Фондовые биржи

Оглавление: 

ВВЕДЕНИЕ3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАБОТЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ 4

       1.1 История возникновения и развития4

       1.2 Понятие и сущность фондовой биржи7

       1.3 Роль фондовой биржи11

4. Процедуры листинга и делистинга 12
5. Клиринг 15
6. Виды операций на фондовой бирже 16
2. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ 21

        2.1 Фондовые биржи в России 21

2. Состояние фондовых бирж в России сегодня 23

ЗАКЛЮЧЕНИЕ30

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ32 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

     Переход экономики  России к рыночным отношениям сопровождается кардинальными изменениями, особенно в сфере обращения. Эффективное  функционирование современного рынка  находится в прямой зависимости  от постоянно воспроизводимой рыночной среды. Важным его элементом является рыночная инфpаструктуpа, представляющая собой систему пpедпpиятий и организаций, обеспечивающих движение товаров, услуг, денег, ценных бумаг, рабочей силы. К таким учреждениям принадлежат биржи.

     Создание  биржевых институтов выступает необходимым  условием функционирования рыночного  механизма.

     Биржа - постоянно действующий рынок  массовых взаимозаменяемых товаров (ценных бумаг, перевозок), предполагающий свободу  товарного производства, конкуренции  и цен.

     Характерной чертой биржи является моментальность встречи спроса и предложения, сменяемость  ролей и резкое ускорение процесса заключения сделки.

     Биржи, входящие в современную систему  рынка, способствуют непрерывности  процессов расширенного воспроизводства  и ускорению кругооборота общественного  продукта. Благодаря биржам сокращается  время обращения товаров, что  повышает эффективность использования  основных фондов, трудовых ресурсов, уменьшает  потребность в оборотных средствах, банковском кредите и тем самым  позволяет увеличивать ресурсы, направляемые в другие отрасли.

     Цель  данной работы: определение понятия и сущности биржи, ее роли в рыночной экономике.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАБОТЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

1.1 История возникновения и развития

     Первые  биржи возникли в торговых центрах  Европы в ХVI веке: 1531 год – Антверпен (Голландия),  1549 год – Лион, Тулуза (Франция), 1556 год – Лондон, однако, в силу ряда причин вскоре прекратили свое существование. Самой старейшей биржей из существующих на сегодняшний день является Амстердамская биржа. Обычно годом ее создания считают 1611, когда амстердамские купцы для совершения операций по купле – продаже определенного ряда товаров построили специальное здание. Вплоть до Первой мировой войны Амстердамская биржа была биржей универсальной, на которой торговали различными товарами. Из ценных бумаг на бирже были поначалу представлены акции голландской Ост-Индской и Вест-Индской компаний, английской Ост-Индской компании и долговые обязательства правительства Голландии и администраций голландских городов.

     Универсальный характер был свойствен многим биржам в прошлом. Так, в дореволюционной  России все биржи были универсальными. До начала XIX в. Парижская биржа являлась также универсальной. То же можно сказать и о бирже во Франкфурте. В настоящее время большая часть бирж являются специализированными: они либо фондовые, либо товарные.

Первой  специализированной фондовой биржей считается  Лондонская фондовая биржа, официальным  годом создания которой является 1773 год. Во всяком случае, арендованное английскими брокерами для торговли ценными бумагами помещение в  центре лондонского Сити именно тогда  впервые было названо фондовой биржей (London Stock Exchange).

     Основным  звеном в биржевой системе США  является Нью-Йоркская фондовая биржа (New-York Stock Exchange). Она ведет свою историю с 1792 года, когда 24 брокера подписали первое брокерское соглашение и тем самым создали первый организованный рынок ценных бумаг в Нью-Йорке. 

В России первая биржа была основана Петром I в Санкт-Петербурге в 1703 – 1705 годах. В 1917 г. начинается новый период в развитии нашей страны. Большая часть рыночных институтов, к числу которых относятся и биржи, была упразднена. Вновь в России открываются фондовые биржи России в начале 90-х годов (формально, первая – в 1991 г.).

     Почему  возникает биржа, в том числе  фондовая? Дело в том, что сведение в одно место покупателей и  продавцов позволяет точнее определить справедливую (с экономической точки  зрения) цену на товар, что увеличивает  эффективность обмена. Это также  увеличивает способность товара быть быстро проданным. Однако не каждый товар может служить объектом биржевой торговли, а только достаточно однородный, массовый, взаимозаменяемый и делимый. Вот почему классическими  биржевыми товарами стали зерновые культуры, нефтепродукты, цветные металлы, сахар, кофе, какао. Всеми перечисленными выше свойствами обладают акции и  облигации, превратившиеся в предмет  биржевой торговли практически одновременно с их появлением на рынке в XVII в.

     Кроме того, с ростом товарообменных операций у торговых посредников возникает  потребность в упорядочении торговли, выработке определенных правил, норм и стандартов. Биржа как раз  и является такой организацией, где  ее члены устанавливают правила  торговли, которых обязуются строго придерживаться, договариваются о единице  торговли (лоте), условиях поставки товара, расчетов за него. Характерной чертой фондовой биржи вплоть до 70-80-х годов  ХХ века являлся торговый зал, где  торговля велась путем гласного объявления цен, с регистрацией сделок, взиманием  фиксированных комиссионных в пользу членов биржи.

     До  середины – конца XIX века основными  бумагами, которыми торговали на биржах, были долговые обязательства государства, акций в то время было еще очень  мало. Лишь со второй половины XIX века, когда акционерное общество становится ведущей формой организации крупного капиталистического предприятия, биржа  превращается в основной рынок для  акций. В настоящее время в большинстве стран на фондовых биржах совершается большая часть сделок с акциями. Что касается облигаций, то здесь картина иная: в США на фондовые биржи приходится ничтожная доля оборота, сделки происходят на внебиржевом рынке; в других странах на фондовую биржу приходится львиная часть сделок, в третьих активно развит как биржевой, так и внебиржевой оборот облигаций.

     В начале ХХ века в каждой крупной  стране насчитывалось несколько  фондовых бирж (в США несколько  десятков). После Второй мировой войны повсеместно происходит процесс слияний фондовых бирж, в результате чего во многих странах осталась всего одна фондовая биржа Так, в Великобритании формальное объединение всех действовавших здесь фондовых бирж произошло в 1973 г., в Австралии - в 1987 г., во Франции - фактически в 1991 г., в Швейцарии и Италии - в середине 90-х годов. Общее количество фондовых бирж в США сократилось с 38 в начале 30-х годов до 8 (с учетом НАСДАК – автоматизированной системы котировки национальной ассоциации фондовых дилеров) в настоящее время.

     В период становления капитализма  фондовая биржа была важным фактором в первоначальном накоплении капитала. Ее значение возросло во второй половине XIX века, когда активно начали создаваться  акционерные общества и выпускаться  ценные бумаги. Интенсивное накопление денежных капиталов и увеличение числа рантье существенно повысило спрос на ценные бумаги, что в  свою очередь вызвало рост биржевых оборотов, а главное место на фондовой бирже заняли акции и облигации  частных компаний и предприятий. Стали осуществляться долгосрочные вложения денежных капиталов в акции  и облигации, в ценные бумаги государства.

     Стремление  обладателей одинаковых ценных бумаг  сойтись в одном месте вытекает из характера акций и облигаций  как товаров, биржевых по своему происхождению. Но акционерные общества, хотя и  возникали, как крупные для своего времени предприятия, не могли претендовать на охват своей деятельностью  всей территории страны. Значит, и свои акции они могли сбывать в основном там, где базировались и были известны. Поэтому фондовые биржи организуются в центрах крупных экономических районов. В дальнейшем же пути развития могут быть разными.

     Наиболее  логично выдвижение на передний план биржи, находящейся в главном  финансовом центре страны. На этой бирже  концентрируются акции компаний, которые довели масштабы своих операций до общенациональных. Провинциальные же биржи постепенно теряют свою значимость. Так складывается моноцентрическая биржевая система. В наиболее законченном виде она представлена в Англии. Собственно, среди официальных биржевых названий страны уже нет Лондонской биржи, одной из старейших в мире. С 1986 года она именуется Международной фондовой биржей, поскольку она вобрала в себя не только все биржи Великобритании, но также и Ирландии. Моноцентрическими являются также биржевые системы в таких странах как Япония и Франция.

     В то же время в странах, устроенных по федеративному образцу, более  вероятно формирование полицентрической биржевой системы, при которой примерно равноправны несколько центров  фондовой торговли. Так произошло  в Канаде, где лидируют биржи Монреаля и Торонто, а также в Австралии, где лидирующими биржами являются биржи Сиднея и Мельбурна. [3]

2. Понятие и сущность фондовой биржи

   Фондовая  биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором  владельцы ценных бумаг совершают  через членов биржи, выступающих  в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит  из индивидуальных торговцев ценными  бумагами и кредитно-финансовых институтов.

   Круг  бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Чтобы попасть в число  компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения биржевых операций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг.

Фондовая  биржа – это, прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом  и предложением на них, а сам процесс  купли-продажи регламентируется правилами  и нормами, т.е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.

     На  первичном рынке, осуществляется продажа  ценных бумаг их первым владельцам (инвесторам). Все последующее движение ценных бумаг происходит на вторичном  рынке.

     На  вторичном рынке происходит лишь смена владельцев ценных бумаг (акционеров или кредиторов), а средства от продажи  ценных бумаг поступают не эмитентам, а бывшим владельцам ценных бумаг.

Первичный и вторичный рынки ценных бумаг  выполняют разные функции. Функция  вторичного рынка состоит, прежде всего, в том, чтобы обеспечить ликвидность  выпускаемых ценных бумаг, то есть возможность  продажи их владельцами в случае необходимости.

     В то же время, первичный и вторичный  рынок ценных бумаг тесно взаимосвязаны друг с другом. Эта взаимосвязь особенно наглядно проявляется в том случае, если посмотреть на проблему инвестирования со стороны инвестора. Последнему обычно безразлично, покупает он акцию, облигацию или иную ценную бумагу нового выпуска или уже находящуюся в обороте. Для инвестора важным является уровень доходности, ликвидность и надежность ценной бумаги.

     Следует также иметь в виду, что на первичном  и вторичном рынке ценных бумаг действуют одни и те же финансовые посредники, а средства на покупку ценных бумаг поступают из одних и тех же источников.

     «Рынок  ценных бумаг, как отмечалось выше, можно подразделить также по месту  оборота ценных бумаг. В этом случае выделяется биржевой и внебиржевой  рынок. Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется по каналам  внебиржевого рынка. Вторичная продажа  ценных бумаг может происходить  как на биржевом, так и внебиржевом  рынке».

     На  биржевом (или организованном) рынке  в развитых странах реализуется  относительно небольшая часть всех ценных бумаг. Однако влияние этой части  рынка на процессы, происходящие на всем фондовом рынке, значительно больше. «На биржевом рынке продаются  наиболее качественные ценные бумаги. Цены и тенденции их изменения, складывающиеся на организованном рынке, во многом определяют уровень и движение курсов ценных бумаг во внебиржевом обороте. Кроме  того, если взять торговлю акциями, то в некоторых странах объем  сделок на биржевом рынке намного  превышает внебиржевой оборот».