нейтрализовать  их  возможное   давление  на  валютный  рынок,  не

          допуская обесценения  национальной  валюты  и  росту  инфляции  в

          связи с этим.

       1. Политика учетной ставки (дисконтная политика), т.е. регулирование

          процента по займам  коммерческих  банков  у  Центрального  банка.

          Предоставление кредитов происходит  по  ставке  рефинансирования,

          устанавливаемых НацБанком Украины. Повышение  ставку  по  учетно-

          ссудным операциям призвано ограничить  темпы роста инфляции  путем

          «сжатия» денежной массы, находящейся  в обращении. Эта  ставка  не

          вечна.

       2. Изменение  нормы  обязательных  резервов,  устанавливаемой  также

          НацБанком. Повышение ее означает, что  большая  часть  банковских

          средств «заморожена «на счетах  Центрального банка и не может  быть

          использована  коммерческими   банками  для  выдачи   кредитов.   В

          результате сокращается денежная  масса в обращении.

Создание  и развитие денежной системы Украины

      Становление Украины как независимого, суверенного государства обусловило необходимость возникновения собственной денежной системы, которая обеспечивала бы возможность украинским властным структурам самостоятельно руководить денежным оборотом и денежным рынком в интересах развития национальной экономики. Организационно-правовые основы возникновения денежной системы Украины были заложены в Законе Украины "О банке" и банковской деятельности", принятому Верховной Радой Украины 20 марта 1991 г.

     Параллельное  использование в 1992 г. двух валют - старой и новой- предопределялось рядом обстоятельств:

     - Центральный банк РФ еще из  сентября 1991 г. перестал присылать в Украину рублевую денежную наличность, которое спровоцировало значительные осложнения в обеспечении потребностей оборота в денежной наличности;

     - на границе 1991-1992 pp. Украина вслед  за Россией стала на путь  либерализации цен, вследствие чего средний уровень их возрос почти десятикратно, что значительно увеличило спрос на денежную наличность, которой Украина никак не могла обрести от России;

     - Украина не имела в то время  собственной базы для изготовления  дензнаков, а финансовое расположение государства никак не давало возможности разом заказать за границей достаточную массу денег, для того чтобы быстро заменить ими старые деньги.

     Учитывая  данные требования Украина, еще будучи в составе Союза, начала готовить собственные дензнаки. Однако статус союзной республики никак не разрешал ей иметь свои деньги, и правительство пошло по пути выпуска вспомогательных (к рублю) знаков - купонов, которые, по определению, способны быть только параллельными деньгами. 
 
 

Денежная  масса и способы  ее измерения

         

      Важнейшим количественным показателем денежного  обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству. 

         Но измерение количества денег  весьма непростое дело. Проблема в том, что разнообразие форм вложений финансовых средств достигло такой степени, что переход от собственно денег (банкноты, вклады до востребования) к ликвидным формам их размещения (сберегательные вклады) или к полуликвидным формам (например, срочные вклады) совершается незаметно. Различные виды; активов одновременно в топ или иной степени выполняют функции денег. В результате граница между деньгами и неденежными авуарами не такая четкая, как раньше. Само понятие “денежная масса” имеет двоякое значение, оно означает как совокупность платежных средств, выпущенных банковской системой, так и общую сумму наличности во владении частных лиц, предприятий и организаций. В статистике развитых стран учитывается первый аспект денежной массы, поскольку она определяется объемом денежных средств в пассивах Центрального банка и депозитных банков. Экономисты, напротив, принимают во внимание, прежде всего второй аспект, поскольку общая сумма наличности и способы ее использования оказывают сильное влияние на денежное равновесие в данный момент. 

      Для  анализа  количественных   изменений   денежного   обращения   на определенную дату и за определенный период; для разработки  мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы  используются  различные показатели, так называемые денежные агрегаты.

     Денежный агрегат  -  любая   из  нескольких  специфических   группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы.

     Денежный агрегат – это показатель  объема и структуры денежной  массы. В финансовой статистике США применяется  следующий  набор  основных  денежных

агрегатов: М1, М2, МЗ и L.

     Параметр М1 включает: наличные деньги, трансакционные депозиты, в т.ч.

вклады  до востребования, прочие чековые депозиты (ATS, NOW).

     В денежный агрегат М2 входят, кроме агрегата М1:

- взаимные  фонды денежного рынка;

- депозитные  счета денежного рынка;

- сберегательные  вклады;

- срочные  вклады;

- однодневные  соглашения об обратном выпуске;

- однодневные  займы в евродолларах и прочее.

