Финансовая система Великобритании

на  структуру  и  уровень  процентных  ставок.  Он  активно  вмешивается  на

иностранные валютные рынки, охраняя стабильность фунта.  Фунт  стерлингов  -

одна из главных валют  мира, а Лондон является одним  из  важнейших  торговых

центров мира.

   Сбережения  населения   вкладываются  в  развитие  экономики  через  сеть

финансовых  организаций.  Примерами  могут  послужить  страховые   компании,

пенсионные и инвестиционные фонды.  Другие  организации  специализируются  в

отдельных областях финансирования;  таким  образом,  финансовые  организации

обеспечивают деньги под  залог  недвижимости.  Есть  еще  компании,  которые

финансируют лизинг оборудования и средне-  и  долгосрочные  рынки  капитала,

которые  также  финансируют  банки  или  фондовый   рынок,   включая   рынок

инновационных технологий.

   В Великобритании  существует несколько организованных  финансовых  рынков.

Рынки  ценных  бумаг  состоят  из  Международной  фондовой  биржи,   которая

работает  с  зарегистрированными  ценными  бумагами   и   акциями   (включая

государственные ценные бумаги и опционы), Рынок незарегистрированных  ценных

бумаг, для более мелких компаний, и Третий рынок,  для  небольших  компаний,

ценные бумаги  которых  не  зарегистрированы.  Действия  на  валютном  рынке

включают торговлю депозитными  сертификатами,  краткосрочными  депозитами  и

др. Другие рынки имеют дело с  Евро, обменом валюты, фьючерсами и  др.

   Доля невидимой торговли (гонорары и плата за финансовые  услуги, проценты

по вкладам, прибыли и дивиденды) постоянно увеличивается с  одной  трети  до

половины всех внешних доходов  государства.

Великобритания по традиции занимала в сфере финансов ведущее  положение в мире. Однако, несмотря на лидирующие позиции в конце XX века сложились объективные предпосылки, давшие своевременный импульс началу реформы английской финансовой системы. Восьмидесятые годы ознаменовались существенными изменениями в структурах и управлении финансовой системы. Они затронули английские банки, фондовую биржу, потребительский рынок, строительные общества, а также страховую систему Великобритании. Многие границы сфер влияния, которые раньше были строго определены, стали более прозрачными. Например, если раньше кредитные программы на строительство жилья были эксклюзивным правом строительных обществ, то теперь кредиты на строительство дома стали давать и страховые компании, и банки.

 

В связи с этим произошли два  значительных изменения:

• филиалы строительных обществ  преобразовались в действительные банки со своими собственными арсеналами денежных средств и ценных бумаг;

• стало возможным влияние на британский рынок недвижимости всех трех, упомянутых выше, финансовых структур.

 

В услугах покупки и аренды земли, программах страхования и кредитных  программах по-прежнему участвуют строительные общества, но уже без исключительных прав.

 

Лондон, как международный финансовый центр, продолжил наращивать свой приоритет. Возросли финансовые потоки, объемы торговых сделок на рынке ценных бумаг и  обмена валюты. Де-факто, банки многих стран мира имеют в Лондоне свои представительства. Научно-технический прогресс и рост конкуренции увеличили объемы процессов торговли и обмена. Все коммерческие английские банки находятся под контролем Центрального Банка Англии, обладающим правом производить денежные банкноты в Англии и Уэльсе (банки Шотландии и Северной Ирландии имеют ограниченные права на выпуск денежных знаков на своих территориях).

 

Центральный Банк Англии (как Сбербанк в России) лицензирует банки, работающие с населением, ипотечные, инвестиционные и прочие британские, а также банки других стран, находящиеся в Англии. Центральный Банк Англии, помимо прочего, курирует ставки рефинансирования, влияющие на уровень и организацию процентных ставок. Он активно оказывает влияние на иностранные валютные рынки, оберегая стабильность фунта. Фунт стерлингов является одной из важнейших валют мира, а Лондон – один из основных финансовых мировых центров.

 

Сбережения населения  Великобритании инвестируются в  развитие экономики с помощью  различных финансовых институтов. Инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании – яркие тому примеры. Прочие финансовые организации реализуются в различных, более узких, сферах инвестирования. Например, финансовые компании,обеспечивающие кредиты под залог недвижимости. Есть компании, инвестирующие лизинг промышленного оборудования и средне – и долгосрочные денежные рынки, финансируемые банками или фондовым рыноком, включающим в себя, рынок инновационных технологий.

 

Основная финансовая биржа London Stock Exchange известна во всем мире. На этой бирже представлены два рынка  ценных бумаг. Так называемые, рынок  больших компаний и рынок малых  компаний AIM. Также в Англии находятся всемирно известная биржа металов и, не менее известная фьючерная биржа. Доля невидимой торговли, включающая проценты по вкладам, прибыли и дивиденды, гонорары и плату за финансовые услуги, постепенно возросла от 30 до 50 %% внешних доходов государства. На протяжении многих десятилетий ХIХ и начала ХХ века финансовый рынок Великобритании был крупнейшим и наиболее развитым в мире, что соответствовало ведущему месту Британской империи в мировой экономике. После двух мировых войн Великобритания постепенно сдала былые позиции в мировом производстве и торговле, но при этом сохранила, а в 1970-1980-е годы даже упрочила роль международного финансового центра. По объему международных финансовых операций рынок Соединенного Королевства не знает себе равных.

На долю Великобритании приходится более 40% оборота торговли акциями зарубежных эмитентов (то есть иностранными акциями, торгуемыми за пределами национальных рынков), треть валютных операций, более 40% внебиржевого рынка деривативов, пятая часть международного банковского кредитования, 60% первичного и до 70% вторичного рынка еврооблигаций. Лондон – ведущий центр торговли драгоценными металлами. На Англию приходится пятая часть всех собранных премий по морскому страхованию. Страна занимает первое место в мире по положительному сальдо в торговле финансовыми услугами – около 50 млрд. долл. в 2006 году, причем с большим отрывом от Швейцарии, занимающей второе место. В отрасли финансовых услуг Великобритании занято 1071 тыс. чел. Из них в Лондоне работает 338 тыс., но при этом в нем создается 43% ВВП, производимого в финансовом секторе Великобритании.

Рынок акций Великобритании

Среди развитых стран  Великобритания традиционно занимает третье место по величине капитализации  национальных компаний – почти 4 трлн. долл. в конце 2007 года. А по соотношению «капитализация/ВВП» (примерно 150-160%) среди семерки крупнейших стран находится на первом месте. Этот связано с традиционно высоким уровнем акционерной культуры в этой стране, защищенностью и соблюдением прав акционеров , высокой долей акций в свободном обращении (free float).

Торговля акциями сосредоточена  на Лондонской фондовой бирже (London Stock Exchange-LSE). Общее число английских компаний, чьи акции торгуются  на бирже – 2913 (1585 на основном рынке  и 1328 – на втором сегменте (AIM – рынок альтернативных инвестиций). Кроме того, здесь торгуются акции 649 иностранных компаний (на основном рынке и в AIM). Это больше, чем на Нью-Йоркской фондовой бирже (451) или НАСДАК (321). На Лондон приходится 42% всего мирового оборота торговли иностранными акциями за рубежом (торговля на LSE и базирующейся в Лондоне англо-швейцарской бирже Virt-x).

Важнейшим индикатором  динамики цен акций английских эмитентов  является индекс FTSE 100 (читается footsie). Как  предполагает название, он рассчитывается по акциям 100 крупнейших эмитентов. База, равная 1000, берется за 3 января 1984 года. Почти за четверть века индекс вырос в 7 раз, при этом максимум приходится на 30 декабря 1999 года – 6950,6 пункта. О рискованности вложений в акции свидетельствует тот факт, что после пика даже к 2007 году английский рынок не достиг уровня 8-летней давности. Вместе с тем, следует иметь в виду, что, учитывая традицию выплаты достойных дивидендов британскими компаниями, вложения в английские акции обеспечивают вполне приемлемую среднегодовую дивидендную доходность, компенсирующую рост цен, – примерно 3% в среднем за 1990–2007 годы.

Рынок облигаций Великобритании

Общая задолженность  по облигациям английских эмитентов  составляла в сентябре 2007 года 3782 млрд. долл.4 , из которых 2/3 пришлось на облигации, размещенные на международном рынке. Доля последних еще десятилетие назад составляла треть. Английские эмитенты пользуются преимуществами Лондона как центра торговли еврооблигациями. На банки, расположенные в Лондоне, приходится примерно 60% размещенных еврооблигаций на первичном рынке и 70% оборота на вторичном рынке.

Большая часть государственных  облигаций Великобритании подпадает  под категорию гилтов (gilts – gilt-edged securities 5). Основная их часть – традиционные облигации (conventional gilts) с фиксированной процентной ставкой и погашением на конкретную дату. В то же время, большое распространение получили индексированные гилты (с индексацией по индексу розничных цен). К числу экзотических облигаций относятся вечные облигации (undated, never-mature gilts), выпущенные еще в XIX веке, наиболее известными из которых являются консоли (consoles) .

Рынок производных финансовых инструментов Великобритании

Биржевая торговля ПФИ  сосредоточена на 4 биржах, наибольший оборот из которых приходится на Euronext.liffe – деривативную биржу группы Euronext. Это крупнейший в мире центр торговли производными на краткосрочные процентные ставки в евро. LME (London Metal Exchange) – крупнейшая в мире биржа цветных металлов (никель, цинк, алюминий). ICE Futures – вторая по обороту и ведущая в Европе энергетическая биржа. Три четверти оборота приходится на фьючерсные и опционные контракты на нефть сорта Брент, цена на которую является основным индикатором на мировом рынке. EDX – новая биржа, созданная в 2003 году Лондонской фондовой биржей после приобретения последней деривативной биржи OM London Exchange. Здесь торгуются производные на акции и индексы.

Лондон выступает крупнейшим мировым центром торговли драгоценными металлами. Большая часть мировой торговли драгметаллами осуществляется на внебиржевом рынке. Обороты на рынке золота достигают 7-8 трлн. долл. в год, что меньше, чем на рынках акций, облигаций и тем более валюты, но, тем не менее, масштабы и этого рынка колоссальны. Внебиржевой рынок работает 24 часа в сутки и у него нет формальной структуры и специального центра. Сделки совершаются в основном по телефону или с помощью электронных дилинговых систем. Рынок функционирует под эгидой Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов London Bullion Market Association (LBMA). Это не биржа, а что-то вроде саморегулируемой организации, членами которой выступают банки, производители металла, поставщики и брокеры. Обычно члены ассоциации торгуют между собой и с клиентами за собственный счет. Здесь нет расчетной палаты и все риски ложатся на конкретную пару участников. Члены ассоциации делятся на 11 маркет-мэйкеров (все участники лондонского золотого фиксинга и наиболее крупные дилеры) и рядовые члены – 51 (ordinary members).

Цены, складывающиеся в  ходе лондонского фиксинга, принимаются  в качестве эталонных большинством участников мирового рынка. Фиксинги проводятся по серебру с 1897 года и по золоту – с 1919 года. Золотой фиксинг проходит в форме аукциона дважды в день: в 10:30 и 15:00. Пять компаний (Bank of Nova Scotia – ScotiaMocatta, Barclays Bank Plc, Deutsche Bank AG, HSBC Bank USA, Societe Generale) держат открытыми телефонные линии и передают заявки от других участников рынка и клиентов. Фиксинг длится до тех пор, пока не будет найдена единая цена равновесия между спросом и предложением (онкольный аукцион).

Особенности финансовой системы Великобритании

Хотя финансовую систему  Соединенного Королевства по типу относят  к «основанным на рынке ценных бумаг» (market-based), по соотношению «активы банков/ВВП» она превосходит Германию и Японию – страны с банковскими финансовыми системами. Причиной этого является то, что в Лондоне находятся 254 иностранных банка (больше, чем где-либо в мире), на которые в 2007 году приходилось 58% банковских активов (рис. 2, табл. 4). Деятельность иностранных банков в Лондоне связана в основном с международными операциями, а не с кредитованием английских заемщиков. В целом более трети всех кредитов банков (английских и иностранных) в Лондоне приходится на иностранных заемщиков.

В зависимости от направления  деятельности английские банки делятся  на коммерческие и инвестиционные . Впрочем, крупнейшие английские банки  можно назвать универсальными, поскольку  они образуют группы, в составе  которых имеются организации, работающие во всех сегментах. Время, когда английские банки специализировались только на классических банковских операциях, осталось далеко в прошлом. Вместе с тем следует подчеркнуть, что все же работа с ценными бумагами и производными осуществляется не непосредственно коммерческим банком, входящим в ту или иную банковскую группу, а его дочерним подразделением (инвестиционным, управляющим активами или предоставляющим брокерские услуги). В Англии для небанковских профессиональных участников обычно используется термин broker-dealer или stockbroker.

Важнейшей группой финансовых учреждений в Великобритании являются страховые компании, пенсионные фонды  и институты коллективного инвестирования. Страховой сектор Великобритании –  крупнейший в Европе и третий в мире после США и Японии. Доля Великобритании в общем объеме собранных премий составила в 2006 году 11%.

Как и в США, большое  развитие в Великобритании получили пенсионные фонды, более 60% активов  которых вложено в акции (даже больше, чем в США).

Среди институтов коллективного  инвестирования (инвестиционных фондов) преобладают паевые фонды (unit trusts) и  появившиеся в последние 10 лет  инвестиционные компании открытого  типа (open-end investment companies). По оценкам IFSL, общий объем активов под управлением английских управляющих (пенсионными фондами, страховыми резервами, активами институтов коллективного инвестирования) в конце 2006 года составлял 3,8 трлн. ф. ст. (7,46 млрд. долл.), при этом примерно 30% (1,1 трлн. ф. ст.) активов принадлежало иностранным инвесторам.