Инвестиции и их роль

3.1.1. Прибыль как источник инвестиций

 
Доход (выручка) от реализации продукции  за вычетом стоимости материальных затрат представляет собой валовый доход (добавленную стоимость). Валовый доход распадается на сумму начисленной амортизации и чистый доход. В свою очередь, чистый доход включает фонд оплаты труда и валовую прибыль. 
 
Разница между валовой прибылью и суммой, направляемой в форме налоговых платежей в бюджет, составит величину чистой прибыли, которая в распоряжении предприятия и может быть непосредственно использована для финансирования капитальных вложений в целях расширенного производства. 
 
В соответствии с современным законодательством и часть налоговых платежей способна выступить значительным по объему фактором капитальных вложений. 

3.1.2. Амортизационные отчисления

 
Важнейшим фактором, определяющим объем  прибыли, которая может быть направлена на капитальные вложения за счет собственных средств, являются амортизационные отчисления. 
 
Амортизационные отчисления – естественный фактор, определяющий объем прибыли, направляемой на финансирование капитальных вложений, который может использовать любая организация, обладающая основным капиталом и осуществляющая хозяйственную деятельность.  
 
Амортизация (от нем.Amortisation – погашение, от лат. Mortuus – мертвый) – это денежные средства, предназначенные для восстановления изношенных основных фондов. Все элементы основных фондов предприятия со временем требуют обновления, поскольку подвергаются износу. Степень износа по всей экономике Российской Федерации исключительно высока и продолжает возрастать. В крайне тяжелом положении находится промышленность.

3.1.3 Бюджетное финансирование

 
Государства постоянно вмешивались  в экономические процессы с целью  поддержки наиболее важных отраслей и секторов экономики, а также  в целом деловой активности. Инструментарий государства достаточно широк: налоговой  механизм, бюджетный механизм, денежно-кредитная политика. Налоговые льготы способны высвободить для предприятий инвестиционный потенциал, который необходим им для ускорения развития – пополнения основных и оборотных средств. Централизованные закупки финансирование способно ускорить реализацию крупных проектов улучшения социально-экономической инфраструктуры и ускорить НТР путем финансирования научных и учебных заведений. 
 
Денежно-кредитная политика регулирует предложение денег в экономике, существенно влияя на темпы развития экономики, величину процентных ставок, курс национальной валюты. 
 
В России номинально присутствуют все из вышеперечисленных механизмов, но фактически ни один из них неэффективен. 
 
Действие налогового механизма существенно ограничено нечеткостью в формулировке основ налогового права, внутренних противоречий в различных правовых актах, высоким уровнем нарушений со стороны налогоплательщиков, налоговых органов, низкой финансовой дисциплиной. По данным правоохранительных служб, а также международных организаций, до 60% действий в российской экономике происходит в «правовой тени», что существенно снижает эффективность налогового регулирования. 
 
Бюджетный механизм регулирования реальных инвестиций также существенно ослаблен высоким уровнем коррупции в сфере государственного управления инвестициями. Низкий объем налоговых поступлений, растущие обязательства перед бюджетной и социальной сферами, перед внешними кредиторами постоянно подталкивают власти к тому, чтобы отказаться от инвестиционных расходов, перебрасывая высвобождающиеся средства на выплату заработной платы и пенсий или погашение государственного долга. 
3.1.4. Банковский кредит 
 
 
Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним из важных источников инвестиций. Однако инфляция делает долгосрочный кредит невыгодным для банков.  

3.1.5. Средства населения

 
С точки зрения экономической теории, именно этот источник является основой  для формирования предложения на финансовом рынке. Именно население страны располагает средствами, которые оно не тратит на текущее потребление, а выносит на рынок и через финансовых посредников пытается, как минимум сохранить, и по возможности приумножить реальную стоимость своих вложений. Именно отдельные инвесторы располагают абсолютной властью по объекту инвестиции собственных средств. 
 
До финансового и банковского кризиса, массового снятия со счетов банков и перевода свободных средств в доллары и прочие ликвидные активы на руках у населения находилось, по различным экспертным оценкам, от 20-60 млрд. долларов. Очередной обман со стороны государства[[5]] вызвал кризис доверия у населения по отношению к банкам и другим финансовым посредникам, которые сильно зависят от действий государства в области финансов. Поэтому мобилизовать сбережения населения обыкновенным для стан с развитой рыночной экономикой путем: вложением в реальный сектор экономики через банки, паевые инвестиционные и негосударственные пенсионные фонды или страховые компании в значительных масштабах в ближайшее время вряд ли возможно. Хотя, конечно, как показывает практика и экономические законы, тенденция к специализации и концентрации капитала сохраняется даже в таких непростых условиях.  
 
В России в данный момент не существует хоть сколько-нибудь значительной инфраструктуры привлечения и распределения сбережений граждан, используя традиционный в таких условиях способ (банковскую систему). Реальные инвестиции в таких условиях теряют существенный источник финансирования, что сказывается на темпах и динамике развития и модернизации России.

3.2. Внешние источники инвестирования

 
 
 
В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем: 
 
·                   создания предприятий с долевым участим иностранного капитала (совместных предприятий); 
 
·                   создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств; 
 
·                   приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг; 
 
·                   приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т. р.; 
 
·                   предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.  
 
Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.  
 
Прямые зарубежные инвестиции – это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на мировой рынок.  
 
Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.  
 
Существуют и реальные инвестиции. Это – капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.  
 
Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако, при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия – самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализовываться либо на российском потребительском рынке (пример ресторанов Макдональдс), либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиационно-космическую промышленность). России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики.  
 
Многие иностранные инвесторы считают инвестиционный климат в России неблагоприятным из-за политической и экономической нестабильности, неотработанности законодательства, обременительной налоговой системы, неразвитости инфраструктуры.  
 
Так, они отмечают наличие в России противоречащих друг другу и быстро изменяющихся законодательных актов и постановлений, касающихся иностранных инвестиций, различное толкование или даже игнорирование их отдельными организациями и местными властями. На такие принципиальные вопросы, как право собственности на землю, механизмы реализации залоговых форм, иностранные инвесторы не получат однозначных ответов. Налоговая система не стимулирует инвестиционную активность.  
 
Недостаток коммерческой информации о рынке в России, регионах и конкретных предприятиях, транспортной и телекоммуникационной системах, правовой базе также является препятствием на пути иностранного инвестирования в экономику России, особенно для малых и средних зарубежных компаний и фирм.  
 
В настоящее время открываются новые перспективы притока иностранных инвестиций в российскую экономику. Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением находящихся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным: 
 
1.                 С точки зрения соблюдения национальных интересов; 
 
2.                 Имеется в виду быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.  
Заключение 
 
В настоящее время проблема размещения капитала особенно актуальна. Инвестиции предшествуют созданию фирмы и определяют ее дальнейшую деятельность, а также представляют собой способ использования накопленного капитала. Накопленный предпринимателем капитал, не находя достаточно эффективного и надежного применения в России, стремится за рубеж. Однако положение в российской экономике улучшается. Предприниматели начинают  искать объекты вложений капитала на российском рынке. Между ними возникает конкурентная борьба за выгодные объекты вложений.   Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. 
 
           Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективностью использования и оценкой инвестиций, заслуживает серьезного внимания. Значение экономической оценки для планирования и осуществления трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительная оценка, которая проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. 
 
             В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.  В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений и оценка инвестиций.  
Список литературы 
1.                 Вознесенская Н.Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт.: сравнительно-правовой комментарий / Вознесенская Н.Н. – Москва: изд-во «Инфра», 2001г. – 213 с  
 
2.                 Волков А. С., Марченко А. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. - Москва, РИО Р, 2006г. с 
 
3.                 Евсеенко О.С. Инвестиции в вопросах и ответах: учебное пособие / Евсеенко О.С. – Москва: изд-во «Проспект», 2004 г. – 324с 
 
4.                 Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялин В.А. Инвестиции: учебник / Ковалев В.В. – Москва: изд-во «Проспект», 2003 г. 
 
5.                   Чернов В. А.; под ред. М.И. Баканова. Инвестиционный анализ - Москва, ЮНИТИ, 2008г. 
 
6.                 Чудновский А.Д., Жукова М.А. Менеджмент в туризме и гостиничном хозяйстве: учебное пособие / Чудновский А.Д. – Москва: изд-во «Финансы и статистика», 2005 г. – 356 с.

 
[1] Кейнс (Keynes) Джон Мейнард (5 июня 1883, Кембридж — 21 апреля 1946, Ферл, Суссекс), английский экономист и  политический деятель, основатель  кейнсианства — одного из ведущих  направлений современной экономической мысли.

 
[2] Под капиталовложениями понимались  «затраты на воспроизводство  основных фондов, их увеличение  и совершенствование»

 
[3] Федеральный закон «об инвестиционной  деятельности в РФ, осуществляемой  в форме капитальных вложений»  от 25 февраля 1999 г. Глава 1. Общие положения.

 
[4]Диверсификация, и, мн. нет, ж. [нем. Diversifikation < лат. dīversus разный + fācere делать]. спец. Разностороннее развитие производства, направленное на расширение ассортимента выпускаемой продукции (Толковый словарь иностранных слов Л.П. Крысина)

 
[5] Технический дефолт по внутренним  долговым обязательствам.

Несмотря на то что банки существуют давно, вопрос о сущности банка является дискуссионным. Выделяют следующие  основные аспекты деятельности банков:

• хранилище денег;
• учреждение, организация;
• орган экономического управления;
• агент биржи;
• кредитное предприятие.

В новой экономической энциклопедии дается следующее определение: «Банк  — это:

• система, служащая для накопления (денег, информации и т.д.);
• кредитно-финансовая организация, аккумулирующая денежные средства и накопления, предоставляющая кредиты, осуществляющая денежные расчеты, выпуск и учет векселей и других ценных бумаг, эмиссию денег, операции с золотом, иностранной валютой и другие функции».

В Федеральном законе «О банках и банковской деятельности» понятие банка следующее: «Банк — это кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц».

Современная экономическая теория рассматривает банки как особый вид финансовых посредников. Банки как особые финансовые посредники характеризуются следующими существенными признаками:

во-первых, как и всякие финансовые посредники они осуществляют обмен  долговыми обязательствами, т.е. банки  выпускают свои собственные долговые обязательства, а мобилизованные на этой основе средства размещают от своего имени в долговые обязательства, выпущенные другими эмитентами;

во-вторых, банки формируют собственные  обязательства на основе высоколиквидных  и фиксированных по суммам вкладов. Выступая в качестве финансового посредника, банки принимают на себя безусловные обязательства с фиксированной суммой долга перед юридическими и физическими лицами;

в-третьих, банки как депозитные финансовые посредники имеют высокий  уровень «финансового рычага», т.е. доли заемных средств в структуре пассива. Банки формируют кредитные ресурсы главным образом за счет заемных средств, что делает их зависимым от внешних и внутренних факторов и вызывает необходимость особой системы надзора за банковской деятельностью со стороны центрального банка и других органов;

в-четвертых, банки имеют право  открывать и обслуживать расчетные, текущие, валютные и другие счета, эмитировать  безналичные платежные средства и на этой основе обеспечивать функционирование платежной системы.

Банки как финансовые посредники, принимая денежные вклады от разных субъектов экономических отношений, ссужают их другим субъектам на различные сроки. Первые могут вернуть деньги по требованию или без уведомления, последним деньги нужны обычно на длительный период. Есть субъекты, имеющие деньги, которые они готовы дать взаймы, но желающие также получить их назад тогда, когда им это нужно. В то же время есть субъекты, стремящиеся взять взаймы, но с условием выплатить деньги только через определенный период. Ясно, что эти две группы не могут напрямую вести дела друг с другом. Функция банка состоит из преобразования краткосрочных вкладов в долгосрочные ссуды. Банк действует как посредник, принимая вклады, выплачивая проценты по ним и выдавая ссуды, назначая заемщикам более высокие проценты. Таким образом, банк освобождает вкладчика от необходимости исследовать надежность заемщика.

Таким образом, можно выделить следующие  функции банка:

• аккумуляции денежных средств;
• трансформации ресурсов;
• регулирования денежного оборота.

Целыо банков при обслуживании заемщиков  и вкладчиков является получение  прибыли, и в этом качестве они  схожи с любой коммерческой организацией. Чем больше денег банки могут  ссудить, тем больше прибыли они  получат. Однако банк не может ссужать все средства, получаемые по вкладам, так как он обязан удерживать достаточно средств в ликвидной форме, чтобы иметь возможность выполнять требования вкладчиков по выплатам. Именно здесь кроется дилемма банкира: чем более ликвидна форма, в которой хранятся средства, тем меньше норма дохода. Хранение наличных денег, например, т.е. самая ликвидная форма активов, не приносит банку прибыли.

Следовательно, банк должен соблюдать определенные пропорции в балансе между  максимизацией кредитования и минимизацией ликвидности до самого низкого уровня, при котором можно безопасно работать. До некоторой степени эту задачу облегчают официальные органы контроля, и тем не менее у банков остаются достаточные возможности для работы. Конфликт требований прибыльности и ликвидности может рассматриваться как прямой результат столкновения интересов двух групп, даюших банку его финансовые ресурсы: акционеров и вкладчиков. Акционеры совместно владеют банковским имуществом и заинтересованы в получении дохода на вложенный капитал. Вкладчики обеспечивают основную массу фондов, используемых банком, и требуют безопасности и возможности снятия своих денег с вкладных счетов без уведомления. Хороший банк должен уметь примирять интересы этих групп, в противном случае он потеряет либо вкладчиков, либо акционеров.

Роль  банков состоит в обеспечении  концентрации свободных капиталов  и ресурсов, необходимых для простого и расширенного воспроизводства, в  упорядочении и рационализации денежного  обращения.

31. Активные и пассивные операции коммерческих банков 
 
Пассивные операции коммерческих банков — это операции по формированию источников средств, ресурсов банка, которые отражаются в пассиве его баланса. 
Ресурсы коммерческих банков состоят из двух источников: 
собственные средства (капитал) и приравненные к нему ресурсы; 
привлеченные средства. 
 
Особенностью банковского бизнеса является то, что он (банк) работает преимущественно на чужом капитале. Собственный капитал обычно составляет менее 10% ресурсов коммерческого банка, привлеченные средства — более 90%. 
Рассмотрение пассивов банка обычно начинается с собственного капитала. Во-первых, потому, что это единственный капитал, без которого вряд ли можно начать дело в любой сфере бизнеса. Во-вторых, потому, что значение собственного капитала банка значительно выше его удельного веса в общем объеме пассивов. Собственный капитал — не только стержень, на который опирается деятельность банка с первого дня его существования, но и его «последняя линия обороны» в случае неблагоприятного стечения обстоятельств. 
 
Привлеченные средства банка составляют подавляющую часть ресурсов коммерческого банка. Проведение пассивных операций позволяет банку привлечь (получить в пользование) временно свободные финансовые ресурсы вкладчиков (кредиторов) и других клиентов. В составе пассивных операций можно выделить следующие основные группы: 
прием вкладов и депозитов (до востребования, срочных и др.) от юридических и физических лиц, открытие и ведение расчетных, текущих и иных подобных счетов юридических лиц; 
получение кредитов от коммерческих банков или Центрального банка Российской Федерации (межбанковские кредиты); 
эмиссия неинвестиционных ценных бумаг (депозитных сертификатов, векселей и т.п.). 
 
Активные операции коммерческого банка означают использование от своего имени привлеченных и собственных средств для получения соответствующего дохода. 
 
Основными видами активных операций банка являются: 
предоставление кредитов разных видов юридическим и физическим лицам на определенный срок, для разнообразных целей и на различных условиях; 
инвестиции в ценные бумаги (облигации, акции и пр.), выпущенные государством или иными юридическими лицами, т. е. операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет; 
осуществление инвестиционных проектов; 
операции типа «репо»;  
валютные дилинговые операции; 
лизинговые операции. 
 
Активные операции банков осуществляются банками в целях получения прибыли при одновременном соблюдении законодательных норм, поддержании необходимого уровня ликвидности и рациональном распределении рисков по отдельным видам операций. Необходимость соблюдения указанных требований вынуждает банки размещать часть средств во вложения, не приносящие дохода либо приносящие его в крайне ограниченном размере (наличность в кассе, средства на счетах в Центральном банке и другие виды ликвидных активов). 
 
В то же время потребности всестороннего обеспечения деятельности банка и ее дальнейшее развитие обусловливают наличие в его активах таких статей, как банковские здания и оборудование, инвестиции в филиалы, ассоциированные компании, занимающиеся специализированными банковскими операциями. Хотя, строго говоря, эти позиции нельзя отнести собственно к активным операциям банков, однако и они фактически представляют собой не что иное, как размещение имеющихся в их распоряжении ресурсов. 
 
По своим задачам активные операции можно подразделить на операции, имеющие целью поддержание на том или ином уровне ликвидности банка, и операции, направленные на получение прибыли. Само собой разумеется, что между этими видами операций существует определенное соотношение, необходимое для поддержания ликвидности банка.