Инвестиции в оборотные фонды предприятия

     К привлеченным источникам относится  кредиторская задолженность. Она может  быть связана с существующей системой расчетов (отгрузка – оплата), а также  может возникнуть в связи с  нарушением платежной дисциплины. Это  наиболее весомая часть краткосрочной  задолженности, она может быть выше у более мелких предприятий, которые  не всегда имеют возможность использовать другие источники.

     На  каждом конкретном предприятии источники  формирования оборотных средств  определяются финансовой политикой.

     ♦ Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает  низкий удельный вес краткосрочных  кредитов и займов, которые покрывают  лишь часть переменных текущих активов (временная потребность в оборотных  средствах). Внеоборотные активы и основная доля оборотных активов финансируются за счет собственных источников и долгосрочных обязательств. При этом предполагается создание высоких размеров страховых запасов на случай сбоев в поставках сырья и материалов, технологических условиях производства, ухудшения общей ситуации на рынке. Консервативная политика снижает предпринимательские и финансовые риски, но не способствует повышению эффективности использования оборотных активов и росту их рентабельности.

     ♦ Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен  на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах  оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в  ходе операционной деятельности предприятия. За счет краткосрочных кредитов и  займов покрывается, как правило, вся  переменная часть текущих активов, ее постоянная часть финансируется за счет собственных источников. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

     ♦ Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается  в минимизации всех форм страховых  резервов по отдельным видам этих активов. За счет краткосрочного кредита  финансируется не только переменная часть оборотных средств, но и  существенная доля ее постоянной части. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности  их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального  хода операционной деятельности, вызванные  действием внутренних или внешних  факторов, приводит к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

     Таким образом, выбор источников финансирования оборотных активов и формирования оборотных средств зависит от финансовой стратегии и политики организации в целом и в  конечном итоге влияет на эффективность  использования оборотных средств, на уровень риска, финансовую устойчивость и платежеспособность.

     10. Прирост (уменьшение) оборотных средств,  источники его  покрытия

 

     Сопоставление совокупной потребности в собственных  оборотных средствах на конец и начало планируемого периода определяет прирост или уменьшение собственных оборотных средств. Прирост оборотных средств находит отражение в финансовом плане и требует определения источников его покрытия. Такими источниками могут быть:

     ♦ излишек оборотных средств на начало года;

     ♦ неиспользованная прибыль предприятия;

     ♦ прирост кредиторской задолженности, постоянно находящейся в обороте  предприятия (устойчивые пассивы), т. е. приравненные к собственным источники;

     ♦ эмиссия ценных бумаг;

     ♦ прочие источники.

     Излишек или недостаток оборотных средств  определяется путем сопоставления  фактического наличия собственных  оборотных средств по балансу  с потребностью в них. Фактическое  наличие собственных оборотных  средств определяется по следующему расчету:

     итог  раздела III баланса + строки 640, 650 раздела V баланса – (итог раздела I – раздел IV).

     Как излишек, так и недостаток оборотных  средств негативно влияет на финансовое состояние. Излишек оборотных средств  означает отвлечение, омертвление средств  в излишних запасах товарно-материальных ценностей, что замедляет оборачиваемость  оборотных средств; увеличение расходов, связанных с хранением этих запасов.

     Основными причинами образования сверхнормативных запасов могут быть:

     ♦ по производственным запасам – излишние и неиспользуемые материалы на складе, неравномерное поступление материальных ресурсов, сверхнормативные расходы  на производство продукции;

     ♦ по незавершенному производству –  удорожание себестоимости в результате несоблюдения технологии производства, перерасход материальных ресурсов, недостатки планирования и организации производства;

     ♦ по готовой продукции – низкое качество, неритмичный выпуск продукции, сбои в отгрузке, изменение ситуации на рынке сбыта.

     Недостаток  оборотных средств приводит к сбоям в производственном процессе в связи с невозможностью своевременно пополнять производственные запасы, осуществлять расчеты с кредиторами, работниками, банками и т. д. Все это в конечном итоге сказывается на финансовом состоянии предприятия, ухудшает его платежеспособность, приводит к банкротству.

     11. Финансово-эксплуатационные  потребности предприятия

 

     В процессе формирования источников финансирования оборотных активов определяют величину текущих финансовых потребностей (или  финансово-эксплуатационных потребностей). От ее размера зависит финансовое состояние предприятия и потребность  в краткосрочном финансировании.

     Показатель  финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП) можно рассчитать одним из следующих  способов:

     запасы  сырья, материалов + запасы готовой  продукции + дебиторская задолженность – коммерческий кредит поставщиков (кредиторская задолженность за товарно-материальные ценности);

     текущие активы – денежные средства – кредиторская задолженность за товарно-материальные ценности.

     Для предприятия важно величину ФЭП  привести к отрицательному значению, в этом случае за счет кредиторской задолженности по товарно-материальным ценностям (ТМЦ) покрываются производственные запасы, а также перекрывается  клиентская (дебиторская) задолженность. Чем меньше величина финансово-эксплутационной потребности, тем меньше предприятию требуется собственных источников для обеспечения бесперебойной деятельности. На величину ФЭП оказывают влияние следующие факторы:

     1. Длительность производственного цикла. Чем быстрее запасы ТМЦ превращаются в готовую продукцию, а готовая продукция – в деньги, тем меньше потребность авансирования оборотных средств в производственные запасы и готовую продукцию.

     2. Темп роста производства. Чем больше темп прироста объема производства и реализации, тем больше потребность в дополнительном авансировании средств в производственные запасы.

     3. Сезонность производства определяет необходимость создания производственных запасов в больших объемах.

     4. Формы расчетов: предоставление отсрочек по платежам своим клиентам увеличивает дебиторскую задолженность и способствует росту ФЭП.

     Получение отсрочек по платежам кредиторам, поставщикам  товарно-материальных ценностей, наоборот, способствует получению отрицательной  величины ФЭП.

     Небольшая и даже отрицательная величина финансово-эксплуатационной потребности не всегда означает благоприятную  для предприятия финансовую ситуацию. Если запасы соответствуют необходимой  потребности, а в составе кредиторской задолженности нет просроченной и если, кроме того, выручка от реализации превышает затраты на реализованную продукцию, можно  утверждать о небольшой финансово-эксплуатационной потребности как признаке хорошего финансового состояния верно. Однако на практике составляющие финансово-эксплуатационной потребности могут складываться под влиянием факторов, отнюдь не означающих хорошее финансовое состояние:

     ♦ производственные запасы, отраженные в активе баланса предприятия, не соответствуют производственной программе, размер их меньше потребности;

     ♦ реализация убыточна, и в этом случае долги дебиторов могут быть меньше кредиторской задолженности по причине  зависимости выручки и затрат.

     В составе кредиторской задолженности  имеются просроченные долги с  поставщиками товарно-материальных ценностей, а также работ и услуг.

     Размер  производственных запасов зависит  и от эффективности использования, скорости оборачиваемости оборотных  средств. На предприятиях различных  отраслей она неодинакова. На предприятиях с длительным циклом производства средства оборачиваются медленнее, чем на предприятиях с коротким циклом производства.

     Сумма средств, дополнительно вовлеченных  в оборот или высвобожденных из оборота, устанавливается по формуле: 

     ΔСс = (tдо – tдб ) × ВРф,  

     где ΔСс – сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот, если ΔСс > 0, либо сумма высвобожденных из оборота средств, если ΔСс < 0; tдо – продолжительность одного оборота оборотных активов в отчетном периоде, дни; tдб – продолжительность одного оборота оборотных активов в базисном периоде, дни; ВРф – средняя фактическая выручка (нетто) от реализации продукции в отчетном периоде.

     Эффективность использования оборотных средств  зависит от внешних и внутренних факторов. К влиянию внешних факторов предприятие может только приспосабливаться. К таким факторам относятся:

     ♦ общеэкономическая ситуация в стране;

     ♦ налоговая и кредитная политика государства;

     ♦ возможность участия в программах, финансируемых из федерального и  региональных бюджетов.

     К важнейшим факторам можно также  отнести:

     ♦ кризис неплатежей;

     ♦ уровень налогообложения доходов  предприятий;

     ♦ ставки банковского процента и др.

     Значительные  резервы повышения эффективности  использования оборотных средств  находятся непосредственно на предприятиях. Прежде всего это относится к производственным запасам. Рациональная их организация является важным условием повышения эффективности использования оборотных средств.

     Основные  пути сокращения материально-производственных запасов:

     ♦ продажа излишних запасов материальных ценностей;

     ♦ улучшение организации закупок  сырья и материалов и складского хозяйства;

     ♦ проведение систематической работы по определению плановой потребности  в оборотных активах предприятия  и его структурных подразделений;

     ♦ сокращение длительности производственного  цикла и др.

 

      Литература 

1. Финансовый менеджмент. (Учебник) Басовский Л.Е. 2009, 240 с.
2. Финансовый менеджмент. (Учебное пособие) Карасева И.М., Ревякина М.А. 2006, 335 с.
3. Финансовый менеджмент. (Учебное пособие) Кузнецов Б.Т. 2005, 415 с.
4. Финансовый менеджмент. (Учебное пособие) Морозко Н.И. ВГНА Минфина РФ; 2009, 197с.
5. Финансовый менеджмент. (Учебное пособие) Новашина Т.С, Карпунин В.И, Волнин В.А. МФПА, 2005, 255 с.
6. Финансовый менеджмент. (Учебник) Павлова Л.Н. 2003, 2-е изд., 269 с.
7. Финансовый менеджмент. (Учебник) Под ред. Поляка Г.Б. 2006, 527 с.
8. Финансовый менеджмент. (Учебно-метод. компл.) Ронова Г.Н., Ронова Л.А. ЕАОИ, 2008, 170 с.