Рынок ценных бумаг: перспективы развития в РБ

     В стоимостном выражении в 2006 году объем выпущенных векселей субъектами хозяйствования (кроме банков) составил 12,6 млрд. рублей (в иностранной валюте векселя не выпускались), что меньше в 5,4 раза по сравнению с 2005 годом (в 2005 году – 68,4 млрд. рублей).

     Указанная ситуация обусловлена введением  на выпуск векселей экономических ограничений:

-с 1 января 2004 г. суммы налога, предъявленные к оплате продавцами товаров (работ, услуг), подлежат вычету у покупателей после поступления денежных средств на счета продавцов от продажи или погашения полученных векселей;

-ограничения на участие векселей в обороте, установленные Указом Президента Республики Беларусь от 15 августа 2005 г. №373

-введение на операции с векселями гербового сбора и отнесение данного сбора на финансовые результаты деятельности его плательщиков в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. №278 «О совершенствовании регулирования вексельного обращения в Республике Беларусь» [12].

      В настоящее время использование  векселей, как на внутреннем, так и на внешнем рынках, является экономически непривлекательным.

     Рынок облигаций местных займов на данный момент отсутствует, однако существуют все предпосылки для его активизации (накопленный опыт работы, нормативная правовая база, в том числе предусматривающая

налоговые льготы).

     Нормативная правовая база рынка прочих ценных бумаг (складские

свидетельства, коносамент) создана, однако практика выпуска и обращения таких инструментов в республике отсутствует [21].

     Основным  принципом организации биржевой деятельности в ОАО ”Белорусская валютно-фондовая биржа“ является информационная прозрачность. В 2000 году введена в эксплуатацию информационная Белорусская котировочная автоматизированная система (БЕКАС), являющаяся достоверным источником информации о состоянии внебиржевого рынка ценных бумаг.

     Для распространения информации биржей используется широкий спектр современных и традиционных технологий: Интернет-сервер, электронная почта, удаленные информационные терминалы, которые позволяют получать итоговую и текущую (в режиме on-line) информацию

о ходе биржевых торгов.

     В рамках оказания информационно-аналитических  услуг биржа проводит конференции, семинары, совещания, специалистами биржи публикуются статьи и аналитические материалы о событиях и новациях на финансовых рынках [14].

     В республике создана двухуровневая  депозитарная система, которая осуществляет учет прав по ценным бумагам и является наиболее передовой в государствах – участниках Содружества Независимых Государств.

     Функции центральных депозитариев выполняют  республиканское унитарное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» (далее – РУП ”РЦДЦБ“) – по корпоративным ценным бумагам, Национальный банк – по государственным ценным бумагам и ценным бумагам Национального банка.

     В настоящее время в Республике Беларусь кроме выше перечисленных  функционирует 33 депозитария. Наибольшее количество эмитентов обслуживается  в ОАО «АСБ Беларусбанк» - 900, ЗАО «Агрокапитал» - 357, «БПС-Банк» - 28, ОАО «Белинвестбанк» - 227. Общее количество эмитентов, обслуживаемых в депозитариях составляет – 3822, среди которых наибольший удельный вес занимают эмитенты ОАО – 1970 (51%), 46% - эмитенты ЗАО и незначительная доля эмитентов в других формах – 3%. (Приложение А).

    Специфический элементом инфраструктуры рынка ценных бумаг являются его профессиональные участники, которые имеют лицензию от органов государственного регулирования или саморегулирующихся организаций, на осуществление некоторого вида деятельности по ценным бумагам. В нашей стране лицензирование и аттестацию профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляет Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь

    Количество  действующих профессиональных участников за прошедшее время было различно. Наибольшее количество профессиональных участников было зарегистрировано в 1995 году – 359, далее наблюдается тенденция сокращения и уже в 2000 году количество профучастников сократилось до 142. В настоящее время на рынке ценных бумаг Республики Беларусь функционирует 73 профучастника [17].

