Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике

      Как известно, капитал может выступать  в денежной, производственной и товарной формах. Именно рынок ценных бумаг (фондовый рынок) позволяет ускорить его переход от денежной к производственной форме. Он выполняет две генеральных функции. Первая заключается в обеспечении гибкого межотраслевого перераспределения капиталов и мобилизации денег населения с тем, чтобы направить их на развитие тех отраслей, где может быть обеспечена более высокая экономическая эффективность в выпуске конкурентоспособной продукции и в оказании услуг. Вторая предполагает мобилизацию временно свободных денежных средств для удовлетворения нужд государства и других организаций.

      Рассмотрим  теперь подробнее функции рынка  ценных бумаг.

      Он  целый ряд функций, которые условно  можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические  функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся следующие.

      Коммерческая  функция позволяет получить прибыли  от операций на данном рынке;

      Например, получение прибыли от инвестиций. Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода – дополнительных денег. Получение такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляет инвестиции на фондовом рынке.

      Ценовая функция обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение на рынке;

      Например, котировка ценной бумаги — это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены в процессе биржевого торга, результат взаимодействия зарегистрированных торговцев, а биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя ее формированию.

      Информационная  функция производит и доводит  до участников рынка рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

      В настоящее время формируется  отечественная школа обработки фондовой информации с учетом российской специфики. Перечислим основные российские фондовые индексы : индекс «Скейт-пресс», фондовые индексы «AK&M», индексы Интерфакса, фондовый индекс журнала «Комерсант», ROS-индекс, индексы ДЭК.

      Регулирующая функция создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

      К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие

      Перераспределительная функция;

      С помощью неё перераспределяются денежные средства (капитал) между: отраслями  и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и государством.

      Функция страхования ценовых и финансовых рисков.

      Инвестирование  на рынке ценных бумаг не может не сопровождаться риском. Интуитивно каждый понимает под риском некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата, и это верно. Эта функция позволяет снизить убытки на рынке ценных бумаг.

 

2. Основные инструменты рынка ценных бумаг

 

      До 1980-х годов в России не было рынка  ценных бумаг, если не считать размещения облигаций государственных займов, где покупателем в большинстве  случаев в принудительном порядке  выступало население. В 1985—1987 годах  в результате политики перехода к рыночным отношениям в экономике страны появились акции. Их появление можно считать началом возрождения рынка ценных бумаг. Вначале появились акции трудового коллектива, распространявшиеся среди работников предприятия. Они эмитировались с целью повысить заинтересованность работников в результатах труда и привлечь дополнительные ресурсы для технического перевооружения производства. Следом за акциями трудовых коллективов появились акции предприятий, которые можно было продавать на сторону, но только юридическим лицам, а затем и акции, продажа которых разрешалась и физическим лицам, в том числе и иностранным.

      Первыми акциями такого типа стали бумаги акционерного общества «КамАЗ». В декабре 1990 года правительство России приняло  Постановление об акционерных обществах, в котором предусматривалась возможность обращения ценных бумаг и определялось само понятие «обращение ценных бумаг» (продажа и покупка или другие действия, приводящие к смене владельца)

      Юридически  понятие ценной бумаги вводится в  ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации (ГК РФ) и звучит следующим образом: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении»

      В условиях рынка его участники  вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Эти  отношения определенным образом  фиксируются, оформляются, закрепляются.

      В этом смысле ценная бумага — это такая форма фиксации рыночных отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или на товар.

      Но  ценная бумага — это не деньги и  не материальный товар. Ее ценность состоит  в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже удобнее, чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом.

      Ценная  бумага — это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

      Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку  сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг.

      Ценная  бумага — это особый товар, который  обращается на особом, своем собственном рынке — рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой.

      Ценная  бумага выполняет ряд общественно  значимых функций:

      • перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями

      населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;

      • предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права  на капитал. Например, право на участие в управлении,

      соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;

      • обеспечивает получение дохода на капитал  и (или) возврат самого капитала и  др.

      Существующие  в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

      • I класс — основные ценные бумаги;

      • II класс — производные ценные бумаги.

      Основные  ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

      Основные  ценные бумаги, в свою очередь, можно  разбить на две подгруппы: первичные  и вторичные ценные бумаги.

      Первичные ценные бумаги основаны на активах, в  число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

      Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных  ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

      Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

      К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы.

      Под видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой  все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.

      Различают классификации ценных бумаг и  классификации видов ценных бумаг.

      Классификации ценных бумаг — это деление  ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи.

      Классификации видов ценных бумаг — это группировки  ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг  на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации. Например, акция — один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом или без номинала и т.п.

      Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности (они играют роль финансовых инвестиций) являются: акции, облигации, банковские сертификаты, векселя, чеки, коносаменты, варранты, фьючерские контракты, срочные ценные бумаги, бессрочные ценные бумаги, инвестиционные, неинвестиционыые. Теперь рассмотрим более подробно каждую из ценных бумаг.

      Акции удостоверяют право акционера на долю в капитале акционерного общества и на получение дохода (дивиденда) как результатов деятельности этого общества. Это единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами. Сумма акции есть доля акционера во всем том, чем владеет акционерное общество, его право на часть капитала, имущества, дохода. Акции существуют столько же времени, сколько существует акционерное общество, хотя они могут сменить множество владельцев. Акционер не имеет права возвратить акции выпустившему их эмитенту, а может лишь продать их на вторичном рынке.

      Эмиссия акций осуществляется в следующих  случаях: при акционировании, то есть при учреждении акционерного общества; для формирования уставного капитала; при преобразовании уже существующей компании в акционерное общество и при дополнительной мобилизации капитала для увеличения уставного капитала.

      Облигация — это единичное долговое обязательство  на возврат вложенной денежной суммы  через установленный срок с уплатой  или без уплаты определенного  дохода. Владелец облигаций имеет право получения их полной стоимости и заранее обусловленного дохода. Облигации выпускаются как частными корпорациями, так и государственными.

      Свободно  обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с  обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок называется банковским сертификатом;

      Письменное  денежное обязательство должника о  возврате долга называется векселем, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством — вексельным правом;

      Письменное  поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем  сумму денег называется чеком;

      Варрант может существовать в двух формах как: а) документ, выдаваемый складом  и подтверждающий право собственности  на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене;

      Стандартный биржевой договор купли-продажи  биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки называется фьючерским контрактом

      Срочные ценные бумаги — это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида: