Особенности современной денежно – кредитной политики России

Таким образом, учетная политика Центрального Банка состоит также в учете и переучете коммерческих векселей, поступающих от коммерческих банков, которые в свою очередь, получают от промышленных, торговых и транспортных компаний. Центральный Банк выдает кредитные ресурсы на оплату векселей и устанавливает так называемую учетную ставку. Как правило, учетная политика центрального банка направлена на лимитирование переучета векселей, установление предельной суммы кредита для каждого банка. Таким образом, осуществляется воздействие на объем выдаваемых ссуд.

Учетная политика обычно сочетается с государственным регулированием процентных ставок по вкладам и кредитам. Хотя банки в основном самостоятельно определяют проценты по вкладам и ссудам, тем не менее, они ориентируются на учетную ставку ЦБ - так называемое дисконтное окно.

2.1. Учетная политика банка России

 

Учетная политика, будучи составной частью государственной  процентной политики, является важным инструментом денежно-кредитного регулирования, основные направления которой разрабатываются и реализуются Центральным банком. Учетная политика проводится Центральным банком посредством установления и пересмотра официальной (базовой) процентной ставки двух основных видов: ставки по редисконтированию (переучету ценных бумаг) и ставки по рефинансированию (кредитованию банковских учреждений).

Ставка рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации, это процентная ставка, которую Центральный банк РФ использует при предоставлении кредитов коммерческим банкам в порядке рефинансирования.

Предполагается, что ставка рефинансирования, это ставка, сформированная рынком по некоторым наиболее активным операциям Центрального банка, и применяется для взаимодействия с коммерческими банками. На сегодня ставка рефинансирования - это договорной механизм выявления средней стоимости денег и применяется, прежде всего, в фискальных целях. На самом деле, ставка рефинансирования не является инструментом, который отражает рыночный характер операций. И она нужна только для понимания стоимости денег, так как в рыночной экономике без этого не обойдешься. Величина ставки рефинансирования может устанавливаться (выявляться) путем конкурсного отбора, а может и просто назначаться.

Ставка рефинансирования является и сопутствующим механизмом по сдерживанию инфляционных процессов  в России. При снижении темпов инфляции, снижается и ставка рефинансирования.

Ставка рефинансирования Центрального Банка России является инструментом, с помощью которого Банк России воздействует на процентные ставки по депозитам и кредитам, предоставляемые кредитными организациями юридическим и физическим лицам. Поэтому, в своей процентной политике, коммерческие банки в значительной степени ориентируются на ставку ЦБ России.

Ставка по рефинансированию, или уровень платы за кредитные  ресурсы, предоставляемые Центральным банком другим банкам, несколько выше учетной ставки (на 0,5-2 процентных пункта), так как ссудные операции банков (ломбардный, бланковый, контокоррентный и другие виды кредитов) являются более дорогими, чём торгово-комиссионные (покупка ценных бумаг). Поэтому коммерческие банки прибегают к получению межбанковских кредитов после того, как использованы все возможности по переучету ценных бумаг.

Центральные банки  устанавливают несколько официальных  учетных ставок в зависимости  от срока, надежности, "классности" и т.д., равно как и несколько ставок по ломбардному кредиту, исходя из вида обеспечения, сроков и прочих условий.

Регулируя уровень  ставок по рефинансированию и редисконтированию, Центральный банк влияет на величину денежной массы в стране, способствует повышению или сокращению спроса коммерческих банков на кредит. Повышение официальных ставок затрудняет для коммерческих банков возможность получить кредитные ресурсы, а в результате и возможность расширять масштабы операций с клиентурой. Официальные процентные ставки оказывают косвенное влияние на рыночные процентные ставки, устанавливаемые коммерческими банками самостоятельно в соответствии с условиями рынка кредитных ресурсов и не находящиеся под прямым контролем Центрального банка.

Величина процентных ставок Центрального банка не обязательно должна изменяться в соответствии с динамикой рыночных процентных ставок коммерческих банков. Она может отклоняться от нее в ту или иную сторону. Однако установление и объявление Центральным банком уровня официальных ставок процента является для коммерческих банков одним из главных индикаторов, характеризующих основные направления политики Центрального банка в области контроля за динамикой денежной массы.

Изменяя уровень  официальных ставок в зависимости  от приоритетов экономического развития, Центральный банк воздействует на спрос и предложение на кредитном рынке путем изменения стоимости предоставляемых кредитов; регулирует уровень ликвидности коммерческих банков, их кредитную активность и объем денежной массы в стране; предоставляет кредитным институтам экстренную финансовую помощь; поддерживает ликвидность банковской системы в целом. В период проведения жесткой рестрикционной политики Центральный банк индексирует величину официальных ставок — устанавливает "надбавку" к их обычному уровню; ужесточает условия учета и переучета векселей:

- повышает требования  к качеству векселей;

- устанавливает  ограничения контрагентов переучета;

- вводит лимиты  переучета (например, запрещение  учета векселей неперспективных  отраслей) и т.д. Стимулирование конъюнктуры достигается обратными мерами.

Сведения о ставках  рефинансирования Центрального Банка  Российской Федерации за период с 2009 по 2011 г.г. представлены в таблице 3.

Таблица 3

Ставки рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации за период с 2009 по 2011 г.г.

Период действия	Размер ставки рефинансирования (%, годовых)	Нормативный документ
1	2	3
26.12 2011г.	8	Указание Банка России от 23.12.2011 № 2758-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
3.05.2011г. – 25.12.2011г.	8,25	Указание Банка России от 29.04.2011 № 2618-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

Продолжение таблицы 3

1	2	3
28.02.2011г. – 2.05 2011г.	8	Указание Банка России от 25.02.2011 № 2583-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
1.06.2010г. – 27.02. 2011г.	7,75	Указание Банка России от 31.05.2010 № 2450-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
30.04.2010г. – 31.05.2010г.	8	Указание Банка России от 29.04.2010 № 2439-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
29.03.2010г. – 29.04.2010г.	8,25	Указание Банка России от 26.03.2010 № 2415-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
24.02.2010г. – 28.03.2010г.	8,5	Указание Банка России от 19.02.2010 № 2399-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
28.12.2009г. – 23.02.2010г.	8,75	Указание Банка России от 25.12.2009 № 2369-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
25.11.2009г. – 27.12.2009г.	9	Указание Банка России от 24.11.2009 № 2336-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
30.10.2009г. – 24.11.2009г.	9,5	Указание Банка России от 29.10.2009 № 2313-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
30.09.2009г. – 29.10.2009г.	10	Указание Банка России от 29.09.2009 № 2299-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
15.09. 2009г. – 29.09.2009г.	10,5	Указание Банка России от 14.09.2009 № 2287-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
10.08.2009г. – 14.09.2009 г.	10,75	Указание Банка России от 07.08.2009 № 2270-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
13.07. 2009г. – 9.08. 2009г.	11	Указание Банка России от 10.07.2009 № 2259-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
5.06.2009г. – 12.07.2009г.	11,5	Указание Банка России от 04.06.2009 № 2247-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
14.05.2009г. – 4.06. 2009г.	12	Указание Банка России от 13.05.2009 № 2230-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
24.04. 2009г. – 13.05. 2009г.	12,5	Указание Банка России от 23.04.2009 № 2222-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"
1.12. 2008г. – 23.04.2009г.	13	Указание Банка России от 28.11.2008 № 2135-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

 

Ставка рефинансирования ЦБ РФ в течении 2009 года менялась десять раз, и все в сторону понижения. 2009 год Россия завершила со ставкой рефинансирования ЦБ в размере 8,75% и инфляцией в 8,8% (сведения Росстата), и это были самые низкие показатели с 1991 года, то есть за всю историю постсоветской России. Установленная регулятором столь низкая ставка рефинансирования была направлена на стимулирование кредитной активности банков, а также на сдерживание инфляционных процессов.

В 2010 году ставка рефинансирования Центробанка менялась только 4 раза, и только в сторону понижения. В 2010 году была также зафиксирована  самая низкая за все существование Российской Федерации ставка рефинансирования в 7,75%, которая действовала с 01 июня 2010 по 27 февраля 2011 года. 2010 год Россия завершила со ставкой рефинансирования ЦБ в размере 7,75% и инфляцией в размере 8,8%.

2011 год Россия завершила  со ставкой рефинансирования в 8,00%. Это было четвертое значение ставки рефинансирования Банка России за год. В течении года ставка пересматривалась трижды. Инфляция в РФ за 2011 год составила 6,1%, что является историческим минимумом для страны.

На рисунке 1 представлен график, характеризующий динамику ставки рефинансирования Центрально го Банка Российской Федерации.

 

Рисунок 1 – Динамика ставки рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации

При реализации установленных направлений учетной  политики Центральный банк может использовать как косвенные, так и прямые методы регулирования деятельности банков. Это осуществляется посредством установления как базовых процентных ставок (по учетным операциям, по ломбардному и банковскому кредиту), так и количественных ограничений в отношении размеров и видов ценных бумаг, принимаемых к переучету Центральным банком и под залог которых он может предоставлять кредит коммерческим банкам.

Принимая во внимание сложившийся к началу 2011 года высокий уровень инфляции, а также неустойчивую ситуацию на глобальных товарных и финансовых рынках, для противодействия формированию негативных инфляционных ожиданий Банк России в январе - мае 2011 года осуществлял  поэтапное повышение процентных ставок по своим операциям, а также увеличивал нормативы обязательных резервов.

Существенное снижение уровня банковской ликвидности в январе-октябре 2011  года было связано со значительным абсорбированием средств по бюджетному каналу, а также со значительным оттоком капитала частного сектора, который обусловил уменьшение степени участия Банка России в операциях на внутреннем валютном рынке, а в сентябре-октябре - переход к нетто- продаже Банком России иностранной валюты (см. приложение 1). Указанные факторы привели к усилению волатильности процентных ставок денежного рынка. В этих условиях для повышения действенности процентной политики Банком России были приняты решения о сужении интервала процентных ставок по основным операциям по предоставлению и абсорбированию ликвидности.

В таблице 4 представлены процентные ставки по операциям Банка России в 2011 году.

 

 

Таблица 4

Процентные  ставки по операциям Банка России в 2011 году (% годовых)

Назначение	Вид инструмента	Инструмент	Срок	На 1.01.	Значение ставки с
					03.05	31.05	15.09	26.12
Предоставление ликвидности	Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам)	Кредиты "овернайт"	1 день	7,75	8,25	8,25	8,25	8,00
		Сделки "валютный своп" (рублевая часть)	1 день	7,75	8,25	8,25	8,25	8,00
		Ломбардные кредиты, прямое РЕПО	1, 7 дней	6,75	6,75	6,75	6,50	6,25
		Ломбардные кредиты	30 дней	6,75	6,75	6,75	6,50	6,25
		Прямое РЕПО	12 месяцев	-	8,00	8,00	7,75	7,75
		Кредиты, обеспеченные золотом	До 90 дней	-	-	-	6,75	6,75
			От 91 до 180 дней	6,75	-	-	-	7,25
		Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами	До 90 дней	7,25	7,25	7,25	7,00	7,00
			От 91 до 180 дней	5,00	7,25	7,25	7,50	7,50
			От 181 до 365 дней	5,00	8,25	8,25	8,25	8,00
	Операции на открытом рынке (минимальные процентные ставки)	Аукционы прямого РЕПО	1 день	6,50	5,50	5,50	5,25	5,25
		Ломбардные аукционы, аукционы прямого РЕПО	7 дней	5,00	5,50	5,50	5,25	5,25
			3 месяца	6,50	7,00	7,00	6,75	6,75
			6 месяцев	5,00	7,50	7,50	7,25	7,25
			12 месяцев	7,75	8,00	8,00	7,75	7,75
Абсорбирование ликвидности	Операции на открытом рынке (максимальные процентные ставки)	Депозитные аукционы	1 месяц	5,00	5,25	5,50	5,50	5,50
	Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам)	Депозитные операции	1,7дней, до востребования	3,00	3,25	3,50	3,75	4,00