Международные финансы

  3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

  4. Валютное регулирование осуществлялось  в форме активной валютной  политики, международных конференций,  совещаний.

  Преимущества  и недостатки золотого стандарта.

  Преимущества:

  1) обеспечение стабильности, как во  внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

  2) стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

  Недостатки:

  1) установленная зависимость денежной  массы от добычи и производства  золота (открытие новых месторождений  и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции);

  2) невозможность проводить независимую  денежно-кредитную политику, направленную  на решение внутренних проблем  страны.

  Вторая  мировая война привела к кризису  и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую.

  2. БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

  Вторая  валютная система была официально оформлена  на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ  и МБРР.

  Цели  создания второй мировой валютной системы:

  1. Восстановление обширной свободной  торговли.

  2. Установление стабильного равновесия  системы международного обмена  на основе системы фиксированных  валютных курсов.

  3. Передача в распоряжение государств  ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

  Вторая  МВС базировалась на следующих принципах:

• Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;
• Курс ведущей валюты фиксирован к золоту;
• Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций;
• Изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации;
• Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

  Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт – МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию.

  Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит  к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире.

  3. ЯМАЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ  СИСТЕМА

  Устройство  современной МВС было официально оговорено на конференции МВФ  в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

  Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и много-валютный стандарт.

  Переход к гибким обменным курсам предполагал  достижение трех основных целей:

  1 –  выравнивание темпов инфляции  в различных странах

  2 –  уравновешивание платежных  балансов

  3 – расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

  Основные  характеристики Ямайской валютной системы:

  1. Система полицентрична, т.е. основана  не на одной, а на нескольких  ключевых валютах;

  2. Отменен  монетный паритет золота;

  3. Основным средством международных  расчетов стала свободно конвертируемая  валюта, а также СДР и резервные  позиции в МВФ;

  4. Не существует пределов колебаний  валютных курсов. Курс валют формируется  под воздействием спроса и  предложения.

  5. Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

  6. Страна сама выбирает режим  валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото.

  7.  МВФ наблюдает за политикой  стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать  манипулирования валютными курсами,  позволяющего воспрепятствовать  действительной перестройке платежных  балансов или получать односторонние  преимущества перед другими странами-членами МВФ.

  По  классификации МВФ страна может  выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или  смешанный.

  Фиксированный валютный курс имеет целый ряд  разновидностей:

  1 – курс национальной валюты  фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов, французскому франку развивающиеся страны.

  2 – курс национальной валюты  фиксируется к СДР.

  3 – «корзинный» валютный курс. Курс национальной валюты привязывается  к искусственно сконструированным  валютным комбинациям. Обычно  в данные комбинации (или корзины  валют) входят валюты основных  стран – торговых партнеров данной страны.

  4 – курс, рассчитанный на основе  скользящего паритета. Устанавливается  твердый курс по отношению  к базовой валюте, но связь  между динамикой национального  и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

  Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного  курса для доллара США, что  объясняется противоречивой экономической  политикой США в форме экспансионистской  фискальной и рестриктивной денежной политики.

  Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.

  На  фоне многочисленных проблем, связанных  с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

  В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали собственную  международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 
 

Вопрос  2. Международные финансово-кредитные институты и их деятельность.

    Всемирный банк – Международная финансово-кредитная группа, состоящая из четырех финансовых институтов: Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Международной финансовой корпорации (МФК), Международной ассоциации развития (МАР) и Многостороннего инвестиционно-гарантийного агентства (МАГИ). На группу МБРР постоянно приходится не менее половины общего годового объема средств, выделяемых всеми межгосударственными органами развивающимся странам. В 1993 финансовом году (у группы МБРР финансовый год заканчивается 30 июня) МБРР ассигновал этим странам рекордную сумму кредитов – около 17 млрд. долл., а вместе со своими филиалами – около 26 млрд. долл.

    Целью МФК является стимулирование частного предпринимательства, содействие совместным инвестициям местного и иностранного капитала.

    МАР призвана предоставлять наименее развитым странам беспроцентные кредиты на срок 35–40 лет при льготном периоде 10 лет. Они предоставляются в первую очередь странам, у которых ВНП на душу населения не выше 650 долл. в год; к ним в начале 90-х годов относились 40 стран. Однако чтобы участвовать в МАР и получить доступ к ее льготным кредитам, необходимо вступить в МБРР.

    МИГА  как третий филиал МБРР служит такой  специальной цели, как поощрять инвестиции в акционерный капитал и другие направления прямых капиталовложений в участвующие страны посредством  их страхования от некоммерческих рисков. Он также консультирует правительственные органы стран–членов относительно разработки и осуществления политики, программ и порядка (процедур), касающихся иностранных инвестиций, устраивает встречи и переговоры между деловыми международными кругами и местными органами власти заинтересованных стран по вопросам инвестиций, а также предоставляет необходимые информационные услуги.

    Международный валютный фонд (МВФ). МВФ создан для того, чтобы посредством частичной интернационализации золотых и валютных резервов участвующих в нем стран создать пул международных ликвидных ресурсов, который должен служить источником временного покрытия пассивного сальдо платежных балансов стран, не располагающих необходимыми для этого собственными ликвидными ресурсами и не имеющих возможности получить обычный банковский кредит за границей.

    Фонд  предоставляет свои ресурсы участвующим  в нем странам в форме продажи необходимой им иностранной валюты на национальную валюту.

    Годы  существования МВФ показали, что  путем частичной интернационализации золотых и валютных резервов нельзя разрешить проблему международной ликвидности. Ресурсы фонда оказались явно не достаточными для того, чтобы урегулировать пассивное сальдо платежных балансов состоящих в нем государств. Однако ресурсы фонда широко использовались США и другими странами в качестве одного из средств давления на менее могущественные и развивающиеся страны. В 1947 году МВФ предоставил кредиты 8 странам на общую сумму 467,7 млн. долларов, в том числе Англии- 240 млн. долларов, Франции- 125, Голландии- 52 млн.

    Однако  уже в 1948 году кредитный механизм фонда, на который возлагались большие надежды, начал работать с перебоями. Платежные балансы Западной Европы оказались пассивными. Поэтому они не только не могли погасить задолженность, но и нуждались в новых кредитах.

    Руководители  МВФ уже в 1948 году были вынуждены  признать, что фонд не может справиться с поставленными задачами, так  как кризис валютно-финансовых отношений оказался значительно глубже, чем это ожидалось при создании фонда.

    Управленческая  структура МВФ – Совет управляющих, в котором каждая страна-член представлена управляющим и его заместителем, назначаемыми на пять лет. Обычно это министры финансов или руководители центральных банков.

    МВФ устроен по образцу акционерного предприятия. Поэтому возможность каждого участника оказывать воздействие на его деятельность с помощью голосования определяется долей в капитале. Наибольшим количеством голосов в МВФ обладают: 

    

• США- 17,7%
• Германия- 5,5%
• Япония- 5,5%
• Великобритания- 4,9%
• Саудовская Аравия- 3,4%
• Италия- 3,1%
• Россия- 2,9%
• Доля стран ЕС- 26,2%

 

    24 промышленно развитых государств  имеют 59,6% голосов в МВФ. На  долю остальных стран, составляющих  почти 86% количества членов Фонда,  приходится лишь 40,4 голосов.

    На первых порах МВФ как кредитор играл скромную роль. Однако в 70-х и особенно в 80-х годах произошло значительное расширение его кредитной деятельности. Наименее развитым странам предоставлялись льготные кредиты за счет специальных фондов.