Фондовые кризисы конец 20 века - начало 21века

     Мировая экономика испытывает наиболее серьезные  потрясения за период после нефтяного  шока середины 70-х – начала 80-х  годов. Хотя еще рано говорить о вероятности  мировой депрессии, но страны, на которые  приходится 2/5 мирового ВВП, переживают состояние спада. Следствием финансового  кризиса является замедление темпов экономического роста развитых стран. Падение курсов акций приобрело  повсеместный характер, упали цены на сырьевые товары — налицо классическая картина раннего этапа мирового спада. Надежда избежать его остается в силу устойчивости экономики США  и Западной Европы. Серьезные проблемы испытывают Япония и большинство  стран Восточной Азии. Продолжается дальнейшая корректировка оценок перспектив мирового роста в сторону их замедления. В частности, специалисты Всемирного банка прогнозируют рост реального  ВВП в 1998 году на 2,0%, а в 1999 году —  на 2,4%. Наиболее пессимистичные прогнозы предполагают рост мирового производства лишь на 1,5% в 1998 году, и на 1,7% — в 1999 году.

     Можно выделить ряд общих  черт, характеризующих  развитие кризиса  в странах Азии и в России:

1. резкое обесценение национальной валюты;
2. крах банковской системы;
3. падение уровня капитализации фондового рынка;
4. значительное сокращение размеров производства;
5. отрицательное сальдо платежного баланса по текущим операциям.

     В России кризис принял особенно острую форму из-за отсутствия заметных структурных  реформ в основных секторах экономики, значительной зависимости от притока  краткосрочного иностранного капитала, падения цен на нефть как основную статью российского экспорта, низкого  уровня сбора налогов.

     С июня 1997 г. по сентябрь 1998 г. среди 4 стран  Азии (Южная Корея, Малайзия, Таиланд  и Индонезия) в наименьшей степени  по отношению к доллару обесценился  корейский вон, более всего —  индонезийская рупия. Реальный курс российского рубля упал примерно на 60%. Во всех указанных странах  за 12 месяцев с начала кризиса  реальное обесценение национальных валют превысило 30%. Значительно  пострадал фондовый рынок. Национальные фондовые индексы за тот же период упали в 11 раз в Индонезии и России, в 4,5 раза — в Южной Корее, в 4 раза — в Малайзии и Таиланде. По уровню капитализации рынки наиболее пострадавших стран отброшены к 1993–94 гг. Снижение объема ВВП в 1998 г. становится одной из основных проблем для ЮВА и России, но азиатские страны имеют значительный резерв в виде активизации экспорта.

     Ход финансового кризиса показал, что  было бы неверным считать Россию самостоятельным  источником кризисных потрясений в  мире. Россия оказалась в общей  цепи мирового кризиса, испытав на себе как просчеты в собственной политике, так и поведение международных  инвесторов. Правительство и Центральный  банк РФ в первой половине года недооценили  возможные последствия кризиса  для российской экономики и финансовых рынков. Однако нельзя отрицать, что  события 17 августа оказали влияние  на углубление кризиса в Латинской  Америке, главным образом, в Бразилии.

     Экономический кризис в России возобновился в начале 1998 г., заметное падение производства шло уже с мая. Финансовый крах отражал одновременно слабость реального  сектора экономики, несогласованность  бюджетной, кредитно-денежной и банковской политики, хотя негативная роль постоянно  ухудшающейся внешней обстановки на финансовых рынках сыграла важную роль. Дефолт внутреннего долга и вероятное  прекращение платежей по внешнему долгу (некоторым его видам) России оказались  звеном в развитии мирового финансового  кризиса.

     Встреча в Куала-Лумпуре представляет собой  своего рода совещание трех групп  стран: основных кредиторов, прежде всего  США; стран, следующих рекомендациям  МВФ (Корея, Индонезия) в борьбе с  кризисом и получающим масштабную помощь; Малайзии, которая пытается бороться с кризисом не путем либерализации, а ужесточения валютного контроля и регулирования финансовых рынков.

   Представленная в Думу программа сочетала ограничение бюджетных расходов, меры по увеличению доходов, реструктурирование банковской системы и значительный пакет усиления административного вмешательства в экономику. Интерпретация намерений России остается полем, на котором доминируют СМИ и предположения о неизбежной эмиссии и гиперинфляции к весне.

 

4. Мировой финансовый кризис 2008 года

  

1. Понятие мирового финансового  кризиса

 

Мировой финансовый кризис - кризис, который охватил страны всего мира. Возникновение экономического кризиса было обусловлено следующими факторами:

• перегрев сырьевых рынков (в том числе, рынка нефти и продовольствия);
• перегрев фондового рынка
• перегрев кредитного рынка и явившийся их следствием ипотечный кризис

Рассмотрим основные формы проявления мирового кризиса:

1. убытки и банкротство ипотечных компаний, банков и хедж фондов.
2. снижение уровня жизни населения, в большей степени среднего класса и людей с низким уровнем доходов.
3. Массовые сокращения работников.
4. Повышение цен на товары потребления.

Механизмы распространения  кризиса:

• серия банкротств банков, страховых компаний, ипотечных компаниях/колоссальные убытки банков
• невозвраты по кредитам
• кризис ликвидности, который связан с быстрым изъятием средств из рискованных активов и переводом их в менее рискованные сегменты рынка
• рост процентных ставок на рынке межбанковских кредитов.
• проблемы рефинансирования
• замедление роста почти всех экономик мира.

2. Основные  этапы развития кризиса.

 

    Первый  этап кризиса - с июля 2007 до августа 2008 г. - характеризовался развитием американского ипотечного кризиса, списанием огромных средств по закладным банками и первыми банкротствами. Только за это время мировая финансовая система понесла потери в сумме примерно до 800 млрд долл.

    Второй  этап - кризис ликвидности - Ипотечный кризис в США (2007) спровоцировал в сентябре 2008 года кризис ликвидности мировых банков: банки прекратили выдачу кредитов, в частности кредитов на покупку автомобилей. Как следствие, объёмы продаж автогигантов начали сокращаться. Три автогиганта Opel, Daimler и Ford сообщили в октябре о сокращении объёмов производства в Германии. Из сферы недвижимости кризис перекинулся на реальную экономику, началась рецессия, спад производства. Спред LIBOR-OIS (показывающий разницу между ставкой LIBOR и фьючерсом на официальную ставку Центробанка -- свидетельство доступности денег на межбанковском рынке) в конце сентября 2008 года превысил для долларовых кредитов 200 базисных пунктов, а в начале октября -- 250. Клиенты в массовом порядке изымали сбережения со своих счетов. Банкротство Lehman Brothers привело к сомнениям в возможности выплат страховых компаний, страхующих от рисков банкротства кредитуемых (CDS), что привело к кризису самого инструмента CDS и резкому увеличению рисков страхования, вылившийся в кризис доверия между банками и резкий рост ставок кредитования, что особенно сильно сказалось на развивающихся кредитных рынках.

    Третий  этап - паралич кредита, вытекающий из кризиса ликвидности и недоверия внутри банковской системы. Чем дольше он продолжается, тем больше вреда наносит текущей экономической деятельности, но особенно - будущим капиталовложениям.

3. Фондовый  кризис 2008 года в  России.

 

Российский фондовый индекс ММВБ в сравнении c американским индексом DJIA. В процентах от значений апреля 2008 года

     6 октября 2008 года произошло очередное,  рекордное за всю историю российского  рынка акций, падение индекса  РТС (за день на 19,1 % — до 866,39 пункта; в Лондоне, где торги  не останавливались, российские  «голубые фишки» подешевели на 30—50 %).

     С начала августа по начало октября 2008 года капитализация российского  фондового рынка снизилась на 51,7 %, в то время как капитализация  фондовых рынков развивающихся стран  в целом упала на 25,4 %.

     8 октября 2008 года индекс ММВБ  упал при открытии на 13 %, через  полчаса падение составило 14,35 %: индекс опустился до отметки  637,87 пункта. Торги акциями были  приостановлены до появления  соответствующего решения ФСФР. Торги на РТС, где индекс  опустился до отметки 761,63 пункта, были приостановлены на час,  но после полудня не возобновились  — также до выхода специального  распоряжения ФСФР. Торги российскими  бумагами — депозитарными расписками  на акции — переместились в  Лондон.

     9 октября 2008 года журналист «Независимой  газеты» Сергей Куликов утверждал,  что «за последние полгода  российский рынок потерял около  70 % капитализации, тогда как остальные  страны потеряли около 25 или  30 %», что, по мнению директора  департамента стратегического анализа  компании ФБК Игоря Николаева,  наряду с прочими факторами,  объяснялось «перекапитализированностью  российского фондового рынка,  которая была достигнута к  началу текущего года в результате  реализации принципа „чем больше  капитализация — тем лучше“».

     В связи с серией приостановок торгов на российских торговых площадках, в  октябре 2008 года объём торгов на ММВБ упал более чем наполовину: если в августе среднедневные обороты  биржи составляли около 150 млрд рублей, то в октябре они упали до 60 млрд.

     13 октября 2008 года индексы на  РТС и ММВБ продолжали падение  — на фоне максимального роста  за свою историю европейских  фондовых индексов Dow Jones Stoxx 600, DAX и  CAC 40. Индекс РТС снизился на 6,3 %, до 791 пункта; ММВБ — почти на 5 %, до 666 пунктов.

     15 октября 2008 года оппозиционный  политик и бывший председатель  правительства России М. Касьянов  заявил: «Стоимость акций некоторых  российских предприятий, за которыми  стоят реальные активы, ниже, чем  стоимость самих этих активов.  Поэтому есть основания считать,  что рынок практически умер.»

     24 октября 2008 года произошло падение  российского фондового рынка  РФ: индекс РТС потерял 10,63 % и  составил 568.87 пункта; российские акции  достигли уровня 1997 года.По итогам  октября 2008 года российский фондовый  рынок продемонстрировал худшие  результаты среди всех рынков  мира.

     По  итогам рабочей недели, закончившейся 14 ноября 2008 года, РТС и ММВБ стали  лидерами падения среди мировых  фондовых площадок.

     19 января 2009 года российский фондовый  рынок испытал сильнейшее падение  в 2009 году: индекс РТС потерял  6,2 %, опустившись до отметки 531,66 пункта — минимального уровня  с июля 2004 года; индекс ММВБ в  валютном выражении потерял 5,4 %. Основной причиной падения стала,  по мнению аналитиков, политика  управляемой девальвации рубля,  проводимая ЦБ РФ.

     23 января 2009 года индекс РТС упал  на 3,34 %, за неделю потеряв 12 %, до  отметки 498,2 пункта — ниже отметки  500 пунктов, самого низкого уровня  с 2003 года; капитализация рынка  акций опустилась до $305 млрд, что  ниже рыночной стоимости одного  Газпрома в мае 2008 года ($365,7 млрд); индекс ММВБ по итогам торгов  снизился на 0,71 %, до 553,62 пункта. Акции  Сбербанка снизились до исторических  минимумов, потеряв на ММВБ 2,88 % и опустившись до минимальной  отметки 15,2 руб за акцию, что  ниже цены размещения в марте  2007 года на 82,92 %.

     По  итогам 2009 года российский фондовый рынок  оказался мировым лидером роста, индекс РТС вырос в 2,3 раза. 12 марта 2010 года «Независимая газета» отмечала, что российскому фондовому рынку  удалось отыграть большую часть  падения, произошедшего в начале мирового финансового кризиса. По мнению «Независимой газеты», это произошло  благодаря осуществлённой российским правительством антикризисной программе.

Рис. 2. Российский фондовый индекс ММВБ. 

Заключение

 

     Весь  мир сейчас буквально лихорадит  от слова «кризис». Его называют банковским кризисом, финансовым кризисом, экономическим кризисом 2008, мировым  кризисом, а также кризисом в России. СМИ выплескивает все более и  более негативную информацию, с каждым днем прогнозы аналитиков становятся все более устрашающими. Сегодня  слова «финансовый кризис» на устах не только у владельцев компаний, топ-менеджеров, но и у простых  рабочих.