Инвестиционная политика предприятия

Имущественные вложения - это вложения в реальные активы (в строения или землю), используемые при производстве продукции. К имущественным  вложениям относятся также вложения, являющиеся ликвидными, в такие объекты  имущества, как золото, антиквариат, произведения искусства. К ним, кроме того, относятся вложения в имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом (секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности - патентов на изобретения, товарные знаки и фирменные наименования, сертификаты и др.).

Все инвестиции характеризуются как:

• реальные (капитал образующие), обеспечивающие создание и воспроизводство фондов;
• портфельные, представляющие помещение средств в финансовые активы, т.е. в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг.

Капитал образующие инвестиции определяются как сумма средств, необходимых для строительства (расширения, реконструкция, модернизация) и оснащения оборудованием инвестируемых объектов, расходов на подготовку капитального строительства и прироста оборотных средств, необходимых для нормального функционирования предприятий.

5. По объекту  приложения.

По объекту  приложения инвестиции классифицируется следующим образом:

• инвестиции в имущество (материальные инвестиции), которые прямо участвуют в производственном процессе. К ним относятся инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов;
• финансовые инвестиции, представляющие вложения в финансовое имущество, приобретение прав участия в делах других фирм и долговых прав, например, приобретение акций, других ценных бумаг;
• нематериальные инвестиции - инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и другие.

Некоторые инвестиции являются прямыми, другие - косвенными. При прямых инвестициях инвестор приобретает непосредственно финансовые активы в виде ценных бумаг или реальные активы. Косвенные инвестиции - это приобретение доли в портфеле ценных бумаг либо имущественных ценностей.

Финансовые инвестиции могут быть в форме долговых обязательств, долевых ценных бумаг (акций) и опционов.

Ценные бумаги - документы, удостоверяющие имущественные  права, осуществление или передача которых возможны лишь при их предъявлении.

Долговые обязательства  представляют собой средства, вложенные  в обмен на получение текущего дохода в форме процента, и возврат суммы долга в будущем. Долевые ценные бумаги - это не связанные временными ограничениями доли владельца в капитале определенной компании или имуществе. Опционы не являются ни долговыми обязательствами, ни долевыми ценными бумагами. Это ценные бумаги, дающие инвестору возможность приобрести другие ценные бумаги или иные активы по установленному курсу в течение оговоренного промежутка времени.

Ценные бумаги с фиксированным доходом - это  финансовые инструменты, приносящие периодический доход по заранее определенной ставке. К ним относятся облигации, привилегированные акции и конвертируемые или обратимые акции.

Облигации - это  долгосрочные ценные бумаги, приносящие доход в виде процента по определенной заранее ставке суммы номинальной стоимости при наступлении срока погашения.

Обыкновенные  акции - это инструмент вложения в  акционерный капитал, дающий право  собственности на соответствующую  часть дохода.

Привилегированные акции - это ценные бумаги, дающие право  собственности на твердую долю дохода в виде дивидендов, выплачиваемую прежде чем дивиденды по обыкновенным акциям.

Конвертируемые  или обратимые ценные бумаги, - это  ценные бумаги с фиксированным доходом, которые представляют возможность  владельцу обменять их на определенное количество обыкновенных акций.

Краткосрочные инструменты - это сберегательные инструменты  со сроком до одного года. Долгосрочные инструменты имеют срок более  года.

6. С точки  зрения направленности инвестиции  подразделяются на:

• инвестиции на начало (основание) проекта (начальные инвестиции), или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия;
• инвестиции на расширение направляемые на увеличение производственного потенциала;
• реинвестиции - направление свободных финансовых ресурсов на приобретение или изготовление новых средств производства с целью обновления основных фондов предприятия.

К ним относятся  инвестиции:

• на замену существующих физически или морально устаревших объектов ;
• на модернизацию технологического оборудования или процессов производства работ;
• на изменение программы выпуска продукции;
• на диверсификацию производства, изменение номенклатуры выпускаемой продукции, создание новых видов продукции и организацию новых рынков сбыта;
• на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды.

Существуют три  основных категории финансовых инструментов инвестирования: денежные средства, кредитные  инструменты, способы участия в  уставном капитале.

Инвестициям может быть свойственен высокий или низкий риск, короткий или длительный срок осуществления. Под риском понимается возможность несовпадения фактической и ожидаемой величины прибыли от инвестиций. Инвестиции с низким риском - это те вложения, которые считаются безопасными с точки зрения сохранения вложенного капитала и получения положительного дохода. Инвестиции с высоки риском - это вложения с более высокой неопределенностью доходов. Остановимся на капоталообразующих инвестициях.

