Контрольная работа

по дисциплине: «Рынок ценных бумаг» 
 
 

Челябинск

2011 
Содержание 

 

      1. Основные участники  рынка ценных бумаг 

     Участники рынка ценных бумаг — это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

     Существуют  следующие основные группы участников рынка ценных бумаг (рис. 1) в зависимости от их функционального назначения:

• эмитенты;
• инвесторы;
• фондовые посредники;
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг:
• государственные органы регулирования и контроля.

 

Рис. 1. Участники рынка ценных бумаг 

 

      2. Инвестор 

     Закон о РЦБ определяет инвестора как  лицо, которому ценные бумаги принадлежат  на праве собственности. Инвесторов можно классифицировать в зависимости  от цели инвестирования на: стратегических, портфельных и финансовых менеджеров.

     Стратегический  инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным  обществом, и рассчитывает получить доход от использования этой собственности, значительно больший, чем от простого владения акциями. Он заинтересован в приобретении достаточно большого пакета акций (как минимум 25% + 1 акция), что бы успешно воздействовать на стратегически важные решения, связанные с акционерным обществом.

     Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход  от принадлежащих ему ценных бумаг. Он покупает ценные бумаги с целью получения доходов в виде дивидендов, процентов или роста курсовой стоимости. Они совершают инвестиционные операции на рынке ценных бумаг.

     Финансовый  менеджер  инвестор, заинтересованный в эффективности финансовой деятельности хозяйствующего субъекта, в организации финансовых потоков предприятия и управлении ими. Фин.менеджеры управляют денежными потокам, увеличивают доходность, обеспечивают ликвидность, совершают операции хеджирования с ценными бумагами, управляют резервами. Нацелены на доход от эффективности управления денежными потоками.

     Также можно классифицировать инвесторов по статусу:

     Индивидуальные  – физическое лицо использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг. Основной круг инвесторов вложивших свои средства в акции – работники акционерных обществ.

     Институциональные – юридическое лицо не имеющее  лицензии на право осуществления  профессиональное деятельности на РЦБ, но приобретающие ценные бумаги от свое имени и за свой счет.

 

Рис. 3. Состав инвесторов 

     3. Эмитент 

     Федеральный закон "о рынке ценных бумаг" устанавливает, что "эмитент - это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договорами, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами".

     Под эмитентом понимается субъект фондового  рынка, являющийся инициатором и исполнителем процесса эмиссии. На рынке ценных бумаг эмитент всегда занимает позицию только продавца. Он поставляет на фондовый  рынок товар - ценную бумагу,  качество  которой  определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности.

     Эмитенты  представляют тех участников фондового  рынка, которые заинтересованы в привлечении инвестиционных средств. Механизм этого привлечения может быть разным:

• - прямое кредитование;
• - облигационные выпуски;
• - эмиссия акций.

     Каждый  из них имеет свои положительные  и отрицательные стороны.

     Итак, эмитенты - необходимые участники фондового рынка. Они являются теми организациями, которые потребляют инвестиционные ресурсы, используя  их  для реализации конкретных инвестиционных проектов. Если  инвестиционные проекты оказались удачными и их реализация  принесла  прибыль, то ее часть возвращается инвесторам либо в виде процентных выплат по облигациям, либо в дивидендах по акциям,  либо  в виде роста курсовой стоимости выпущенных ценных бумаг.  Таким образом, с одной стороны, эмитенты являются потребителями инвестиционных ресурсов, а с другой - источником  финансовых ресурсов, возвращаемых инвесторам.

     Можно разделить эмитентов на несколько  групп. Наиболее общая  группировка - это та, согласно которой в качестве эмитентов можно рассматривать государство, органы муниципальной власти и хозяйствующие субъекты.

     Государство. В России государственный внутренний долг  был  оформлен  государственными краткосрочными бескупонными обязательствами (ГКО), облигациями  федерального и сберегательного государственных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ- ПК и ОГСЗ). Внешняя задолженность  в  виде  ценных  бумаг  была  реализована через облигации валютного займа.

     Хозяйствующие субъекты. Наиболее многочисленной группой организаций, выпускающих ценные бумаги, являются хозяйствующие субъекты. Они отличаются друг от друга организационно правовой формой. Хозяйствующие субъекты можно разделить на две большие группы: юридические лица и лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица.

Хотя  лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица, практически не представлены на российском фондовом рынке, тем не менее, они могут в своей повседневной практике выпускать такие ценные бумаги, как векселя и чеки.

     Основными эмитентами ценных бумаг на российском фондовом рынке являются юридические лица. Они могут выпускать все виды ценных бумаг, разрешенных российским законодательством к обращению на территории Российской Федерации, конечно, за исключением государственных ценных бумаг.

     Эмитентов ценных бумаг можно классифицировать в  зависимости от инвестиционной привлекательности выпущенных ими ценных бумаг. Приведем подобную классификацию, принятую на западных фондовых рынках:

     «Голубые  фишки» - ценные бумаги мощных компаний, обладающих высокой кредитоспособностью и имеющих стабильное положение на рынке. На российском фондовом рынке к «голубым фишкам» относятся акции Лукойл, РАО «ЕЭС  России», РАО «Газпром», Мосэнерго и некоторых других.

     «Акции  второго эшелона» - ценные бумаги молодых,  недостаточно  крупных компаний. Они обладают свойствами «голубых  фишек», но пользуются  меньшим доверием у инвесторов.

     «Центровые» - ценные бумаги эмитентов, которые  занимают лидирующие позиции в отрасли и оказывают влияние на курсовую стоимость акций остальных эмитентов группы. К таким ценным бумагам относятся акции:

• РАО «ЕЭС России» и Мосэнсрго и энергетической отрасли;
• РАО «Газпром», Лукойл и Сургутнефтегаз в нефтегазодобывающей отрасли;
• «Ростелеком»    и    Московская    городская    телефонная    сеть    в
• телекоммуникационной отрасли» и т. п.

     «Оборонительные акции» - ценные бумаги крупных компаний,  выплачивающих высокие дивиденды и имеющих такие инвестиционные качества, которые даже при падающем рынке не допускают отрицательной разницы цен продажи и покупки. На российском фондовом рынке таких акций нет.

     Перечисленные выше типы акций на западном фондовом рынке отличаются стабильными рыночными ценами и дивидендными выплатами.

     «Гвоздь программы» - ценные бумаги, обладающие высокой ликвидностью. При операциях с ними можно получить высокий доход даже от  небольшого колебания цен. На российском фондовом рынке бесспорным «гвоздем  программы» была государственная ценная бумага - приватизационный чек (ваучер).

     «Премиальные  акции» - ценные бумаги, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости и имеющие максимальную разницу цен продажи и покупки .

     «Обаятельные  акции» - ценные бумаги молодых компаний, близкие по доходности к «премиальным акциям», курсовая стоимость которых быстро повышается в цене.

     «Цикличные  акции» - ценные бумаги, доходность по которым меняется синхронно с деловой активностью эмитента.

     «Спящие акции» - ценные бумаги эмитентов, имеющих  большой потенциал роста, однако еще не завоевавшие рынок. Акции большого количества российских эмитентов являются «спящими».

     «Дутые  акции» - переоцененные ценные бумаг.

     «Спекулятивные  акции» - ценные бумаги эмитентов, недавно  появившихся на рынке и не имеющих деловой репутации и истории. Динамику котировок и предполагаемые дивидендные выплаты по таким ценным бумагам весьма трудно прогнозировать. Примером спекулятивного инструмента на российском  фондовом рынке были депозитарные свидетельства, или, как их еще называли, «народные ценные бумаги». Правила игры в них определяли организации, запустившие их в оборот. Они и получили от этих инструментов наибольшую прибыль.

     «Неактивные акции» - неликвидные и неинтересные с точки зрения инвестора ценные бумаги. На российском фондовом рынке такие ценные бумаги иногда называют «ботва».

     Способы классификации эмитентов:

     Эмитентов можно классифицировать по той политике, которую они  проводят на фондовом рынке. Они могут осуществлять активную политику, выходя на организованные торговые площадки, инициируя процедуру листинга своих ценных бумаг и поддерживая их котировку. Эта политика может быть безразличной, когда эмитент не обращает внимания на свои ценные бумаги. Она может быть и негативной, когда эмитент всячески стремится ограничить обращение своих ценных бумаг на фондовом рынке.

     Можно классифицировать эмитентов по различным признакам, наиболее существенными из них являются следующие:

1. виды эмитентов как формы государственно-правового образования;
2. организационно-правовая форма эмитентов;
3. направления профессиональной деятельности эмитентов;
4. инвестиционная привлекательность эмитентов;
5. политика, проводимая эмитентами на фондовом рынке (активная, рассчитанная на привлечение стратегических инвесторов, распыление капитала, на отечественный капитал, на иностранный капитал и т. п.);
6. национальная принадлежность эмитентов. Эмитентов можно разделить по национальной принадлежности, т. е. на резидентов и нерезидентов. В большинстве стран установлены определенные ограничения на обращение ценных бумаг иностранных эмитентов на национальных фондовых рынках. В России ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, относятся к категории валютных ценностей. Поэтому их обращение регулируется валютным законодательством.