Международные площадки ММВБ и РТС

Введение 

      Инфраструктура  фондового рынка сложна и многообразна. Важной её составляющей является рынок  ценных бумаг. На данном этапе рынок  ценных бумаг в России в большой  степени уже сформирован: есть и  эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также государство и муниципальные образования, есть и инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств. Очевидным становится необходимость существования структур, которые позволяли бы с обоюдной выгодой для себя, безопасностью и удобством двум этим заинтересованным сторонам проводить операции с ценными бумагами. Здесь необходимо отметить и структуры, ведущие учет прав собственности на ценные бумаги и упрощающие процедуры перехода прав собственности при операциях с ними (реестродержатели, депозитарии). Учитывая специфику рынка бумаг необходимо и наличие организаций, профессионально работающих на нём в качестве посредников (брокерские инвестиционные компании и банки). Важной составляющей рынка ценных бумаг является также и функционирование структур, непосредственно осуществляющих организацию торговли ценными бумагами (структуры биржевой и внебиржевой торговли).

      Исторически сложилось, что, начиная с появления  самих ценных бумаг, функцию организаторов  торговли ценными бумагами всегда выполняли биржи, а также близкие к ним по сущности специализированные внебиржевые организованные системы. Наша страна не стала исключением, и на данный момент в России уже сформировался и реально функционирует ряд торговых систем, подавляющая часть которых это биржи.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Российские  торговые площадки

     В данный момент большинство торговых операций на российском фондовом рынке  проходит на двух торговых площадках: РТС и ММВБ. Время проведения основной торговой сессии на биржах — будние дни, за исключением официальных праздничных дней, с 10.30 до 17.45 по московскому времени.¹

     Большинство частных инвесторов в России торгуют  акциями на бирже ММВБ — это  наиболее выгодно и удобно для  них. В РТС акциями сейчас торгуют  в основном крупные инвестиционные компании и иностранные инвесторы. Частному инвестору биржа РТС может быть интересна, прежде всего, развитым рынком фьючерсов и опционов (FORTS), на ММВБ этот сегмент в настоящее время практически не развит. Основное различие между ними: на РТС торговля осуществляется в долларах США, а на ММВБ в рублях. На РТС в основном представлены крупные зарубежные инвестиционные фонды, банки и финансовые корпорации, на ММВБ в основном частные инвесторы. Хотя никаких ограничений не существует. На этих биржах представлены акции основных российских компаний, которые в свою очередь условно делятся на три эшелона.

       Первый эшелон – «голубые фишки»  акции ведущих отечественных  компаний. В силу сырьевого характера  нашей экономики к ним относятся  акции ОАО «Газпром», ОАО «НК  «Роснефть», ОАО «ЛУКОЙЛ», ОАО ГМК «Норникель», ОАО «Сургутнефнегаз», а так же двух ведущих российских банков ОАО «Сбербанк России» и ОАО «Банк ВТБ». Подавляющее большинство этих компаний с государственным контролем.

       Второй эшелон – менее крупные,  но весьма значительные для экономики компании: ОАО «Аэрофлот», ОАО «АвтоВАЗ», ОАО «Северсталь», ОАО «Вымпелком», ОАО «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания».²

       Существует третий, и даже четвертый  эшелон, но акции этих компаний  торгуются в основном людьми  имеющими отношение к этим компаниям или инвесторами-профессионалами. 

1. РТС (Российская торговая система). 

     Фондовая  биржа РТС — российская фондовая биржа, проводящая торги на рынке  акций, а также производных финансовых инструментов.³ 

     История группы РТС 

     Фондовая  биржа РТС имеет организационную форму ОАО, и её акции свободно обращаются на рынке.

     Группа  РТС в 1995 году начала торги ценными  бумагами на классическом рынке РТС. Основные принципы торговли на классическом рынке — возможность заключать  сделки, выбирая валюту, способ и время расчётов. Торги идут на базе неанонимных котировок без предварительного депонирования ценных бумаг и денежных средств, что позволяет организовать торги по максимально широкому спектру ценных бумаг. На Классическом рынке РТС представлен широкий спектр ценных бумаг — около 300 акций, облигаций и инвестиционных паев. Ценные бумаги, включенные в Котировальные списки А1, А2 и Б, — это наиболее качественные инструменты, эмитенты которых соответствуют строгим требованиям ОАО «РТС» по раскрытию информации и соблюдению норм корпоративного поведения.

     На  данный момент Классический рынок РТС  заметно уступает фондовой секции ММВБ по обороту торговли акциями. Среднедневной  оборот торгов — чуть выше 50 млн  долл.

     Первоначально в РТС твердо котировались акции  семи эмитентов, а сама система связывала в единую сеть четыре крупных внебиржевых рынках страны: Московский, Санкт-Петербургский, Новосибирский и Екатеринбургский.

     На  основании цен, формирующихся на классическом рынке акций, с 1995 года рассчитывается Индекс РТС, ставший (наряду с Индексом ММВБ) одним из основных индикаторов фондового рынка России. Индекс РТС рассчитывается на основании котировок 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

      Торговля  в РТС осуществляется следующим  образом. Участники торгов через удаленные терминалы вводят в центральный компьютер свои предложения на покупку и продажу акций. Введенные предложения отображаются на терминалах всех участников торгов. Если кто-нибудь из участников торгов пожелает совершить сделку на предложенных условиях, то он связывается с трейдером, выставившим заявку по телефону, и договаривается с ним о сделке.

      Летом 1997 года РТС совместно с НАУФОР, ПАУФОР (Профессиональная ассоциация участников фондового рынка) приступило к созданию торговой системы РТС-2. РТС-2 – это точно такая же электронная система для акций эмитентов, так называемого “второго эшелона” с более мягкой процедурой листинга ценных бумаг. Появление РТС-2 была вызвана тем, что многие предприятия понимая необходимость котирования своих ценных бумаг в каких-либо торговых системах не могли пройти достаточно жесткую процедуру листинга в РТС-1. РТС-2 зарекомендовала себя как система с большим потенциалом. ⁴ 
 
 

     Рынки РТС 

     RTS Classica

     RTS Classica — старейший организованный  рынок ценных бумаг России. Начал работу 5 июля 1995 года. Тогда участники торгов, обладавшие терминалами РТС, могли выставлять котировки по российским акциям и по телефону договариваться о заключении и исполнении сделки. Сегодня основные принципы торговли на RTS Classica— отсутствие 100 % предварительного депонирования, выбор даты и способа расчётов, возможность расчётов в иностранной валюте. Здесь не требуется предварительного перевода на торги ценных бумаг и денежных средств, что обеспечивает высокую эффективность операций.

     На  сегодняшний день на RTS Classica представлен  широкий спектр ценных бумаг —  более 540 акции, облигаций и инвестиционных паев. Биржа активно развивает  технологии торгов, создавая условия  для повышения доходности и эффективности  проводимых операций участниками рынка.

     Так, наиболее существенным событием для  всего организованного рынка  ценных бумаг России в 2007 году стало  внедрение Группой РТС в эксплуатацию технологии заключения сделок через  Центрального контрагента. Данная технология используется в Режиме электронной торговли Классического рынка и в Режиме торговли с полным предварительным депонированием активов Биржевого рынка. ОАО «Фондовая биржа РТС» стала первой биржей в России, запустившей технологию Центрального контрагента по сделке, которая широко используется ведущими биржевыми площадками во всем мире.⁵

     В 2008 году РТС стала первой биржевой площадкой России, запустившей неттинг  в режиме торгов без 100 % предварительного депонирования. Введение неттинга привело  к снижению общих затрат участников рынка при проведении операций, позволило упростить расчёты по сделкам и повысить эффективность работы в целом. Кроме того, уникальная для российского рынка технология неттинга существенно облегчила работу бэк-офисов участников и позволила брокерам предлагать своим клиентам более выгодные условия обслуживания на рынке российских акций. Важным следствием введения неттинга стало создание конкурентных преимуществ для брокеров, предоставляющих прямой доступ к данному режиму торгов РТС своим клиентам, как резидентам, так и нерезидентам с помощью систем интернет-трейдинга. 

     RTS Board – внебиржевой  рынок

     В 2001 году появилась информационная система RTS Board, на которой  котировались ценные бумаги местных и иностранных  эмитентов (ценные бумаги этих эмитентов  не были допущены к торгам на бирже РТС).⁶ Таким образом брокер, трейдер, инвестор мог узнать о новых ценных бумагах, использовать их в анализе. В свою очередь эмитенты повышали популярность своих ценных бумаг и имели возможность в дальнейшем выйти на биржу РТС.

     В соответствии с утвержденным Советом  директоров ОАО «РТС» "Порядком формирования списка инструментов информационной системы RTS Board в систему могут быть включены акции, облигации, инвестиционные паи, ценные бумаги, выпущенные российскиим  и иностранными эмитентами.

     С точки зрения эмитентов система RTS Board — простой и эффективный  инструмент первоначального повышения  ликвидности ценных бумаг, задача которого обратить внимание инвесторов на перспективные  ценные бумаги.

     Таким образом, у эмитентов появляется возможность «представлять» свои ценные бумаги профессиональному инвестиционному сообществу, с целью их дальнейшего продвижения, а также вывода в биржевые торги РТС.

     На  данный момент RTS Board является лидером  в России по количеству котирующихся в ней ценных бумаг. В неё включено 1780 ценных бумаг 1344 эмитентов.

     В 2007 году 61 ценная бумага 50 эмитентов  были переведены в основные торги  РТС на Классический и Биржевой рынки.⁷ 

     Рынок фьючерсов и опционов FORTS

     В 2001 году был запущен срочный рынок  РТС FORTS, а с 2008 года на рынке фьючерсов и опционов РТС FORTS введена вечерняя торговая сессия. Основная торговая сессия завершается в 18:45 мск, после чего проводится клиринговый сеанс и вечерняя торговая сессия продолжается с 19.00 мск до 23.50 мск. Расчёты по заключённым в этот период сделкам осуществляются в 14:00 мск следующего дня.

     Срочный рынок РТС FORTS является лидирующей площадкой  производных инструментов – фьючерсов  и опционов в России и Восточной  Европе. И несмотря на свою молодость, по данным FIA (Futures Industry Association) в 2009 году, рынок фьючерсов и опционов FORTS находился на 9-ом месте по объёму торгов среди всех деривативных бирж во всём Мире.

     Сегодня на рынке FORTS обращаются фьючерсы и  опционы, базовыми активами которых  являются:

     - Индекс РТС и отраслевые (секторальные) индексы

     - Ценные бумаги (акции и облигации) российских эмитентов и облигации федерального займа

     - иностранная валюта

     - процентные ставки: средняя ставка однодневного кредита MIBOR и ставка трёхмесячного кредита MosPrime

     - товары: нефть марки Urals и Brent, дизельное топливо, золото, серебро, платина, палладий, сахар.

     На FORTS можно найти 84 фьючерса или опциона. (12 июля 2010 года)⁸ 
 

     RTS Money

     RTS Money – валютная торговая площадка  была запущена в 2003 году. Сделки  на площадке проводятся с различными иностранными валютами по средствам торгового терминала RTS Money или через терминал REUTERS DEALING. Конечно, эта торговая площадка наименее развита, так как сложно конкурировать с российской валютной биржей ММВБ. На ней представлено всего 2 валюты: EUR/USD и USD/RUB.⁹ 
 

     RTS START

     В январе 2007 года была запущена торговая площадка RTS START, которая предназначена  для компаний малой и средней  капитализации. Это позволяет ещё  небольшим компаниям для привлечения  средств иметь альтернативу банковским кредитам.

     На RTS START требования выше, чем на основном рынке ценных бумаг РТС, цель которых  защита прав и законных интересов  инвесторов.

     Одним из ярких примеров удачного первичного размещения в RTS START является IPO ОАО «Армада», проведенное в июле 2007 года. Примерно за пол года капитализация компании выросла более чем на 134 %.¹⁰

     RTS START — новое направление в развитии  российского фондового рынка,  которое оказывает позитивное  воздействие на формирование  класса организаторов IPO, специализирующихся на проведении размещений компаний малой и средней капитализации, а также придает дополнительный импульс становлению класса инвесторов, ориентированных на инвестирование в ценные бумаги небольших быстрорастущих компаний.