней монетизации ВВП необходимо вести на сопоставимой базе. Расчеты показывают, что уровень обеспеченности российской экономики деньгами (денежный агрегат М2, рассчитанный с учетом валютной составляющей) не отличается от других стран, еще окончательно не завершивших процесс финансовой стабилизации.

В настоящее время в России уровень монетизации (по широкой денежной массе М2 с валютной составляющей) равняется примерно 24% от ВВП. Отсюда следует, что одним из возможных путей повышения насыщенности экономики рублевыми денежными средствами в настоящее время может быть в первую очередь конвертация части валютных средств, находящихся у экономических агентов.

В настоящее время Закон о Центральном банке Российской Федерации запрещает использование эмиссии для кредитования правительства.

Если же будет рассматриваться вопрос о проведении необеспеченной крупномасштабной денежной эмиссии для покрытия дефицита федерального бюджета, то Банк России обращает внимание на возможные негативные последствия такого решения.

В Государственной Думе на днях рядом депутатов было высказано предложение увеличить объем только рублевой денежной массы в обороте до уровня 21% от ВВП (без учета валютной составляющей).

Поскольку данное предложение было сформулировано в самой общей форме, без конкретизации каких-либо иных параметров, Банк России осуществил комплекс расчетов, в которых исходил из прогнозной оценки денежной массы по состоянию на 1.01.97 (285 трлн. рублей). Так, было рассмотрено два варианта возможного развития событий.

Вариант 1 - увеличение денежной массы за счет эмиссии Банка России на 70% единомоментно (рост соотношения М2/ВВП с 12,5 до 21%).

Вариант 2 - увеличение денежной массы за счет эмиссии Банка России на 200 трлн. руб. в течение 6 месяцев равномерно (рост на 70% по сравнению с 1.01.97).

В обоих вариантах предполагалось, что дальнейшей эмиссии не последует. Прогнозные расчеты были осуществлены на период до III квартала 1997 года.

Проведенный анализ позволяет Банку России утверждать, что последствия будут иметь разрушительный характер для экономики:

1. Интенсивная денежная эмиссия неизбежно приводит к адекватному росту цен: рост скорости обращения денег вызовет падение спроса на рубли, что выразится в опережающем росте цен по сравнению с ростом денежной массы. Накопленная инфляция за девять месяцев 1997 г. может составить от 180 до 270% с пиковыми значениями в 35 - 40% в месяц по первому варианту и 17 - 20% в месяц по второму.

2. Насыщенность экономики деньгами удержать на желаемом уровне не удается: за счет более высокого темпа роста цен отношение М2/ВВП снижается до уровня 5 - 6%.

3. Номинальные значения макроэкономических параметров переменных (ВВП, дефицит бюджета) могут вырасти в 2,5 - 3 раза к середине 1997 г. и за девять месяцев 1997 г. составят ориентировочно 5700 - 6000 трлн. руб., 250 - 300 трлн. руб. соответственно.

4. Курс рубля по отношению к иностранным валютам упадет сильнее, чем вырастут цены (до 22000 - 27000 рублей за доллар), поскольку в данном случае существенное влияние могут сыграть психологические факторы, выражающиеся в ажиотажном спросе населения на иностранную валюту и оттоке капитала за границу.

5. Резкий рост цен приведет к снижению стоимости накопленных активов в экономике, что выразится в сокращении совокупного спроса и снижения объемов производства.

         Заключение

   Итак, в  данной курсовой работе были  рассмотрены теоретические аспекты денежной эмиссии, механизм ее осуществления и способы влияния государства на денежную массу, проиллюстрированные примером из российской экономики.

            На основании анализа этих  данных в работе уже были  сделаны некоторые выводы. Подведем теперь общий итог.