Управление платежеспособностью

     И еще один показатель ликвидности (коэффициент  самофинансирования) – отношение  суммы самофинансируемого дохода (доход + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов (см. рис. 1.1):

     Рис. 1.1 Состав финансовых доходов

     Данный  коэффициент можно рассчитать отношением самофинансируемого дохода к добавленной  стоимости. Он показывает степень, с  которой организация самофинансирует  свою деятельность в отношении к  созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника  организации. Такие показатели в  странах Запада рассматриваются  как одни из лучших критериев определения  ликвидности и финансовой независимости  компании и могут сравниваться с  другими организациями ⁵.

     При анализе платежеспособности, кроме  количественных показателей, следует  изучить качественные характеристики, не имеющие количественного изменения, которые могут охарактеризованы, как зависящие от финансовой гибкости организации.

     Финансовая  гибкость характеризуется способностью организации противостоять неожиданным  перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными  обстоятельствами. Это означает способность  брать в долг из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и перемещать активы, изменять уровень и характер деятельности организации, чтобы выстоять в изменяющихся условиях.

     Способность брать в долг денежные средства зависит  от разных факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется доходностью, стабильностью, относительным размером организации, ситуацией в отрасли, составом и структурой капитала. Больше всего она зависит от такого внешнего фактора, как состояние и направления  изменения кредитного рынка. Способность  получать кредиты является важным источником денежных средств, когда они нужны, и также важна, когда предприятию необходимо продлить краткосрочные кредиты. Заранее договоренное финансирование или открытые кредитные лини (кредит, который организация может взять в течение определенного срока и на определенных условиях) – более надежные источники получения средств при необходимости, чем потенциальное финансирование. При оценке финансовой гибкости организации принимается во внимание рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных акций; ограничение продажи активов; степень случайности расходов, а также способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие, как забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения ⁶.

     В теории и практике рыночной экономики  известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и  углубления анализа перспектив платежеспособности. Наиболее важное значение из них имеют  доход и способность зарабатывать, так как именно эти факторы  являются определяющими для финансового  здоровья организации. Под способностью зарабатывать понимается способность  организации постоянно получать доход от основной деятельности в  будущем. Для оценки этой способности  анализируются коэффициенты достаточности  денежных средств и их капитализации.

     Коэффициент достаточности денежных средств (К^д_н) отражает способность организаций зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Чтобы устранить влияние цикличности и других случайностей, в числителе и знаменателе используются данные за 5 лет. Расчет производится по следующей формуле:

     доход (выручка) от реализации продукции

     К^д_н =  капитальные расходы + выплата дивидендов + прирост оборотных средств

                                                                 (1.2.) 

     Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что организация  способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то организация  не способна за счет результатов своей  деятельности поддерживать выплату  дивидендов и нынешний уровень производства.

     Коэффициент капитализации денежных средств (К^к_н) используется при определении уровня инвестиции в активы организации рассчитывается по формуле: 

     доход (выручка) от реализации – выплаченные  дивиденды_____

     К^к_н =  ОС по ПС + инвестиции + другие активы + собственный оборотный капитал

                                                                 (1.3.)

     Уровень капитализации денежных средств  считается достаточным в пределах 8–10%.

     Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового положения организации  при разной степени учета ликвидных  средств, но и отвечают интересам  различных внешних пользователей  аналитической информации. Так, например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент  абсолютной ликвидности (К_а.л.). Банк кредитующий данное предприятие, больше внимание уделяет промежуточному коэффициенту ликвидности (К_п.л.). Покупатели и держатели акций и облигаций организации в большей мере оценивают финансовую устойчивость организации по коэффициенту текущей ликвидности (К_т.л.).

     Следует отметить, что для многих организаций  характерно сочетание низких коэффициентов  промежуточной ликвидности с  высоким коэффициентом общего покрытия. Это связано с тем, что организации  имеют излишние запасы сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, нередко неоправданно велико незавершенное производство ⁷.

     Необоснованностью этих затрат ведет в конечном счете  к нехватке денежных средств. Отсюда, даже при высоком коэффициенте общего покрытия, необходимо выявить состояние  и динамику его составляющих, особенно по тем статьям, которые входят в третью группу активов баланса.

     С этой целью следует рассчитать оборачиваемость  производственных запасов, готовых изделий, незавершенного производства.

     При наличии у организации низкого  коэффициента промежуточной ликвидности  и высокого коэффициента общего покрытия, ухудшения названных показателей  оборачиваемости свидетельствует  об ухудшении платежеспособности этого  организации. Чтобы более объективно оценить платежеспособность организации  при обнаружении у него ухудшения. При этом следует раздельно разобраться  в причинах задержек потребителями  оплаты продукции и услуг, накопления излишних запасов готовой продукции, сырья, материалов и т.д. Эти причины  могут быть внешними, более или  менее не зависящими от анализируемого организации, а могут быть и внутренними. Но прежде всего необходимо исчислить  названные выше коэффициенты ликвидности, определить отклонение в их уровне и размер влияния на них различных  факторов.

     Таким образом, мы рассмотрели из важнейших  показателей финансовой деятельности устойчивости организации – платежеспособность, которое сильно зависит от ликвидности  баланса. Вместе с тем на платежеспособность организации значительное влияние  оказывают и другие факторы –  политическая и экономическая ситуация в стране, состояние денежного  рынка, совершенство залогового и банковского  законодательства, обеспеченность собственным  капиталом, финансовое положение организации  – дебиторов и др.