Венчурное финансирование: особенности в современных условиях

Следует учитывать, что в Беларуси на низком уровне (по сравнению со странами, где успешно развивается венчурный бизнес) находится развитие малого предпринимательства. Также на низком уровне находится инновационность продукции и прогрессивность технологий. Неразвитым является фондовый рынок, отсутствуют в достаточном количестве специалисты в области экономики инноваций и управления венчурной деятельностью. Законодательная база также не способствует развитию отечественной венчурной деятельности. Несмотря на то, что число средних и малых предприятий быстро растет, уровень их вклада в общее производство товаров и услуг в Беларуси мал, и представляет только 8,6 % валового внутреннего продукта в 2010 г. В приложении А показано, что доля сектора средних и малых предприятий в ВВП в Беларуси ниже, чем в любой другой стране СНГ или стране с переходной экономикой, что отражает низкий уровень участия частного сектора в экономике. Сравнительные показатели занятости также указывают, что вклад малых предприятий в общую занятость в Беларуси ниже, чем в любой другой стране в регионе (за исключением Украины), представляя только 17 % от общей занятости [18].

Мировая практика показывает, что чем больше отстает  страна в технологическом развитии, тем больше правительство должно сконцентрироваться на прямом финансировании инновационной деятельности. Учитывая ряд проблем в развитии инновационной сферы Беларуси, следует отметить, что государственная финансовая поддержка является обязательным условием создания благоприятной сферы для существования венчурного бизнеса. Отечественные исследователи, подчеркивая важность нефинансовых методов стимулирования венчурного капитала, много внимания уделяют необходимости развития в Беларуси специализированных фондовых бирж и вторичного фондового рынка. Однако практика показывает, что простое развитие фондового рынка в странах с центральной ролью банков не всегда дает ожидаемый результат. С другой стороны, часть специалистов, особенно зарубежных, склонны считать, что Беларусь на сегодня не обладает таким инновационным потенциалом, чтобы в недалеком будущем выйти на фондовый рынок.

Исходя из анализа  норм действующего Гражданского кодекса  Республики Беларусь, в качестве организационно-правовых форм венчурных фондов на сегодняшний день могут выступать все существующие формы хозяйствования. Тем не менее, по мере развития в республике венчурного предпринимательства, может возникнуть необходимость закрепления в Гражданском кодексе такого вида юридического лица, как венчурный фонд, в качестве самостоятельной организационно-правовой формы субъектов хозяйствования [26, с.35].

Важным вопросом в условиях современной Беларуси является формирование необходимой правовой базы, с одной стороны, регламентирующей порядок осуществления венчурной деятельности, а с другой — стимулирующей потенциальных инвесторов к участию в ее осуществлении. В этой связи представляется целесообразным разработать и принять на государственном уровне закон “О венчурной деятельности и мерах государственной поддержки ее осуществления”. В указанном нормативном правовом акте следует законодательно закрепить:

• основополагающие понятия, связанные с венчурной деятельностью (венчурный фонд, венчурная организация, венчурное финансирование, венчурный инвестор);
• концептуальные основы, принципы, основополагающие характеристики национальной модели венчурного финансирования, место и роль в ней белорусского государства;
• формы непосредственного государственного участия в механизме венчурного финансирования (в том числе, какие полностью государственные венчурные фонды следует создать, каким образом и в каких размерах государство будет принимать участие в формировании государственно-частных и частно-государственных венчурных фондов);
• основные критерии инновационных проектов, при соблюдении которых возможно их финансирование из полностью государственных и государственно-частных венчурных фондов;
• порядок проведения экспертизы инновационных проектов, финансирование которых предполагается осуществлять из средств полностью государственных и государственно-частных венчурных фондов;
• создание государственных гарантийных фондов, которые позволят уменьшить риск финансирования венчурными фондами инновационных проектов и тем самым простимулируют их движение от более поздних этапов инвестирования к начальным;
• меры государственной поддержки потенциальных венчурных инвесторов, в том числе иностранных (предоставление государственных гарантий, налоговых льгот);
• меры государственной поддержки венчурных организаций, реализующих инновационные проекты, профинансированные венчурными фондами (прежде всего соответствующие налоговые льготы) [20].

Государственной программой инновационного развития Республики Беларусь на 2007-2010 гг. венчурные фонды и организации рассматривались как перспективные элементы национальной инновационной инфраструктуры. К сожалению, на сегодняшний день обозначенные программные положения носят декларативный характер, т.к. механизм венчурного финансирования пока не нашел реального воплощения в отечественной практике, а его формирование выступает в качестве одной из задач инновационной национальной политики [20].

В Беларуси единственной венчурной организацией является Белорусский инновационный фонд, который выделяет финансовые ресурсы под проекты, финансируемые за счет бюджета на возвратной основе.

Деятельность  Белорусского инновационного фонда, призванного  в соответствии с Уставом содействовать созданию и развитию в республике новых высокотехнологичных производств, пока не помогает активизировать новаторство. Это связано с тем, что его средства выделяются заявителю инновационного проекта исключительно на принципах долевого (до 50 % общей стоимости проекта) финансирования, а у инициаторов многих потенциальных проектов далеко не всегда имеются в наличии средства и ресурсы, требующиеся хотя бы для частичного финансирования.

На сегодняшний  момент за венчурное инвестирование в Беларуси отвечает Государственный комитет по науке и технологиям (ГКНТ). ГКНТ подготовлен и направлен на рассмотрение в Совет Министров Республики Беларусь проект Указа Президента Республики Беларусь «О венчурных организациях в Республике Беларусь и внесении дополнений и изменений в некоторые указы Президента Республики Беларусь» [11].

Создание системы  венчурного финансирования в Республике Беларусь направлено на формирование национальной инновационной системы, укрепление финансового рынка страны и соответствует мировым тенденциям инновационного развития. Создание правовых и организационных условий для развития венчурного финансирования и венчурного предпринимательства является одним из направлений по достижению целей реализации приоритетов инновационного развития Республики Беларусь. Положения и требования, установленные в проекте Указа, учитывают лучший мировой опыт развития венчурной деятельности в США, Европе, России и особенности развития законодательной базы и экономики Республики Беларусь.

Утверждаемое  согласно проекту Указа Положение о венчурных организациях в Республике Беларусь, определяет особенности налогообложения венчурной деятельности и основные формы осуществления венчурной деятельности, механизмы создания и функционирования венчурных организаций. Кроме того, в проекте Указа предусмотрено придание Белорусскому инновационному фонду дополнительных функций – отдельных функций венчурной организации.

Уставный фонд Белорусской венчурной компании будет формироваться из средств бюджета. На одной из пресс-конференций председатель ГКНТ отметил: «Первоначально компания будет создаваться на базе Белорусского инновационного фонда. Фонды территориальных венчурных компаний будут формироваться из разных источников, в том числе – средств республиканского и местных бюджетов» [10, с.56].

В Республике Беларусь потенциальными венчурными инвесторами  выступают: государственный сектор, крупные промышленные предприятия, институциональные инвесторы (инновационные, инвестиционные, пенсионные, взаимные и благотворительные фонда, страховые организации, кредитные союзы), банки, иностранные фонды прямых и венчурных инвестиций, региональные венчурные фонды международных банков, транснациональные компании, национальные и иностранные индивидуальные инвесторы (бизнес-ангелы). Следует отметить, что банки играют пассивную роль в финансировании инновационных проектов, т.к. важнейшей задачей деятельности банков является безопасное обеспечение денежных операций, что противоречит вложению средств в рисковые инвестиционные проекты. Остальные потенциальные источники финансирования венчурных фондов в недостаточной мере осведомлены о принципах и культуре ведения венчурного бизнеса. В законодательстве не упоминается про деятельность бизнес-ангелов. Следовательно, государство не готово учитывать их интересы.

