Инвестиционная деятельность предприятий

      Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию  инвестиций, является различный уровень  риска, с которым они сопряжены. Зависимость между типом инвестиций и уровнем их риска определяется степенью опасности не угадать возможную  реакцию рынка на изменение результатов  работы фирмы после завершения инвестиций.

            Реальные (производственные) инвестиции можно подразделить на следующие  виды: направляемые на новое строительство, на расширение производственных мощностей, на реконструкцию и техническое  перевооружение действующего производства и возмещение выбывшего оборудования, зданий и сооружений (поддержание  мощности).

   Необходимо отметить, что расходование инвестиционных ресурсов на то или иное направление воспроизводства основных фондов зависит от множества факторов как на уровне отдельного хозяйственного субъекта, так и на уровне экономики в целом. На решение предприятия по формированию плана капитальных работ влияют такие факторы, как наличие свободных финансовых ресурсов, технические характеристики активной части основных фондов, выбранная долгосрочная программа стратегического развития предприятия, структура рынков сбыта продукции и т. д.

        Понятие “нематериальные  активы” недавно вошло в употребление нашей экономической наукой.

        К нематериальным активам, используемым в течение длительного  периода (свыше одного года) в хозяйственной  деятельности и приносящим доход, относятся  права, возникающие:

1. из авторских и иных договоров на произведения науки, литературы, искусства и объектов смежных прав, на программы для ЭВМ, базы данных и д. р. ;
2. из патентов на изобретения, из свидетельств на полезные модели, товарные знаки и знаки обслуживания и лицензионных договоров на их использование;
3. из прав на “ноу-хау” и д. р.

      Кроме того, к нематериальным активам относятся  права пользования земельными участками, природными ресурсами и организационные  расходы.

По признаку направленности действий инвестиции можно  представить следующими группами:

1. начальные инвестиции, т. е. осуществляемые на основании проекта при создании или покупке предприятия;
2. экстенсивные инвестиции, направляемые на увеличение производственного потенциала;
3. ренивестиции - образовавшиеся свободные инвестиционные ресурсы, направляемые на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания рациональной структуры основных фондов предприятия и выживания предприятия в перспективе.

 В  частности, - на замену имеющихся  объектов новыми, на рационализацию, на диверсификацию, связанную с  освоение новых видов продукции  и организацией новых рынков  сбыта. 

        С точки зрения субъекта инвестирования все инвестиции можно  разделить на государственные и  частные. Государственные инвестиции в основном должны направляться на цели здравоохранения, культуры, фундаментальные  научные исследования, цели обороны, приоритетного финансирования отраслей и видов производств для структурного регулирования экономики. Частные  инвестиции направляются в те отрасли  и на предприятия, где имеются  лучшие условия получения прибыли.

        Источником финансирования частных инвестиций являются собственные  средства предприятий в виде нераспределённой прибыли, амортизационного фонда; привлечённые средства: средства от реализации ценных бумаг, кредиты и займы. Государственные  инвестиции финансируются из федерального, республиканского, местного бюджетов, формируются за счёт налоговых поступлений, прибыли государственных предприятий  различных уровней (собственные  средства) или за счёт выпуска облигаций  внутренних и внешних займов (привлечённые средства). В западных странах основная часть реальных инвестиций приходится на частные инвестиции, однако государство  также активно участвует в  инвестировании, вкладывая капитал  в государственный сектор, предоставляя кредиты, субсидии, осуществляя политику экономического регулирования.  

1.3. Источники инвестирования. 

        Инвестиционную деятельность предприятия необходимо обеспечить источниками, среди которых можно  выделить собственные и заёмные (и другие привлечённые) средства. К  собственным средствам относятся: уставной фонд или акционерный капитал  предприятия, резервный фонд, фонд социального  назначения, амортизационный фонд, резерв предстоящих расходов и платежей, привлечённые средства и средства, выплачиваемые страховыми компаниями. В свою очередь заёмные средства включают в себя краткосрочные и долгосрочные заёмные средства, к которым соответственно относятся краткосрочные кредиты банков, краткосрочные заёмные средства (векселя и обязательства), краткосрочная кредиторская задолженность, иностранные и международные инвестиции, а также долгосрочные кредиты,

облигационные займы сроком более 1 года и государственные  субсидии. Инвестиционные банки заинтересованы в разумном соотношении заёмных  и собственных средств, т. к. значительная доля собственных средств постоянно  находится в связанном состоянии  в виде земельных участков, зданий, оборудования, которые в случае банкротства  могут быть превращены в ликвидность  с большим трудом или реализованы  в убыток.

        Исходя из направленности и степени инвестиционной стабильности, предприятия промышленности подразделяются на экспортоориентированные (высокорентабельные), наукоёмкие (средней рентабельности) и ориентированные на продукцию  для внутреннего рынка (как правило, низкорентабельные). Такое разграничение  предприятий по уровню платёжеспособности определяет и источники их финансирования.

        Так, предприятия  экспортоориентированные позволяют  себе заключать форвардные контракты  с банками, которые предполагают игру на понижение процентной ставки для обеспечения снижения инфляционных ожиданий. Кроме того, для таких  предприятий возможны источники  финансирования в евробоны и другие иностранные облигации. Поскольку  иностранные боны выпускаются на длительный срок и их можно приобрести и реализовать в России через  иностранные инвестиционные компании, целесообразно для таких предприятий  вводить предельную норму отчислений государству валютной выручки. При  этом предприятиям с максимальной выручкой необходимо устанавливать льготный норматив отчислений.

        Инвестирование наукоёмких предприятий возможно через выборочное кредитование банками инновационно - инвестиционных проектов под определённый залог, через лизинговый механизм.

        Инвестирование низкорентабельных  предприятий целесообразно за счёт продажи пакета их акций стабильно  работающим предприятиям, за счёт увеличения норматива обязательных отчислений на восстановление оборудования для  этих предприятий, за счёт восстановления госзаказов для некоторых отраслей промышленности, за счёт кредитов, в  том числе и от иностранных  инвесторов, под конкретные проекты  при соответствующих гарантиях  их реализации, за счёт возвратного  лизинга, а также за счёт инвестиций в государственные ценные бумаги.

Глава 2. Основные направления  инвестиционной деятельности предприятия.

2.1. Внутренняя инвестиционная  деятельность. 

        По своей направленности инвестиционную деятельность предприятия  можно разделить на два основных типа: внутреннюю и внешнюю. К внутренней деятельности относится: расширение производственных мощностей, техническое перевооружение и реконструкция предприятия, увеличение объёма выпуска продукции, создание новых видов продукции.

        Расширение производственных мощностей способствует увеличению потенциала предприятия, объёма выпуска  существующей продукции, переходу к  выпуску новой продукции и, в  конечном итоге, к росту прибыли.

        Расширение действующих  предприятий - это инвестирование, которое  предполагает строительство новых  дополнительных цехов и других подразделений  основного производства, а также  новых вспомогательных и обслуживающих  цехов и участков. Обычно расширение производства ведётся на новой технической  основе и, следовательно, оно предусматривает  не только экстенсивное увеличение мощностей  действующих предприятий, но и повышение  технического уровня производства.

        Под техническим  перевооружением отдельного предприятия  или его подразделения обычно понимают замену действующего парка  оборудования более современным  с высокими технико-экономическими показателями. Причём такая замена осуществляется без расширение производственной площади.

        К реконструкции, как  правило, относятся мероприятия, связанные  как с заменой морально устаревших и физически изношенных машин  и оборудования, так и с совершенствованием и перестройкой зданий и сооружений. Реконструкция предприятий, как  правило, проводится в связи с  диверсификацией производства и  освоением выпуска новой продукции, что позволяет значительно сэкономить капитальные вложения, использовать имеющуюся квалифицированную рабочую  силу для освоения новых изделий, не привлекая дополнительных кадров. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции  и способствует более быстрому освоению производственных мощностей.

        Реконструкция и  техническое перевооружение предприятия  более эффективны, чем, например, новое  строительство, и отличаются более  прогрессивной структурой капитальных  вложений. При этом обновляется главным  образом активная часть основных фондов без существенных затрат на строительство зданий и сооружений.

        Увеличение объёма выпускаемой продукции позволяет  получать большие доходы за счёт увеличения прибыли, и, кроме того, завоевать  большую долю рынка, оказывая тем  самым на него своё влияние.

        Выпуск новой продукции  приводит к росту прибыли, способствует диверсификации производства, что позволяет  уменьшить риск, связанный с колебаниями  спроса на отдельные виды выпускаемой  продукции.

        Для осуществления  внутренней инвестиционной деятельности предприятию необходимы финансовые средства, которые оно способно изыскать из собственных ресурсов или использовать привлечённые. Так, например, при сравнительно небольших объёмах капитальных  затрат или постепенном поэтапном  проведении технического перевооружения или реконструкции используется нераспределённая прибыль. Однако надо отметить, что в нынешних условиях функционирования вся нераспределённая прибыль используется для поддержания  стабильности производственного процесса.

        Среди собственных  инвестиционных источников фирмы особое место занимает акционерный капитал. За счёт его увеличения могут быть эффективно профинансированы достаточно крупные проекты, связанные с  техническим перевооружением, модернизацией  или реконструкцией предприятия. Однако следует иметь в виду, что данный путь сопряжён со значительными трудностями, связанными в первую очередь с  эмиссией акций, их размещением и  сохранением контроля над деятельностью  предприятия.

        Одним из наиболее эффективных  путей финансирования промышленно - технического развития предприятия  является инвестиционный кредит сроком свыше одного года. Наиболее часто  используемым в российских условиях обеспечением инвестиционных кредитов являются различные виды залога, переуступка  прав, поручительство и банковская гарантия. Самая распространённая форма  обеспечения это залог основных активов, т. е. технологического оборудования и недвижимости. При финансировании инвестиционных проектов практически  всегда передаётся в залог то оборудование, которое приобретается на кредитные  деньги.

        Наконец, сравнительно новым в условиях российской экономики  и уже достаточно традиционным за рубежом путём привлечения необходимых  ресурсов для реконструкции и  развития предприятия является финансовый лизинг. Этот вид аренды предусматривает  полное возмещение всех расходов лизингодателя  на приобретение имущества и его  передачу для производственного  использования лизингополучателю. Не допускается досрочное прекращение  договора, в противном случае возмещаются  все потери лизингодателя. Обычно не предусматривается обслуживание оборудования (поставка запчастей, наладка и ремонт) со стороны лизингодателя. Арендатор  получает оборудование для его производственного  использования на срок договора. В  конце этого срока в зависимости  от условий контракта имущество  возвращается лизингодателю или  арендатор может выкупить его  по остаточной стоимости. Стоит также  отметить, что в отличие от инвестиционного  кредита в случае финансового  лизинга на себестоимость продукции  могут быть отнесены не только проценты, но и основные платежи.