Инвестиционные проекты и обоснование их реализации

Сравнение различных  инвестиционных проектов (или вариантов  проекта) и выбор лучшего из них  необходимо производить с использованием показателей коммерческой (финансовой) эффективности:

• чистый дисконтированный доход (NPV);
• индекс рентабельности (I);
• внутренняя норма доходности (IRR);
• срок окупаемости.

Задача коммерческого  анализа сводится к оценке проекта  с точки зрения конечных потребителей продукции или услуг, предлагаемых проектом. В самом общем виде решаемые при этом задачи можно свести к трем:

• маркетинг;
• источники и условия получения ресурсов;
• условия производства и сбыта.

Коммерческий  анализ является ключевым для проектов в условиях перестройки экономики. При применении коммерческого анализа составляется бизнес-план будущего производства и проводится оценка проекта с применением критерия коммерческой эффективности. Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности.

Коммерческая  эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так  и для каждого из участников с  учетом их вкладов. При этом в качестве эффекта от всех видов деятельности выступает поток реальных денег.

Задачей экологического анализа инвестиционного проекта  является установление потенциального ущерба окружающей среде, наносимого проектом, как в инвестиционный, так и в постинвестиционный период, а также выявление и разработка мер, необходимых для смягчения или предотвращения этого эффекта.

Целью социального  анализа является определение пригодности  вариантов проекта для его  пользователей. Объектами социального  анализа являются следующие основные области;

• социокультурные и демографические характеристики населения, затрагиваемого проектом;
• демографическая структура региона, в котором реализуется проект;
• приемлемость проекта для местных социальных условий.

Результаты  социального анализа поддаются  стоимостной оценке и, поэтому, включаются в состав общих результатов проекта.

Итак, в общем  виде рассмотрено содержание первого  шага управления проектом на прединвестиционной фазе.

Задачей следующего шага является первоначальное планирование осуществления инвестиций. Исходными предпосылками для планирования на прединвестиционной фазе реализации проекта являются стратегические плановые решения, заложенные в концепцию проекта, а именно:

• основные цели проекта;
• базовые сроки и максимальные уровни издержек осуществления проекта;
• потенциальные участники;
• принципы нейтрализации факторов риска;
• месторасположение строительства и т.д.

Основными документами, содержащими необходимые плановые характеристики проекта являются технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта, его план финансирования и укрупненные сетевые графики. Таким образом, к задаче планирования на прединвестиционной фазе проекта относится составление вышеуказанных документов.

ТЭО проекта  является основным документом, обосновывающим целесообразность и эффективность  инвестиций в рассматриваемый проект.

При разработке ТЭО проекта необходимо:

• принимать во внимание налоговую, амортизационную и кредитную политику, проводимую государством и местными органами власти, требования законодательства и нормативных актов Российской Федерации, регулирующих инвестиционную деятельность, условия пользования землей и другими природными ресурсами;
• проводить мероприятия, обеспечивающие защиту интересов инвестора с одной стороны и общенациональных интересов (интересов региона) с другой;
• при выборе показателей для оценки эффективности инвестиций отдавать предпочтение дисконтированным показателям, учитывающим фактор времени;
• определить расчетный период, в пределах которого должны выполняться экономические расчеты.

План финансирования проекта предназначен для упорядочения всего процесса финансирования и основывается на стратегии маркетинга. Разработка плана финансирования проекта предусматривает выбор альтернатив финансирования проекта, сформированных в результате проведения переговоров с инвесторами. Альтернатива финансирования проекта, обеспечивающая минимальные затраты при возрастании стоимости капитала и менее чувствительная к колебаниям контрольных показателей проекта, используется для согласования графиков и подписания соглашений с выбранными для финансирования инвесторами. План финансирования, надлежащим образом разделяющий риск и преимущества проекта между участниками в процессе его реализации, может натолкнуться на требование инвесторов предоставить дополнительные гарантии, снижающие отдельные виды риска. Все возможные виды рисков, которые удается выявить, оценить и учесть при анализе рисков, в плане финансирования проекта появляются в специальном агрегированном виде.

Выбор варианта долгосрочного долгового финансирования основывается на результатах анализа жизнеспособности проекта: оптимальной структуре финансирования, возможностях проекта обеспечивать погашение кредитов и выплату процентных ставок. При этом, процентные ставки могут быть фиксированные или скользящие, т.е. изменяющиеся в зависимости от периода кредитования. Сроки истечения долговых обязательств также могут быть определяющим фактором, так как при скользящих процентных ставках они бывают короче, чем при фиксированных или при изменяющихся процентных ставках до истечения срока долгового обязательства.

Задачей следующего шага является осуществление контроля.

Контроль представляет процесс, в котором руководитель проекта устанавливает достижение поставленных целей проекта, выявляет причины, дестабилизирующие ход  работы, и обосновывает принятие управленческих решений, корректирующих выполнение заданий, прежде чем будет нанесен ущерб выполнению проекта. Контроль дает возможность менеджеру проекта определить, следует ли корректировать планы, сметы, если некоторые контрольные параметры превысили допустимые значения.

Контролю чаще всего подвергаются следующие элементы:

• время, стоимость и качество выполнения работ;
• подготовка, получение и распределение документов проекта;
• состояние дел с финансированием;
• соответствие положениям контракта.

После этого переходят к следующему шагу - осуществлению регулирования. На прединвестиционной фазе этот шаг очень короткий. Основная задача регулирования - определить являются ли отклонения, выявленные на предыдущем шаге настолько значительными, что необходимо принятие соответствующих решений. Если отклонения не могут оказать значительного воздействия на дальнейший ход работ по реализации проекта, то функция регулирования сводится к инициализации следующего этапа управления.

 

 

Заключение

 

Для отечественной  практики понятие проекта не является новым. Его отличительное качество прежних времен заключалось в том, что основные направления развития предприятия, как правило, определялись на вышестоящем, по отношению к предприятию, уровне управления экономикой отрасли. В новых экономических условиях предприятие в лице его собственников и высшего состава управления должно само беспокоиться о своей дальнейшей судьбе, решая самостоятельно все стратегические и тактические вопросы. Такая деятельность в области инвестиционного проектирования должна быть специальным образом организована.

Эффективность инвестиционного процесса связана  с оценкой и выбором наиболее привлекательных инвестиционных проектов из ряда альтернативных, которые обеспечивали бы в будущем максимальную прибыль.

В реальных условиях хозяйствования инвестору приходится решать множество вопросов инвестиционного характера связанных, например, с разделом ограниченных инвестиционных ресурсов, оценкой инвестиционных проектов, как с одинаковым, так и разным сроком реализации. Все большее значение в наше время приобретает инвестиционный рынок, где уже есть в наличии множество инвестиционных проектов и количество их безостановочно растет. Все предстают перед инвестором как коммерческие предложения, которые он должен рассмотреть и принять решение относительно выбора и финансирования наиболее привлекательных проектов.

 

 

Список литературы

 

1. В.В. Ковалев, В.В. Иванов. Инвестиции. Учебник. - 2003г.

2. В.В. Ковалев. Методы оценки инвестиционных проектов. - 1998г.

3. З.А. Сабов. Финансирование и инвестиции. - 2000г.

4. У.Ф. Шарп. Инвестиции. - 1997г.

5. И.В. Липсиц, В.В. Коссов. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. - 1999г.

Размещено на Allbest.ru