Выбор предприятием того или иного направления капитальных вложений зависит от целей, которые оно предусматривает при осуществлении инвестиций. Чаще всего эффективнее использовать капитальные вложения на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие производственных мощностей с относительно меньшими капвложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий (так как отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, коммуникаций, линий электропередач и систем водоснабжения).

Капитальные вложения осуществляются за счет различных источников финансирования, которые не исключают  друг друга и могут использоваться одновременно.

3. Инвестиционные источники предприятия

     Капитальные вложения осуществляются за счет собственных и привлеченных средств. В условиях современной экономики с каждым годом предприятия предпочитают осуществлять инвестиционную деятельность за счет привлеченных средств, нежели за счет собственных.

1. Внутренние инвестиционные источники состоят из:

• резервного капитала. Резервный фонд создается хозяйствующими субъектами на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Образование резервного фонда является обязательным для акционерного общества, кооператива, предприятия с иностранными инвестициями. Отчисления в резервный фонд и другие, аналогичные по назначению фонды производятся до достижения размеров этих фондов, установленных учредительными документами.

Фонд потребления  является источником средств хозяйствующего субъекта, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива.

• фонда накопления представляет собой источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.п. Фонд накопления показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств. Вместе с тем операции по приобретению и созданию нового имущества хозяйствующего субъекта не затрагивают фонд накопления.
• амортизационных отчислений . Назначение амортизационных отчислений - обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов.

Амортизационные отчисления являются устойчивым источником финансовых ресурсов. Амортизационные  отчисления производятся только до полного  переноса балансовой стоимости фондов на себестоимость продукции (работ, услуг) и издержки обращения. Амортизационные отчисления могут начисляться равномерным или ускоренным методами.

2. Внешние инвестиционные источники состоят из:

• вкладов учредителей в уставный капитал предприятии , за счет которых формируется уставный капитал предприятия. Способ формирования уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия. В обществах с ограниченной ответственностью уставный капитал составляется из стоимости вкладов учредителей. Он определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы кредиторов. Уставный капитал акционерного общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. В оплату уставного капитала могут поступать: денежные средства; имущественные взносы; имущественные права; ценные бумаги; средства в иностранно валюте для акционерных обществ, создаваемых с участием иностранного капитала.
• эмиссии ценных бумаг позволяет привлечь дополнительные средства для финансирования инвестиционного проекта.
• эмиссии облигаций.  Общество вправе в соответствии с его уставом размещать облигации и иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами РФ о ценных бумагах.  При размещении облигаций предприятие получает финансовый кредит, необходимый для дальнейшего развития.
• коммерческого кредита. Коммерческий кредит можно охарактеризовать как кредит, предоставляемый в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Он предоставляется под обязательства должника (покупателя) погасить в определенный срок, как сумму основного долга, так и начисляемые проценты.  Применение коммерческого кредита требует наличия у производителя достаточного резервного капитала на случай замедления поступлений от должников.

   Лизинг - форма кредитно-финансовых отношений, состоящая в долгосрочной аренде промышленными, транспортными и другими предприятиями машин и оборудования либо у предприятий, производящих их, либо у специально создаваемых лизинговых компании. В лизинговой сделке помимо указанных сторон участвуют так же страховые компании, коммерческие или инвестиционные банки, способные мобилизовать необходимые для этого денежные средства в финансирование операций.

В условиях дефицита финансовых средств, направляемых на инвестиционные цели, важным средством активизации  инвестиционной деятельности является лизинг.

Причиной широкого распространения лизинга является ряд его преимуществ по сравнению с другими формами инвестирования. Основными из них являются:

• инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск не возврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное имущество;
• лизинг предполагает 100-процентное кредитование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество;
• часто предприятию проще получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, так как лизинговое имущество выступает в качестве залога;
• лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могут осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на взятом в кредит оборудовании. Ставки платежей могут быть фиксированными и плавающими;
• для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа и устаревания имущества, так как имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование; так как платежи по лизингу не привязаны к нормам амортизации, то при лизинговых отношениях лизингополучатель имеет дело с ускоренной амортизацией имущества;
• лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество;
• лизинговые платежи относятся на издержки производства (себестоимость) лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую прибыль;
• производитель получает дополнительные возможности сбыта продукции, так как ограниченное финансирование инвестиций часто не позволяет предприятиям своевременно обновлять технологическую систему.

При наличии  у предприятия альтернативы - взять  кредит на покупку оборудования или  приобрести это оборудование на определенное время по договору лизинга - ее выбор  необходимо осуществлять на основе результатов  финансового анализа.