Западные теории регулирования валютного курс

1. Введение.  3

 

2. Факторы, влияющие на  валютный курс.  3

    2.1. Понятие валюты.  3

    2.2. Центральная  роль денежной массы.  5

    2.3. Спрос на  деньги: Национальные деньги как  квитанции на ВНП.  5

    2.4. Валютный курс  и паритет покупательной способности  (ППС).  6

    2.5. Деньги и  паритет покупательной способности.   9

    2.6. Влияние денежной  массы на валютные курсы.  9

    2.7. Воздействие  реального дохода на валютный  курс.  11

    2.8. Различия процентных  ставок.  12

    2.9. Ожидаемые изменения  валютного курса.  13

    2.10. Торговый баланс  текущих операций.  15

 

3. Регулирование величины  валютного курса.  15

4. влияние валютного курса  на внешнюю торговлю.  17

5. Западные теории регулирования  валютного курса.  19

    5.1. Теория паритета  покупательной способности.  20

    5.2. Теория регулируемой  валюты.  20

    5.3. Теория ключевых  валют.  21

    5.4. Теория фиксированных  паритетов и курсов.  21

    5.5. Теория плавающих  валютных курсов.  22

    5.6. Нормативная  теория валютного курса.  22

6. Заключение.  22

7. Список использованной  литературы.  24

1. ВВЕДЕНИЕ

Развитие внешнеэкономических  отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие  на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом  в системе банковских операций с  иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует  измерения стоимостного соотношения  валют разных стран.

Валютный курс необходим  для:

Взаимного обмена валютами при  торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

Сравнения цен мировых  и национальных рынков, а также  стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или  иностранных валютах;

Периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

2. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА  ВАЛЮТНЫЙ КУРС.

2.1. ПОНЯТИЕ ВАЛЮТЫ.

ВАЛЮТА [ит. valuta - цена, стоимость] - денежная единица данного государства (национальная валюта) и денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные документы (векселя, чеки, банкноты и др.), выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах (иностранная валюта). Исполнение платежей по международной задолженности может быть произведено также чеками, векселями и другими коммерческими документами. Эти платежные требования оплачиваются либо по предъявлению, либо в течение определенного срока.

Национальная валюта - установленная  законом денежная единица, используемая на территории данного государства  для всех расчетов и платежей. До начала 70-х гг. национальная валюта большинства стран мира сохраняла  фиксированное законом золотое  содержание, которое в послевоенной международной валютной системе  выступало основой их курса по от­ношению друг к другу в международных расчетах. С начала 70-х гг. страны отказались от золотого содержания своих валют. Отказ от золотого обеспечения превратил валюты в декретированные бумажные денежные средства с ограниченными денежными функциями. После отмены золотого стандарта внутренним содержанием валют стали экономическое, социальное и политическое состояние государства и его престиж в мире. В результате валютные курсы стали плавающими и определяются соотношением спроса и предложения данной валюты на валютном рынке. Поэтому на содержание современных валют влияют внутренние и внешние экономические, социальные и политические факторы.

Валюты подразделяются на:

а) полностью обратимые, т.е. свободно конвертируемая валюта, которая беспрепятственно обменивается на другую валюту;

б) частично обратимые или  частично конвертируемые валюты - национальная валюта стран, в которых применяются  валютные ограничения по отдельным  видам обменных операций и платежного оборота;

в) необратимые (замкнутые, неконвертируемые) - валюта, используемая в пределах одной  страны.

С крахом золотого стандарта  национальные валюты потеряли способность  полноценно выполнять функцию международного платежного средства. Однако развитие международной торговли и внешнеэкономических  связей настоятельно требовало введения такого международного расчетного средства. Поэтому к валютам относят  также международные счетные  денежные единицы [СДР (СПЗ) и ЭКЮ], эмитируемые  межправительственными валютно-кредитными организациями. СДР и ЭКЮ стали  выполнять прежде всего функцию международного платежного (расчетного) средства.

К свободно конвертируемой валюте, которую можно свободно перевозить из одной страны в другую без существенных ограничений, а также свободно продавать  и покупать, относятся доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена и валюты ряда других развитых и нескольких развивающихся государств. Главная особенность свободно конвертируемой валюты (СКВ) - способность обмениваться на любую другую валюту по текущему, курсу благодаря ее твердому товарному  покрытию, при этом ее собственный  курс остается неизменным. По этим причинам СКВ иногда называют твердой валютой. Предприятия, имеющие на счетах СКВ, могут использовать ее для расчетов как по торговым, так и по неторговым операциям практически в любое время и в любой стране.

Во всех западных странах  почти все иностранные валюты котируются на валютной бирже, их курсы  фиксируются и объявляются ежедневно. Все сделки во внешней торговле связаны  с платежами, т.е. переводом денег  из одной страны в другую. Этим они  отличаются от системы клиринговых  расчетов, когда платежи между  клиентами и государственными или  внешнеторговыми банками производятся в одной стране, а окончательный  расчет происходит между государственными центральными банками этих стран.

Международные счетные денежные единицы и свободно конвертируемые валюты составляют резервную валюту, которая используется странами для  урегулирования задолженности на их международных счетах или в качестве резерва для национальных валют.

Для увеличения валютных резервов используется активная внешняя торговля, положительное сальдо которой составляет валютную выручку. Валютная выручка - разница  между суммой поступлений по экспортным операциям и суммой платежей по импортным  операциям, включая комиссионные, страховые, транспортные платежи и поступления  и т.д. Показатель "валютная выручка" используется при расчетах эффективности  экспорта.

Для поддержания курса  национальной валюты на международном  валютном рынке центральный банк страны проводит валютную интервенцию, представляющую собой один из способов воздействия центрального эмиссионного банка страны, валюта которой является конвертируемой, на процессы формирования курса своей валюты на международном  валютном рынке. Источником для проведения валютной интервенции могут быть как внешние займы, кредиты, так  и внутреннее перераспределение  находящейся в стране валюты.

Рассмотрим подробнее  механизм влияния некоторых факторов на величину валютного курса.

2.2. ЦЕНТРАЛЬНАЯ РОЛЬ ДЕНЕЖНОЙ  МАССЫ.

В современных условиях невозможно анализировать валютные курсы или  международные платежи без изучения национальных денежных рынков. Изменения  валютных курсов, в конце концов, являются результатом изменения  соотношения между национальными  денежными единицами.

Совершенно очевидно, что  относительное состояние денежных масс государств влияет на валютные курсы. На международной арене, как и на национальном рынке, стоимость валюты тем меньше, чем больше ее находится в обращении. Известные в истории случаи гиперинфляции подтверждают это основное положение. Многотриллионное увеличение предложения денег в Германии в 1922 - 1923 гг. было главной причиной многократного увеличения стоимости иностранных валют и цен внутри страны в то время. Инфляция денежного предложения в нашей стране также объясняет, почему наша валюта претерпела сильное обесценение.

2.3. СПРОС НА ДЕНЬГИ:

       НАЦИОНАЛЬНЫЕ  ДЕНЬГИ КАК КВИТАНЦИИ НА ВНП.

Национальный доход является важным фактором, который имеет большое  воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов  повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более  высокий национальный доход означает и более высокую стоимость  валюты страны.

Рост ВНП означает общее  хорошее состояние экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта. Увеличение зарубежных инвестиций и экспорта приводит к  увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранцев, что выражается в росте курса.

Общий спрос на денежных рынках возникает в результате использования  денег как средства обращения. Определенный запас наличности постоянно требуется  для покрытия неизвестной стоимости  сделок, возникающих при обмене денег  на товары и услуги.

