Технический анализ рынка ценных бумаг

1.4.Теории движения цен.

Теория Доу. Она представляет собой один из старейших

методов, применяемых для определения ценовых трендов на рынке акций. Ее основные положения были выведены из работ Чарльза Доу, написанных в 90-х годах 21в.

              Теория Доу основывается на использовании двух рыночных индексов, а именно :Dow Jones Industrial Average и Dow Jones Transportation Average. Основные принципы теории таковы.

              Во – первых, все отражается в динамике средних. Учитывая то, что поведение каждого инвестора влияет на изменения средней, каждое событие, изменяющее спрос и предложение, отражается средними.

              Во – вторых, на рынке традиционно выделяют три вида трендов: первичные, вторичные и второстепенные. Первичные тренды представляют собой долгосрочные ценовые тренды акций. Вторичные имеют характер корректирующих. Они на время прерывают господство первичных трендов и действуют в направлении, им противоположном. Что же касается второстепенных трендов, то к ним относятся однодневные изменения цен, которым в теории ни придается сколько – нибудь важное значение.

              В –третьих, первичные тренды («бычий» рынок) обычно имеют три движения вверх. При этом первое движение является результатом действий наиболее дальновидных инвесторов, аккумулирующих акции в то время, когда бизнес цикл замедляется в расчете на то, что дальнейшие условия будут постепенно улучшаться. Вторая повышательная волна связывается с тем, что инвесторы начинают покупать акции, основываясь на росте доходов корпорации – эмитента. И наконец, последняя волна повышения цен создается публикой, покупающей акции при условиях, когда все финансовые новости могут однозначно считаться хорошими. Во время последней волны спекуляция становится необузданной.

              В – четвертых, первичные понижательные тренды («медвежий» рынок) также состоят из трех этапов снижения цен. Первое снижение цен происходит, когда наиболее дальновидные инвесторы приходят к выводу о том, что доходы от бизнеса слишком высоки для того, чтобы удерживаться на существующем уровне, и принимают решение о продаже облигаций. Вторая волна фактически означает панику на рынке, при которой покупатели становятся все более осторожными, а продавцы стремятся вынужденную продажу и желание инвесторов любыми средствами получить столь желаемые деньги в обмене на ценные бумаги.

              В – пятых, две средние должны подтверждать друг друга. При этом в качестве сигнала для повышательного тренда рассматривается превышение Dow Jones Industrial Average и Dow Jones Transportation Average своих максимальных значений за время предыдущих вторичных изменений. По аналогии с этим понижательный тренд начинает господствовать тогда, когда значения указанных средних падают ниже уровня предыдущих вторичных изменений.

              В –шестых, расчет средних Dow Jones Industrial Average и Dow Jones Transportation Average производится на основе цен закрытия. Как правило, изменения тренда сначала показывается одной средней, а затем другой.

              В – седьмых, тренд остается эффективным до тех пор, пока сигнал об обратном тренде не подается двумя средними.

              Несмотря на то что в целом теория Доу может быть признана достаточно успешной, противники этой теории продолжают ее критиковать за слишком поздние сигналы, приводящие инвесторов к потери прибыли.

              Теория случайного движения. Согласно Иану Нотли, в 1900 г. Луи Бакалье написал провокационную работу, которая получила название «Теория спекуляции». Она легла в основу теории случайного движения, среди основополагающих принципов которой необходимо отметить следующие.

              Отрицание правдивости как технического, так и фундаментального анализа. В этой теории устанавливалось, с одной стороны, что изменения цен акций являются случайными, а с другой, проводилась идея о невозможности прогнозирования будущего ни одним из известных методов. Тем самым подразумевалось, что цены акций не имеют памяти, и последняя история не может предсказать будущее в том смысле, что данные сами по себе не являются основой для сколько – нибудь качественного прогноза. На практике это означало, что все аналитические усилия специалистов технического анализа признавались тщетными из-за использования прошлой информации для определения будущих движения цен. Эта гипотеза получила поддержку среди незначительного числа профессионалов, но была встречена с энтузиазмом в академических кругах. Необходимо отметить, что фактически никто из «академиков» не смог улучшить или развить идеи Л. Бакалье. Тем самым они были полностью удовлетворены достигнутым разрушением практически любой надежды на создание, какого – либо интеллекта, способного капитализировать изменения рыночных цен. Тот факт, что отдельные инвесторы весьма преуспели в использовании технической информации, не признавался и сводился к простому везению.

              Однако в дальнейшем, по мере развития рынка, позиции так называемых «академиков» в значительной степени ослабли в связи с тем, что они уже не смогли отрицать долгосрочный повышательный тренд цен акций наряду с 200-летним ростом доходов и дивидендов. В дальнейшем они были вынуждены признать и тот факт, что технический анализ способен не просто делать деньги, но и делать это очень часто.

              Однако, несмотря на это, реальная проверка качества технических методов так и не была проведена. Вместо этого из практики рынка выхватывались отдельные примеры, которые ктиковались за неэффективность по сравнению с наиболее прибыльной с позиции сторонников теории долгосрочной стратегии «купи и держи». Важно понимать, что указанная стратегия в значительной степени себя оправдала за последние два века, однако можно выделить отдельные периоды времени, когда последствия пассивного держания были исключительно разрушительными. Так, ни один практик рынка никогда не сможет забыть, что стратегия «купи и держи» привела к потере 89% вложенного капитала за период с 1929 г. По 1932 г., а также потере от 20 до 50% в дальнейшем в ходе последующих периодов «медвежьего» рынка. Даже многие консервативные инвесторы отказались от подобной стратегии как наиболее рискованной.

              Принцип Эллиота. Волновой принцип был разработан Р. Эллиотом и впервые опубликован в серии статей в 1939 г. Основной волновой теории стало наблюдение за ритмической регулярностью, повторяемостью различных событий. Р. Эллиот отмечал, что все циклы природы, такие как смена дня и ночи, обладают способностью повторяться. Эти циклические изменения характеризовались двумя силами, одной – создающей, другой – разрушающей.

              Концепция природного закона повторения связывалась Р. Эллиотом с выдающимися числовыми последовательностями, открытыми математиком ХIII в. Фибоначчи. Числовая последовательность  Фибоначчи 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233 обладает целым рядом характеристик:

      Сумма двух последовательных чисел дает последующее число: так, 3+5=8, а 5+8=13 и т. д.;

      Отношение любого числа к последующему составляет 61,8 к 100,а к предыдущему составляет 161,8 к 100;

      Отношение 1,68, умноженное на 0,618, дает 1.

Оказывается, что отношения чисел Фибоначчи встречаются во многих проявлениях природы. Например, подсолнух имеет 89 колец, на которых 55 направлены в одну сторону, а 34 – в противоположную. В музыке октава составляет 13 клавиш на пианино, из которых 5 черных и 8 белых. Деревья всегда дают ветки на основе последовательности Фибоначчи.

              Сопоставляя природные циклы со знанием чисел Фибоначчи, Р. Эллиот отметил, что 80-летний период истории рынка характеризуется пятью повышательными волнами и тремя понижательными [Приложение 3 рис.7.]

              Наиболее длинный цикл в концепции Р. Эллиота получил названия Великого суперцикла и начался в 1800 г. При этом последняя понижательная волна имела место в период с 1929 по 1932 г. Если обратиться к более современной истории, то можно отметить 8-летний период между падениями 1966 и 1974 гг., а также ростами 1968 и 1976 гг., и 5 лет, которые прошли между 1968 и 1973 гг.

Предварительный анализ данного подхода выявляют, что моменты начала и окончания тех или иных волн, как правило, определяются весьма субъективно и фактически уже после самого события. Тем самым старая аксиома о том, что недостаточные значения представляют собой очень опасную вещь, оказывается наиболее применимой именно к теории Эллиота.

Заключение

   В работе  были  показаны наиболее эффективные, с нашей точки  зрения,  методы технического анализа.

       Рассмотренный в данной работе технический  анализ  это  исследование

динамики рынка с целью прогнозирования будущего  направления  движения  цен.

    Технический анализ стоит на трёх постулатах:

    1. Рынок учитывает  всё.  Всё  то,  что  каким-либо  образом  влияет  на

       рыночную цену, непременно на этой самой цене отразится.

    2. Движение цен  подчинено  тенденциям.  Понятие  тенденции  или  тренда (trend) - одно из основополагающих в техническом анализе.

  Из данного положения проистекают два следствия.

  Следствие первое: действующая тенденция,  по  всей  вероятности  ,  будет

    развиваться далее, а не обращаться в собственную противоположность.

  Следствие второе: действующая тенденция будет  развиваться  до  тех  пор,

    пока  не  начнётся  движение  в  обратном  направлении,  т.е.  начнётся

    тенденция обратная существовавшей тенденции.

    3. История повторяется. Будущее - это всего  лишь  повторение  прошлого.

       Либо  сформулировать  другими  словами:  ключ  к  пониманию  будущего кроется в изучении прошлого.

    Достоинства технического анализа выражаются в гибкости и  адаптационных способностях. Кроме того:

    1) Технический анализ можно использовать практически для любого средства торговли и в любом временном интервале. Нет такой области в операциях на  фондовой  и  товарной  бирже,  где  бы  не   применялись   методы технического анализа.

    2) Принципы технического анализа применимы и на фондовом и на финансовом рынках.

    3) Технический анализ можно применять на любом отрезке времени.

Основные методы технического анализа, рассмотренные в данной работе:

    1. Japanese Candlesticks Charting (метод японских свеч).

    Свечи - наиболее действенный и простой из графических методов.

    Наиболее часто свечи  строят  на  ежедневных  графиках. Они

       позволяют визуально определить все важнейшие показатели:  минимальную и  максимальную  цену,  цены  открытия   и   закрытия,   цену   акции относительно предыдущей торговой сессии.

    2. Метод “Скользящих средних” (Moving Averege).

    Является  одним  из  наиболее  универсальных  и   широко   используемых

    технических индикаторов.

    Самый простой способ технически проанализировать любой ценовой график - это наложить на график цен скользящее среднее значение, а  лучше  два скользящих средних значения разных периодов.

    Среднее  скользящее  значение  относится  к   категории   аналитических

инструментов, которые следуют за тенденцией. Его цель состоит в  том,

чтобы определить время начала новой тенденции, а также предупредить о её завершении или повороте.

    Анализируя  практическое  применение  данного  метода   можно   сделать

следующие выводы: чем “короче”  среднее  скользящее,  тем  ближе  оно

следует за ценовой тенденцией. “Длинное”  среднее  скользящее  хорошо

работает на длительном временном отрезке времени.

    Кроме того, данный метод не требует  крупных  статистических  массивов, что в отсутствии истории акций  является,  безусловно,  положительным

моментом].

    3. Осцилляторы.

    Эффективны в отсутствии явных тенденций, когда динамика рынка  сводится к флуктуациям в пределах сравнительно узкого горизонтального коридора цен, иначе называемого “рыночным коридором”.

    Осцилляторы способны предсказывать кратковременные критические  периоды в  динамике  рыночной   активности   -   так   называемое   состояние перекупленного (overbought) и перепроданного (oversold) рынка.  Кроме

того,  осцилляторы  позволяют  заранее  увидеть  ослабление  рыночной тенденции -  до  того,  как  это  явно  отразится  на  динамике  цен.

       Например, расхождение (divergence) между направлением движения кривой осциллятора  и  динамикой  цен  показывает,  что   следование   рынка определённой тенденции подходит к концу.

    Наиболее  универсальный  и   распространенный   осциллятор   -   индекс

относительной силы (Relative Strength Index).

    Индекс относительной силы откладывают на шкале от 0 до 100. Лучше всего он работает, достигая области экстремумов.  Критерием  оценки  служат две линии, проведённые на уровне 30 и  70.  Выше  70  находится  зона перекупленности, а ниже 30 - перепроданности. Поэтому, когда значение индекса относительной силы достигает и поднимается выше 70, возникает угроза спада цен; движение ниже 30 воспринимается как  предупреждение о близком подъёме. Некоторые аналитики советуют принимать в  качестве границ уровни 30 и 70 только при боковых трендах, а 20  и  80  -  при ярко выраженных бычьем и медвежьем.

    Технический анализ рынка всегда представляет  собой  комбинацию  многих различных  подходов.  Необходимо  отметить,  что  технические  методы  имеют столетнюю историю в США и трёхсотлетнюю  в  Японии.  В  настоящее  время,  с появлением и развитием компьютерной техники,  технический  анализ  популярен как никогда.

    В заключение необходимо отметить