МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ, МОЛОДЕЖИ И  СПОРТА УКРАИНЫ

ХАРЬКОВСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

                                               Кафедра экономики, организации

                                                               и планирования деятельности предприятия

 
 
 
 
 
 
 

Эссе

по дисциплине «Контроллинг»

на тему: «Контроллинг инвестиционных проектов» 
 
 
 
 
 

Выполнил 

студент МиМ 4-10                    ____________                            Чепига В.В. 

Проверила                                  ____________                            Пономаренко Е.Э.  
 
 
 
 

ХАРЬКОВ, ХНЭУ, 2011

     Для того чтобы раскрыть ключевые вопросы  темы «Контроллинг инвестиционных проектов»  надо сначала разобраться в понятиях.

     Начнём  с понятий инвестиции, инвестиционная деятельность и инвестиционный проект.

     Инвести́ции — долгосрочные вложения капитала в экономику с целью получения дохода.

     Инвестиции  являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) — кредит и проценты необходимо возвращать в оговоренные сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен — инвестиции могут быть утрачены.

     Инвестиционная  деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

     Тогда, инвестиционный проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами. Также под термином "инвестиционный проект" в последнее время принято иметь ввиду оформленные в формате проектной документации (бизнес-план, финансовая модель, ТЭО или др.) бизнес-идеи и концепции. Реализация инвестиционного проекта - практическое выполнение положений проектной документации.

   Инвестиционные  проекты делятся на:

• производственные
• научно-технические
• коммерческие
• финансовые
• экономические
• социально-экономические

   В коммерческой практике принято выделять:

а) инвестиции в  финансовые активы (реальные, или капиталообразующие, или производственные инвестиции) — инвестиции в производственные здания и сооружения, любые виды машин и оборудования сроком службы более одного года;

б) инвестиции в  денежные активы (портфельные инвестиции) — права на получение денежных сумм от других юридических или физических лиц;

в) инвестиции в  нематериальные активы — расходы, не связанные с материальным воплощением, но имеющие экономическую ценность. Могут быть материализованы в случае ликвидации предприятия, а также при слиянии и поглощении.

      Разобравшись  в понятиях можно переходить непосредственно  к рассмотрению инвестиционных проектов с позиции контроллинга.

     Основные  задачами контроллинга инвестиций являются: планирование и координация инвестиционной деятельности в рамках стратегического и оперативного планирования на предприятии, реализация инвестиций (проект-контроллинг), контроль за реализацией инвестиций, включающий текущие поверочные расчеты, а также контроль бюджета инвестиционного проекта. 
Контроллингу инвестиций в предпринимательской деятельности в настоящее время уделяется серьезное внимание. 

     Так, при осуществлении инвестиционного  планирования и координации основными  задачами инвестиционного контроллинга являются: формирование инвестиционных альтернатив; обеспечение информацией инвестиционных решений и координации информационных потоков; анализ методики планирования инвестиционных проектов; разработка системы критериев для оценки эффективности инвестиционных проектов; координация процесса планирования и бюджетирования инвестиционных проектов; проведение инвестиционных расчетов и оценка влияния инвестиционных проектов на операционную деятельность предприятия.

     На  стадии реализации инвестиционных проектов задачами контроллинга являются: экономический анализ плана и бюджетов инвестиционных проектов; сбор текущей информации (текущий контроллинг осуществления работ по проектам; анализ изменений во внутренней или внешней среде, оценка их влияния на ход проектов; корректировка инвестиционных проектов в соответствии с новыми условиями.  

     Следовательно, контроллинг инвестиций включает в себя систему мониторинга, оценку и контроль инвестиционных проектов с целью выработки управленческих решений, позволяющих наилучшим образом достичь поставленных целей.  При этом решаются следующие основные задачи:

- анализ  методики планирования инвестиционных  проектов;

- разработка  системы критериев для оценки  эффективности инвестиционных проектов;

- координация  процесса планирования и бюджетирования  инвестиционных проектов;

- экономический  анализ планов и бюджетов инвестиционных  проектов;

- сбор  текущей информации (мониторинг) и  текущий контроль хода работ  по проекту;

- анализ  изменений во внутренней и  внешней среде и оценка их  влияния на ход проекта;

- корректировка  планов инвестиционных проектов  в соответствии с изменением  условий;

- контроль  проекта по содержанию выполненных  работ и по срокам;

- анализ  причин отклонения от плана;

- контроль  за исполнением бюджета инвестиций  и анализ отклонений от бюджета;

- оценка  будущей эффективности проекта  с учетом изменившихся условий;

- разработка  рекомендаций для принятия управленческих  решений. 

     Контроллинг инвестиционных проектов имеет ряд  особенностей:

- контроллинг  инвестиционных проектов ориентирован  на достижение не оперативных,  а стратегических целей предприятия,  то есть по сути своей является  стратегическим контроллингом;

- контроллинг  оперативной деятельности осуществляется  по центрам ответственности, а  контроллинг инвестиционных проектов - по проектам.

     Контроллинг инвестиций связан с матричной организационной  структурой: в каждом проекте обычно задействовано множество центров  ответственности, и контроллер должен обеспечить их слаженное взаимодействие в процессе достижения поставленных целей.

     Система контроллинга инвестиций должна быть ориентирована на длительную перспективу, она должна быть гибкой, адаптируемой к изменениям условий внешней  и внутренней среды в течение  всего срока осуществления инвестиционного  проекта.

     Процесс создания системы контроллинга инвестиционных проектов состоит из следующих этапов:

     Первый  этап - выбор и обоснование инвестиционного проекта в соответствии с целями и стратегией предприятия. Для этого устанавливают цель проекта и выявляют характер и степень влияния факторов внешней и внутренней среды на достижение этой цели. Отметим, что цели осуществления инвестиционных проектов могут быть разными: получение прибыли, увеличение благосостояния акционеров, завоевание стратегически важного нового рынка, “подстраховка” существующих направлений деятельности предприятия и др.

     Второй  этап - выбор критерия достижения цели проекта. Целью проекта могут быть, например, текущая стоимость будущих денежных потоков, доля рынка, темп роста, степень уменьшения риска существующих направлений деятельности и др. Если проект преследует несколько целей, возможно использование системы критериев.

     Третий  этап - разработка критериев достижения целей и подконтрольных показателей для каждого центра ответственности с учетом возможностей и полномочий менеджеров таких центров.

     Четвертый этап - разрабатывается организационная сторона контроллинга инвестиций. Создается структура системы отчетности по инвестиционному проекту. Такая отчетность должна фиксировать плановые и фактические показатели по этапам работ, срокам, затратам. В ней также должны быть указаны отклонения фактических значений подконтрольных показателей от плановых и определена степень влияния производственных отклонений на достижение цели всего проекта.

     В отчетности должны быть отражены:

- фактические  результаты деятельности;

- планируемые  показатели;

- изменения  внешней и внутренней Среды  предприятия, которые могут повлиять  на осуществление данного инвестиционного  проекта, и степень влияния  этих изменений на достижение  поставленной цели;

- отклонение  фактических значений подконтрольных  показателей от плана с разложением  на составляющие;

- причины  различий между фактическими  и плановыми результатами;

- персональная  ответственность по каждой составляющей  отклонения.

Особо важная информация в контроллинговой  отчетности должна быть выделена.

     Пятый этап - разработка и внедрение системы документооборота, позволяющей осуществлять наряду с последующим предварительный и текущий контроль за отклонениями.

     Центральное место в контроллинге инвестиционных проектов занимает выбор критерия оценки достижения целей. Цели осуществления  инвестиционных проектов могут быть как финансовыми, так и нефинансовыми. Финансовые цели являются наиболее типичными  в условиях рыночной экономики. Известно множество финансовых критериев  оценки инвестиционных проектов, каждый из которых имеет свои достоинства  и недостатки.

     Критерии оценки инвестиционных проектов, которых можно также назвать инструментами контроллинга.

      В рыночной экономике непосредственными  факторами, определяющими эффективность  инвестиций, являются: а) ожидаемая  норма чистой прибыли и б) реальная ставка процента. Если ожидаемая норма  чистой прибыли превышает ставку процента, то инвестирование будет  прибыльным.

      Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр на статические (без учета) и динамические (с учетом):

      Основанные  на учетных оценках ("статистические" методы):

• Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period). Это метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков окупаемости основан на расчете периода времени, за который доходы по инвестиционному проекту покрывают единовременные затраты на его реализацию. Данный метод позволяет определить срок окупаемости ИП, который сравнивается с экономически целесообразным сроком, заданным инвестором и сроками окупаемости по другим ИП. К недостаткам метода относятся, во-первых субъективный подход инвестора к величине срока окупаемости проекта; во-вторых, меньший срок окупаемости может оказаться не у самого эффективного ИП. Эту проблему решают методы оценки ИП, основанные на расчете чистого дохода по ИП или суммарного накопленного сальдо. Кроме того, данный метод нецелесообразен, в частности, в случае, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.;
• Расчет и сравнение чистого дохода учитывает то, что основным показателем, характеризующим экономический эффект от реализации инвестиционного проекта за весь срок его полезного использования, является чистый доход – накопленное сальдо притоков и оттоков ИП за весь срок его реализации. Показатель чистого дохода по ИП характеризует абсолютное значение полученного дохода в целом по ИП за весь срок его реализации. Данный показатель характеризует как абсолютную, так и сравнительную эффективность ИП при наличии нескольких альтернативных проектов;
• Расчет и сравнение доходности используется для исчисления нормы прибыли на капитал и позволяет оценить влияние ИП на изменение эффективности действующего предприятия и рентабельность его деятельности. Показатель нормы прибыли на капитал, в отличие от предыдущего метода, является относительной характеристикой эффективности ИП и характеризует рентабельность инвестиционного капитала, т.е. получаемую величину чистого дохода за 1 шаг на 1 денежную еденицу вложенных средств. Метод расчета нормы прибыли на капитал нельзя использовать самостоятельно, в отрыве от других методов, поскольку он не дает объективной оценки эффективности ИП до конца. В рамках этого же метода определяется индекс доходности капитальных вложений – отношение суммы чистого дохода от операционной деятельности за весь срок реализации ИП к сумме инвестиционных вложений на реализацию данного ИП; и индекс доходности затрат – отношение накопленных притока и оттока реальных денег. Проект оценивается как эффективный в том случае, если индекс доходности затрат превышает 1 (т.е. чистый доход по ИП положителен);
• Расчет и сравнение приведенной стоимости (затрат) предоставляет инвестору несколько вариантов реализации одного ИП (чаще – различные подходы к технологическим процессам производства) с различными затратами. Данный метод наиболее целесообразен при реализации ИП, направленных на замену изношенных фондов, совершенствование технологии, внедрении новых способов организации рабочих мест и методов управления;
• Расчет и сравнение массы прибыли используется для определения критерия максимальной прибыли, и лишь в тех случаях, когда речь идет о проектах одинаковой продолжительности и с одинаковыми величинами вложенного капитала. В другом случае возможны неправильные решения;
• Расчет показателя экономического эффекта (положительное значение, рассчитанное в соответствии с видами научно-технических мероприятий) является критерием принятия решений о реализации ИП, направленного на внедрение научно-технических мероприятий в целях усовершенствования технологического процесса, внедрения новой техники, организационно-технических мероприятий и т.д.
• Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return). Этот метод имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена. Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса нетто).