Инвестиции в форме капитальных вложений

1ый год.

CFt=N*ставка купона/число выплат в год=5000*0,075/1=375

(1+r)t=(1+0,075)t=(1+0,075)1=1,075

PVt=375/ (1+r)t =375/1,075=348,837

PVt/N=348,837/5000=0,06977

t(PVt/N)=1*0,06977=0,06977

2ой год.

CFt=375

(1+r)t=(1+0,075)2=1,1556

PVt=375/1,1556=324,507

PVt/N=324,507/5000=0,0649

t(PVt/N)=2*0,0649=0,1298

3ий год.

CFt=1375

(1+r)t=(1+0,075)3=1,2423

PVt=1375/1,2423=1106,818

PVt/N=1106,818/5000=0,2214

t(PVt/N)=3*0,2214=0,6642

4ый год.

CFt=1375

(1+r)t=1,0754=1,3355

PVt=1375/1,3355=1029,577

PVt/N=1029,577/5000=0,206

t(PVt/N)=4*0,206=0,824

5ый год.

CFt=1375

(1+r)t=1,0755=1,4356

PVt=1375/1,4356=957,788

PVt/N=957,788/5000=0,1916

t(PVt/N)=5*0,1916=0,958

6ой год.

CFt=1375

(1+r)t=1,0756=1,5433

PVt=1375/1,5433=890,948

PVt/N=890,948/5000=0,1782

t(PVt/N)=6*0,1782=1,0692

7ой год.

CFt=1375

(1+r)t=1,0757=1,659

PVt=1375/1,659=828,813

PVt/N=828,813/5000=0,1658

t(PVt/N)=7*0,1658=1,1606

8ой год.

CFt=1375

(1+r)t=1,0758=1,7835

PVt=1375/1,7835=770,956

PVt/N=770,956/5000=0,1542

t(PVt/N)=8*0,1542=1,2336

Таким образом, средняя продолжительность платежей по восьмилетней купонной облигации ≈ 6,1 лет.

Задача 4.

Определить доходность облигации к погашению, если приобретена бескупонная облигация с номиналом 5000 руб. и сроком погашения через 4 года по цене 3850 руб. Требуемая норма доходности составляет 12%. Определить курсовую стоимость облигации.

Решение:

Доходность к погашению бескупонной облигации:

YTM=- 1=-1=1,033-1=0,033 (3,3%)

Курсовая стоимость облигации:

K=100/(1+YTM)n=100/(1+0,033)4=87,8

Задача 7.

Облигация со сроком погашения через 15 лет и ставкой купона 3% была куплена через 2 года после выпуска. По какой цене была куплена облигация, если норма доходности инвестора была равна 12%? Какова будет стоимость этой облигации через год, если рыночная ставка (норма доходности) упадет до 8%?

Решение:

Текущая стоимость облигации с фиксированной ставкой купона:

PV=

F – сумма к погашению, как правило, номинал;

е – количество лет от даты выпуска до покупки;

k – годовая ставка купона;

r – рыночная ставка, норма дисконта;

n – срок облигации;

N – номинал;

m – число купонных выплат в год;

t – период.

А. 1.Определим коэффициент дисконтирования за 15 лет:

(1+)3=1,0927

             4=1,1255

            5=1,1593

            6=1,1941

            7=1,2299

            8=1,2668

            9=1,3048

           10=1,3439

           11=1,3842

           12=1,4258

           13=1,4686

           14=1,5126

           15=1,5580

2.Денежный поток:

N*k/m=1000*0,03/4=7,5

3.

7,5/1,0927=6,864

7,5/1,1255=6,664

7,5/1,1593=6,469

7,5/1,1941=6,281

7,5/1,2299=6,098

7,5/1,2668=5,920

7,5/1,3048=5,748

7,5/1,3439=5,581

7,5/1,3842=5,418

7,5/1,4258=5,260

7,5/1,4686=5,107

7,5/1,5126=4,958

7,5/1,5580=4,814

Сумма данных показателей =75,182

4. 1000/1,5580=641,849

5. 75,182+641,849=717,031

Б. 1. (1+)4=1,0824

                      5=1,1040

                      6=1,1262

                      7=1,1487

                      8=1,1717

                      9=1,1951

                     10=1,219

                     11=1,2434

                     12=1,2682

                     13=1,2936

                     14=1,3195

                     15=1,3459

2. 1000*0,03/4=7,5

3. 7,5/1,0824=6,929

   7,5/1,1040=6,793

   7,5/1,1262=6,66

7,5/1,1487=6,529

7,5/1,1717=6,4

7,5/1,1951=6,276

7,5/1,219=6,153

7,5/1,2434=6,032

7,5/1,2682=5,914

7,5/1,2936=5,798

7,5/1,3195=5,684

7,5/1,3459=5,572

Сумма данных показателей =74,74

4. 1000/1,5580=641,849

5. 74,74+641,849=716,598

Заключение

Распределение капитальных вложений по отраслям экономики имеет важное значение, так как от этого зависит ее будущее. В этой связи экономическая эффективность капитальных вложений в существенной степени определяется отраслевой и региональной структурами капитальных вложений. Отраслевая структура капитальных вложений определяет соотношение между объемами капитальных вложений в различные отрасли экономики.

Происходящие в последние годы изменения в отраслевой структуре капитальных вложений свидетельствуют о чрезмерной доле капитальных вложений, направляемых на поддержание топливно-энергетического комплекса, что свидетельствует о гипертрофированной структуре отечественной экономики. О перекосах отечественной экономики говорит и большая доля капитальных вложений в развитие металлургического комплекса.

Топливно-энергетический комплекс и металлургия являются весьма трудоемкими и энергоемкими, и их развитие напрямую не способствует ускорению научно-технического прогресса. Вместе с тем на развитие таких прогрессивных отраслей, как машиностроение, химическая промышленность, направляется весьма незначительная часть капитальных вложений.

Доля вложений в машиностроение и металлообработку снизилась, что, естественно, резко тормозит обновление и без того устаревшего парка технического оборудования страны. Негативным является постоянное снижение капитальных вложений в легкую промышленность и резкое снижение капитальных вложений в сельское хозяйство, что свидетельствует о серьезных проблемах и глубоком инвестиционном кризисе в этих отраслях.

От планирования отраслевой структуры капитальных вложений зависит будущее экономики страны.

26