Контрольная работа по "Рынку ценных бумаг"

     В данной модели ожидаемый доход акции  определяется множеством факторов. Вместо дохода по всему рынку рассчитывается доля по каждому фактору в отдельности. Исходным моментом является то, что средняя чувствительность соответствующего фактора равна единице. В зависимости от восприимчивости каждой акции к различным факторам изменяются соответствующие доли дохода. В совокупности они определяют общий доход акции. Согласно модели, в условиях равновесия, обеспечиваемого при помощи арбитражных стратегий, ожидаемый доход складывается из процентов по вкладу без риска λ₀ определенного количества (не менее трех) воздействующих факторов проявляющихся на всем рынке в целом с соответствующими премиями за риск, которые имеют чувствительность относительно различных ценных бумаг. Чем сильнее реагирует акция на изменение конкретного фактора, тем больше может быть в положительном случае прибыль. За счет того, что рыночный портфель и индекс в данной модели не рассматриваются, она проще, чем предыдущие. Недостатком данной модели является следующее: на практике трудно выяснить, какие конкретные факторы риска нужно включать в модель.

     В настоящее время в качестве таких факторов используют показатели развития промышленного производства, изменений уровня банковских процентов, инфляции, риска неплатежеспособности конкретного предприятия и т.д.

     В целом любые модели портфеля являются открытыми системами и соответственно могут дополняться и корректироваться при изменениях условий на финансовом рынке. Модель инвестиционного портфеля позволяет получить аналитический материал, необходимый для принятия оптимального решения в процессе инвестиционной деятельности.

     Получение математической оценки состояния портфеля на разных этапах инвестирования при  учете влияния различных факторов делает возможным непрерывно управлять  структурой портфеля на каждом этапе принятия решения, т.е. по сути управлять рисками. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     II. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

     2.1 Понятие профессионального  участника. Брокеры  и дилеры.

     Понятие профессионального участника рынка  ценных бумаг в Российской Федерации по мере его развития и создания законодательной базы претерпевало некоторые изменения, как и присущие виды деятельности. В настоящее время в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» к профессиональной относятся виды деятельности:

• брокерская;

• дилерская;

• по управлению ценными бумагами;

• по определению взаимных обязательств (клиринг),

• депозитарная;

•  по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

• по организации  торговли на рынке ценных бумаг.

      Как для самого рынка ценных бумаг, так  и для его участников жизненно необходимы посредники. Посредники − это юридические и (или) физические лица, которые являются связующим звеном рынка между покупателем и продавцом или, говоря точнее, между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями. В укрупненной схеме рынка ценных бумаг посредники представлены как элемент третьего уровня. Их можно но разделить на две группы:

•    финансовые посредники;

• посредники, для которых посредническая деятельность − это профессиональный вид деятельности.

     Финансовые  посредники преимущественно работают на финансовом рынке, и рынок ценных бумаг для них является частью финансового рынка,  они взаимодействуют с хозяйственными субъектами, населением (физическими лицами) и между собой и предназначены для того, чтобы аккумулировать небольшие и краткосрочные сбережения (временно свободные денежные средства) для долгосрочного инвестирования (реального и финансового). В международной практике финансовых посредников делят на следующие типы:

     • депозитные (коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитные союзы) − принимают вклады под проценты и аккумулированные средства используют для кредитования или долгосрочного инвестирования;

     • контрактно-сберегательные (государственные и частные пенсионные фонды, компании по страхованию) − принимают взносы для их выдачи в последующем;

     • инвестиционые (паевые и инвестиционные фонды, инвестиционные компании, траст-фонды) − выступают в качестве коллективе инвестора.

     К посредникам второй группы относятся  брокеры и дилеры.

     Брокером  считают профессионального участника рынка ценны бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В соответствии Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» «...брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок». В качестве брокера могут выступать как физические, так и юридические лица. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии. Для деятельности на рынке ценных бумаг брокеры или брокерская организация должны отвечать следующим требованиям:

• иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;

•обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами;

• располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.

     Основными функциями брокера являются:

1. совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве комиссионера;
2. совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного;
3. обеспечение надлежащего хранения и отдельный учет ценных бумаг клиентов в соответствии с требованиями ФКЦБ России;
4. принятие на себя ручательства за исполнение сделки купли-продажи ценных бумаг третьим лицом;
5. информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное сопровождение операций с ценными бумагами;
6. доведение до сведения клиентов всей необходимой информации, включая информацию о существующих рисках;
7. раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством.

Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг осуществляющий дилерскую деятельность. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» определено, что «дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам». Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки.

     Функциями дилера являются:

• совершение сделок купли-продажи ценных бумаг  за свой счет и от своего имени путем  публичного объявления цен покупки  и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным диллером ценам;

• дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности  рынка ценных бумаг;

• раскрытие  информации о своих операциях  с ценными бумагами в случаях  и порядке, предусмотренных действующим  законодательством.

     В рамках дилерской деятельности участник торговли может принимать на себя дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности рынка ценных бумаг. Эти действия участника торговли затрагивают прежде всего процесс формирования рыночной стоимости конкретных ценных бумаг. Такие участники торговли являются маркет-мейкерами.

2.2 Управляющие компании  .

Одним из профессиональных участников рынка  ценных бумаг могут быть управляющие компании, независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

• ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными  для инвестирования в ценные бумаги;

• ценными бумагами и денежными средствами, которые компания получает в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

     Экономический смысл функционирования управляющих  компаний и  их деятельности на рынке ценных бумаг состоит в том, что они могут обеспечивать:

• как правило, лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последних за счет своего профессионализма;

• более низкие затраты, связанные с операциями на фондовых рынках, за счет масштабов своей деятельности;

• эффективность  операций за счет одновременной работы в разных секторах рынка и (или) в  разных странах.

     Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет деятельность по управлению ценными бумагами, носит название «управляющий». Собственник имущества, переданного в доверительное управление (ценных бумаг и денежных средств), называется учредителем управления. Лицо, в интересах которого происходит управление ценными бумагами, считается выгодоприобретателем. Согласно определению, выгодоприобретателем может быть либо сам учредитель управления, либо названное им третье лицо.

     2.3. Коммерческие банки.

     В зависимости от национального законодательства той или иной страны, исторических традиций и особенностей формирования национальных фондовых рынков банки могут играть на них различную роль.

Мировая практика знает два подхода к  проблеме сочетания обычной банковской деятельности с деятельностью на рынке ценных. Согласно одному из подходов, банкам должно быть запрещено заниматься некоторыми видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (брокерской, дилерской, организатора рынка), а также должны быть существенно ограничены отдельные виды непрофессиональной деятельности в качестве инвесторов (вложения в негосударственные ценные бумаги, кроме дочерних банковских и финансов компаний). Второй подход представляет собой разрешение банкам сочетать обычные банковские операции с большинством операций на рынке ценных бумаг (как профессиональных, так и непрофессиональных). Согласно этому подходу ограничение риска банковских инвестиционных операций должно осуществляться  не «хирургическими» методами прямого разделения функций, а путем введения специальных «встроенных» ограничителей, дестимулирующих чрезмерные инвестиции банков в ценные бумаги, путем надлежащего государственного контроля за банковской деятельностью, а также повышенного внимания к проблеме конфликта интересов при операциях на финансовых рынках.

      По  банковскому законодательству банки  в России являются универсальными. Российские банки осуществляют непрофессиональные операции с ценными бумагами по общим правилам для инвесторов и эмитентов, а также в рамках нормативов и по дополнительным правилам, установленным Банком России. Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым Банком России. Кроме того, по действующему российскому валютному законодательству только банки, получившие на основании лицензии Банка России право на ведение валютных операций, могут беспрепятственно осуществлять как профессиональную, так и непрофессиональную деятельность на зарубежных финансовых рынках. При этом Банк России применяет ряд ограничений на инвестиционные операции банков - повышенные коэффициенты риска при расчете соотношения собственных средств банков и различных статей активов, а также значительные требования к созданию внутренних банковских резервов под потенциальное обесценение вложений в ценные бумаги.

     Коммерческие банки в России могут выполнять все виды деятельности и все виды операций на рынке ценных бумаг, разрешенные действующим законодательством, как то: