Проблемы и практика инвестирования

   Несмотря  на некоторое оживление украинской экономики, по мнению аналитиков, сфера  инвестиций входит во все более глубокий кризис. Существует ряд препятствий  для развития как внутреннего, так  и иностранного инвестирования.

   Проблемы  инвестирования вообще

   Иностранные инвесторы, размещая свои фонды в  стране, требуют наличия системы  действенных правовых гарантий, а  также соответствующих институционных механизмов, правовые основы которых  так и не сформированы в национальном законодательстве о фондовом рынке  и акционерных обществах. Сверхвысокие риски и непредсказуемость украинского  фондового рынка заставляют иностранных  инвесторов или постепенно выходить из инвестиций и покидать украинский рынок, или переключаться на формирование фондов прямых инвестиций.

   Что касается внутреннего инвестирования, то возможности  свободно использовать имущество и  доходы акционерных обществ, представленные новым Законом «Об акционерных  обществах», вряд ли поспособствуют притоку  инвестиций в предприятия этой формы  хозяйствования. Кроме того, отсутствие адекватного регулирования отношений  между менеджером и акционерным  обществом, наличие «декоративных» норм в законодательстве, которые  не подкреплены механизмами определения  конфликта интересов и притягивания к ответственности нарушителей, еще больше усугубляют подозрительность инвесторов и взаимное недоверие  участников.

   Инвестирование  в Украине сегодня  имеет свои особенности

   Еще одной  значительной преградой для развития инвестирования в Украине является отсутствие эффективной правовой основы для деятельности обществ с ограниченной ответственностью (ООО). Сегодня в  Украине насчитывается около  пятисот тысяч ООО. Их количество постоянно увеличивается за счет многочисленных акционерных обществ, изменивших организационно-правововую форму в связи с ужесточением требований Закона «Об акционерных обществах», а также за счет десятков тысяч предпринимателей, собственный опыт которых убедил их в непригодности для реальных потребностей бизнеса искусственных структур «субъектов хозяйствования», обусловленных Хозяйственным кодексом. Это говорит о том, что главные перспективы развития и привлечения инвестиций сосредоточены в среднем бизнесе, который представляют именно общества с ограниченной ответственностью. Значительные объемы инвестиций могут поступать от европейских представителей среднего бизнеса, которые готовы делиться технологиями с украинскими партнерами в обмен на соответственную долю в будущих прибылях.

   Европейские компании обычно предпочитают ООО, считая их простой и понятной формой сотрудничества. Но примитивная правовая модель украинских ООО создает очень большие  риски для инвесторов. При этой модели участник, контролирующий большую часть уставного капитала, владеет практически всеми правами, как при деятельности предприятия, так и при его закрытии. Такой участник единолично может принять решение о назначении руководителя исполнительного органа общества, а другие участники не смогут повлиять на присвоение контролирующим участником доходов или изъятие активов общества.

   В такой  ситуации другим участникам остается только требовать выхода из общества. Но и в этом случае возможность  получения справедливой цены участником за свою долю очень сомнительна. Это  вызвано манипулированием бухгалтерской  отчетностью, непрозрачной оценкой  имущества и годовым сроком, отведенным на выплату стоимости доли. Все  это благоприятствует недоверию  и подозрительности в отношениях между участниками, которые подкрепляются  еще и существующим механизмом исключения участника путем принятия решения  на общем собрании. Отсутствие в  законе оснований для исключения ставит участников в условия постоянной опасности стать жертвой интриганов и коалиций.

   Инвестирование  в России и Украине: несовершенство правового  поля

   Некоторые правовые акты в украинском законодательстве сформулированы так, что недобросовестные участники инвестирования в Украине  используют их, как инструмент нарушения  прав кредиторов. Они вполне законно  могут выводить активы к связанным  структурам перед началом процедуры  объявления о банкротстве должника. Это создает атмосферу общей  неуверенности в исполнении контрактных  обязательств, значительному повышению  рисков потерь и банкротства именно для участников, которые намерены добросовестно выполнять свои обязательства по контрактам. Эти риски объективно способствуют доминированию в Украине низкотехнологичного производства, так как высокотехнологичные предприятия намного больше зависимы от кооперации (система кооперативов и их объединений, целью которой является содействие членам кооперации в сфере производства, торговли и финансов), а также исполнительной дисциплины партнеров, которая будет оставаться низкой, пока выведение активов будет более простым и выгодным процессом, чем полное и своевременное исполнение взятых на себя обязательств.

   Вот такие  есть проблемы инвестирования в стране на сегоднешнее время. Таким образом, для улучшения инвестиционного климата,  всего инвестирования в Украине и выведения экономики страны из кризиса, просто необходимо обеспечить эффективное корпоративное законодательство, главным принципом которого выступает защита прав инвесторов, осуществить техническое переоборудование предприятий и освободиться от атмосферы недоверия в отношениях партнеров по бизнесу, которая влечет за собой многочисленные внутренние конфликты, часто завершающиеся его разрушением.

   Прямі інвестиції України

   Обсяг прямих іноземних інвестицій в Україні на 1 січня 2011 року становив 44,7 млрд.дол. США і збільшився порівняно з обсягами на 1 січня 1996 року в 49,9 раза та склав 979 доларів на одну особу. Кількість країн світу, які інвестують економіку України, на 1 січня 1996 року становила 94 країни, на початок 2011 року – 125. Упродовж 15 років десятка основних країн-інвесторів України змінювалась. У 2010 році основними країнами- інвесторами були Кіпр, Німеччина, Нідерланди, Російська Федерація, Австрія, Франція, Сполучене Королівство, Швеція, Віргінські Острови, Британські та США, яким належить понад 82% загального обсягу прямих інвестицій в економіці України. Порівняно з 1996 роком зі складу десяти найбільших країн-інвесторів вибули Швейцарія, Ірландія, Бельгія та Польща. Станом на 1 січня 2011 року значні обсяги іноземних інвестицій зосереджено на підприємствах промисловості (31% загального обсягу прямих інвестицій в Україні), зокрема переробної (28%). Серед галузей переробної промисловості суттєві обсяги інвестицій унесено у металургійне виробництво та виробництво готових металевих виробів (13%), у виробництво харчових продуктів, напоїв і тютюнових виробів (4%), хімічну та нафтохімічну промисловість (3%), а також машинобудування (3%). У фінансових установах акумульовано 34% прямих інвестицій, на підприємствах торгівлі, ремонту автомобілів, побутових виробів та предметів особистого вжитку, а також в організаціях, що здійснюють операції з нерухомим майном, оренду, інжиніринг та надання послуг підприємцям, – по 11%. Обсяг прямих інвестицій з України в економіку країн світу на 1 січня 2011 року становив 6,9 млрд.дол. США. Прямі інвестиції з України здійснено до 46 країн світу, переважна їх частка спрямована до Кіпру. 
 

   Капитальные инвестиции

    Капитальные  инвестиции представляют собой  следующие виды вложений:

    — расходы  на приобретение основных средств:  зданий, оборудования, транспортных  средств, земельных участков, рабочего  и продуктивного скота;

    — расходы  на приобретение прочих материальных  объектов длительного пользования  с ведением капитального строительства,  проектно-изыскательских и геологоразведочных  работ;

    — расходы  на приобретение нематериальных  активов.

   Инвестиции  в основной капитал (в капитальное строительство и приобретение машин и оборудования)