Cтоимость капитала предприятия

Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности и характеризует  часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного  или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и  реализации продукции. Рассчитываются:  
 
– стоимость функционирующего собственного капитала предприятия;  
– стоимость заемного капитала в форме банковского кредита;  
– стоимость заемного капитала, привлекается за счет эмиссии облигаций;  
– средневзвешенная стоимость капитала;  
– предельная эффективность капитала.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его использование, т.е. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами. Количественно она измеряется в виде процентной ставки, характеризующей отношение общей суммы данных расходов к сумме всего капитала.

Концепция стоимости  капитала является одной из базовых  в теории финансового менеджмента. Она характеризует тот уровень  доходности инвестированного капитала, который должно обеспечить предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Чем меньше стоимость привлеченных средств, тем выше инвестиционные возможности предприятия, тем большую прибыль оно может получить от реализации своих проектов, соответственно тем выше его конкурентоспособность и устойчивее положение на рынке.

Помимо этого  стоимость капитала (с возможными корректировками на инфляцию и риск) часто используется в качестве ставки дисконтирования, в процессе анализа  будущих денежных потоков и оценки эффективности производственных инвестиций.

Показатель стоимости  капитала является также критерием  принятия управленческих решений относительно использования лизинга  или  банковского кредита для приобретения основных производственных средств.

Показатель стоимости капитала в разрезе отдельных его элементов (стоимости заемных средств) используется в процессе управления структурой капитала на основе механизма финансового рычага.

Расчет стоимости капитала необходим на стадии обоснования финансовых решений, для выбора наиболее эффективных способов вложения средств и оптимальных источников их финансирования.   

В общем случае коэффициенты платежеспособности и ликвидности организации показывают номинальную величину возможности предприятия погасить текущие задолженности за счёт имеющихся оборотных активов. Определение этих коэффициентов тесно связано с бухгалтерскими операциями и учётом средств.

Рассмотрим, какие  бывают коэффициенты ликвидности предприятия, а также формулы, по которым производится их расчёт.

ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ И ЛИКВИДНОСТЬ

Под платежеспособностью  предприятия понимается наличие  достаточного количества денежных средств  и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей  немедленного погашения. Поэтому основные приз-наки платежеспособности: достаточное количество денежных средств и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Ликвидность какого-либо актива (имущества) – это его способность  трансформироваться в денежные средства. Степень ликвидности актива определяется продолжительностью периода времени, необходимого для его трансформации в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса.

Существует также  понятие ликвидности предприятия, под которым понимают наличие у него оборотных активов, размер которых теоретически является достаточным для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных условиями договоров.

Под оборотными активами понимаются денежные средства и иные активы, в отношении которых можно предположить, что они будут обращены в денежные средства, проданы или потреблены в течение 12 месяцев. В состав оборотных активов предприятия входят:  
• остаток денежных средств;  
• дебиторская задолженность;  
• товарно-материальные запасы;  
• незавершенное производство.

Оценка  уровня ликвидности  и платежеспособности

Уровень ликвидности  предприятия можно оценить с  помощью коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных  активов и краткосрочных обязательств (пассивов).

В процессе хозяйственной  деятельности предприятия через  него все время идет поток денежных средств, поступающих от погашения  дебиторской задолженности. Каждое поступление сокращает величину дебиторской задолженности, которая  со временем снова возрастает за счет продажи в кредит потребителям новой партии продукции предприятия. Следовательно, для увеличения продаж предприятие должно увеличить запас готовой продукции, что приведет к уменьшению товарно-материальных запасов и остатков незавершенного производства.

Для производства продукции предприятие приобретает  в кредит у поставщиков необходимые  материалы, сырье, привлекает краткосрочные  кредиты и займы. Все это, а  также задолженность по налогам  и сборам и перед персоналом предприятия  образует краткосрочные обязательства.

При оценке ликвидности  исходят из необходимости поддержания  баланса меж-ду внеоборотными (долгосрочными) активами и долгосрочными источниками  средств (обязательствами), с одной  стороны, и краткосрочными (оборотными) активами и краткосрочными источниками средств (обязательствами), – с другой. Чтобы предприятие было платежеспособным и финансово устойчивым, его долгосрочные обязательства должны превышать долгосрочные (внеоборотные) активы в стоимостном выражении.

Долгосрочные  обязательства предприятия – это суммы займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты. Основным признаком ликвидности предприятия может служить формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными обязательствами: