Автор работы: Пользователь скрыл имя, 01 Апреля 2011 в 20:49, контрольная работа
Задание: Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
Как измениться эффективность проекта, если использовать ускоренный метод амортизации (метод суммы лет). Подкрепите сои выводы соответствующими расчетами.
«Денежный
поток от завершения проекта» определим
как сумму: «ликвидационная стоимость
оборудования» + «высвобождение оборотного
капитала».
Расчет эффективности проекта
«Чистый приведенный денежный поток» рассчитывается через дисконтирование «чистого денежного потока» по ставке стоимости капитала (I=15% или i=0,15)
Для определения внутренней нормы доходности (средняя ставка капитала) необходимо, чтобы NPV=0
Итерационным
методом, решая уравнение получим,
что внутренняя норма доходности
= 0,2425 или 24,25%.
Индекс рентабельности PI
‹ 1
Вывод:
Данный проект с точки зрения показателя PV эффективен: PV = 156000 › 0
Данный проект с точки зрения показателя NPV эффективен: NPV = 42928 › 0
Данный проект с точки зрения показателя IRR эффективен: IRR = 24,25% › i
Данный
проект с точки зрения показателя PI эффективен:
PI = 1,063 › 1.
Задача 13
Инвестиционная компания обратилась к вам с просьбой провести оценку риска проекта со следующими сценариями развития.
| Сценарий
Показатели |
Наихудший
Р=0,2 |
Наилучший
Р=0,2 |
Вероятный
Р=0,6 |
| Объем выпуска – Q | 16 000 | 20 000 | 32 000 |
| Цена за штуку – Р | 1600 | 2000 | 2200 |
| Переменные затраты – V | 1500 | 1000 | 1200 |
| Норма дисконта – r | 12% | 8% | 12% |
| Срок проекта – n | 4 | 4 | 4 |
Остальные недостающие данные возьмите из задачи 11.
а) вероятность того, что значение NPV будет не ниже среднего;
б) больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение;
в) отрицательное.
Проект с наихудшим сценарием
| Норма дисконта | 0,12000 | |
| IRR | #ЧИСЛО! | |
| Объем выпуска | 16 000 | |
| Цена за единицу | 1 600 | |
| Выручка от реализации | 25 600 000 | = 16000 * 1600 |
| Переменные за единицу | 1 500 | |
| Переменные затраты | 24 000 000 | = 16000 * 1500 |
| Постоянные затраты | 6 000 000 | Из задачи 12 |
| Валовые затраты | 30 000 000 | = 24 000 000 + 6 000 000 |
| Амортизация | 2 000 000 | Из задачи 12 |
| Прибыль | -4 400 000 | =25 600 000 – 30 000 000 |
| Налог на прибыль | 0 | Нет при отрицат.прибыли |
| Чистый денежный поток, CIF | -2 400 000 | = 2 000 000 + -4400000 - 0 |
| Год | Потоки | NPV |
| 0 | -30 000 000 | -30 000 000 |
| 1 | -2 400 000 | -2 142 857 |
| 2 | -2 400 000 | -1 913 265 |
| 3 | -2 400 000 | -1 708 273 |
| 4 | -2 400 000 | -1 525 243 |
| Итого | -39 600 000 | -37 289 638 |
«Чистый приведенный денежный поток» рассчитывается через дисконтирование «Чистого денежного потока» по ставке дисконта для корпораций (I=12% или i=0,12)
С точки зрения показателя PV проект эффективен: PV = -39600000 › 0
С точки зрения показателя NPV проект эффективен: NPV = -37289638 ‹ 0
Для определения внутренней нормы доходности IRR необходимо, чтобы NPV = 0
Итерационным способом, решая данное уравнение, получим, что
IRR = #ЧИСЛО! или #ЧИСЛО!
Т.к. #ЧИСЛО! ‹ 15%, то проект считается неэффективным
Индекс рентабельности PI
‹ 1
Т.к.
-0,2430 ‹ 1, то проект считается неэффективным.
Проект с наилучшим сценарием
| Норма дисконта | 0,08000 | |
| IRR | 0,17763 | |
| Объем выпуска | 20 000 | |
| Цена за единицу | 2 000 | |
| Выручка от реализации | 40 000 000 | = 20000 * 2000 |
| Переменные за единицу | 1 000 | |
| Переменные затраты | 20 000 000 | = 20000 * 1000 |
| Постоянные затраты | 6 000 000 | |
| Валовые затраты | 26 000 000 | = 20 000 000 + 6 000 000 |
| Амортизация | 2 000 000 | |
| Прибыль | 14 000 000 | = 40 000 000 – 26 000 000 |
| Налог на прибыль | 2 800 000 | = 0,2 * 14 000 000 |
| Чистый денежный поток, CIF | 13 200 000 | = 2 000 000 + 14 000 000 – 2 800 000 |
| Год | Потоки | NPV |
| 0 | -30 000 000 | -30 000 000 |
| 1 | 13 200 000 | 12 222 222 |
| 2 | 13 200 000 | 11 316 872 |
| 3 | 13 200 000 | 10 478 586 |
| 4 | 13 200 000 | 9 702 394 |
| Итого | 22 800 000 | 13 720 074 |
«Чистый приведенный денежный поток» рассчитывается через дисконтирование «Чистого денежного потока» по ставке дисконта для корпораций (I=8% или i=0,08)
С точки зрения показателя PV проект эффективен: PV = 22800000 › 0
С точки зрения показателя NPV проект эффективен: NPV = 13720074 › 0
Для определения внутренней нормы доходности IRR необходимо, чтобы NPV = 0
Итерационным способом, решая данное уравнение, получим, что
IRR =0,1776 или 17,763%.
Т.к. 17,763 › 8%, то проект считается эффективным.
Индекс рентабельности PI
› 1
Т.к.
1,4573 › 1, то проект считается эффективным.
Проект с вероятным сценарием
| Норма дисконта | 0,12000 | |
| IRR | 0,48204 | |
| Объем выпуска | 32 000 | |
| Цена за единицу | 2 200 | |
| Выручка от реализации | 70 400 000 | = 32000 * 2200 |
| Переменные за единицу | 1 200 | |
| Переменные затраты | 38 400 000 | = 32000 * 1200 |
| Постоянные затраты | 6 000 000 | |
| Валовые затраты | 44 400 000 | = 38 400 000 + 6 000 000 |
| Амортизация | 2 000 000 | |
| Прибыль | 26 000 000 | = 70 400 000 – 44 400 000 |
| Налог на прибыль | 5 200 000 | = 0,2 * 26 000 000 |
| Чистый денежный поток, CIF | 22 800 000 | = 2 000 000 + 26 000 000 – 5 200 000 |
| Год | Потоки | NPV |
| 0 | -30 000 000 | -30 000 000 |
| 1 | 22 800 000 | 20 357 143 |
| 2 | 22 800 000 | 18 176 020 |
| 3 | 22 800 000 | 16 228 590 |
| 4 | 22 800 000 | 14 489 812 |
| Итого | 61 200 000 | 39 251 565 |
«Чистый приведенный денежный поток» рассчитывается через дисконтирование «Чистого денежного потока» по ставке дисконта для корпораций (I=12% или i=0,12)
Итак, данный проект и с точки зрения показателя PV проект эффективен:
PV = 61200000 › 0
С точки зрения показателя NPV проект эффективен: NPV = 39251565 › 0
Для определения внутренней нормы доходности IRR необходимо, чтобы NPV = 0
Итерационным способом, решая данное уравнение, получим, что
IRR =0,4820 или 48,204%.
Т.к. 48,204 › 15%, то проект считается эффективным.
Индекс рентабельности PI
› 1
Т.к.
2,3084 › 1, то проект считается эффективным.
Оценим риск проекта
| Сценарий | NPV | Вероят-ность, Pi | NPVi * Pi | Расчет | (NPVi – NPVcp)2 * Рi |
| Пессимистический | -37 289 638 | 0,2 | -7 457 928 | = -37289638*0,2 | 630 040 497 285 469 |
| Вероятный | 39 251 565 | 0,6 | 23 550 939 | = 39251565*0,6 | 250 052 038 362 308 |
| Оптимистический | 13 720 074 | 0,2 | 2 744 015 | = 13720074*0,2 | 5 236 639 440 670 |
| Сумма | 18 837 026 | 885 329 175 088 447 |