Система безналичных расчетов, ее основные элементы

На рынке ценных бумаг  эмитент прежде всего оценивается  с точки зрения инвестиционных качеств  выпускаемых им (предлагаемых на продажу) ценных бумаг.

Схематично состав эмитентов  можно представить следующим  образом (см.  9).

Первенство среди российских эмитентов прочно удерживает государство. Важным фактором особой популярности ценных бумаг этого эмитента является его статус. Считается, что государственные  ценные бумаги имеют нулевой риск, так как возмо-

жен крах банка, банкротство  акционерного общества, но государство  будет нести свои обязательства  всегда, поскольку с ним ничего подобного произойти не может. По теории инвестиционного анализа  ценные бумаги, имеющие нулевое или  близкое к нему значение риска, могут  продаваться с минимальным доходом. Практика торговли ценными бумагами на развитых фондовых рынках мира подтверждает этот постулат. Государственные ценные бумаги, эмитгаруемые правительством России, сочетают несколько приятных для инвестора свойств: при действительно  низком риске, обладают достаточно высокой  доходностью и в силу хорошо отлаженной технологии почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент  ценных бумаг занимает прочные позиции  на российском фондовом рынке.

Следует отметить, что местные  органы власти вышли на фондовый рынок  несколько позже центрального правительства (а именно в 1992 году) и статус их несколько  ниже. Местная администрация может  в обеспечение ценных бумаг предложить лишь муниципальную собственность  — жилищный фонд, ликвидность которого ограничена. Поэтому эмитент должен прибегать к «колокольчикам и  свисткам» — предоставлению налоговых  или арендных льгот, выпуску доходных облигаций и т. д.

Негосударственные структуры  при выпуске ценных бумаг могут  пользоваться поддержкой органов власти различных уровней, которые либо выступают гарантами по этим ценным бумагам, либо устанавливают налоговые  льготы и т. д.

Примером такого эмитента может быть РАО «Высокоскоростные  магистрали». Оно выпустило облигации, гарантом которых выступает Министерство финансов Российской Федерации.

Акционерные общества, относящиеся  к производственному сектору, качественно  разделяются как эмитенты ценных бумаг: приватизированные предприятия  составляют одну группу, а вновь  создаваемые акционерные общества — другую.

Акционерное общество, возникшее  в результате приватизации как эмитент, характеризуется низкой доходностью, информационной закрытостью, неопределенностью  экономических перспектив и малой  предсказуемостью показателей. Для  того, чтобы завоевать рынок, помимо инвестиционной привлекательности  акций необходима техническая доступность  реестра для инвесторов и профессионалов рынка.

Совсем по-другому выглядит «место под солнцем» на отечественном  рынке ценных бумаг, а точнее, здесь  средства инвесторов отвоевывали компании, никогда и не предполагавшие вставать на трудный путь реального инвестирования — производительного использования  собранных средств. Сколько же «колокольчиков и свистков» было навешено ими, причем не на выпускаемые ценные бумаги (которые, следует заметить, в большинстве  подобных компаний таковыми и не являлись), а прямо на уши инвесторов. В  результате деньги многих инвесторов ушли с оте-

чественного фондового рынка  вместе с исчезнувшими эмитентами. Капитал стал редок и труднодоступен при его мобилизации с помощью  эмиссии ценных бумаг.

Такая ситуация на российском рынке ценных бумаг создает определенные трудности для эмитентов, причем даже для тех из них, за которыми стоят высококвалифицированные  инвестиционные проекты. Поэтому процесс конструирования новых выпусков ценных бумаг становится не только наукой, но и искусством. К подготовке товара (ценных бумаг) целесообразно привлекать специалистов — инвестиционных консультантов, которые, как правило, используют различные новации для того, чтобы сделать ценную бумагу привлекательной для инвестора.

Однако существуют общие  правила, применяя которые можно  достигнуть определенных успехов на отечественном фондовом рынке:

эмиссии ценных бумаг должны быть адресными, т. е. сориентированными  на определенного инвестора;

должно тщательно прорабатываться  время появления ценных бумаг  на основе оценки финансовой ситуации в стране;

важно отразить в условиях предстоящего выпуска ценных бумаг  те преимущества, которые имеет эмитент  и его инвестиционная

программа;

чем ниже статус эмитента,тем  больше прав,гарантий для инвестора  должен содержать выпуск ценных бумаг, по возможности его целесообразно  наделить уникальными преимуществами для инвестора. Например, правом конверсии  в иные ценные бумаги, объединить выпускаемые  акции с опционом «пут» и т. д.

Среди эмитентов корпоративных  ценных бумаг лидируют банки. Это  объясняется тем, что банковский бизнес остается даже в кризисный  период наиболее прибыльным, а в  условиях выпуска и обращения  ценных бумаг, жестко регламентируемые Центральным Банком РФ, позволяют  банкам по надежности (статусу) занимать второе место после государственных  ценных бумаг. Поскольку установлено, что в 1999 году коммерческие банки  должны довести свои уставные фонды  до 5 млн. экю, можно 

предположить, что их статус как эмитента будет гарантировать  банковским ценным бумагам достаточно высокий рейтинг. Частные предприятия, как эмитент могут выпускать  только долговые ценные бумаги (в основном вексел

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы.

1. Лексис В. Кредит и банки. - М.: Перспектива, 1994. - С. 5.
2. Владимирова. М. П. Деньги, кредит, банки : учеб. пособие / М. П. Владимирова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : КНОРУС, 2007.
3. Галицкая, С. В. Деньги, кредит, финансы : учеб. / С. В. Галицкая. – М.: Эксмо, 2009.
4. Деньги, кредит, банки : учеб. / под ред. Г. Н. Белоглазовой. – М.: Высшее образование, 2008.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                     План.

16. Система безналичных  расчетов, ее основные элементы.

46. Отличие кредитных отношений  от денежных.

69. Эмиссионные операции.