Финансовые ресурсы предприятия и источники их формирования

Кафедра финансов 
 
КУРСОВАЯ РАБОТА 
По дисциплине: «Теоретические основы финансового менеджмента» 
на тему: «ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ И ИСТОЧНИКИ ИХ ФОРМИРОВАНИЯ» 
 
 
                        Выполнила:  
 
                                                       Студентка 4-го курса 45 группы 
 
                               очного отделения 
 
                                                           специальности 080105 «Финансы и 
 
              кредит»                                                                 
 
                                                     
                                             Научный руководитель: 
 
                                                  кандидат экономических наук 
 
                                                                    
 
                                                                                         
 
  
 
 
Тверь 2010 
 
План 
 
Введение…………………………………………………………………….3 
 
Раздел I. Финансовые ресурсы предприятия. 
 
1.     Принципы и особенности организации финансов предприятий……………………………………………………………..5 
 
2.     Состав и структура финансовых ресурсов предприятий…………….7 
 
Раздел II. Формирование финансовых ресурсов предприятия.  
 
1.     Собственные источники финансирования деятельности предприятий……………………………………………………………11 
 
2.     Заемные источники финансирования деятельности предприятий……………………………………………………………22 
 
Заключение………………………………………………….…………….27 
 
Список литературы………………………………………….……………29 
Введение 
 
Финансы организаций и предприятий, являясь основным звеном финансовой системы, охватывают процессы создания, распределения и использования ВВП в стоимостном выражении. Они функционируют в сфере материального производства, где в основном создаются совокупный общественный продукт и национальный доход.  
 
Деятельность любой коммерческой организации невозможна без обеспечения денежными средствами, т.е. без финансирования. Современные предприятия функционируют в постоянно меняющихся рыночных условиях хозяйствования с жесткой конкуренцией. Основной целью их предпринимательской деятельности становится не только максимальное извлечение прибыли, но и сохранение и приумножение собственного капитала, обеспечение стабильности бизнеса. 
 
Существуют разные источники финансирования деятельности экономических субъектов. Актуальность выбранной темы в том, что в Российской Федерации, в отличие от зарубежных стран, при формировании финансов предприятий на первый план выходят сбережения и имущество собственника.  
 
Данная тема достаточно хорошо представлена в учебной и научной литературе.  В курсовой работе использованы работы таких авторов, как Л.М. Бурмистрова, В.М. Семенов, М.Г. Лапуста, А.Д. Шеремет и др. 
 
Целью данной работы является рассмотрение финансовых ресурсов предприятия и источников их формирования. Цель работы определяет ее задачи:  
 
·                     рассмотрение принципов и особенностей организации финансов предприятий;  
 
·                     анализ состава и структуры финансовых ресурсов предприятий;  
 
·                     характеристика собственных источников финансирования предприятий; 
 
·                     характеристика заемных источников финансирования предприятий. 
 
В связи с актуальностью данной темы степень ее разработанности в отечественной научной и учебной литературе достаточно велика. Можно встретить много литературы отечественных научных деятелей, которые уделяют внимание данному вопросу.  
 
 
Раздел  
I 
. Финансовые ресурсы предприятия. 
 
1.      
Принципы и особенности организации финансов предприятий. 
 
 
Под организацией финансов предприятий понимают состав денежных фондов, порядок их образования и использования, соотношение между размерами фондов, взаимоотношения с финансово-кредитной системой. Принципы организации финансов предприятий определяются условиями их предпринимательской деятельности. В рыночной экономике такими принципами являются: финансовая самостоятельность, самофинансирование, коммерческий расчет, материальная заинтересованность, экономическая ответственность, разделение оборотных средств на собственные и заемные, создание финансовых резервов[1]. 
 
•  Финансовая самостоятельность означает, что предприятия обладают подлинной финансовой независимостью при распределении своей выручки, прибыли, выпуске ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.), привлечении кредитных ресурсов и т.д. Предприятие самостоятельно осуществляет инвестиционную деятельность, вкладывает средства в производство продукции, уставный капитал других предприятий. Государственные органы власти не вправе осуществлять перераспределение финансовых ресурсов между предприятиями, вмешиваться в их деятельность. 
 
•  Самофинансирование означает способ хозяйственной и инвестиционной деятельности, при котором все расходы предприятия должны покрываться за счет собственных источников. При временной нехватке собственных ресурсов предприятие использует заемные средства. 
 
•  Принцип коммерческого расчета представляет собой соизмерение в денежной форме затрат и результатов хозяйственной деятельности. Целью применения данного принципа является получение максимальных доходов (прибыли) при минимальных затратах капитала.  
 
•  Принцип материальной заинтересованности означает, что через организацию финансов предприятий оказывается стимулирующее воздействие на производство и реализацию продукции, результаты предпринимательской деятельности. 
 
• Принцип экономической ответственности предприятий за результаты своей деятельности проявляется при возникновении убытков, неспособности удовлетворять требования кредиторов и обеспечивать финансирование производственного процесса. Этот принцип означает, что убыточное предприятие может быть объявлено банкротом или ликвидировано.  
 
• Принцип разделения оборотных средств на собственные и заемные обеспечивает наиболее эффективное их использование в процессе кругооборота средств. Так, в рыбной промышленности, как и в некоторых других отраслях народного хозяйства (например, в сахарной, мясной промышленности, сельском хозяйстве и т.д.), под влиянием сезонных колебаний производства происходит изменение потребности в оборотных средствах в отдельные периоды года. Поэтому участие заемных средств в период разворота работ в формировании оборотных средств является экономически целесообразным, способствует усилению финансового контроля за деятельностью предприятий. 
 
• Создание финансовых резервов (фонда риска и др.) ставит своей целью оказание финансовой поддержки производству при 
проведении рисковых операций и, как следствие этого, потере 
доходов. Кроме возмещения убытков от деловых рисков, финансовый резерв может быть использован для покрытия недостатка средств на расширение производства, повышение технической оснащенности, прирост собственных оборотных средств. 
 
По социально-экономической природе финансы предприятий едины. Это обеспечивается единой правовой базой, единством денежной системы и форм финансовой документации[2]. 
 
Наряду с общими принципами организации финансов, присущими всем предприятиям, в организации финансов отдельных отраслей имеются некоторые особенности, связанные с уровнем техники и технологии, характером труда, длительностью производственного цикла, зависимостью от природных факторов. Их влияние сказывается на содержании финансовых отношений, на характере формируемых денежных фондов и направлениях их использования, системе распределения прибыли, взаимоотношениях с финансово-кредитной системой. 
 
На организацию финансов предприятия влияют не только отраслевые особенности, но и организационно-правовые формы хозяйствования.  
 
2.      
Состав и структура финансовых ресурсов предприятий. 
 
Финансовые ресурсы предприятий – это денежные средства, которые находятся в распоряжении предприятия и направляются на следующие 4 основные цели: 
 
1.     Развитие производственно-торгового процесса 
 
2.     Содержание объектов непроизводственной сферы 
 
3.     Потребление 
 
4.     Резерв 
 
Финансовые ресурсы – это капитал в денежной форме, то есть стоимость, приносящая прибавочную стоимость (Д – Т – Д`). Чем больше оборотов совершит капитал, тем более состоятельным будет предприятие. 
 
В состав финансовых ресурсов входят: 
 
-         Основные фонды 
 
-         Нематериальные активы 
 
-         Оборотные производственные фонды 
 
-         Фонды обращения. 
 
Основные фонды – это средства труда, многократно используемые в процессе производства и сохраняющие при этом свою материально-вещественную форму. Стоимость основных фондов переносится на готовую продукцию постепенно по мере износа. Эти суммы после реализации накапливаются в амортизационном фонде. 
 
Денежные средства, авансированные на приобретение основных фондов, называют основными средствами (основным капиталом). 
 
Вложение этих средств осуществляется авансом, потому их считают авансированными.

 
 
 
 
Рис. 1. Оборот основных фондов 
 
Ноу-хау: 
 
В переводе с латинского означает «знаю как». Особая ценность этого элемента заключается в том, что он может служить взносом в уставной капитал. 
 
Ноу-хау бывает 2 видов: 
 
•         Технического характера (детали, инструменты); 
 
•         Коммерческого характера (информация о рынках сбыта, конкурентах реклама); 
 
Ноу-хау оплачивается 3 способами: 
 
1.     Роялти – постепенные выплаты в зависимости от определенных показателей (роста прибыли); 
 
2.     Паушальный платеж – единовременный платеж; 
 
3.     Кост-плас – дополнительные выплаты сверх паушального платежа; 
 
Оборотные производственные фонды – это материально-вещественные ценности, принимающие участие в 1 производственном цикле и переносящие свою стоимость на готовый продукт целиком. Они обеспечивают непрерывность и бесперебойность процесса производства.

Оборотные средства

Фонды обращения  обслуживают процесс обращения  товаров и включают нереализованную продукцию, средства на расчетном счете, в кассе и т.д.

			Фонды     обращения

 
 
 
 
По источникам формирования финансовые ресурсы подразделяются на 2 группы (рис. 2): 
 
•    финансовые ресурсы, сформированные за счет собственных и прирав 
ненных к ним средств (прибыль от основной деятельности, прибыль от реализации выбывшего имущества, прибыль от внереализационных операций, амортизационные отчисления, поступления отучредителей при формировании уставного капитала, дополнительные паевые и иные взносы, устойчивые пассивы и др.); 
 
•    финансовые ресурсы, сформированные за счет заемных средств (средства от выпуска и продажи облигаций, кредиты банков и займы юридических и физических лиц, факторинг, финансовый лизинг и др.). 
 
В свою очередь, собственные финансовые ресурсы формируются за счет внутренних и внешнихисточников. В составе внутренних источников основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, которая распределяется решением учредительного (руководящего) органа на цели потребления и накопления. Более того, прибыль является основным источником пополнения собственного капитала предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. 
 
Прибыль, направляемая на накопление, далее используется на развитие производства; прибыль, направляемая на потребление, используется для решения социальных задач. 

Финансовые ресурсы организации (предприятия)

 
  

Собственные и приравненные к ним  источники

Источники заемных средств

 
 

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации

Кредиты банков и иных кредитных  организаций

 

Амортизационные отчисления

Займы, предоставленные другими  предприятиями и физическими  лицами

 

Поступления от учредителей при формировании уставного капитала

Коммерческий кредит

 
 

Дополнительные паевые и иные взносы в уставный капитал

Средства от выпуска и размещения облигаций

 

Дополнительная эмиссия и размещение акций

Факторинг

 

Устойчивые пассивы (кредиторская задолженность)

Лизинг

 
  

Прочие источники

Прочие источники

 
 
 
Рис. 2. Состав финансовых ресурсов, формируемых  на предприятии 
Раздел  
II 
. Формирование финансовых ресурсов предприятия. 
 
1.      
Собственные источники финансирования деятельности предприятий. 
 
Для предприятий малого бизнеса в России основным источником финансирования являются вложения из собственной прибыли (61,3% опрошенных), личные сбережения учредителей или средства, зарабатываемые в других фирмах (29,7%) и кредиты банков (15,8%)[3]. 
 
Первым и обязательным условием нормальной деятельности предприятия является наличие у него собственных средств, которые коммерческие организации (негосударственные) называют капитал и резервы. 
 
В этой связи выражение «структура капитала предприятия» означает не что иное, как структуру собственных средств (рис. 3). Структуру пассива баланса предприятия называют финансовой структурой капитала, отражающей соотношение между собственными и заемными средствами в обороте предприятия.

Собственные финансовые ресурсы организации

 
 

Внутренние источники

Внешние источники

 

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации

Дополнительные паевые и иные взносы в уставный (складочный) капитал

 

Амортизационные отчисления

Дополнительная эмиссия и размещение акций

 

Средства собственников (учредителей)

Устойчивые пассивы (кредиторская задолженность)

 

Эмиссионный доход, резервные фонды  и др.

Прочие внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов

 
Рис. 3. Состав собственных финансовых ресурсов предприятий 
Крупнейшим реинвестированным источником собственных средств для замены оборудования и новых вложений является в большинстве случаев нераспределенная прибыль коммерческой организации. Нераспределенная прибыль есть результат целенаправленной политики собственников, стремящихся к внутреннему (в отличие от уставного и добавочного капитала) росту собственного капитала коммерческой организации[4]. 
 
Практика показывает, что реинвестирование прибыли — более приемлемая и относительно дешевая форма финансирования коммерческой организации, которая расширяет свою деятельность. Так, например, основным источником финансирования новых инвестиционных проектов более 400 компаний, зарегистрированных на Лондонской бирже, является реинвестированная прибыль (ее доля в источниках финансирования составляет порядка 91%). К достоинствам варианта реинвестирования прибыли следует отнести: отсутствие дополнительных расходов, связанных с выпуском новых акций; сохранение контроля за деятельностью коммерческой организации со стороны ее владельцев (так как количество акционеров не меняется). 
 
Прибыль, остающаяся в распоряжении организации, — это многоцелевой источник финансирования ее потребностей. Однако основными направлениями распределения прибыли являются накопление и потребление, пропорции между которыми определяют перспективы развития коммерческой организации. 
 
Часть прибыли, направленная на накопление, используется на производственное и научно-техническое развитие, формирование финансовых активов — приобретение ценных бумаг, вклады в уставные капиталы других компаний и т.п. Другая часть прибыли, используемая на накопление, направляется на социальные нужды, например финансирование строительства объектов непроизводственного назначения. Конечным результатом использования фондов накопления является приобретение или создание нового имущества организации. Таким образом, нераспределенная (капитализируемая) прибыль— часть чистой прибыли, не распределенная между владельцами, направленная на накопление имущества коммерческой организации. К оставшейся нераспределенной прибыли могут присоединиться дивиденды, реинвестированные акционерами.  
 
Прибыль, направляемая на потребление, не увеличивает стоимость имущества организации. Направлениями использования прибыли на цели потребления являются: выплата дивидендов по акциям, материальное поощрение работников организации и др. 
 
 
Уставный капитал предприятия или уставный фонд государственного предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Таким образом,уставный капитал (фонд) является основным источником собственных средств предприятий.Минимальный размер уставного капитала (фонда): 
 
•    открытого АО - 1000-кратная сумма МРОТ; 
 
•    закрытого АО и ООО - 100 МРОТ; 
 
•  государственного унитарного предприятия — 5000 МРОТ;  
 
• муниципального унитарного предприятия — 1000 МРОТ. 
 
Кроме понятий «уставный капитал» и «уставный фонд», существуют понятия «складочный капитал» и «паевой фонд». Складочный капитал создается у тех организаций, у которых он предусмотрен взамен уставного капитала учредительными документами (хозяйственные полные и коммандитные товарищества). Складочный капитал — это сумма вкладов учредителей или участников. Паевой фондсоздается в производственном кооперативе за счет паевых взносов его членов, а также созданного и приобретенного кооперативом имущества. 
 
Уставным капиталом (фондом) выполняются три функции: 
 
1) имущественная функция — это первоначальная основа формирования имущества предприятия, начало его деятельности; 
 
2) долевая функция — отражение в уставном капитале (фонде) доли собственников предприятия. В акционерном обществе это выражается с помощью находящихся в обращении обыкновенных и привилегированных акций. В государственном и муниципальном предприятиях уставный фонд отражает то, что собственником являются государство или муниципальные органы; 
 
3) гарантийная функция — гарантия интересов кредиторов помощью минимально зафиксированной суммы собственных средств предприятия. Эта сумма определена в уставе и зарегистрирована соответствующими органами[5]. 
 
Уставный фонд государственного и муниципального предприятия должен быть полностью сформирован собственником его имущества в течение трех месяцев с момента государственной регистрации такого предприятия. При этом моментом формирования считается зачисление денег на открываемый в банке счет. Другой момент — это передача предприятию соответствующего имущества.  
 
Размер уставного капитала акционерного общества определяется номинальной стоимостью акций, приобретенных акционерами и выпущенных обществом. 
 
Акционерное общество имеет право выпускать обыкновенные акции единого номинала и один или несколько типов привилегированных акций. При этом номинальная стоимость привилегированных акций не может быть более 25% от уставного капитала. Все акции общества являются именными. 
 
Акции, выпущенные АО и приобретенные акционерами, называются размещенными акциями. Их количество и номинальная стоимость должны быть определены уставом общества. Акции, которые общество имеет право размещать дополнительно к размещенным акциям, количество и номинальная стоимость которых определены уставом, называются объявленными акциями.  
 
Акции общества должны быть полностью оплачены в течение года с момента государственной регистрации общества. Меньший срок может быть предусмотрен договором о создании общества. Не менее 50% акций общества должно быть оплачено в течение 3 месяцев с момента государственной регистрации. Акция не может быть голосующей до полной ее оплаты. 
 
Предприятие может изменить уставный капитал (фонд), т.е. увеличить или уменьшить его, при следующих условиях:  
 
•  только на основании материалов утвержденной финансовой отчетности за истекший год; 
 
•  если имеется решение собрания акционеров, основанное на соответствующем положении устава АО; 
 
•  после перерегистрации устава предприятия.  
 
Сумма уставного и резервного фондов не должна превышать стоимость чистых активов предприятия. 
 
Увеличение уставного фонда государственного и муниципального предприятия осуществляется за счет: 
 
•  дополнительно передаваемого ему имущества собственником; 
 
•  доходов от деятельности предприятия.  
 
Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен или уменьшен по итогам работы за год путем:  
 
•  увеличения (уменьшения) номинальной стоимости одной акции; 
 
•  размещения дополнительного количества акций (при увеличении) или сокращения их общего количества, в том числе за счет приобретения части акций (при уменьшении). 
 
Уменьшение уставного капитала путем приобретения акций общества в целях сокращения их общего количества производится на сумму номинальных стоимостей погашенных акций. 
 
В отдельных случаях Федеральным законом «Об акционерных обществах» определены обязанности АО по уменьшению его уставного капитала: 
 
•  при наличии нереализованных у АО акций в течение года после перехода их в собственность АО; 
 
•  если по окончании года (начиная со второго) чистые активы АО меньше его уставного капитала; 
 
•    если не реализованы в течение года приобретенные обществом размещенные им акции; общество имеет право приобретать свои размещенные акции при условии, если их в обращении находится не менее 90% стоимости уставного капитала; 
 
•    если размещенные акции выкуплены обществом по требованию акционеров и не реализованы в течение года по рыночной стоимости. 
 
Специфическим источником собственных финансовых ресурсов коммерческой организации являетсядобавочный капитал. В отличие от уставного капитала он не делится на доли (акции) и показывает общую собственность всех участников (акционеров)[6]. Он аккумулирует денежные средства, поступающие предприятию в течение года, так как включать их в уставный капитал в это время невозможно. По итогам года добавочный капитал следовало бы переводить в уставный, но это делает незначительное количество предприятий. 
 
В добавочный капитал включаются следующие денежные средст 
ва:  
 
•   дооценка объектов основных средств.  
 
 
•   эмиссионный доход, полученный от превышения фактической цены размещения над номинальной стоимостью акций как при первичном размещении, так и при всех последующих эмиссиях акций при увеличении уставного капитала; 
 
•   некоторые другие суммы (курсовая разница, целевое финансирование некоммерческими организациями капитальных расходов). 
 
Уменьшает добавочный капитал следующее:  
 
•   уценка объектов основных средств;  
 
•   продажа, безвозмездная передача; ликвидация при авариях, стихийных бедствиях, чрезвычайных ситуациях и при списании основных средств вследствие морального или физического износа; 
 
•   при перечислении средств добавочного капитала на увеличение уставного; 
 
•   распределение средств добавочного капитала между учредителями; 
 
•другие расходы. Добавочный фонд государственного и муниципального унитарных предприятий формируется аналогичным образом с учетом их особенностей. 
 
Резервный капитал — часть собственного капитала, выделяемого из прибыли для покрытия возможных убытков. Резервный капитал является страховым по своей природе, так как предназначен для возмещения непредвиденных потерь от финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации. 
 
Источником формирования резервного капитала является прибыль, оставшаяся в распоряжении организации (чистая прибыль). 
 
Резервный фонд создается в АО в соответствии с положениями устава, но не менее 5% от уставного капитала. Он образуется путем ежегодных обязательных отчислений в размере не менее 5% суммы чистой прибыли до достижения размера, предусмотренного уставом. 
 
Резервный фонд предназначен для покрытия убытков АО, а также для погашения облигаций и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. 
 
В широком смысле резервный фонд предприятия должен использоваться, в соответствии с мировой практикой, в двух направлениях: 
 
•    при недостатке источников оборотных средств направляться на формирование производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции; 
 
•    при достаточности источников оборотных средств он направляется в краткосрочные финансовые вложения. 
 
Фонд акционирования работников акционерного общества может создаваться в АО из чистой прибыли в соответствии с уставом. Цель фонда –  
 
приобретение акций общества, продаваемых акционерами, для последующего размещения среди его работников. Средства от продажи акций работникам направляются в данный фонд. В условиях развития производства, когда будут приглашаться высококвалифицированные специалисты, это может быть одним из стимулов. Акции акционерного общества могут быть одним из вариантов премирования работников. Кроме того, концентрация большей части выпущенных акционерным обществом акций среди работников общества является стимулом и условием повышения эффективности производства. 
 
Унитарное предприятие (государственное и муниципальное) создает свой резервный фонд также за счет чистой прибыли в соответствии с положениями своего устава. Средства этого фонда предназначены на покрытие убытков предприятия. 
 
Унитарное предприятие за счет чистой прибыли может создавать и другие фонды. 
 
В составе собственных средств предприятия отражаются такие своеобразные денежные фонды, как «Нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года» (со знаком «плюс») и «Непокрытый убыток прошлых лет и отчетного года» (со знаком «минус»). Непокрытый убыток при рассмотрении предприятием итогов отчетного года покрывается только за счет собственных средств. Именно поэтому источниками его покрытия могут быть: 
 
•  прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия; 
 
•  резервный фонд; 
 
•  добавочный капитал (за исключением сумм прироста стоимости имущества по переоценке); 
 
•  уменьшение уставного капитала до величины чистых активов предприятия. 
 
Фонд накоплений является источником увеличения уставного капитала предприятия, так как вложения в развитие производства увеличивают имущество предприятия. Следовательно, увеличиваются чистые активы и балансовая стоимость акций акционерного общества, а при увеличении уставного капитала – и их номинальная стоимость. Таким образом, если акционерное общество предпочтет вместо выплаты дивидендов большую часть прибыли направить на развитие, в этом случае акционеры ничего не потеряют. Например, при уставном капитале в 500 тыс. руб., номинале акций в 1 руб. и количестве 500 тыс. штук акционерное общество направит на развитие производства 100 тыс. руб. Следовательно, через год уставный капитал составит 600 тыс. руб., и при неизменном количестве акций номинальная стоимость каждой из них увеличится до 1,2 руб. (600 тыс. руб. : 500 тыс. шт.). 
 
