Эффективность финансовых ресурсов

Особыми источниками формирования финансовых ресурсов в потребительской кооперации являются вступительный и паевой фонды, а также суммы заёмных  средств населения.      

Целесообразно привлекать заемные средства населения  и пайщиков как относительно дешевый  и стабильный источник краткосрочного финансирования, поступления денежных ресурсов, косвенно формирующий постоянный круг потребителей .     

Являясь материальными носителями финансовых отношений, финансовые ресурсы оказывают  существенное влияние на все стадии воспроизводственного процесса, приспосабливая, тем самым, пропорции производства к общественным потребностям.     

1.2.Показатели оценки эффективности использования финансовых ресурсов предприятия .     

Результаты  в любой сфере бизнеса зависят  от наличия и эффективности использования  финансовых ресурсов, которые приравниваются к кровеносной системе, обеспечивающий жизнедеятельность предприятия. Поэтому  забота о финансах является отправным  моментом и конечным результатом  деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти  вопросы имеют первостепенное значение. Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов являются характерной чертой и тенденции  во всём мире.     

В условиях рыночной экономики повышается значимость финансовых ресурсов, с  помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры  и наращивание производственного  потенциала предприятия, а также  финансирование текущей хозяйственной  деятельности. От кого, каким капиталом  располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды  зависит финансовое благополучие предприятия  и результаты его деятельности.     

Профессиональное  управление финансами неизбежно  требует глубокого анализа, позволяющего наиболее точно оценить неопределенность ситуации с помощью количественных методов исследования.      

В процессе анализа необходимо:      

1) Изучить состав, структуру и динамику  источников формирования капитала  предприятия;     

2) Установить факторы изменения  их величины;     

3) Определить стоимость отдельных  источников привлечения капитала  и его средневзвешенную цену, а также факторы изменения  последней;     

4) Оценить уровень финансового  риска (соотношение собственного  и заемного капитала).      

Капитал – это средства, которыми располагает  субъект хозяйствования для осуществления  своей деятельности с целью получения  прибыли .     

Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников. Поскольку  капитал предприятия формируется  за счет разных источников, в процессе анализа необходимо  оценить роль каждого из них и произвести сравнительный  анализ.     

Одним из основных источников формирования экономического потенциала является собственный  капитал. В его состав входят уставный капитал, накопительный капитал (резервный  и добавленный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления .     

Стоимость собственного капитала предприятия  в отчетном периоде определяется:

Ц _ск=ЧП _ак *100/СК _ср   (1), где Ц _ск — цена собственного капитала в отчетном периоде; ЧП _ак -сумма чистой прибыли акционерам (дивиденды); СК _ср - средняя величина собственного капитала в отчетном периоде     

При проведении анализа собственного капитала решаются две задачи:     

1) проверка обеспеченности собственным  капиталом предприятия;     

2) изучение эффективности использования  источников собственных средств.     

В зарубежной и отечественной аналитической  практике рассчитывают и изучают  показатели обеспеченности собственным  капиталом.      

Коэффициент обеспеченности собственным капиталом  рассчитывают и изучают как отношение  источников собственных оборотных  средств к итогу второго раздела  актива бухгалтерского баланса.     

Одним из основных показателей оценки эффективности  использования собственного капитала является рентабельность, определяемая отношением прибыли к среднегодовым  остаткам источников собственных средств.     

Рентабельность  собственного капитала замыкает всю  пирамиду показателей эффективности  функционирования предприятия, вся  деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышению уровня его доходности.     

Достаточно  эффективным способом оценки является использование жестко детерминированных  факторных моделей; один из вариантов  подобного анализа как раз  и выполняется с помощью модифицированной факторной модели Дюпонта.     

В основу модели заложена следующая жестко детерминированная трехфакторная  зависимость.     

ROE      Рn/A = Рn/S*S/A илb ROA = NPM* ТАТ

где, Pn – чистая прибыль; А – сумма активов  компании; S – (объем производства) выручка от реализации.        

или ,

где - чистая прибыль;

- сумма активов организации;

- (объем производства) выручка от  реализации.       

      

где,    Р_n  - чистая прибыль;     

S – выручка  от реализации;     

Е – собственный капитал;      

А – стоимость оценки совокупных активов  предприятия.     

Из  представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи  и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие.      

При проведении анализа используют также  и матричный метод, который позволяет  дать обобщающую оценку эффективности  использования имеющихся ресурсов и выявлению неиспользованных резервов. С помощью матрицы можно выявить  основные резервы дальнейшего повышения  эффективности хозяйственной деятельности предприятия посредством роста  коэффициента рентабельности использования  его активов за счет оптимизации  отдельных экономических и финансовых показателей в перспективе рисунок  1.     

Рост  коэффициента оборачиваемости активов 

 

      

Рисунок 1 - Матрица  оценки интегрального результата финансового  состояния предприятия     

Где, R_рто – коэффициент рентабельности товарооборота;      

К_оа – оборачиваемость общей суммы активов.

В процессе анализа  можно выяснить снижение или увеличение рентабельности собственного капитала и за счет каких факторов это произошло.      

В условиях рыночных отношений ввиду  недостаточного наличия собственного капитала у предприятий возникает  потребность в привлечении заемных (внешних) источников финансирования.     

Заемный капитал – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги.      

Расчет  потребности в объемах краткосрочных  и долгосрочных заемных средств  основывается на целях их использования  в предстоящем периоде. На долгосрочной основе заемные средства привлекаются обычно для расширения объема собственных  основных средств и формирования недостающего объема инвестиций в различные  объекты. На краткосрочный период заемные  средства привлекаются для закупки  товаров, пополнения оборотных средств  и других целей их использования.      

 Оптимальные размеры привлеченного  капитала способны повышать рентабельность  экономического потенциала, а чрезмерные  – нарушить финансовую структуру  хозяйственных ресурсов предприятия,  снизить эффективность его функционирования. В мировой практике менеджмента  используют понятие «финансовый  леверидж», который раскрывает  влияние заемного капитала на  прибыль собственника. Одним из  основных показателей «финансового  левериджа» является коэффициент  финансового риска (К _{фин.риск}).   ЗК – заёмный капитал 
СК – собственный капитал     

Высокий коэффициент финансового риска (больше 1,0) указывает на неблагополучную  ситуацию, когда предприятию нечем  платить кредиторам. В условиях развития рыночных отношений многие предприятия  «живут не с прибыли», а с оборота, то есть стремятся максимально увеличивать  основные и оборотные средства за счет заемного капитала и прежде всего  кредитов.  В дальнейшем некоторые из них не в состоянии не только вернуть кредиты, но и выплачивать по ним проценты. Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает эффективность хозяйствования не только от соотношения заемного и собственного капитала, но и от уровня рентабельности и процентных ставок за кредит.     

Одним из показателей, применяемых для  оценки эффективности заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):     

ЭФР = [ROA (1 - Кн ) - СП ]ЗК/СК,              

где, ROA – экономическая  рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов;      

Кн  – коэффициент налогообложения;      

СП  – ставка ссудного процента;     

ЗК  – заемный капитал;      

СК  – собственный капитал.      

Эффект  финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается  рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств  в оборот предприятия. Он возникает  в тех случаях, если экономическая  рентабельность капитала выше ссудного процента.     

Эффект  финансового рычага состоит из двух компонентов:     

- разности между рентабельностью  совокупного капитала после уплаты  налога и ставкой процента  за кредиты:     

[ROA (1 – Кн) - СП],                   

- плеча финансового рычага: ЗК/СК.     

Положительный ЭФР возникает, если ROA (1 – Кн) – СП > 0. Если ROA (1 – Кн) – СП < 0, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит « проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.       

Эффект  финансового рычага в управлении капиталом предприятия используется следующим образом:     

1) если предприятие использует  только собственные средства, то  их рентабельность оценивается  как доля в экономической рентабельности  активов с учетом  налогообложения  прибыли по следующей формуле:      

РСС=(1 – Н) * Р_а,               

где, РСС – рентабельность собственных  средств предприятия;     

Н – ставка налогообложения прибыли  в долях единицы;     

Р_а – рентабельность активов предприятия.     

2) если предприятие использует  помимо собственных средств и  кредиты банка, то это увеличивает  или снижает рентабельность собственных  средств в зависимости от эффекта  финансового рычага. В этом случае  рентабельность собственных средств  рассчитывается по формуле:     

РСС=(1 – Н) * Р_а + ЭФР