Привлечение банков к участию в формировании ресурсов венчурных фондов возможно (причем, не только банков, действующих в республике в настоящий момент, но и иностранных). Например, посредством внесения соответствующих дополнений в Банковский кодекс Республики Беларусь можно законодательно увязать право иностранных банков открывать в Беларуси представительство либо филиал с представлением с их стороны определенного объема ресурсов для венчурного финансирования инновационной деятельности на ее территории. Учитывая слабость национальных институциональных инвесторов, аналогичный подход может быть применен и в отношении зарубежных страховых компаний. Принцип должен быть следующим: если иностранная страховая компания заинтересована в оказании страховых услуг в Беларуси и хочет открыть на ее территории свое представительство либо филиал, ей следует участвовать в качестве акционера в белорусских венчурных фондах и предоставит в определенном объеме, закрепленном законодательно, финансовые ресурсы для поддержки новаторской деятельности в республике. Путем решения данной проблемы должно быть предоставление упрощенных процедур регистрации, гарантирование возврата прибыли, льготное налогообложение для иностранных организаций, участвующих в совместном финансировании высокотехнологичных проектов.

В процессе формирования механизма венчурного финансирования следует учитывать интересы и физических лиц в качестве потенциальных инвесторов. Необходимо предусмотреть специальные льготы по подоходному налогу в отношении граждан, вкладывающих свои денежные средства в белорусские венчурные фонды. Кроме того, белорусское государство со своей стороны должно выступить гарантом обязательного возврата физическим лицам части сбережений (в определенном объеме), вложенных ими в определенный фонд и утраченных вследствие его банкротства.

Несмотря на все сложности организации венчурного бизнеса в Беларуси, государство  и независимые инвесторы содействуют  развитию данной сферы.

Международная научно-практическая конференция «2-й  Белорусский инновационный форум» состоялась в Минске 18-19 ноября 2010 г. Среди важнейших задач мероприятия были оценка состояния Национальной инновационной системы, обмен опытом и выработка рекомендаций, направленных на ускорение инновационного развития Республики Беларусь. Организаторами этого главного ежегодного мероприятия, посвященного обобщению национального, зарубежного опыта и теории инновационной деятельности, выступил Государственный комитет по науке и технологиям Республики Беларусь, Национальная академия наук Беларуси, Белорусский инновационный фонд, Республиканский центр трансфера технологий, Парк высоких технологий, ряд министерств и государственных концернов и др.

В оргкомитет по проведению 2-ого Белорусского инновационного форума в 2010 г. поступило около 400 заявок на участие в международной научно-практической конференции. Это практически вдвое больше, чем в 2009 г. Следует отметить, что по сравнению с предыдущим годом, значительно расширилась и география участников конференции – это Литва, Латвия, Россия, Италия, Швеция, Германия, Австрия, Швейцария, Украина, Казахстан и Иран.

Работа конференции  проходила по 8 секциям:

• политика и законодательство в области инновационной деятельности;
• система финансирования инновационных проектов, включая коммерциализацию исследований;
• политика и законодательство в области трансфера технологий и защиты прав интеллектуальной собственности;
• государственно-частное партнерство в области трансфера технологий и создания инновационных предприятий;
• технологическое предвидение как инструмент инновационного развития;
• международная интеграция в инновационной деятельности;
• белорусско-российский научно-практический семинар по сотрудничеству в области научной и инновационной деятельности;
• научно-практический семинар «Молодежное инновационное предпринимательство» [4, с.47].

В рамках форума впервые прошла Белорусская венчурная  ярмарка, на которой состоялась презентация  инвестиционных проектов в сфере  новых и высоких технологий. В  настоящее время каждая область  и город Минск представили более 400 предложений. Кроме того, в рамках форума состоялась презентация проектов молодых ученых НАН Беларуси и достижений предприятий иранского технопарка «Парадиз» в области нано- и биотехнологий [4, с.49].