Здесь следует иметь в виду также, что увеличение средств на развитие способствует увеличению объема реализации предприятия и росту его прибыли. Вот почему в мировой практике примерно половина акционерных обществ не платит дивиденды, а привлекает акционеров постоянным ростом стоимости акций. Кроме того, вновь создаваемые акционерные общества, как правило, не выплачивают дивиденды в первые пять лет. 
 
В отличие от прибыли, часть которой в виде налогов поступает в бюджет, амортизационные отчисления остаются полностью в распоряжении коммерческой организации. 
 
Амортизация - способ возмещения капитала, затраченного на создание и приобретение амортизируемых активов путем постепенного перенесения стоимости основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию. 
 
Следовательно, амортизационные отчисления относятся на затраты коммерческой организации путем износа основных средств и нематериальных активов и поступают на расчетные счета и в кассу в составе денежных средств за реализованную продукцию. Назначение амортизационных отчислений – обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов. Накопленные амортизационные отчисления за весь срок службы внеоборотных активов до момента их выбытия являются временно свободными денежными средствами. 
 
Одним из важных методов хозяйствования является эмиссия, т.е. выпуск ценных бумаг. Хозяйственный агент, по инициативе и от лица которого происходит эмиссия ценных бумаг, называется эмитентом.  
 
Эмиссия ценных бумаг производится с целью: 
 
1)     изменения формы предприятия по критерию собственности;  
 
2)     создание нового предприятия и привлечения для этого необходимых денежно-капитальных средств;  
 
3)     привлечения дополнительных денежных средств посредством продажи ценных бумаг. 
 
Акция свидетельствует о том, что ее владелец имеет свою долю в совокупном капитале предприятия и претендует на определенную часть предприятия, распределяемого по акциям в соответствии с итогами деятельности предприятия. Это означает, что доход по акциям является фиксированным. 
 
Облигация   представляет   собой   кредитное   свидетельство, удостоверяющее тот факт, что ее покупатель стал кредитором эмитента. Владелец облигации претендует на определенный доход по облигации, сравнимый с банковским процентом. Поэтому доход по облигациям носит фиксированный характер, но не зависит от результатов хозяйственной деятельности предприятия. 
 
Все владельцы акций называются инвесторами, т.е. вкладчиками денег в капитал предприятия. Среди них следует различать внутренних инвесторов – учредителей АО и внешних инвесторов – покупателей акций АО на рынке ценных бумаг. Владельцы облигаций инвесторами не являются, они есть только кредиторы АО. 
 
По российскому хозяйственному  законодательству эмиссия ценных бумаг и их продажа первым владельцам осуществляется:  
 
- при учреждении АО и размещении акций среди учредителей или при преобразовании уже существующего предприятия в АО (создание уставного капитала); 
 
-         при увеличении размеров первоначального уставного капитала АО путем выпуска акций (осуществляется по решению общего собрания акционеров);  
 
-         при привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций.  
 
Эмиссия ценных бумаг может производиться в двух формах: 
 
- путем частного размещения, т.е. размещения среди заранее определенного круга инвесторов без публичного объявления об эмиссии  и  проведения  рекламной  кампании.  Частное размещение акций разрешено, например, для ЗАО; 
 
- путем открытой подписки с публикацией и регистрацией проспекта эмиссии и рекламой. Открытая подписка является обязательной для ОАО. 
 
Эмиссия ценных бумаг нуждается в строгом законодательном упорядочении и контроле. 
 
2.      
Заемные источники финансирования деятельности предприятий. 
 
Вообще привлеченные средства – это средства, не принадлежащие предприятию, но в отличие от заемных не оформляемые специальными кредитными соглашениями и используемые, как правило, безвозмездно. По существу, это устойчивая кредиторская задолженность: переходящая минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям во внебюджетные фонды; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; минимальная задолженность перед бюджетом по налогам и т.п. Образование данных фондов вызвано тем, что между моментом поступления денежных средств, предназначенных для вышеперечисленных выплат, и фиксированным (либо договором, либо законом) днем выплаты имеется определенное число дней, в течение которых указанные средства уже находятся в обороте организации, но не расходуются по своему назначению. 
 
В условиях рыночной экономики производственно-хозяйственная деятельность предприятия невозможна без использования заемных средств.  Их отличительной особенностью является то, что они получены предприятием от других организаций или сторонних физических лиц на условиях последующего возврата денежных средств или оплаты стоимости переданного имущества и, как правило, с уплатой процентов за временное пользование переданным имуществом. 
 
Заемный капитал характеризует совокупный объем финансовых обязательств предприятия. По срокам погашения эти обязательства подразделяются на долгосрочные со сроком погашения более 1 года и краткосрочные, которые должны быть погашены в течение 1 года. 
 
В состав долгосрочных обязательств входят долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе, и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.  
 
К краткосрочным финансовым обязательствам относят: краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства. 
 
В процессе определения целесообразности привлечения заемных средств проводят их классификацию, в основу которой могут быть положены различные признаки. Например, кроме деления по срокам привлечения (долгосрочные и краткосрочные), заемные средства можно делить по форме и источникам привлечения. По форме привлечения выделяют заемные средства:  
 
а)       в денежной форме — это выданные банком организациям 
и лицам денежные средства на определенный срок и определенные 
цели на возвратной основе и обычно с уплатой процентов; 
 
б)       в товарной форме (коммерческий или товарный кредит). 
Коммерческий кредит предоставляется одними организациями 
другим в виде отсрочки уплаты денежных средств за проданные 
товары; 
 
в)       в форме оборудования (финансовый лизинг). 
 
Привлечение заемных средств в оборот организации при условии их эффективного использования позволяет ей увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, наращивать доходы, повышать рентабельность собственного капитала, поскольку в нормальных условиях заемные средства являются более дешевым источником по сравнению с собственными финансовыми ресурсами. Кроме того, привлечение заемных средств позволяет собственникам и финансовым менеджерам существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия. 
 
Основным способом привлечения заемных финансовых ресурсов является получение кредита у банков или иных юридических и физических лиц. 
 
Прибегая к внешним источникам денежных средств, предприятие может или обращаться непосредственно к иным хозяйствующим субъектам, располагающим избыточными денежными средствами и готовым предоставить их на соответствующих условиях (за определенную плату  и  на определенный  срок)  -  прямое финансирование, или прибегать к услугам финансовых посредников. 
 
Финансовые    посредники    дают    возможность    собрать (аккумулировать) избыточные денежные средства многих субъектов, сберечь их (воздержаться от их текущего потребления) и направить в сферу предпринимательского  приложения  (т.е.  инвестировать). Типичными примерами финансовых посредников являются банки, финансовые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, страховые общества. Нормальная экономика немыслима без развитой системы финансового посредничества. 
 
Средства    финансирования     деятельности     предприятия подразделяются на краткосрочные и долгосрочные, в зависимости от потребностей и сроков их предоставления. Краткосрочные средства используются для  покрытия  (оплаты)  текущих  потребностей предприятия, например, по выплате заработной платы, оплате сырья, материалов, иных текущих расходов.  Долгосрочные  средства используются   для   оплаты   производственного   оборудования, недвижимости,   осуществления  инвестиций   (производственных капиталовложений) на длительный период (связанных, например, со строительством нового цеха, пуском новой сборочной линии, освоением нового вида производства). 
 
Коммерческий кредит – отсрочка платежей одного хозяйствующего субъекта другому.  Формы коммерческого  кредита – аванс, предварительная оплата, отсрочка и рассрочка оплаты товаров и услуг. Используется предпринимателями, занимающимися определенными связанными) видами деятельности, например, производителями-продавцами и потребителями-покупателями одного и того же товара. Объектом коммерческого кредита являются средства в товарной форме. 
 
Кредитным документом при оформлении коммерческого кредита является вексель. Коммерческий кредит может также осуществляться по открытому счету. Открытый счет – «безвексельная» форма коммерческого кредитования,   особая   форма   расчетных   отношений   между предпринимателями, осуществляющими взаимные поставки, т.е. являющимися постоянными контрагентами по различным сделкам. Фактически предприятия открывают друг другу кредитные линии, в пределах которых производятся взаимные поставки.  
 
Инвестиционный налоговый кредит – отсрочка налогового платежа, предоставляемая органами государственной власти или налоговыми органами. 
 
Конкретное предложение о необходимости и размере кредита готовится   финансовой    службой   предприятия. Последняя руководствуется текущими и ожидаемыми финансовыми результатами деятельности предприятия. 
 
Также существует и такие заемные средства предприятия, как благотворительные взносы, спонсорские средства, продажа заложенного имущества должника. 
 
Каждое предприятие само определяет допустимый уровень заемных средств. Величина задолженности варьируется по различным предприятиям, да и просто по различным странам. Наиболее известные меры самофинансирования, т.е. относительно низкой доли заемных средств в общем объеме ресурсов компаний, дают США. В среднем корпорации страны занимают не более 40-50% от общей величины имущества и капитала предприятия. С другой стороны, хорошо известна историческая ситуация "перекредитования" японских корпораций измеряемого величиной долга в 80% от совокупного имущества корпораций. Общим правилом, однако, является стремление избежать подобного перекредитования, т.е. чрезмерного   расширения задолженности. 
 
 
Заключение 
Подводя итог всему вышесказанному, можно сделать следующие выводы: 
 
Кроме общих принципов организации финансов, обнаруживаются существенные особенности организации финансов разных отраслей, а также различных организационно-правовых форм. Сельскохозяйственное производство характеризуется длительным циклом и потребностью в большом оборотном капитале. В транспортной сфере продолжительность производственно-коммерческого цикла имеет значительный разброс; главным источником формирования оборотных средств являются авансы заказчиков. Отличительная черта торговли – быстрая оборачиваемость средств и отсутствие дебиторской задолженности. Производственно-коммерческий цикл в строительстве длинный, что обуславливает высокую потребность в оборотных средствах. 
 
Хозяйственные товарищества для осуществления своей деятельности формируют складочный капитал. Акционерные общества образуют уставный капитал путем продажи акций. В обществе с ограниченной ответственностью уставный капитал формируется из вкладов учредителей. 
 
Уставный капитал предприятия или уставный фонд государственного предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Таким образом,уставный капитал (фонд) является основным источником собственных средств предприятий. Уставный капитал (фонд) выполняет три функции: имущественную, долевую и гарантийную. 
 
 Финансовые ресурсы организаций (предприятий) — это совокупность источников денежных средств, аккумулируемых предприятиями для формирования необходимых им активов в целях осуществления всех видов деятельности, как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет поступлений извне; 
 
 Источники финансирования предприятий делятся на собственные и заемные. 
 
Собственные источники являются основными для многих российских предприятий; 
 
Собственные источники финансирования подразделяются на внутренние и внешние; 
 
Крупнейшим реинвестированным источником собственных средств для замены оборудования и новых вложений является в большинстве случаев нераспределенная прибыль коммерческой организации. 
 
 
Список литературы 
 
1. Гражданский кодекс Российской Федерации. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 544 с. 
 
2. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 05.02.2007) «Об акционерных обществах». 
 
3. Бурмистрова, Л.М. Финансы организаций (предприятий): Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 240 с. 
 
4. Шеремет, А.Д., Ионова, А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 479с. 
 
5. Лапуста, М.Г., Мазурина, Т.Ю., Скамай, Л.Г. Винансы организаций (предприятий): Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 575с. 
 
6. Володин, А.А. и др. Управление финансами (Финансы предприятий).: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2006. – 504с. 
 
7. Семенов, В.М., Набиев, Р.А., Асейнов, Р.С. Финансы предприятий.: Уч.пос. – М.: Финансы и Статистика, 2005. – 240 с. 
 
8. Лихачев, О.Н. Финансовое планирование на предприятии.: Уч.пос. – М.: ООО ТК «Велби», 2005. – 264с. 
 
9. Шпынова, А.И. Источники формирования финансов малых и средних предприятий// Банковское дело. – 2007. - № 4. – С. 44-47. 
 
10. Остапенко, В.В. Финансы предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 448с. 
 
11. Волков, А.С. Искусство финансирования бизнеса. – М.: Вершина, 2006. – 328с. 
 
12. Прохоров, Я.А. Источники финансирования корпорации// Финансы. – 2007. - № 1. – С. 78-80. 
 
13. Бурмакина, М.В. Интеграция собственных источников для осуществления инновационной и инвестиционной деятельности// Экономические науки. – 2007. - № 3. – С. 90-94. 
 
14. Прохоров, Я.А. Источники финансирования корпорации и их обусловленность моделью предпринимательства// Консультант директора. – 2007. – № 7. – С. 15-17.

 

 

 
[1] Семенов, В.М., Набиев, Р.А., Асейнов, Р.С. Финансы предприятий: Уч. пос. – М.: Финансы и Статистика, 2005. – С. 19.

 
[2] Семенов, В.М., Набиев, Р.А., Асейнов, Р.С. Финансы предприятий: Уч. пос. – М.: Финансы и Статистика, 2005. – С. 23. 

 
[3] Шпынова, А.И. Источники формирования финансов малых и средних предприятий// Банковское дело. – 2007. - № 4. – С. 47.

 
[4] Лихачев, О.Н. Финансовое планирование на предприятии.: Уч.пос. – М.: ООО ТК «Велби», 2005. – С. 49.

 
[5] Володин, А.А. и др. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2006. – С. 37.

 
[6] Лихачев, О.Н. Финансовое планирование на предприятии.: Уч.пос. – М.: ООО ТК «Велби», 2005. – С. 64.