Распыление  вложений происходит как между активными  сегментами, так и внутри них. Для  государственных краткосрочных облигаций и казначейских обязательств речь идет о диверсификации между ценными бумагами различных серий, для корпоративных ценных бумаг - между акциями различных эмитентов.

     Упрощенная  диверсификация состоит просто в  делении средств между несколькими ценными бумагами без серьезного анализа.

     Достаточный объем средств в портфеле позволяет  сделать следующий шаг - проводить  так называемые отраслевую и региональную диверсификации.

     Принцип отраслевой диверсификации состоит  в том, чтобы не допускать перекосов  портфеля в сторону бумаг предприятий  одной отрасли. Дело в том, что  катаклизм может постигнуть отрасль  в целом. Например, падение цен  на нефть на мировом рынке может  привести к одновременному падению цен акций всех нефтеперерабатывающих предприятий, и то, что ваши вложения будут распределены между различными предприятиями этой отрасли, вам не поможет.

     То  же самое относится к предприятиям одного региона. Одновременное снижение цен акций может произойти вследствие политической нестабильности, забастовок, стихийных бедствий, введения в строй новых транспортных магистралей, минующих регион, и т.п.

     Еще более глубокий анализ возможен с  применением серьезного математического  аппарата. Статистические исследования показывают, что многие акции растут или падают в цене, как правило, одновременно, хотя таких видимых связей между ними, как принадлежность к одной отрасли или региону, и нет. Изменения цен других пар ценных бумаг, наоборот, идут в противофазе. Естественно, диверсификация между второй парой бумаг значительно более предпочтительна. Методы корреляционного анализа позволяют, эксплуатируя эту идею, найти оптимальный баланс между различными ценными бумагами в портфеле.

     Принцип достаточной ликвидности. Он состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения. Кроме того, договоры со многими клиентами просто обязывают держать часть их средств в ликвидной форме.

     Доходы  по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот  или иной портфель с учетом риска. Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формирования новых, в соответствии с пожеланиями инвесторов. Надо сказать, что указанная проблема относится к числу тех, для решения которых достаточно быстро удается найти общую схему решения, но которые практически не решаются до конца.

3. МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЬНЫМИ РИСКАМИ

Классификация рисков носит достаточно широкий  характер. Финансовые операции отличаются различной степенью риска. Принято выделять следующие виды рисков: системный, страновой, кредитный, инвестиционный, валютный, процентный, ликвидности.

     Существуют  следующие методы управления рисками:

     - методы минимизации убытков (уклонение  от риска, предотвращение убытков, минимизация потерь, поиск информации);

      - методы возмещения убытков (передача  риска, передача контроля за  риском, распределение риска).

     1. Уклонение от риска. Полностью  устранить возможность убытков  чрезвычайно трудно, поэтому на практике это означает не брать на себя риск выше привычного уровня.

     2. Предотвращение убытков. Инвестор  может попытаться уменьшить, но  не полностью устранить конкретные  убытки. Предупреждение потерь означает  возможность уберечься от случайностей  при помощи конкретного набора превентивных действий. Под превентивными мерами понимают меры, направленные на предупреждение непредвиденных событий с целью снижения вероятности и величины убытков. Обычно для предотвращения убытков применяются такие меры, как постоянный контроль и анализ информации на рынке ценных бумаг; сохранность капитала, вложенного в ценные бумаги, и пр. Каждый инвестор заинтересован в предупредительной деятельности, однако ее осуществление не всегда возможно по техническим и экономическим причинам и нередко связано со значительными затратами.

     3. Минимизация потерь. Инвестор может попытаться предотвратить значительную часть своих убытков. Методами минимизации потерь являются диверсификация и лимитирование.

     Диверсификация  — один из немногих методов управления рисками, который может использовать любой инвестор. Однако заметим, что диверсификация позволяет уменьшить только несистематический риск. А на риск вложения капитала оказывают влияние процессы, происходящие в экономике в целом, такие, как движение ставки банковского процента, ожидание подъема или спада и прочее, и риск, связанный с ними, нельзя уменьшить с помощью диверсификации. Поэтому инвестору необходимо использовать другие способы снижения риска.

     Лимитирование — это установление предельных сумм (лимита) вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п. Установление  
размера лимитов представляет собой многошаговую процедуру, включающую установление перечня лимитов, размера каждого из них, их предварительный анализ. Соблюдение установленных лимитов обеспечивает экономические условия для сохранения капитала, получения устойчивого дохода и защиты интересов инвесторов.

     4. Поиск информации — это метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения. Получение необходимой информации, повышение уровня информационного обеспечения инвестора может в значительной мере улучшить прогноз и снизить риск.

