Значение оборотных средств в деятельности организаций, порядок их формирования на примере ОАО «Северсталь»

     Движение  оборотных производственных средств и средств обращения носит одинаковый характер и составляет единый процесс. Это дает возможность объединить оборотные производственные фонды и фонды обращения в единое понятие - оборотные средства.

     Сущность  оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс  производства, так и процесс обращения.

     3. Порядок формирования оборотных средств

     Структура оборотных средств показывает удельный вес его составных частей в  стоимостном выражении и в  процентах к итогу. Изучение структуры  и ее динамики имеет большое значение, так как появляется возможность  выделять наиболее важные для процесса производства запасы материальных ценностей и определять пути улучшения использования оборотного капитала. Так, значительное увеличение запасов готовой продукции или дебиторской задолженности свидетельствует о серьезных проблемах со сбытом. Низкий удельный вес сырьевых ресурсов влечет за собой остановку производства по причине отсутствия предмета труда. Нежелательная динамика изменения удельного веса оборотных средств является причиной неплатежей по текущим операциям: выплате заработной платы, налогов, оплате счетов поставщиков.

     Еще одно обстоятельство, которое существенно  влияет на процесс формирования оборотных  средств – это инфляция, оказывающая непосредственное и косвенное влияние. Прямое влияние инфляции характеризуется обесцениванием оборотных средств за время их обращения. Недостаточно высокая производительность труда, нарушения непрерывности и ритмичности производства, плохое качество исходного сырья, неудовлетворительная организация производства увеличивают производственный цикл. В результате после завершения оборота предприятие фактически не получает в составе выручки от реализации продукции первоначально авансированную сумму оборотных средств.

     Косвенное влияние инфляции выражается в замедлении оборота средств из-за невыполнения договорных обязательств со стороны потребителей продукции и появления дебиторской задолженности. Естественно, это формирует потребность в дополнительных источниках для пополнения оборотных средств. Источники формирования оборотных средств оказывают влияние на финансовое положение предприятия в целом и на состояние оборотных средств в частности.

     Источниками финансирования оборотного средств являются собственные, заемные и привлеченные средства. Та часть стоимости оборотного капитала, которая приобретена за счет собственных средств, называется чистыми оборотными активами.

     Общий размер собственных оборотных средств  устанавливается предприятием самостоятельно. Обычно он определяется минимальной потребностью средств для образования необходимых запасов товарно-материальных ценностей, для обеспечения планируемых объемов производства и реализации продукции, а так же для осуществления расчетов в установленные сроки.

     В течение года потребность предприятий  в оборотных средствах может  меняться, поэтому нецелесообразно  полностью формировать оборотные средства за счет собственных источников. Это привело бы к образованию излишков оборотных средств в отдельные моменты и ослаблению стимулов к их экономическому использованию. Предприятие поэтому использует для финансирования оборотных средств заемные и привлеченные средства.     Заемные средства, используемые для финансирования приобретения оборотных средств – это ссуды и кредиты банков, облигационные займы. Привлеченные редства - это кредиторская задолженность поставщикам, средства целевого финансирования, инвестиции, благотворительные взносы.

     Оптимальным для хозяйствующего субъекта является равенство дебиторской и кредиторской задолженности.

     Дебиторская задолженность представляет собой  весьма элемент оборотных средств, существенно зависящий от принятой в компании политики в отношении потребителей продукции и услуг. Поскольку дебиторская задолженность не выгодна компании, с очевидностью напрашивается вывод о ее максимально возможном сокращении. Теоретически дебиторская задолженность может быть сведена до минимума, тем не менее, этого не происходит по многим причинам, в том числе и по причине конкуренции.

     С позиции возмещения стоимости поставленной продукции и услуг продажа  может быть выполнена одним из трех методов: предоплата; оплата за наличный расчет; оплата с отсрочкой платежа, осуществляемая обычно в виде безналичных расчетов, основными формами которых являются платежное поручение, аккредитив, расчеты по инкассо и расчетный чек.

     Последняя схема наиболее невыгодна продавцу, поскольку ему приходится кредитовать покупателя, однако именно она является основной в системе расчетов за поставленную продукцию и услуги. При оплате с отсрочкой платежа как раз и возникает дебиторская задолженность по товарным операциям, как естественный элемент подобной общепринятой системы расчетов.

     Превышение  дебиторской задолженности свидетельствует  о дополнительной потребности в  заемных средствах под увеличение оборотного капитала. Превышение кредиторской задолженности – это часть  устойчивых пассивов, которые не принадлежат хозяйствующему субъекту, но постоянно находятся в хозяйственном обороте.

     Кредиторская  задолженность возникает в результате текущих операций и принятой системой расчетов с различными контрагентами  и другими сторонними лицами и  субъектами.

     За  долгосрочными источниками стоят  инвесторы, за краткосрочными кредиторы. Предоставление средств этими поставщиками оборотных средств осуществляются на разных условиях и с учетом различных факторов:

получаемая  взамен возможность управлять деятельностью предприятия, контроль за направлением и целесообразностью использования предоставленных ресурсов, уровень текущего вознаграждения, очередность участия в распределении активов в случае ликвидации предприятия.

