Экономическая теория

       Биржа является юридическим лицом, обладающее обособленным имуществом, может быть истцом и ответчиком в суде, арбитражном гос. суде (третейском суде).

       .

2.2. Развитие товарных бирж в России

       Создание  биржевых институтов выступает необходимым  условием функционирования рыночного  механизма. Организационновозрождение  бирж было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами, которая получила развитие в 1989-1990 годах. Кризис планового материально-технического снабжения привел к появлению натурального обмена. Поэтому в условиях зкономического хаоса первые биржи орентировались на организацию бартерных обменов.

       К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и  неиспользуемых запасов, которые скопились  к тому времени на складах предприятий. Предприятия заинтересовались биржевой торговлей, как возможностью продать  их по рыночным ценам.

       Нельзя  не учитывать и того, что советская  экономика на протяжении многих десятилетий  была экономикой дефицита, т.е. денежный спрос постоянно превышат товарное предложение как средств про-изводства, так и предметов потребления. Избыток денежных доходов через финансово-кредитную систему превращался в накопление крупных финансовых в форме неиспользуемых средств фондов раз-вития производства. Предприятия, получив свободу в использовании этих средств ивкали возиожность их применения. Появление биржевых структур явилось возможностью вложения избыточных ресур-сов.

       В нашей стране биржевой процесс начал  зарождаться в начале нашего десятилетия. Возникли круп-ные биржевые структуры - Московская товарная биржа, Международна универсальная биржа вторичных ресурсов, Всероссийская биржа недвижимости, и другие. Сформировались региональные,областные, городские, районные биржевые комплексы. К началу 1992 года Россия оказалась по количеству бирж, приходящихся надушу населения первой в мире. В одной Москве их было около двадцати.

       Ситуация  изменилась к весне 1992 года. Сократилось  число биржевых сделок, уменьшилось  количество товарных бирж. Биржа перестала  быть единственным и неповторимым символом рынка, она по-степенно отказывается от несвойственных ей сделок с наличным товаром. Происходит становление фьючерсного рынка, биржи стали продавать чисто биржевые товары. Создание единых биржевых пространств на основе заключаемых между биржами соглашений о совместных торгах явилось важ-ным вкладом в рынояную экономику страны.

       Отличительной чертой крупных российских бирж всегда была их универсальность. Количество бирж, аукционый принцип торговли, биржевой бартер, продажа единичных или  мелкосерийных партий товаров и  услуг - основные черты,присущие только биржевой системе России, связанные с необычной экономической ситуацией в стране, сложившейся сегодня.

       Одним из условий возрождения биржевой деятельности следует считать отсутствие как развитых форм товарного обращения, так и достаточность инфраструктуры рынка и коммерческой информации.

 

        3. Фондовые биржи

3.1. Фондовая биржа как экономическая категория

       Фондовая  биржа - это организованный, регулярно  функционирующий рынок ценных бумаг  и других финансовых инструментов.

       Она представляет собой механизм чрезвычайно  важный для организации предпринимательской деятельности, и для функционирования современной рыночной экономики в целом.

       Фондовая  биржа создается в форме некоммерческого  партнерства. Основная цель ее деятельности в создании благоприятных условий  для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами. Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

       Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют деятельность, указанную в главе 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов. Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов. Неравноправное положение членов фондовой биржи, временное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи, не допускаются. Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сессий, а также предоставить другую информацию, указанную в статье 9 Федерального закона.

       Фондовая  биржа самостоятельно устанавливает  процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению  на бирже, процедуру листинга и делистинга. Фондовая биржа не вправе устанавливать размеры вознаграждения, взимаемого ее членами за совершение биржевых сделок.

       Операторами фондовой биржи выступают банки, инвестиционные и финансовые компании и фонды, брокерские конторы.

       Для того чтобы лучше вникнуть в сущность фондовой биржи, разберем ее основные функции и задачи. Являясь организатором  рынка ценных бумаг, фондовая биржа  первоначально занималась исключительно  созданием необходимых условий  для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка все большее значение стало приобретать не столько организация торговли, сколько ее обслуживание. Задачи фондовой биржи:

1. Создание  постоянно действующего рынка,  т. е. фондовая биржа централизует  место, где может проходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;

2. Выявление  равновесной биржевой цены. Выполнение  этой задачи возможно в силу  того, что биржа собирает большое  количество как продавцов, так  и покупателей, что позволяет  выявить приемлемую стоимость (цену) конкретных ценных бумаг;

3. Аккумуляция  временно свободных денежных  средств и содействие в передаче  прав собственности; 

4. Обеспечение  гласности, открытости биржевых  торгов. Биржа отвечает за централизованное  распространение биржевой информации;

5. Обеспечение  гарантий исполнения сделок, заключенных  в биржевом зале. Выполнение этой  задачи достигается тем, что  биржа гарантирует надежность  ценных бумаг, которые котируются  на ней; 

6. Разработка  этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их необходимости. 

3.2. Проблемы развития фондовых бирж в России и направления их совершенствования

       История фондового рынка в Западной Европе и США насчитывает более чем  три столетия. Организованный рынок  ценных бумаг в России существует всего 10 лет.

       Организационно  возрождение бирж было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами (1988-1989гг). Кризис Госснаба СССР; появление бартерного обмена; проекты создания бирж ориентировались на организацию бартерных обменов; к развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользованных запасов, которые скопились на складах предприятий; предприятия заинтересовались в биржах, как возможность реализовать товары по рыночным ценам. Советская экономика в течение долгового времени была экономикой дефицитной, т.е. денежный спрос превышал товарное предложение в форме средств производства и предметов потребления.

       Появление биржевых структур явилось одним  из направлений вложения избыточных денежных средств. Отличительной чертой крупнейших РФ бирж всегда была их универсальность, т.е. на одной и той же бирже совершаются операции товарные и фондовые. Формирование бирж в РФ осуществлялось в условиях отсутствия нормативно-правовой базы, а также в условиях нестабильной экономики и спада производства. Было связано с большим риском для инвесторов. Ситуация на бирже характеризовалась взлетом и падением заработков. Сейчас в РФ биржи уже прошли ряд этапов:

1.возрождение; 

2.быстрый  рост;

3.спад  биржевой активности;

4.реорганизация  бирж (этот этап предполагает  выживание в рыночных условиях).

       Этапы развития

1991-1992

       Формирование  первичной нормативно-законодательной  базы. Появление первых открытых АО, создание бирж, начало функционирования первых инвестиционных компаний. Появление  государственных облигаций на биржевых торгах.

1992-1995

       Ваучерная приватизация. Создание и развитие организованного рынка государственных  ценных бумаг.

       В 1994 г. рынок ценных бумаг в России начинает оказывать значительное влияние  на экономическое и политическое развитие страны: способствует снижению темпов инфляции и разрешению кризиса неплатежей. Первые крупные вложения иностранных инвесторов в акции приватизированных российских предприятий.

       Дальнейшее  развитие инфраструктуры рынка: создание в середине 1996 г. Российской торговой системы (РТС), возникновение саморегулируемых организаций участников рынка.

Эпоха пирамид 

       В 1993-1994 гг. в России функционировали  ряд организаций - т.н. "финансовых пирамид": "Хопер-инвест", "Олби-дипломат", "Властелина", "Гермес", "Русский Дом Селенга" и др. Наибольшую известность получило АО "МММ", которое на пике активности зарабатывало на продаже своих акций 20 млрд. неденоминированных рублей в неделю, обещая своим вкладчикам от 1000% до 3000% годовых. Число вкладчиков по самым скромным оценкам превысило 10 млн. человек.

       К моменту прекращения деятельности МММ имела обязательства перед  вкладчиками на 3 трлн. руб. и 50 млрд. руб. неуплаченных налогов. Именно неуплата налогов стала причиной, по которой 22 июля 1994 года милиция опечатала офисы АО "МММ". Только после краха аферы МММ и ей подобных государство обратило пристальное внимание на необходимость защиты прав инвесторов.

       Теперь  процедура эмиссии ценных бумаг  регулируется "Законом о рынке  ценных бумаг"

1996 - октябрь 1997

       Вступление  в силу в 1996 г. законов РФ "Об акционерных  обществах" и "О рынке ценных бумаг". Рост ликвидности и капитализации  рынка.

       В октябре 1997 г. начался обвал российского  фондового рынка, вызванный мировым  финансовым кризисом, который продолжался  год - до октября 1998 г. За это время капитализация рынка акций снизилась в 15 раз. 17 августа 1998 г. Правительство РФ объявило дефолт - рухнул рынок ГКО. Ряд субъектов Российской Федерации отказались обслуживать свои облигационные займы.

Октябрь 1998-2000

       Рост  рынка акций, увеличение объема торгов. В 1999 г. в России появляется интернет-трейдинг. В 1999 г темпы роста российского  фондового рынка - вторые в мире после  турецкого. Принят "Закон о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".

       В 2000 году внутренний рынок государственных  бумаг федерального уровня по объему операций практически вернулся на докризисные  позиции. Министерство финансов РФ изменило политику заимствований, значительно  уменьшив их объем. Кроме того, была резко сокращена доля нерезидентов (на конец года иностранные инвесторы владели менее чем 10% облигаций от общего объема ГКО-ОФЗ в обращении), что способствовало уменьшению зависимости рынка от мировой конъюнктуры. Обязательства государства перед владельцами ГКО были реструктурированы.

2001 год 

       Индекс  РТС на закрытие торговой сессии в  последний рабочий день 2001 года - 29 декабря - зафиксирован на отметке 260,05 пункта, что является максимальным значением с 14 мая 1998 г. По итогам 2001 г. индекс РТС вырос на 98.48% (значение на 3 января 2001 г. - 131.02 пункта). Стальные фондовые рынки стран с развивающейся рыночной экономикой имеют гораздо худшие результаты.

       Государственная Дума принимает ряд важнейших  для российской экономики и фондового  рынка законопроектов снижен налог на прибыль и отменены все льготы по этому налогу; принят новый проект Уголовно-процессуального кодекса, ужесточающий наказания за злоупотребления при выпуске ценных бумаг; принят Земельный кодекс, закрепляющий за компаниями право на землю, принят в новой редакции "Закон об акционерных обществах", расширяющий компетенцию Совета директоров и общего собрания акционеров. Также начато обсуждение банковской реформы (14 января 2002 года опубликовано заявление Правительства РФ и Банка России "О стратегии развития банковского сектора Российской Федерации"), реформы жилищно-коммунального хозяйства и Министерства путей сообщения.