     Таким образом, рынок ценных бумаг Республики Беларусь относится к развивающимся рынкам. Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется Министерством финансов Республики Беларусь. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь представлен корпоративными ценными бумагами, государственными ценными бумагами, муниципальными ценными бумагами, ценными бумагами коммерческих банков, именными приватизационными чеками «Имущество». По сравнению с 2009 годом в 2010 году  объём эмитированных корпоративных ценных бумаг увеличился. На данный момент вексельное обращение на рынке ценных бумаг Республики Беларусь отсутствует. В республике функционирует двухуровневая депозитарная система, которая осуществляет учет прав по ценным бумагам и является наиболее передовой в государствах – участниках Содружества Независимых Государств. На фондовом рынке страны действует 73 профессиональных участника. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3 Перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь 

    Рынок ценных бумаг Республики Беларусь проходит этап становления. Это обусловлено тем, что Беларусь получила право формировать свой собственный РЦБ только после распада СССР, поэтому сейчас белорусский фондовый рынок относится к так называемым зарождающимся или развивающимся. Однако в последнее десятилетие развитие фондового рынка идёт ускоренными темпами. Главным звеном на белорусском рынке ценных бумаг является «Белорусская валютно-фондовая биржа», которая в настоящее время проходит период масштабного обновления и модернизации, что в перспективе приведет к усовершенствованию торговых технологий [5].                                                  

    Основные  направления развития белорусского фондового рынка на среднесрочную перспективу изложены в Программе развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008 - 2010 годы, утвержденные постановлением Совета Министров и Национального Банка от 21.01.2008 №78 /1. Ее реализация должна создает необходимые условия для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в нашей стране, регулируемого государством и интегрированного в мировой рынок капитала, способствующего привлечению инвестиций. В Программе констатируется, что сегодня создана весьма внушительная правовая база регулирования обращения ценных бумаг и существует устойчивая взаимосвязь между долгосрочными темпами экономического развития и уровнем развития рынка ценных бумаг, который способствует:                                                                                            

    -росту объемов общественного производства за счет повышения эффективности перераспределения капитала в рамках национальной экономики;                                                                                                                             

    -развитию высокотехнологичных отраслей и организаций;                                                                                        

    -привлечению в экономику долгосрочных инвестиционных ресурсов;                                                                                      

    -снижению стоимости ресурсов для развития реального сектора экономики;                                                         

     -своевременной адаптацией национальной экономики к изменяющимся внешним условиям развития.[18].                                                                                                                                            

    В настоящее время государство  намерено осуществлять регулирующую функцию  в целях упорядочения функционирования рынка ценных бумаг, соблюдения установленных  правил его участниками, поддержания  доверия к этому рынку и обеспечения его динамичного развития. В Программе признается низкая ликвидность рынка корпоративных ценных бумаг. Причинами, препятствующими развитию рынка акций, являются:                                                                                                

    -ограничения на отчуждение акций, приобретенных гражданами РБ у государства за денежные средства на льготных условиях;                                                                                                                                       

    -высокий удельный вес (72,5 процентов) АО с долей госсобственности;                                                                    

    -особое право («золотой акции») государства на участие в управлении хозяйственными обществами (вводилось в 23 АО);                                                                                                                                                                           

    -ставка налогообложения доходов юридических лиц по операциям с ценными бумагами, равная 40 процентам.                                                                                                                                                  

    Таким образом, на практике акции не выполняют  своей основной функции по привлечению дополнительных денежных ресурсов. Для активизации рынка акций необходимо совершенствование нормативной правовой базы по следующим направлениям:                                                                                                     

    -оптимизация доли государства в акционерном капитале;                                                                                          

    -снятие ограничений на отчуждение акций;                                                                                                              

    -отмена преимущественного права государства на приобретение долей (акций) в уставных фондах приватизированных предприятий, пользующихся различными формами господдержки;                                                                            

    -освобождение  доходов АО, полученных при размещении  ими акций по цене выше номинальной  стоимости, от уплаты налогов  и сборов;                                                                                                                    

    -поэтапное  совершенствование системы налогообложения  доходов от операций с акциями  и облигациями.                                                                                                                                               

    Для развития рынка облигаций юридических  лиц необходимо:                                                                                       

    -изменить порядок налогообложения доходов, полученных от операций с облигациями;                                                                                                                              

    -определить  единый порядок отнесения затрат  эмитента при выплате доходов  по облигациям и заемщика при  уплате процентов по кредитам;                                                                                                            

    -активизировать  работу с потенциальными эмитентами  и инвесторами посредством подготовки  правового акта ненормативного  характера по применению инструментов  фондового рынка в привлечении инвестиций.