Принципы и методы оценки эффективности инвестиционного проекта

Численность персонала ООО «Триумф» составляет 7 человек, что позволяет отнести предприятие к категории малых.

Организационная структура предприятия имеет следующий вид, представленный на рисунке 2.1.

Директор

ООО «Триумф»

Главный бухгалтер

Приемщик отделения городского рынка

Приемщик отделения на улице Янгеля

Приемщик отделения в центральном универсаме

Водитель

Менеджер-исполнитель

Общее собрание участников ООО «Триумф»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.1. структура ООО «Триумф»

 

Высшим органом управления в ООО «Триумф» является общее собрание участников - учредителей общества. Собрание решает стратегические вопросы, вопросы распределения прибыли общества, а также избирает Генерального директора.

Генеральный директор осуществляет общее управление обществом. Его непосредственным заместителем является менеджер-исполнитель, который занимается текущими производственными вопросами, контролем деятельности приёмных пунктов.

ООО «Триумф» будет заниматься оказанием ОАО «Идеал» платной услуги по сбыту продукции. Для этого будет составлен соответствующий договор, согласно которому ООО «Триумф» покупает продукцию ОАО «Идеал» со скидкой 25 % и получает разрешение реализовать её от имени ОАО «Идеал».

Фактически, такой договор предполагает, что ООО «Триумф» получает возможность открыть удаленный от химчистки пункт приёма белья. Вследствие отсутствия потребности в обширных площадях, такой пункт может быть расположен практически везде, в том числе появляется возможность расположить его в удобном легкодоступном месте, в частности это может быть массово посещаемый рынок, в котором предполагается аренда торгового места или контейнера.

Приёмный пункт будет собственностью ООО «Триумф», и в течение дня займется обслуживанием клиентов. Полученные заказы в конце дня транспортируются силами ООО «Триумф» в химчистку, где и обслуживаются. Затем готовые заказы возвращаются клиентам. Оплата услуг фабрики производится в конце месяца.

Резюмируя вышесказанное, можно выделить следующую сущность проекта: создание нового предприятия в Зарецке по оказанию платных сбытовых услуг химчистке ОАО «Идеал».

Данный проект в связи с указанными причинами является краткосрочным, время его реализации составляет 1 год.

Услуги химической чистки, предоставляемые ООО «Триумф», предлагаются к использованию широким потребителям.

Среди оказываемых услуг для широкого пользователя предназначены:

• выведение пятен, а также общая химическая чистка тканей и трикотажа;
• химическая чистка изделий из кожи;
• химическая чистка изделий из натурального и искусственного меха;
• химическая чистка ковровых изделий;
• услуги прачечной.

Исходя из ассортимента перечисленных услуг, можно сделать вывод о том, что среди предлагаемых есть услуги, удовлетворяющие потребности, для которых существуют альтернативные пути удовлетворения (1 группа), а есть и те, для которых решение уникально (2 группа), например, химическая чистка кожи и меха.

Кроме ориентированности на массового потребителя, существует ещё и практика заключения длительных контрактов с юридическими лицами на оказание услуг, а именно:

• детскими садами;
• предприятиями общественного питания;
• общежитиями;
• предприятиями, использующими спецодежду

Указанные предприятия-потребители, а точнее часть из их общего числа, не оснащенная собственными прачечными вынуждена использовать услуги сторонних организаций.

В связи с примерным паритетом цен и превышением качества по сравнению с государственными конкурентами, есть все основания предполагать, что заключение подобных контрактов вполне возможно. Для такого рода потребителей предусмотрена система скидок, а также бесплатная доставка.

Таким образом, есть причины полагать, что продукция ООО «Идеал» найдет своего потребителя.

Очевидно, что размер единовременных затрат на реализацию рассматриваемого инновационного проекта достаточно мал, и привлечение стороннего инвестора можно считать нецелесообразным.

Единовременные затраты в размере 231 тыс.руб. предлагается покрыть за счет собственных средств ООО «Триумф» (за счет уставного капитала).

 

2.2. Оценка эффективности инвестиционного проекта

 

Рассматриваемый проект предлагается оценить по группе расчетных параметров:

• чистый дисконтированный доход;
• внутренней нормы доходности;
• индекс доходности;
• срок окупаемости

Для наиболее детального анализа предлагается разделить издержки на единовременные - необходимые до начала производства и текущие.

Содержание и структура единовременных затрат показана в таблице 2.1.

 

Таблица 2.1. Структура единовременных затрат на реализацию инвестиционного проекта по оказанию сбытовых услуг ОАО «Идеал»

Содержание затрат	Сумма [руб]
1. Приобретение основных производственных фондов
1.1 Приобретение автомобиля ИЖ-2715	200000
1.2 Приобретение персонального компьютера	31000
Итого единовременных затрат [руб]	231000

 

Таким образом сумма единовременных затрат на реализацию проекта составляет 231000.

Текущие затраты имеют следующую структуру представленную в таблице 2.2.

 

Таблица 2.2. Структура постоянных текущих затрат на реализацию инвестиционного проекта по оказанию услуг ОАО «Идеал»

Содержание затрат	Сумма [руб]
Оплата аренды помещений	26000
Заработная плата приёмщиков ( 3 чел)	24000
Заработная плата водителя	6000
Заработная плата Директора	12000
Заработная плата Менеджера	9000
Затраты на содержание и эксплуатацию ОС	2401,25
Прочие расходы	2000
Итого текущих расходов:	81401,25

 

Согласно данных таблицы 2.3 выручка предприятия будет намного зависеть от процента загрузки. Так при стандартном условии развития загрузка в первый квартал работы составляет около 30%, а в последний около 70%. Таким образом, ожидаемое увеличение составит 40%.

 

Таблица 2.3. Прогноз объема продаж, тыс.руб.

Наименование показателя	1 квартал	II квартал	III квартал	IV квартал	Итого за 1-й год
Загрузка	30%	45%	60%	70%	Х
Выручка	198,432	297,648	396,864	463,008	1355,952

 

От того, насколько точно рассчитан экономический эффект инвестиционного проекта, во многом зависит будущий успех компании. При этом одной из самых сложных задач является правильная оценка ожидаемого денежного потока. Если его рассчитать неправильно, то любой метод оценки инвестиционного проекта даст неверный результат, из-за чего эффективный проект может быть отвергнут как убыточный, а экономически невыгодный принят за сверхприбыльный. Именно поэтому важно грамотно составить план денежного потока компании. Под денежным потоком (cash flow) инвестиционного проекта понимают поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с реализацией этого проекта. Информация о денежных потоках по проекту обычно представляется в виде плана, который называется прогнозным отчетом о движении денежных средств. На основе этого плана, который составляется за каждый период отдельно, и формируется денежный поток всего инвестиционного проекта.

Для сравнения рассчитаем доходы и расходы за второй год реализации проекта. Рассмотрим расходы денежных средств по кварталам согласно данных таблицы 2.4.

 

Таблица 2.4. Прогнозируемый отток денежных средств, тыс.руб.

	1-й квартал	2-й квартал	3-й квартал	4-й квартал	Итого за 1-й год	Итого за 2-й год
Единовременные затраты	231,0
Заработная плата и аренда	161,22	204,97	248,73	277,90	892,81	1228,26
Прочие переменные расходы	21,0	21,0	21,0	21,0	24,0	24,0
Постоянные затраты	21,937	21,937	21,937	21,937	87,75	87,75
Итого затраты	435,157	247,907	291,667	320,837	1064,56	1400,01

 

Данные таблицы 2.4. свидетельствуют о том, что только в первый квартал отток денежных средств (т.е. текущие затраты) превышает приток денежных средств (т.е. выручку от реализации). Это происходит, во-первых, за счет того, что в первом квартале проект еще не работает в полную мощность, а во-вторых, за счет вычета из выручки единовременных затрат.

Следующим шагом в оценке инновационного проекта является построение диаграммы номинальных финансовых потоков “Cash flow”. Такая диаграмма необходима для определения номинальной суммы затрат и поступлений с разбивкой по периодам времени. Денежные потоки затрат и поступлений указаны в таблице 2.5.

Таблица 2.5. Потоки денежных средств за весь срок реализации проекта

	1-й квартал	2-й квартал	3-й квартал	4-й квартал	Итого за 1-й год	Итого за 2-й год
Приток	198,432	297,648	396,864	463,008	1355,952	2116,61
Отток	435,157	247,907	291,667	320,837	1064,56	1400,01
Cash Flow	-236,725	49,741	105,197	142,171	291,392	716,6

 

Таким образом, если рассматривать денежный поток по кварталам, то уже во второй квартал реализации проекта Cash Flow выходит на положительное значение. Это фактически означает, получение чистой положительной прибыли уже в первое полугодие работы

Расчет коэффициента дисконтирования проекта производится по формуле 2.1.:

 

Дисконт = I + P + R     (2.1.),

где I - месячный уровень инфляции в РФ,

P - месячная процентная ставка по рублевым вкладам,

R - заложенный уровень риска проекта.

В рассматриваемом случае месячный уровень инфляции:

I = 0,1 %, так как годовой уровень по данным службы государственной статистки России составил 12%.

Месячная процентная ставка может быть рассчитана следующим образом:

P = (ставка рефинансирования ЦБ + 3 %) = 14% в год = 1,17 % в месяц.

Ставка рефинансирование в соответствии с указанием ЦБ РФ от 11.07.2009 № 2037-У "О размере ставки рефинансирования Банка России" составляет 11%.

Рассчитанный уровень риска проекта составляет 5% в месяц. Таким образом

Дисконт =0,1+1,17+0,05%=1,32 % в месяц.

Коэффициент дисконтирования (PVC) = , где d - ставка дисконтирования.

Расчет чистого дисконтированного дохода приведен в таблице 2.6.

 

Таблица 2.6. Расчет коэффициента дисконтирования за 12 месяцев

Наименование показателя	Месяца
Месяц по порядку	1	2	3	4	5	6
Ставка дисконтирования (d)	0,0132	0,0132	0,0132	0,0132	0,0132	0,0132
Коэффициент дисконтирования (PVC)	1	0,99	0,97	0,96	0,95	0,94
Месяц по порядку	7	8	9	10	11	12
Ставка дисконтирования (d)	0,0132	0,0132	0,0132	0,0132	0,0132	0,0132
Коэффициент дисконтирования (PVC)	0,92	0,91	0,90	0,89	0,88	0,87
Сумма коэффициентов дисконтирования (PVF)						11,0

 

На основании данных таблицы 2.6. сумма коэффициентов дисконтирования за весь срок реализации проекта составит 11,0.

Суммарный чистый дисконтированный доход необходимо рассчитать, чтобы определить прибыль, которую получит ООО “Диана” от реализации проекта в сегодняшних деньгах. Чистый дисконтированный доход (NVP - Net Present Value или ЧДД) накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. NVP показывает разницу между суммой всех дисконтированных денежных потоков и начальными инвестициями. Согласно теории, проект принимается, если значение NPV положительное, и отвергается, если NPV отрицательное. Для признания проекта эффективным, с точки инвестора, необходимо, чтобы его ЧДД был положительным; при альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при условии, что он положителен).

Чистый дисконтированный доход проекта рассчитывается по формуле 2.2.: