Капитальные вложения и капитальное строительство

     Оборотные средства состоят из оборотных фондов и фондов обращения. Оборотные фонды  по своему вещественному содержанию представляют различные материальные запасы, ресурсы. Они однократно участвуют  в производственном процессе, изменяют свою натурально-вещественную форму  и полностью переносят стоимость  на создание товара или услуги. Фонды  обращения связаны с продажей готовой продукции. Они включают изготовленные товары, запасы ресурсов, денежные средства на расчетных счетах и в кассе предприятия. По характеру  участия в процессе производства и реализации продукции оборотные  фонды и фонды обращения тесно  связаны между собой, переходят  из сферы производства в сферу  обращения, и поэтому они учитываются  в денежной форме как единые оборотные  средства.

     Капитальные вложения, или инвестиции, на предприятиях планируются на осуществление следующих  инновационных проектов:

- выполнение  научно-исследовательских, экспериментальных,  конструкторских, технологических  и организационных работ; 

- приобретение, демонтаж, доставка, монтаж, наладка  и освоение технологического  оборудования и оснащение производственного  процесса;

- освоение  производства продукции и доработка  опытных образцов изделия, изготовление  макетов и моделей, проектирование  предметов и средств труда; 

- строительство  и реконструкция зданий и сооружений, создание или аренда производственных  площадей и рабочих мест, а  также других элементов основных  фондов, непосредственно связанных  с осуществлением проекта производства  новых товаров; 

- пополнение  норматива оборотных средств,  вызванное внедрением проектируемых  процессов или производством  продукции; 

- предотвращение  отрицательных социальных, экологически  и других последствий, вызванных  внедрением предлагаемых проектов.

     Общая величина планируемых капитальных  вложений включав все суммарные  затраты на выполнение предусмотренных  в стратегическом плане проектных работ. Используя основные показатели стратегического планирования, можно составить план капитальных вложений по отдельным производственным подразделениям или предприятие в целом на требуемый плановый период.

     В общем виде, например, суммарную  величину требуемых капитальных  вложений в технологическое оборудование можно определить по следующей формуле: 

Коб = Це х Ке + Тр + Ссмр + Апл + Знир + Зпкр 

Где

 Коб  — общая сумма капитальных  вложений;

 Це  — рыночная цена единицы оборудования;

 Ке  — количество требуемых единиц  оборудования;

 Т  — транспортные расходы; 

 Се  — стоимость строительно - монтажных  работ;

 Апл  — аренда (стоимость) производственной  площади; 

 Знир  — затраты на научно-исследовательские  работы;

3пкр  - затраты на проектно-конструкторские работы.

     Подобные  расчетные зависимости или модели могут быть составлены по каждому  подразделению предприятия, виду производственных ресурсов, типу поставщика или сегменту рынка и т.п. Они мог быть использованы на всех предприятиях для расчета  требуемых капитальных вложений и оценки инвестиционных последствий  разнообразных плановых решений. Эти  последствия можно оценивать  дли ряда соответствующих допущений  относительно будущих условий хозяйственной  деятельности.

     Планы капиталовложений обычно разрабатываются  на годовые инвестиционные проекты, но могут быть составлены и для  более, длительного срока, например на 5 или 10 лет. Инвестиционные проекты  можно использовать для оценки разнообразных  финансовых последствий альтернативных средств, ресурсов, а также условий  внутренней или внешней среды. Они могут быть применены в долгосрочном планировании таких показателей деятельности фирмы, как доход на инвестиционный капитал, дивиденды на акцию, прибыль  
единицу проданной продукции, общий доход на акцию, доля продаж 
на рынке и т.д. В зарубежной инвестиционной деятельности плановые расчеты и модели широко используются при разработке рыночной стратегии фирмы, политики привлечения денежных средств, программы технического развития, модификации технологии и т.д. Стратегическое планирование капиталовложений позволяет каждому предприятию выбирать такие варианты размещения дефицитных ресурсов, которые могут обеспечить получение наилучших  
ряда возможных социально-экономических результатов.Оно служит 
не только основой оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, но и является аналитическим инструментарием, 
помощью которого можно найти правильные ответы на следующие 
вопросы. 

1. Какой  общий объем капиталовложений  может или должна сделать фирма  в плановом периоде?

2. Какие  конкретные инвестиционные проекты  должна принят фирма в будущем  времени?

3. Из  каких источников будет финансироваться  инвестиционный! 
портфель фирмы? 

     Выбор и обоснование плановых решений  по всем этим вопросам тесно связаны  между собой. Они не должны сводиться  к нахождении простых ответов  о том, какое направление капиталовложений следует финансировать из данного  объема средств, поскольку сейчас и  объем заимствования, и размер эмиссии  акций являются переменными значениями, которые постоянно находятся  под контролем высшего руководства  фирмы. Поэтому все решения о  выборе инвестиционного проекта  и получении фондов в идеальном  случае должны приниматься одновременно. В свою очередь отбор проекта  не может быть сделан предприятием без учета его стоимости, на величину которой оказывают большое влияние  возможности получения необходимых  инвестиций.

     Анализ  эффективности инвестиций дает ответы на все поставленные вопросы. В конечном счете он создает предприятию  возможность свободного выбора такого варианта распределения расходов в  пространстве и времени, который в будущем может дать максимальную прибыль или доход на вложенный капитал. С учетом выработанных в теории инвестиционных решений и методологических положений максимизация дохода или приращение капитала могут быть достигнуты по правилу либо чистой дисконтированной стоимости, либо внутрифирменной нормы прибыли.

     В том и другом случае требуется  правильное определение стоимости  капитала. Она представляет собой  стоимость используемых для финансирования проектов ресурсов. Величина капитала может быть определена на рынке или  рассчитана как альтернативная стоимость. При оценке инвестиционного проекта  стоимость капитала должна выполнять  роль минимального норматива окупаемости  затрат, который перекрывается приемлемыми  результатами. Идеальным будет такой  вариант проекта, когда стоимость  капитала автоматически устанавливает  величину общего инвестиционного бюджета  фирмы, так как должны выбираться решения, обеспечивающие возможность  получения доходов, равных или превосходящих  стоимость капитала. Такая инвестиционная политика ведет к максимизации прибыли  и благосостояния акционеров, поскольку  в стратегические планы предприятия  включаются только те проекты, которые  увеличивают общую сумму его  чистого дисконтированного дохода.

     В процессе планирования капиталовложений на стратегические или долгосрочные проекты стоимость капитала и  совокупные доходы будут неопределенными. В связи с этим при расчетах обычно предполагается, что общая  стоимость фондов на рынке отражает не только существующую цену денежных средств с учетом доходов будущего периода, но также и степень риска, связанного с их использованием в  любой конкретной фирме или на предприятии. Кроме того, необходимо учитывать предполагаемый период осуществления  инвестиционного проекта, привлечение  собственных или заемных денежных средств, планируемые ставки рефинансирования и кредитования проектов и многие другие факторы неопределенности, как  внутренней среды, так и внешнего окружения предприятия.

     В рыночных отношениях промышленных предприятий, банковских структур и финансовых организаций  основными источниками инвестиций являются собственные доходы фирм и  организаций, привлеченные капиталы акционеров и учредителей, целевое финансирование из федеральных или региональных фондов, кредиты коммерческих банков, выпуск ценных бумаг или эмиссия  акций корпораций, спонсорские и  другие виды взносов и т.п. В каждом из перечисленных источников финансирования капиталовложений существует много общих правил и особенностей максимизации результатов и минимизации затрат.