     Предоставив предприятию собственные оборотные  средства во временное пользование, их собственники, естественно, предполагают получить взамен некоторое вознаграждение: дивиденды, проценты, расширение рынка сбыта собственной продукции, стабильность поставки и т.п. Если для поставщиков оборотных средств получаемой ими регулярное вознаграждение является доходом, то для предприятия, рассматриваемого в качестве самостоятельного хозяйствующего субъекта, выплачиваемое им вознаграждение является расходом, затратами.

     Для основных источников финансирования можно  количественно оценить, во что обходится  предприятию данный источник. Общая  сумма средств, которую нужно  уплатить за использование определенного  объема привлекаемых оборотных средств, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью источника. Необходимо отметить, что в рыночной экономике практически не существует бесплатных источников финансирования. Кроме того, источники различаются по своей стоимости, причем стоимость конкретного источника может меняться.

     В стратегическом плане особую значимость представляют долгосрочные источники, и поэтому, средства, ими генерируемые, имеют в среде бухгалтеров  и финансистов собственное название – капитал. Именно стоимость капитала по отдельным источникам и в целом  является объектом пристального внимания всех лиц, заинтересованных или имеющих отношение к деятельности предприятия. В качестве обобщающей характеристики стоимости капитала по предприятию в целом используется показатель средневзвешенной стоимости капитала, рассчитываемый по формуле средней арифметической взвешенной (WACC):

     WAСС = kj * dj ,

     j=1

     где kj – стоимость j-го источника средств;

     dj – удельный вес j-го источника  средств в общей их сумме.

     Показатель WАСС характеризует уровень расходов в процентах, которые ежегодно должно нести предприятие за возможность осуществления своей деятельности благодаря привлечению финансовых ресурсов на долгосрочной основе. Условно говоря, WАСС численно равен проценту, получаемому в среднем поставщиками капитала, то есть стратегическими инвесторами.

     Показатель WАСС входит в число ключевых характеристик  экономического потенциала предприятия  и значим для всех без исключения лиц, имеющих интерес к его  деятельности. Снижение данного показателя в динамике для конкретного предприятия чаще всего рассматривается как положительная тенденция.

     Таким образом, проблема контроля за структурой источников финансирования оборотных  средств в целом и долгосрочных источников (капитала) особенно всегда актуальна. Эта проблема решается путем  поддержания так называемой целевой структуры капитала, смысл которой состоит в том, что по мере стабилизации деятельности предприятия у него складывается определенное соотношение между собственным и заемным капиталами, отражающее некоторую приемлемую степень финансового риска и резервный заемный потенциал, под которым понимается способность предприятия в случае необходимости привлечь заемный капитал в желаемых объемах и на приемлемых условиях.

     Упрощенно целевую структуру капитала можно  понимать осознанно поддерживаемое соотношение между собственными и заемными оборотными средствами. Вместе с тем можно утверждать, что оптимизация структуры оборотных средств является ядром более общей задачи – оптимизация структуры источников.

     Одна  из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Деятельность хозяйствующего субъекта может быть охарактеризована с различных сторон, однако в наиболее общем случае ее можно представить как совокупность чередующихся притоков и оттоков денежных средств. Часть денежных потоков относится к характеристике деятельности предприятия с позиции краткосрочной перспективы, другая часть характеризует эту деятельность в долгосрочном аспекте. Последнее связано прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

     Возможность варьирования способами привлечения  средств предопределяется следующими особенностями системы рыночных отношений.

     Во-первых, ресурсы (материальные, финансовые, интеллектуальные, информационные и т.п.) распределены среди собственников неравномерно.

     Во-вторых, всегда в изобилии находятся физические и юридические лица, которые либо знают (с их субъективной точки зрения), каким образом и куда можно  с выгодой предложить ресурсы определенного объема и состава, но не обладают ими, либо, наоборот, имеют в своем распоряжении временно свободные ресурсы, но не знают четкого пути их приложения.

     В третьих, система регулирования  процесса перераспределения ресурсов имеет две стороны: нормативную (законодательно регулируются различные аспекты ведения бизнеса, например, последовательность удовлетворения требований кредиторов) и поощрительную (предоставление ресурса во временное пользование поощряется путем установления некоторого вознаграждения: заработная плата, арендная плата, проценты, дивиденды и т.п., причем размер поощрения определяется многими факторами, в том числе фактором риска утери предоставленного ресурса).

     Деятельность  хозяйствующего субъекта может быть охарактеризована с различных сторон, однако в наиболее общем случае ее можно представить как совокупность чередующихся притоков и оттоков денежных средств. Часть денежных потоков относится к характеристике деятельности предприятия с позиции краткосрочной перспективы, другая часть характеризует эту деятельность в долгосрочном аспекте. Последнее связано прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

     Прибыль как наиболее доступный из источников собственных средств ограничена, заемный капитал – в принципе, нет. Кроме того, прибыль – это не денежные средства в буквальном понимании, это источник, а собственно средства, олицетворяемые с нею, распылены по различным активам. Поэтому прибыль не может быть использована непосредственно для операций финансирования, в частности оплаты приобретения активов. Другое дело заемный капитал; при его мобилизации возникают «живые» деньги, причем единовременно или в достаточно сжатые сроки и в крупной сумме.

     Вместе  с тем привлечение заемного капитала для усиления экономического потенциала бизнеса не является какой-то легкой процедурой: требуется надлежащее обоснование, да и собственно процесс мобилизации средств может сопровождаться ограничениями правового и экономического характера.