     Денежный агрегат М1 в экономике  США в течение многих  лет   играл  роль доминирующего измерителя денежной массы. Он акцентирует внимание на  функции денег как  средства  обращения  и  средства  платежа.  В  США  все  обменные операции осуществляются с помощью двух высоколиквидных активов. Это:

    1. наличные деньги - металлические монеты, банкноты и бумажные деньги;

     2. трансакционные депозиты (вклады) – депозиты,  средства  с которыми могут  быть  переведены  другим  лицам   в   виде   платежей   по   сделкам осуществляемым с помощью чеков, или электронных  денежных  переводов.  Таким

образом,  сумма  наличных  денег  и  трансакционных   вкладов   обозначается

параметром  М1.

        Трансакционные вклады принимаются  как коммерческими банками,  так   и сберегательными  институтами  –   два   типа   финансовых   посредников,   в совокупности называемых депозитными институтами США. Депозитные институты  –финансовые  посредники,  в  число  которых  входят  коммерческие   банки   и сберегательные учреждения, которые принимают вклады  у  населения,  то  есть используют такой финансовый инструмент как открытие счетов.

        Трансакционные депозиты делятся на:

  1. вклады  до востребования –  не  приносящие  процента  вклады,  владельцы

     которых  обладают  правами   на  пользование   чеками   и   электронными

     переводами;

  2. прочие  чековые депозиты – приносящие  процент вклады, владельцы  которых

     обладают правами на пользование  чеками и  электронными  переводами,  то

     есть дающие владельцам права  осуществлять расчеты.

        Денежный агрегат М1  в  узком   смысле  –  это  деньги  как  средство

обращения и плате

        Более широкий денежный агрегат  М2 - деньги как  ликвидное  среда  но

накопления. Этот агрегат включает в себя ряд  активов, имеющих  фиксированную

номинальную стоимость и способность превращаться для совершения  платежей  в

наличные  деньги или трансакционные депозиты. Однако, в  большинстве  случаев

эти активы не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому.

       В параметр М2 входят:

       – взаимные фонды денежного рынка - независимые финансовые

         посредники, которые продают паи ( титулы собственности) населению

         и используют вырученные деньги  для покупки краткосрочных ценных

         бумаг с фиксированным процентом.  При этом вкладчикам гарантируется

           привлекательный   уровень   дохода   и   обеспечивается

         возможность в любой момент  востребовать свои денежные взносы, но

         снимаемые суммы не должны  быть меньше 500 долл.

       – депозитные счета денежного рынка - специальные вклады в депозитных

           институтах,  сходные   со   взаимными   фондами  денежного рынка

       – сберегательные вклады - приносящие процент вклады в депозитных

         институтах, средства с которых  могут быть изъяты без штрафа  в

         любой момент; не предоставляют  их владельцам прав на пользование

        чеками: специальные банковские автоматы позволяют иметь

         круглосуточный доступ к депозитным  средствам, что повысило

         ликвидность сберегательных вкладов;

       – срочные вклады - вклады, приносящие процент вклады в депозитных

         институтах, средства из которых могут быть изъяты без штрафа

         только по истечении установленного  в договоре периода;

       – однодневные соглашения об обратном выкупе - краткосрочные

         ликвидные активы, представляющие  собой договоры о согласии  фирмы

         или другого лица купить у  финансового учреждения пенные  бумаги, с

         тем, чтобы перепродать их обратно  на следующий день по заранее

         оговоренной цене. Разность цены  пропажи и перепродажи эквивалентна

         процентным выплатам за использование денежных средств.

       – однодневные займы в евродолларах краткосрочные ликвидные активы,

         аналогичные соглашениям об обратном  выкупе (RP), служащие для

         операций с долларовыми фондами,  находящимися на балансах

        депозитных институтов  вне США. Используются широко в

         международном бизнесе.

        

      В совокупности с наличными деньгами  и  трансакционными  депозитами

эти активы представляют собой параметр М2. По объему в США М2>М1 в 4 раза.

         Существуют и другие, менее ликвидные, активы:

      Параметр М3 -  денежный  агрегат,  включающий  в  себя  М2,  а   также

депозитные  сертификаты, крупные  (более 100 тыс. долл.)  срочные  соглашения

об образном выкупе  и  срочные  (более  24  часов)  евродолларовые  депозиты