     В современной зарубежной экономической  теории и хозяйственной практике, — писал М; Бромвич, — нет разногласий  относительно роли стоимости капитала, однако нет согласия относительно этого  понятия, а следовательно, и его  измерения. В мире современных рынков и финансово-экономической стабильности такой проблемы не существует. Результаты эффективной финансовой деятельности многих зарубежных фирм и корпораций давно уже доказали, что в условиях определенности ставка процента играет роль стоимости капитала и представляет собой рыночную ставку обмена между  сегодняшними и будущими деньгами. Поскольку риск в этом случае отсутствует, то здесь нет разницы между  стоимостью долга и акции. Доходность любого инвестиционного проекта  зависит от условий рынка капитала, определяющих ставку процента, которая  регулирует спрос и предложение  средств. Приемлемость проекта зависит  главным образом от величины рыночной ставки процента. Иными словами, он может быть принят при одних ставках  и не рекомендован при других. Следовательно, ставка процента, впрочем, как и любая  другая рыночная цена, выполняет свою распределяющую роль. Она также выполняет  эту функцию и в условиях неопределенности, когда одна ставка процента заменяется рядом других, каждая из которых  связана с различной степенью неопределенности в планировании затрат и результатов.

     Таким образом, действующая в условиях рынка учетная ставка процента или  норма прибыли на капитал служит не только основой долгосрочного  планирования требуемых инвестиций, но и распределения имеющихся  денежных ресурсов. В первые годы перехода от плановой экономики к рыночной учетная ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации выросла  в сотни раз, что лишило большинство  предприятий возможности брать  кредиты на долгосрочное развитие. Максимальная ставка ЦБ РФ в размере 210% пришлась на период с 15 октября 1993 г. по 29 апреля 1994 г. и затем пошло ее медленное снижение. Коммерческие банки выдавали в этот период кредиты предприятиям под 300 и более процентов годовых. В первом полугодии 1998 г. минимальная ставка составляла 30%, средняя — 50%, максимальная — 150%. По нашим прогнозам, ставка непрерывно будет снижаться после 2000 г. до 6—10%, как в цивилизованных рыночных странах. В США, например, она составляет 5,75% годовых. 
 
 
 
 
 
 

Пути  повышения эффективности  капитальных вложений и капитального строительства

     Экономическая эффективность капитальных вложений выражается прежде всего в экономическом  результате, который достигается  в народном хозяйстве от их реализации. Таким непосредственным экономическим  результатом является прирост производственных мощностей и основных фондов. Поэтому  экономическая эффективность капитальных  вложений измеряется на основе их величины с экономическим эффектом, который  получился в результате прироста.

     Расширенное воспроизводство основных фондов требует  значительных затрат средств, которые  дадут результат спустя длительный период. Следовательно, для общества важно знать, когда, на какое время  отвлекаются средства и когда  они будут возвращены. В связи  с этим вопросы наиболее рационального  использования и направления  капитальных вложений, быстротой  их отдачи решаются на основе конкретных показателей, критериев оценки экономической  эффективности капитальных вложений. Они необходимы для решения вопроса  о целесообразности предполагаемых капитальных вложений на стадиях  планирования и проектирования предприятий; анализа выполнения планов; разработки и обоснования мероприятий по техническому совершенствованию и  реконструкции действующих предприятий, их техническому перевооружению. Задачей  расчета экономической эффективности  в процессе проектирования является выбор и обоснование наилучших  вариантов строительства (реконструкции) предприятий, сооружений. Определение  эффективности на стадии разработки планов по отраслям, министерствам  помогает выбирать оптимальное направление  капитальных вложений, обеспечивающее наиболее успешное развитие народного  хозяйства, роста материального  благосостояния и культурного уровня жизни народа. Принятый вариант должен быть самым эффективным в данной отрасли (подотрасли) и способствовать повышению эффективности экономики в целом. Поэтому эффективность капитальных вложений учитывается как в звене хозяйства, где предусматривается их осуществление, так и в смежных (сопряженных) отраслях производства или у потребителя.