Валютная система и этапы её развития

  После войны стали формироваться претензии финансовой олигархии на обеспечение мирового господства доллар. Страна, чья валюта обслуживает мировой платежный оборот, получила возможность в течении долгого времени пользоваться фактически  неоплачиваемым импортом, т.е. могла позволить себе иметь пассивный торговый оборот  и платежный баланс без каких либо осложнений для экономики. Разрыв в платежах покрывался бы её собственной валюты, которая. Будучи использованной в международном платежном обороте, в определенных практически никогда не предъявляется обратно для оплаты экспортных услуг и товаров или же обмена на золото и иностранную валюту. Это равноценно получению кредитов из-за границы, проценты по которым не выходят за пределы обычной процентной ставки по банковским депозитам.

  Созданы таким образом валютно-финансовая система могла эффективно обеспечивать в США господство в мировой экономике, подобно тому, как и мировой экспорт капитала, программы восстановления экономики в Европе и военные расходы в США финансировались лишь за счет валютной экспансии. Это предполагало сохранение лидерство в экономике и наличии золотого запаса  для обеспечения находящейся в обращении долларовой массы.

  Однако, в 50-е годы картина международного экономического обращения стала меняться. Привязав валюту всего мира  к доллару, США спровоцировало спрос на него. Период действия «Маршалла» в Европе (1948-1951) более 13 млрд. долл. поступили в Европейские Центральные банки. Чтобы поддержать свои собственные обесценивающие валюты, они покупали значительную сумму долларов. Полученные доллары тратили в США, покупая машины, оборудование и другие товары. Это привело к тому, что за пределами США стали общаться значительные массы долларов. 

   1952г. происходит резкое увеличение притока золота, которая свободно продавала в Цюрихе, Танжере, Беруте, где доминировали цены, значительно превышавшие официальную цену. В 1954г. был открыт рынок золота в Лондоне.

  С конца 50-х гг. экономика США стала испытывать воздействие возрастающее конкурентоспособности Западной Европы и Японии. В связи с дефицитом платежного баланса США перевели за рубеж 1950-1957гг. около 10млр. долл.. За 1959-1980гг. золотой запас США уменьшился  в 2,2 раза и концу 1970гг. составил менее 11,1 млрд. долл. общая сумма текущих обязательств США  увеличилась 1949 по1969гг. в 6 раз. Дефицит платежного баланса США в 1965г. превысил 22млр. долл. , и эта сумма влилась  мировую валютную систему.

  Ради сохранения финансового лидерства в мировой экономике США начали осуществлять выпуск долларов, которые в меньшей мере были обеспечены золотом и другими валютами или реальным спросом, обусловленным ростом экспорта США товаров и услуг. Регулярный годовой дефицит платежного баланса США подорвал способность баланса США  конвертировать находящиеся за рубежом доллары в золото по официальной цене дол. за унцию. В США  потери золота в среднем составили 1млрд. дол. ежегодно.

   До 1971г. курс доллара искусственно завышался, но со временным на рынках стали понимать, что доллар надо девальвировать по отношению к основным Европейским валютам. Это можно было сделать путем снижения уровня цен в США  и подъёма уровня за рубежом в ответ на закупки долларов иностранными Центральными банками. Другой путь- снижение номинальной стоимости доллара, выраженной в иностранной валюте.

   Однако девальвирование доллара, который был мировой валютой, можно провести только при условии, если иностранные государства согласятся привязать свои валюты к доллару на основе новых курсов. Все страны одновременно должны были согласиться девальвировать свои валюты по отношению к доллару, чего многие страны не хотели, т.к. девальвация сделала бы их товары дороже американских и тем самым принесла бы вред экспортным и импортным замещающим отраслям.

1.2    Ломка  Бреттон-Вудской валютной системы

   В 1970г. дефицит платежного баланса достиг в США 9,8 млрд. дол.. Правительство США понизило учетную ставку ФРС в 1971г. до 4,75%, поэтому у банков фирм США, главных заемщиков, уменьшилась потребность в евродолларах. Банки США погасили большую часть полученных ими раннее займов в евродолларах. Это привело к резкому падению ставок на рынке евродолларов до 5%. В то время ФРГ учетная ставка осталась равной 6%, в Англии 7%, во Франции 6,5%.

   Денежное накопление стали в больших масштабах изыматься с рынка евродолларов и переводиться на национальные денежные рынки, в резервы центральных банков. До поры до времени, большинство стран соблюдала договоренность с США от 1968г. о воздержании от конверсии долларовых резервов в золото. Но приток долларов в Европу вынудил часть стран обменять доллары на золото в США. В итоге, 1970 году возобновился отток золота из США и золотой запас сократился на 0,8 млрд. дол.

   В 1971г. дефицит во внешних расчетах США за первое полугодие составил 11,2 млрд. дол.- это вызвало очередное бегство от доллара и сократило золотовалютной резервы США до 12,1 млн. додэто вызвало очередное бегство от доллара и сократило золотовалютной резервы США до 12,1 млн.ьные денежные рынки, в резервы ценл. на конец августа 1971г.

   Франция требовала провести прямую девальвацию доллара. Министр экономики и финансов Франции поставил вопрос о повышении официальной цены золота на сессии Совета министров «Общего рынка» в Гамбурге в 1971г.

  15 августа 1971г. президент США Р.Никсон приостановил конвертируемость доллара в золото. США больше будет продавать золото за доллары по официальной цене Центральным банкам. Была разорвана связь между интернациональной стоимостью доллара (35дол. за унцию золота). Доллар был пущен в «плавание», и теперь рыночные силы должны были определять его стоимость.

   Одновременно, президент США объявил о 10%-м налоги на все импорта США который будет оставаться в силе до тех пор, пока торговые партнеры США  не согласятся ревальвировать свои валюты по отношению к доллару. Также было объявлено о замораживании заработной платы и цен с целью сокращение инфляции США.

  В декабре 1971г. в Вашингтоне было принято международное соглашение об урегулировании валютных курсов. В среднем доллар был девальвирован на 7% по отношению к иностранным валютам, а 10%-й налог на импорт США отменили. Официальная цена золота поднялась до 38 дол. за унцию.

   Но уже 12 февраля 1973г. было объявлено о девальвации доллара еще на 10%. Европейские центральные банки 1 марта скупили 3,6 млрд. дол., чтобы предотвратить повышение стоимости своих валют Международный валютный рынок был закрыт до 19 марта 1973г.

  19 марта, когда валютный рынок открылся, валюты большинства европейских стран и Японии свободно колебались по отношению к доллару, что означало конец фиксированных валютных курсов и начало перехода к «плавающим курсам».

   Отмена фиксированного паритета и обратимости доллара в золото, а тем самым установление свободной цены на золото и дальнейшая девальвация доллара в 1971 и 1973гг. фактически означали конец Бреттон-Вудской валютной системы. 

1.3      Реформа международной валютной системы

  7-8 января 1976 г. в Кингстоне (Ямайка) состоялась 5-я сессия Временного комитета МВФ, на которой было принято соглашение, официально утвердившее новую мировую валютную систему- систему «плавающих» валютных курсов.

  Был также изменен статус золота и частично преобразован МВФ из регулятора банковских ставок  и обменных курсов в организацию по оказанию помощи.

  Это соглашение отменяло обязательство стран-членов поддерживать паритеты валют и позволяло вводить «плавающие» или «фиксированные» курсы зависимости от того, что им было приемлемо. Золотые паритеты были запрещены. Странам предписывалось сотрудничать с МВФ в поддержке организационных курсов валют. Официальная цена золота и его использовании в качестве расчетной меры паритетов валют были отменены.

  Таким образом, в начале 70-х гг. завершилась Бретто-Вудская валютная система и начался новый этап в развитии валютно-финансовой системы «плавающих» валютных курсов.

2. Стоимость валюты и валютный курс

2.1. Основные характеристики валютного курса

Национальные денежные единицы приравниваются друг к другу в определенных пропорциях. Соотношение между двумя валютами (своеобразная «цена» одной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны), которое устанавливается в законодательном порядке или складывается на рынке под влиянием спроса и предложения, называется валютным курсам.

Курс национальной валюты может выражаться в денежной единице другой страны, том или ином наборе валют («валютной корзине») или в международных счетных единицах.