     Методы  минимизации убытков нередко называют методами контроля за риском. Применение всех этих методов предотвращения и сокращения потерь связано с определенными затратами, которые не должны превышать возможных размеров ущерба. Как правило, увеличение затрат по предотвращению риска ведет к снижению его опасности и ущербов, им вызываемых, но лишь до определенного предела. Этот предел наступает тогда, когда сумма годовых затрат по предотвращению риска и снижению его размеров становится равной предполагаемой сумме годового ущерба от реализации риска.

     Методы  возмещения (с наименьшими затратами) убытков применяются тогда, когда инвестор несет убытки, несмотря на усилия по минимизации своих убытков.

     1.Передача риска. Чаще всего передача риска происходит путем хеджирования и страхования.

     Хеджирование — это система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений. Сущность хеджирования состоит в покупке (продаже) срочных контрактов одновременно с продажей (покупкой) реального товара с тем же сроком поставки и проведения обратной операции с наступлением срока фактической продажи товара. В результате происходит сглаживание резких колебаний цен. В рыночной экономике хеджирование является распространенным способом снижения риска.

     По  технике осуществления операций различают два вида хеджирования:

     Хеджирование  на повышение (хеджирование покупкой или  длинный хедж) представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов (форвардных, опционов и фьючерсных). Хеджирование на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения курсов (цен) в будущем. Оно позволяет установить покупную цену намного раньше, чем будет приобретен реальный актив.

     Хеджирование  на понижение (хеджирование продажей иди короткий хедж) представляет собой биржевую операцию по продаже срочных контрактов. Хеджирование на понижение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного снижения курсов (цен) в будущем.

     Хеджирование  может быть осуществлено с помощью операций с фьючерсными контрактами и с опционами.

Хеджирование  фьючерсными контрактами подразумевает использование стандартных (по срокам, объемам и условиям поставки) контрактов на куплю-продажу ценных бумаг в будущем, обращающихся исключительно на биржах.

     Хеджирование  помогает снизить риск от неблагоприятного изменения цены или курсов, но не дает возможности воспользоваться  благоприятным изменением цены. При  операции хеджирования риск не исчезает, он меняет своего носителя: инвестор перекладывает риск на биржевого спекулянта.

     Страхование — это метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Покупая страховку (заключая договор страхования), инвестор передают риск страховой компании, которая возмещает разного рода потери, ущербы, вызванные неблагоприятными событиями путем выплат страхового возмещения и страховых сумм. За эти услуги она получает от инвестора гонорар (страховую премию).

     2. Передача контроля за риском. Инвестор может доверить контроль за риском  другому лицу или группе лиц путем передачи:

      - реальной собственности или  направлений деятельности, связанной  с риском;

      - ответственности за риск.

     3. Распределение риска – это метод, при котором риск вероятного ущерба или потерь делится между участниками так, что возможные потери каждого невелики.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     В данной контрольной работе мы рассмотрели основные принципы формирования инвестиционного портфеля и способы управления им.  Из чего можно сделать следующие выводы:

     При вложении средств в ценные бумаги каждый инвестор стремится к максимальной доходности портфеля, однако доход  всегда прямо пропорционален риску.

     Портфель  ценных бумаг характеризуется, с  одной стороны, более высокой  степенью ликвидности и управляемости, а с другой – повышенными инфляционными рисками и ограниченным воздействием на доходность. Поэтому цель любого инвестора – найти наиболее приемлемое сочетание доходности и рисков.

     К основным факторам, определяющим формирование фондового портфеля, относят: приоритеты целей инвестирования, степень диверсификации инвестиционного портфеля, необходимость обеспечения требуемой ликвидности портфеля, уровень и динамику процентной ставки, уровень налогообложения доходов по различным финансовым инструментам.

     В соответствии с современной портфельной  теорией учета принципа диверсификации (по отраслям, регионам, эмитентам) портфеля предполагает  подбор ценных бумаг  с разнонаправленной динамикой  движения курсовой стоимости (дохода). 
 
 
 
 

Задача 

     Инвестор  приобретает «опцион пут» на 150 акций компании с ценой исполнения 160 долл. за акцию. Премия за акцию 7 долл. Контракт истекает через 3 месяца. Как будут развиваться события, если к моменту истечения срока контракта цена акции составит 120 долл. или повысится до 170 долл.? 

     Решение:

     ОПЦИОН  ПУТ - право продать фьючерсный контракт, товар или иную ценность по заранее установленной цене.

     Приобретая  опцион «пут» инвестор заплатил продавцу опциона премию 150*7=1050 долл.

     По  истечении срока контракта инвестор сможет продать акции за 150*160=24000 долл.

По договору «опцион пут» инвестор получает  24000 + 1050 = 25050 долл.

     Если  цена акции на рынке будет 120 долл.(150*120=18000 долл.), то инвестор воспользуется правом, которое дает опцион «пут», и продаст  акции за 24000 долл.

     Если  цена акции на рынке будет 170 долл., то инвестор не воспользуется правом, которое дает опцион «пут»: выгоднее будет продать акции по рыночной цене за 150*170=25500 долл.