Андерайтинг. Сущность, значение, принцип организации

МОУ ВПО 

Южно-Уральский  профессиональный институт

Кафедра финансы  и кредит

 

 

 

 

 

Контрольная работа

По дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Вариант 7

 

 

Студент гр. ФЗ-01-10                        Улогова

                 «__» _____________2013

 

 

 

 

г. Челябинск

2013

 

Вопрос 1.

 

Андерайтинг. Сущность, значение, принцип организации.

 

Процедура андеррайтинга не урегулирована законодательно. 
Андеррайтер – проф. участник (должен иметь лицензию на брокерскую деятельность)

Андеррайтинг - базовая функция инвестиционной компании.

 
Андеррайтинг (в значении, принятом на фондовом рынке) - это покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для продажи публике. 
Андеррайтер (в значении, принятом на фондовом рынке) - инвестиционный институт или их группа, обслуживающая и гарантирующая первичное размещение ценных бумаг, осуществляющая их покупку для последующей перепродажи частным инвесторам. В этом качестве он принимает на себя риски, связанные с не размещением ценных бумаг. 

Таким образом, андеррайтинг ценных бумаг (термин, принятый повсеместно в международной практике) - является основной задачей, основной функцией инвестиционной компании, как это определено российскими законодательными актами. 
Функции инвестиционной компании, как андеррайтера, повсеместно принятые в международной практике. 

Подготовка эмиссии Распределение  послерыночная поддержка Аналитическая и исследовательская поддержка содействие в реорганизации компаний выкуп части или всей суммы эмиссии поддержка курса ценной бумаги на вторичном рынке (обычно в течение года) контроль динамики курса ценной бумаги и факторов, на него влияющих  конструирование эмиссий совместно с эмитентом, юридическими фирмами, инвестиционными консультантами прямое распределение эмиссии (продажа непосредственно инвесторам)  оценивание эмитента продажа через эмиссионный синдикат  оценивание эмитируемых ценных бумаг гарантирование рисков  установление связей между эмитентом и ключевыми инвесторами, членами синдиката по распространению ценных бумаг поддержка курса ценной бумаги на вторичном рынке в период первичного размещения

Функции андеррайтера (4 группы)  
1 - подготовка эмиссии цб : 
- сложное инвестиционное консультирование по вопросам реорганизации компании) 
- конструирование самого выпуска цб 
- сопровождение гос. регистрации выпуска (решение организ вопросов - подготовка собрания акционеров, проспекта эмиссии - т.е. документов) 
2 - распределение эмиссии цб (размещение выпуска цб) 
3 - послерыночная поддержка цб: андерр. берет на себя обязательства поддерживать курс цб на вторичном рынке (как в период размещения, так и после размещения -в течение года) 
4 - аналитическая и исследовательская поддержка цб (мониторинг рынка, анализ факторов, кот. влияют на курс цб)

Обычно андеррайтинг осущ. не один проф. участник, а их группа, кот . называется - андеррайтинговый (эмиссионный) синдикат . Он не является юр. лицом - это временное объединение юр. лиц для размещения крупных эмиссий. 
Возглавляет синдикатменеджер. (финансовые консультанты) - принимает на себя самые большие обязательства и выполняет след. функции: 
1) формирование эмисс. синдиката и координация деятельности его членов 
2) подготовка договоров: андеррайтингового и синдикационного. 
3) представительство синдиката в отношениях с эмитентами и третьими лицами 
4) стабилизация послерыночного (поддержка) курса цб 
 
Самую большую часть эмиссии выкупает именно менеджер. 
Кроме менеджера, в структуру синдиката входят соменеджеры; им делегируется часть функций по управлению синдикатом. Члены синдиката: привилегированные и простые. 
Привилегир. берут на себя ответственность за большую часть эмиссии по ср. с простыми и имеют право на бОльшую часть прибыли. 
Т.е. , ЭС - крупная многоступенчатая структура. 
 
Андеррайтинговый договор - это договор между эмитентом и эмиссионным синдикатом об организации и гарантировании первичного размещения цб. 
Основные пункты договора: 
- тип андеррайтинга (на базе тверд. обязательств или лучших усилий) 
- объем выпуска 
- цена выпуска цб у эмитента ( по какой цене андерр. купит бумаги у эмитента) 
 
Синдикационный договор - договор между членами синдиката об организации и гарантировании первич. размещения цб. 
Пункты: 
- доля выпуска, за кот. берет ответственность каждый член синдиката 
- ответственность членов синдиката 
- дифференциация цен на цб внутри синдиката 
 
Прибыль андеррайтера складывается за счет ценового спреда (разницы между ценой, кот. бумага предлагается публике и выкупается у эмитента)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вопрос 2.

 

Цена спот акций 120 руб. Банковский процент по депозитам 24 % годовых. Средний  размер дивиденда 15 %. Рассчитать стоимость  фьючерского контракта. Период 60 дней.

 

Решение.

 

Са = Ца +Ца * П * Д/360

где Са - стоимость фьючерсного контракта на биржевой актив А;

Ца - рыночная цена актива А на физическом рынке;

П - банковский процент по депозитам ( плюс процент расходов за хранение, транспортировку и

хранения для случая реального  товара);

Д - число дней до окончания  срока действия фьючерсного контракта  или его закрытия.

 

Если биржевой актив приносит оределенный доход, например дивидент по акции или процент по облигации, то этот доход следует вычесть из банковской процентной ставки и предыдущая формула примет вид:

Са = Ца + Ца *( П - Па ) * Д / 360

где Па - средний размер дивиденда  по акции или процента по облигации

Подставляя эти значения в формулу, рассчитываем стоимость  фьючерсного контракта на покупку  одной акции с текущей рыночной ценой=120 руб. и ежегодным размером дивиденда в 15% с поставкой через 60 дней при среднем рыночном проценте 24 % годовых:

 

Са = 120 + 120*((24-15)/100)*60/ЗбО = 121,8 р.