Инвестиционный менеджмент

 – частка робочого парку вагонів в інвентарному, %.

Вантажообіг, обмежений провізною  спроможністю локомотивним парком визначається за формулою

,

де  – локомотивні парки електровозів та тепловозів, що експлуатуються, од.,

 – продуктивність електровозів  і тепловозів, т-км брутто на добу.

де   – інвентарний парк електровозів і тепловозів без оновлення, од.;

g – частка парку локомотивів, що експлуатується в інвентарному, %.

Для визначення т-км нетто обмежених  локомотивним парком необхідно виконати перехід від т-км брутто до т-км нетто  за формулою

,

де   – середня маса тари вагону, т;

 – динамічне навантаження робочого парку вагонів, т-ваг.

При визначенні приросту експлуатаційних  витрат враховуються тільки залежні (змінні) витрати. Приймається, що умовно-постійні витрати не змінюються по ситуаціях "із проектом" – "без проекту". Собівартість перевезень без амортизації  в частині залежних витрат приймаємо постійною по роках прогнозування на рівні     25 коп./10 т-км.

Розрахунок приросту доходів і  витрат виконуємо в таблиці 10.

Приріст амортизації за рахунок  інвестицій дорівнює амортизаційним відрахуванням  по основних засобах, що здобувається за рахунок таких вкладень. Рухомий  склад відноситися до 3-й групи  основних засобів із квартальною  нормою амортизації від залишкової вартості 6% (податковий облік), що відповідає 22% у рік. Амортизація нараховується  на залишкову вартість на початок  періоду. Вартість на початок наступного періоду визначається як залишкова  вартість на початок, збільшений на вартість основних засобів, що надійшли, і зменшена на вартість вибулих у даному періоді  й амортизацію за даний період. Як надходження основних засобів  приймаються капітальні вкладення  в рухомий склад даного року. Вартість основних засобів для першого  року приймається рівної нулю. Розрахунок амортизації зводимо в таблиці 11.

Зміна приросту обігових активів визначається на основі постійного укрупненого коефіцієнта  обігу – відносини доходів  до середнього залишку обігових активів (приймаємо рівним 4). Показник визначається розподілом зміни приросту доходів на укрупнений коефіцієнт обігу. Розрахунок зміни приросту обігу активів зводимо в таблиці 12.

 

 

Таблиця 10 - Приріст доходів і витрат за рахунок інвестицій

Показник	Значення для року розрахункового періоду
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Середня дальність, км.	355	355	355	355	355	355	355	355	355	355
Вантажообіг нетто "із проектом", млрд. т-км.	92416	99162	104817	110690	115346	120419	124634	128623	131970	134613
Середня дохідна ставка, коп./10 т-км.	57	57	57	57	57	57	57	57	57	57
Доходи від вантажних перевезень "із проектом", млн. грн.	5243624	5626389	5947256	6280504	6544688	6832533	7071670	7298006	7487888	7637876
Інвентарний парк вагонів без оновлення, од.	155000	134100	128329	122818	117555	112529	107729	103143	98762	94578
Робочий парк вагонів без оновлення, од.	124000	107280	102663	98254	94044	90023	86183	82514	79010	75662
Продуктивність вагонів, т-км. на добу	4167	4346	4442	4716	4884	4905	4971	4890	4927	4833
Вантажообіг, що обмежений парком вагонів, млрд. т-км.	189	170	166	169	168	161	156	147	142	133
Інвентарний парк електровозів без оновлення, од.	850	825	800	776	753	730	708	687	666	646
Інвентарний парк тепловозів без оновлення, од.	200	190	181	172	163	155	147	140	133	126
Парк електровозів, що експлуатується, од.	765	743	720	698	678	657	637	618	599	581
Парк тепловозів, що експлуатується, од.	180	171	163	155	147	140	132	126	120	113
Продуктивність електровозу, тис. т-км. бр. на добу	1189	1205	1181	1260	1227	1237	1274	1233	1252	1207
Продуктивність тепловозу, тис. т-км. бр. на добу	826	836	820	874	851	859	884	855	869	838
Вантажообіг брутто, що обмежений парком локомотивів, млрд. т-км. бр.	386	379	359	371	349	340	339	317	312	291
Динамічне навантаження, т/ваг.	60	60	60	60	60	60	60	60	60	60
Маса тари вагона, т	27	27	27	27	27	27	27	27	27	27
Вантажообіг нетто, що обмежений парком локомотивів, млрд. т-км.	267	262	248	256	241	236	234	220	216	201
Вантажообіг нетто "без проекту", млн. грн.	189	170	166	169	168	161	156	147	142	133
Доходи "без проекту", млн. грн.	10701	9655	9445	9596	9513	9145	8872	8357	8062	7572
Приріст доходів, млн. грн.	5232923	5616734	5937811	6270908	6535175	6823388	7062798	7289650	7479826	7630304
Собівартість без амортизації  в частці залежних витрат, коп./10т-км.	25	25	25	25	25	25	25	25	25	25
Приріст експлуатаційних витрат, млн. грн.	2305682	2474793	2616263	2763029	2879468	3006457	3111944	3211897	3295691	3361993

 

 

Таблиця 11 - Приріст амортизаційних відрахувань

Показник	Значення для року розрахункового періоду
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Залишкова вартість, млн. грн.	0	16398061	29795256	41025650	49669796	56828687	63105649	68319527	73418897	77718863
Капітальні вкладення, млн. грн.	16398061	17004768	17785350	17669790	18086246	18779273	19097121	20129666	20452123	21377321
Амортизація, млн. грн.	0	3607573	6554956	9025643	10927355	12502311	13883243	15030296	16152157	17098150

 

Таблиця 12 - Зміна приросту обігових активів

Показник			Значення для року розрахункового періоду
			1		2		3		4		5		6	7		8		9		10
Приріст доходів, млн. грн.			5232923		5616734		5937811		6270908		6535175		6823388	7062798		7289650		7479826		7630304
Зміна приросту доходів, млн. грн.			5232923		5616734		5937811		6270908		6535175		6823388	7062798		7289650		7479826		7630304
Зміна приросту обігових активів, млн. грн.			1308231		1404184		1484453		1567727		1633794		1705847	1765699		1822412		1869956		1907576
Таблиця 13 - Грошові потоки, млн. грн.
Показник	Значення для року розрахункового періоду																				n+1
	1	2		3		4		5		6		7			8		9		10
Приріст доходів	5232923	5616734		5937811		6270908		6535175		6823388		7062798			7289650		7479826		7630304		7630304
Приріст експлуатаційних витрат	2305682	2474793		2616263		2763029		2879468		3006457		3111944			3211897		3295691		3361993		3361993
Приріст амортизації	0	3607573		6554956		9025643		10927355		12502311		13883243			15030296		16152157		17098150		8549075
Капітальні вкладення	16398061	17004768		17785350		17669790		18086246		18779273		19097121			20129666		20452123		21377321		0
Зміна приросту обігових активів	1308231	1404184		1484453		1567727		1633794		1705847		1765699			1822412		1869956		1907576		0
Чистий грошовий потік	-15510861	-15150602		-15139903		-14350196		-14246420		-14496844		-14428870			-15136190		-15145939		-15809127		5338502
Вартість реверсії	х	х		х		х		х		х		х			х		х		х		3056479
Фактор поточної вартості	1,15	1,32		1,51		1,74		1,99		2,29		2,63			3,02		3,46		3,98		3,98
Дисконтований грошовий потік	-13511203	-11495983		-10006851		-8262097		-7144903		-6333185		-5490844			-5017432		-4373400		-3976390		1342767

 

 

Вартість реверсії визначається методом  прямої капіталізації. Норма повернення капіталу визначається виходячи з залишкового  терміну життєвого циклу інвестицій у постпрогнозному періоді 20 років. Для чистого грошового потоку першого постпрогнозного року перевищення доходів і витрат приймаються рівними останньому року з розрахункового періоду, а приріст амортизації – половині даного показника за останній рік. Сумарні інвестиції (капітальні вкладення і приріст оборотних активів) приймаються рівними нулю.

Дані для розрахунку показників ефективності згруповані в таблиці 13.

Чистий дисконтований доход

 

Внутрішня норма доходу

 

 

 

Висновок.

В процесі виконання даного проекту  ми визначили прогноз показників вантажних перевезень на основі стохастичної залежності між цим показником та ВВП на період 10 років; розрахували  чисельність парку вагонів та локомотивів, що необхідні для освоєння прогнозованого обсягу вантажної роботи; визначили суму капітальних вкладень в рухомий склад; розрахували  показники ефективності інвестицій: чистий дисконтований дохід, внутрішню норму доходу.

Чистий дисконтова ний дохід від реалізації даного інвестиційного проекту дає змогу отримати Величина ЧДД має позитивне значення.

Внутрішня норма доходу вища за ставку дисконту .

На основі розрахованих показників робимо висновок, що даний інвестиційний  проект забезпечує потрібну норму доходу на капітал та вважається ефективним.

 

Список  використаної літератури:

 

1. Бланк І.А. Інвестиційний менеджмент. Учбовий курс. – К. , 2001.

 

2. Бакаєв Л.О. Кількісні методи  в управлінні інвестиціями. Навчальний  посібник – К, 2000.

 

3. Воркут Т.А. Проектний аналіз. К, 2000.

 

4. Завдання та методичні вказівки до курсового проекту з дисципліни «Інвестиційний менеджмент»/ Дніпропетр. нац. ун-т залізн. трансп.; Укладач Гненний О.М. – Д., 2010. – 17с.

 

5. Ковалёв В.В. Методы оценки инвестиционных проектов . – М. , Финансы и статистика, 1999.

 

6. Кулаев Н.Ф. Методы экономической оценки инвестиционных проектов на транспорте. Учебно-методическое пособие. – К.: Транспорт України, 2001.

 

7. Савчук В.П., Прилипко С.І. , Величко Е.Г. Аналіз і розробка  інвестиційних проектів. Учбовий посібник. – К. , 1999.

 

8. Щукін Б.М. Аналіз інвестиційних проектів. – К., 2002.