Спрос на наличные деньги в  результате различных сделок зависит  от годового объема такого рода сделок и тесно связан с уровнем произведенного продукта - ВНП. Как правило, экономические  агенты выбирают валюты тех стран, в  которых они предполагают наибольшие расходы. Тот, кто хочет купить национальный продукт, созданный в США, предпочтет иметь на руках доллары независимо от того, живет ли он в сша или в любой другой стране, так как продавцы американских товаров обычно в качестве валюты платежа выбирают доллар. Спрос на доллары представляет собой, таким образом, спрос на право покупки части ВНП США. Этот спрос должен быть пропорционален ВНП данной страны независимо от того, откуда проистекает этот спрос. То же самое относится и к валюте любой другой страны.

Связь между национальным продуктом и спросом на деньги страны играет центральную роль в  количественной теории спроса на деньги. Уравнение количественной теории исходит  из того, что предложение денег  любой страны равно спросу на деньги, который прямо пропорционален стоимости  ВНП. В отдельных уравнениях для  страны и остального мира количественная теория денег дает следующую пару:

M = k * P * у,  и Mf  = kf * Pf * yf,

где M и Mf - внутреннее и внешнее предложение, P и Pf - уровни цен, y и yf - реальные (в постоянных ценах) национальные продукты, k и kf - поведенческие коэффициенты, определяемые каждым уровнем. Иногда сторонники количественной теории предполагают, что k является постоянным числом, иногда нет (факты говорят о том, что k изменяется). Для настоящего долгосрочного анализа возьмем за основу общепризнанное предположение, что M определяется только валютной политикой, а y зависит от факторов, лежащих на стороне предложения, таких, как повышение производительности труда или неурожай./Линдерт, стр. 288/

Уравнения количественной теории могут быть использованы для определения  соотношения уровня цен между  странами:

Однако это опять не говорит нам о том, что является главным определении валютных курсов между сторонами. Перейдем к известной  гипотезе, соединяющей относительные  цены (P/Pf) и валютный курс (r).

2.4. Валютный курс и паритет  покупательной способности (ППС).

Паритет покупательной способности - соотношение между двумя (несколькими) валютами по их покупательной способности  к определенному набору товаров  и услуг, т.е. он показывает, чему равна  покупательная сила денежной единицы  одной страны, выраженной в денежных единицах других государств. Так, если одинаковый набор товаров стоит в США 1500 долл., а в Германии - 1000 евро (пример условный), то паритет покупательной способности составит: 1,5 долл. = 1 евро. В долгосрочной перспективе существует предсказуемое соотношение между уровнем цен и валютными курсами благодаря тому, что товары и услуги могут быть куплены либо в одной, либо в другой стране.

Экономисты давно пришли к выводу, что товары-субституты в международной торговле должны иметь во всех странах одинаковые цены, исчисленные в одной и  той же валюте. Это должно проявляться  на длительном отрезке времени, достаточном  для приведения в равновесие экономики  после серьезных потрясений.

Предположение о том, что  международная торговля сглаживает разницу в тенденциях движения цен  основных товаров, участвующих в  международной торговле, привело  к гипотезе паритета покупательной  способности, которая связала цены в национальной валюте с валютными  курсами:

P = r x Pf      или     r = P/Pf

Здесь валютный курс r - цена иностранной валюты в долларах, а уровни цен P и Pf - уровнем цен в рассматриваемой стране (например, США) и во всех других странах, где цены выражены в их собственных валютах.

Таким образом, курс по паритету покупательной способности по идеи должен быть идеальным курсом обмена валют, рассчитанным как средневзвешенное соотношение цен для стандартной  корзины промышленных и потребительских  товаров и услуг двух стран. Но это идеальная модель, где курс валюты формировался бы на основе только цен торговли двух стран друг с  другом.

Однако в отличие от валютного курса  указанный паритет  официально никогда не фиксируется.

Паритет покупательной способности имеет большое значение для понимания закономерностей изменения валютных курсов. Теория оказывается полезной в предсказании цен и валютных курсов на период достаточно заметных ценовых изменений. Когда в Германии в 1923 г. произошла гиперинфляция цен и заработной платы, валютный курс доллара к марке и внутренний уровень цен в стране повысились совершенно одинаково. Данная теория также сыграла положительную роль при приведении в соответствие курсов валют и уровня инфляции в латиноамериканских странах - Бразилии, Аргентине, Чили.