Инвестирование в России – 2012. Тренды и знаковые события

 

$1,7 млрд принесло размещение акций «Мегафону». Оценку инвесторами сотового оператора по нижней границе объявленного ценового диапазона - $20 за акцию и $12,4 млрд за всю компанию – также можно считать хорошим результатом. «Мегафон» согласился пойти примерно на 30-процентный дисконт и разместил в Лондоне и Москве 13,6% уставного капитала. Активнее всего бумаги «Мегафона» приобретали крупные глобальные фонды, примерно 30% спроса обеспечили инвесторы из США, много акций приобрели фонды Северной Европы. Примечательно, что среди инвесторов мало спекулянтов, они ожидают хорошую дивидендную доходность.

 

Но, пожалуй, самым важным для инвесторов размещением 2012 года стало лондонское IPO компании MD Medical Group Investments Plc, которая в России владеет сетью клиник «Мать и дитя». Впервые в истории российского бизнеса медицинская компания вышла на биржу. Мы не будем рассматривать это размещение и комментировать создание главным акушером-гинекологом Москвы Марком Курцером бизнеса с капитализацией 900 млн долларов – в уходящем году об этом говорили и писали слишком много.

 

С нашей точки зрения, важнее другое – проанализировать тренды, другие важные события и перспективы  российского рынка коммерческой медицины как одной из наиболее привлекательных  отраслей для российских и иностранных  инвесторов.

 

Для сферы здравоохранения характерны длинные горизонты инвестирования, сложности с получением разрешительной документации и созданием бизнеса в целом, но и отдача от инвестиций огромная. Потребность в качественном медицинском обслуживании в России колоссальная. И большинство людей уверено, что получить его можно только за деньги. Как говорится, бесплатное лечение – это лечение даром…

 

Согласно опросу исследовательского холдинга «Ромир», проведенному летом  этого года, 67% россиян за последний год пользовались платными медицинскими услугами. Больше половины опрошенных оплачивали их за свой счет, 15% пользовались ими в рамках корпоративных и личных медицинских страховок. Средняя сумма, которую за год каждый клиент потратил на услуги платной медицины, составила 8700 рублей.

 

Пользовались  ли вы платными медицинскими услугами (включая ДМС, личное и/или корпоративное  страхование) за последние 12 месяцев?

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

В опросе участвовало 1000 респондентов в возрасте от 16 до 55 лет, проживающие в городах с населением от 100 тысяч человек, из 8 федеральных округов. Выборка репрезентирует взрослое городское население России. Опрос проведен в июне 2012 г.

 

 

 

 

 

 

 

 

Объем российского  рынка коммерческой медицины, млрд руб.

С 2007 по 2012 год объем российского  рынка коммерческой медицины вырос с 367 до 586 млрд руб. Ежегодный прирост составляет 16%, это одна из самых динамично развивающихся отраслей. Объем американского рынка коммерческой медицины превышает 3 трлн долларов – это в 176 раз больше, чем в России. Так что отечественному рынку коммерческой медицины есть куда расти. Половина этого рынка – амбулаторно-поликлинические услуги, одна четверть – лабораторно-диагностические, 16% - стационарное лечение и 8% - реабилитация.

 

Преобладают на рынке платных медуслуг частные медицинские учреждения (67%), достаточно высока доля государственных поликлиник и больниц (46%). В пятерке наиболее популярных у платников услуг – стоматология, гинекология, терапия, офтальмология и косметология. Лишь 23% опрошенных, из тех, кто не пользуются платной медициной, считают, не могут себе ее позволить в силу материального положения, остальные либо считают себя совершенно здоровыми, либо удовлетворены качеством бесплатной медицины.

 

Второй фактор, который делает рынок  частных медицинских услуг России перспективным и заманчивым для частного капитала, – это политика государства, направленная на приватизацию медицинских учреждений. В соответствии с Федеральным законом от 08.05.2010 г. №83-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с совершенствованием правового положения государственных (муниципальных) учреждений» многие медицинские учреждения, получившие статус автономных, будут акционированы и переданы в управление частным лицам. Также росту инвестиций способствует налоговые послабления, в частности, по налогу на прибыль.

Как видим, в рамках реформы российского  здравоохранения государство постепенно, но целенаправленно заменяет свои исполнительские функции в плане оказания медицинских услуг на функции контроля в этой области.

 

При сопровождении инвестиционных проектов в сфере здравоохранения  и проведении аудита лечебно-профилактических учреждений наша компания приходит к  выводу, что при грамотном менеджменте  лечебно-профилактические учреждения могут зарабатывать больше на 30-50%. Это не является секретом и для властей, которые готовы передавать учреждения здравоохранения частным собственникам в обмен на акции или доли в бизнесе этих компаний.

 

Показательный пример – сделка правительства  Москвы и группы компаний «Медси», состоявшаяся в апреле 2012 года. В рамках этого проекта столичные власти передали крупнейшей в России частной сети лечебно-профилактических учреждений два санатория, три стационара и пять поликлиник в Москве, а также один санаторий в Крыму, находящиеся в собственности ГУП «Медицинский центр управления делами мэра и правительства Москвы». В обмен на эти активы московские власти получили 25% объединенной компании. На базе этих учреждений «Медси» запускает специализированные центры оказания высокотехнологичных услуг. Благодаря полученному административному ресурсу сеть клиник планирует получить государственные квоты на оказание таких услуг. Вложить около 200 млн долларов в развитие этого проекта планируют известный американский фонд Apax Partners и Российский фонд прямых инвестиций, соответствующее соглашение уже подписано.

 

Еще один инвестиционный проект на рынке  частной медицины, который также  обращает на себя внимание, - это приобретение фондом Baring Vostok Private Equity Fund IV 27,8% акций компании «Европейский медицинский центр». Приоритетным направлением дальнейшей работы «ЕМС» также станет высокотехнологичная медицина: ортопедия, травматология и онкология. Первые два направления дают рентабельность до 30%, в онкологии она, как правило, ниже, но и сами услуги значительно дороже.

 

Рассмотреть в одном  аналитическом обзоре все знаковые события и важные тренды года, понятно, невозможно. Поэтому за рамками исследования мы были вынуждены оставить международные  события, в частности, спасение Евросоюзом Греции. Скажем лишь, что это несколько успокоило российских и иностранных инвесторов и дало им надежду на лучшее. В исследование не вошла аналитика по повторному избранию Барака Обамы президентом США. Достаточно сказать, что невнятный и даже безграмотный экономический курс Америки в связи с этим, скорее всего, продолжится в последующие четыре года. Следовательно, можно ожидать некоторого ослабления доллара, дальнейшего роста государственного долга США и новой волны кризиса в Юго-Восточной Азии, основным рынком сбыта которой Америка как раз и является.

 

Мы хотели, было, проанализировать приобретение государственной «Роснефтью»  частной компании ТНК-BP и посчитали, что она теперь будет добывать около 40% нефти в России. Но тогда пришлось бы признать, что это не единственное «исключение из правил» в рамках новой русской приватизации (пример крупнейшего в мире производителя титановых сплавов «ВСМПО-Ависма» это подтверждает). Ограничимся хотя бы констатацией того, что долгожданного и столь необходимого разгосударствления экономики не происходит, а имеет место лишь пополнение бюджета за счет продажи небольших пакетов акций, находящихся в собственности государства. Налицо тренд на переход к госкапитализму с элементами централизованного планирования.

 

А еще была пенсионная реформа, покупка Романом Абрамовичем сотоварищи пакета акций «Норильского никеля» и много чего другого… Ограничимся главным и конструктивным. Будем надеяться (и имеем на это веские причины!), что в наступающем году радостных событий и идущих в лучшую сторону трендов станет больше, чем в этом трудном високосном году.