Формирование валютного курса испытывает на себе воздействие многочисленных факторов. Общей его основой является покупательная способность валюты, в которой отражаются средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Однако его конкретная величина зависит также от темпа инфляции, разницы в уровнях процентных ставок, состояния платежного баланса. Большое влияние на валютный курс оказывают деятельность валютных спекулянтов и валютные интервенции (вмешательство центрального банка в операции на валютном рынке). В отдельные моменты резко возрастает значение такого фактора, как степень доверия к национальной и иностранной валюте. Весьма сильное воздействие нередко оказывают ожидания тех или иных изменений в экономической политике страны. В условиях переходной экономики России для формирования валютного курса имеет значение и неодинаковая вовлеченность различных сфер народного хозяйства в мирохозяйственные связи.

Итак, валютный курс - это связующее звено между национальной и мировой денежными системами, выражающее соотношение платежных единиц разных стран. Он необходим для установления мировых цен на экспортную продукцию, выработки кредитной политики, адекватной конъюнктуре рынка, стимулирования развития сферы услуг и информационно-технологического обмена. Стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги и капиталы. Таким образом, через валютный курс производители и потребители сравнивают внутренние ценовые пропорции с мировыми. В итоге оценивается степень прибыльности выпуска и экспорта/импорта данного товара, а также эффективность инвестиционных проектов.

К основным характеристикам валютного курса прежде всего относят его номинальное и реальное значения. Номинальное значение валютного курса определяется ежедневно публикуемой средней "ценой" национальной валюты, формируемой торгами на межбанковской валютной бирже (при различных масштабах конвертации) или устанавливаемой центральным банком (в случае необратимости валюты). Реальное значение рассчитывается через умножение номинального курса на соотношение цен в двух странах либо на базе сопоставления средних национальных цен в государствах - торговых партнерах.

Числовая запись (котировка) пропорций валют имеет различный вид. При прямой котировке иностранная валюта приравнивается к национальной (как правило, с точностью до четырех знаков после запятой). Например: 1 долл. США за 7,3450 российских руб. Гораздо реже используется обратная (косвенная) котировка, когда твердая сумма в отечественных денежных единицах соотносится с эквивалентом в иностранной валюте, например: 1 ф. ст. за 1,6503 долл. США. Такая форма характерна для Великобритании и ряда ее бывших доминионов, а также для внутреннего оборота США. Наконец, в банковской практике существуют так называемые кросс-курсы (перекрестные котировки) двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной денежной единицей для участника сделки, фиксирующего курс. Так, в России за основу курса рубля берется соотношение доллар - рубль, зарегистрированный на торгах ММВБ, а прочие курсы определяются по методу кросс-котировки "доллар-валюта". Другой отличительной чертой валютного курса служит его двойственная сущность, которая проявляется в момент совершения сделки как курс продавца и покупателя. Например: котировка 7,3451-7,5600 руб. за 1 долл. США в России означает, что банки приобретают доллары у клиентов по курсу покупки, равному 7,3451, а продают их всем желающим по курсу продажи - 7,5600. Разница между ними, называемая маржей, составляет доход финансово-кредитного учреждения. Она служит важным средством страхования потерь при изменении номинального курса валюты. Поэтому возрастание размеров маржи говорит о кризисном характере ситуации на валютном рынке. Среднее арифметическое значение курсов покупки и продажи представляет собой так называемый средний курс национальной валюты, показатель которого используется при экономических сопоставлениях на длительную перспективу. В практике финансово-валютных отношений широко применяется так называемый фиксинг, состоящий в процедуре определения и регистрации межбанковского курса путем последовательного соотнесения объема спроса и предложения по каждой валюте, что позволяет устанавливать курсы продавца и покупателя, которые публикуются в официальных изданиях.

2.2. Факторы, влияющие на валютный курс

Как и всякий элемент хозяйственной макросистемы, валютный курс не может существовать в отрыве от реально протекающих экономических  процессов на национальном, региональном и глобальном уровне. Поскольку он является в своей сути ценовой пропорцией, то, следовательно, объективно подвержен возможности колебаться вокруг своей стоимостной основы - покупательной способности валюты, которая измеряется количеством обмениваемых на единицу валюты материальных и иных благ. На валютный курс оказывают воздействие многие факторы. Наиболее важны следующие: