Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ): сущность, виды, цели выпуска

Облигации государственного сберегательного займа ( ОГСЗ) - один из новейших финансовых инструментов, обеспечивающий покрытие части дефицита федерального бюджета, мобилизующий средства граждан и предоставляющий инвестору удобный и надежный способ хранения и приумножения его средств.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) выпускаются  на основании Постановления правительства России в соответствии с Генеральными условиями их выпуска и обращения. Они доступны как для юридических, так и для физических лиц. Доходность ОГСЗ эквивалентна доходности ОФЗ.     

 Эмитентом бумаг  является Министерство финансов  России. По каждому выпуску эмитент  издает приказ , в котором определяется срок обращения бумаги, порядок начисления и выплаты купонного дохода и другие условия.     

 Общим для всех  выпусков является :     

 облигации обращаются  в документарной форме и являются  предъявительскими бумагами;     

 срок обращения  каждого выпуска 1 год;   

   облигации имеют четыре купона, доход по облигациям начисляется ежеквартально;     

 доход по купону  привязывается к последней объявленной  купонной ставке по ОФЗ.     

 ОГСЗ пользуются  спросом у населения из-за их низкого номинала, возможности покупки на некрупные суммы и документарным оборотом.

Облигации государственного сберегательного займа обращаются на вторичном рынке ценных бумаг путем организации банками и инвестиционными компаниями котировок этих ценных бумаг. Банки и инвестиционнные компании на добровольной основе за счет собственных средств устанавливают цены покупки и продажи этих ценных бумаг, что делает эти бумаги весьма ликвидными. При этом при установлении цен купли-продажи облигаций государственного сберегательного займа учитываются факторы, которые влияют и на другие виды ценных бумаг, а именно: срок нахождения этих ценных бумаг в портфеле инвестора, размер накопленного дохода, сопоставимая доходность на рынке других видов ценных бумаг, спрос и предложение на рынке этого вида ценных бумаг. Действие этих факторов приводит к весьма существенным различиям в ценах на эти ценные бумаги как у отдельных операторов рынка, так и по регионам.

ОГСЗ решают ряд важнейших задач. К этим задачам прежде всего относится задача финансирования дефицита федерального бюджета, что во всех промышленно развитых странах делается при помощи выпуска государственных ценных бумаг. С другой стороны, этот вид ценных бумаг представляет собой механизм мобилизации сбережений как юридических, так и физических лиц на выгодной для инвестора основе.

Облигации государственного сберегательного займа ( ОГСЗ) выпускались в документарной форме, первоначально сроком на один год, позднее - на два. 

Правилами эмиссии облигаций государственного сберегательного займа с переменным купоном не предусмотрен досрочный выкуп этих ценных бумаг Министерством финансов. 

 Купон по облигациям государственного сберегательного займа выплачивается ежеквартально. Платежным агентом по этому виду ценных бумаг является Сберегательный банк Российской Федерации. 

ОФЗ-ПК), облигациям государственного сберегательного займа Российской Федерации ( ОГСЗ), облигациям внутреннего государственного валютного облигационного займа ( ОВВЗ), государственным ценным бумагам субъектов Российской Федерации и ценным бумагам органов местного самоуправления, при обращении которых предусмотрено, что выплата части накопленного купонного дохода производится покупателем продавцу.  Новыми инструментами являются и облигации государственного сберегательного займа ( ОГСЗ), рассчитанные на вовлечение населения в процесс безинфляционного финансирования дефицита государственного бюджета. 

 Его характеризуют два важных  события - выпуск облигаций государственного сберегательного займа ( ОГСЗ) и введение валютного коридора.

По ОФЗ ( облигациям федерального займа), ОГСЗ ( облигациям государственного сберегательного займа, РАО ВСМ ( РАО Высокоскоростные магистрали), ОВГВЗ ( облигациям Внешэкономбанка и Минфина России - облигациям внутреннего государственного валютного займа) не включаются в налогооблагаемую базу доходы в пределах роста накопленного купонного дохода. 

При этом данная льгота распространяется на суммы купонных доходов по облигациям государственного сберегательного займа Российской Федерации ( ОГСЗ), выпущенным до вступления в действие вышеуказанного Закона.  Если государственные облигации обычно выпускаются в бездокументарной именной форме ( исключение -облигации государственного сберегательного займа, которые будут выпущены на сумму 10000 млрд руб. при объеме эмиссии ГКО около 300000 млрд руб.), то свыше одной трети муниципальных облигаций выпущено на предъявителя. Предъявительская форма ценной бумаги особенно удобна, когда, с одной стороны, сам рынок ( продавцов и покупателей) еще только складывается, а с другой - его инфраструктура почти отсутствует.

Кроме того, если бумаги котируются по сериям, как, например, Облигации государственного сберегательного займа, то следует указать и серию. Подавая заявку на акцию, необходимо уточнить ее категорию, например простая или привилегированная акция. Если эмитент имеет несколько выпусков облигаций, обязательно уточняется год выпуска ценной бумаги, указанной в заявке. Объединение этих распоряжений не случайно. Общее правило по кассовым сделкам спот на ведущих фондовых биржах мира состоит в том, что биржевая заявка действительна на всех биржевых торгах того месяца, в течение которого была подана. 

Департамент налоговой  политики рассмотрел письмо с просьбой разъяснить порядок исчисления налога с дохода по облигациям государственного сберегательного займа и сообщает следующее. 

Внутренний государственный долг включает задолженность по ГКО и  ОФЗ, облигациям государственного сберегательного займа ( ОГСЗ), а также реструктурированную задолженность по внутренним валютным облигациям ( известным под названием тайга или минфинки), просроченную задолженность по централизованным кредитам сельскому хозяйству и северным регионам. 

В состав прироста сбережений во вкладах  и ценных бумагах входят: прирост  вкладов в учреждениях Сбербанка  России; прирост вкладов в коммерческих банках; приобретение облигаций государственного сберегательного займа; приобретение сертификатов Российской Федерации; прирост или уменьшение средств физических лиц, депонированных в банках для расчетов с использованием пластиковых карт; приобретение акций предприятий. 

В современной России имеются: государственные  краткосрочные обязательства ( ГКО), облигации внутреннего валютного  займа, облигации государственного внутреннего выигрышного займа 1992 г., казначейские обязательства ( КО), облигации государственного сберегательного займа 1995 г., имеющие несколько серий, и различного вида облигации муниципальных займов. В 1991 - 95 гг. выпускались также облигации, не признанные законодательством страны. 

При этом указанная в настоящем пункте льгота распространяется на дополнительные транши выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций ( до 1 марта 1997 года), а также на суммы купонных доходов, подлежащих выплате после вступления в действие Федерального закона от 10 января 1997 г. № 13 - ФЗ по облигациям федерального займа с переменным купонным доходом ( ОФЗ-ПК), облигациям Российского акционерного общества Высокоскоростные магистрали ( РАО ВСМ), облигациям государственного сберегательного займа Российской Федерации ( ОГСЗ), облигациям внутреннего государственного валютного облигационного займа ( ОВВЗ), облигациям субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления, выпущенным до вступления в действие вышеуказанного Закона. 

 В годы НЭПа существовал  весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В.Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. 

С учетом правового статуса  эмитента, степени инвестиционных и  кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и других факторов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы: государственные, миниципальные и негосударственные. Среди государственных наиболее распространены казначейские векселя, казначейские обязательства, облигации государственных и сберегательных займов. К муниципальным относятся долговые обязательства местных органов власти. Негосударственные ценные бумаги представлены корпоративными и частными финансовыми инструментами. Корпоративными ценными бумагами служат долговые обязательства предприятий, организаций и банков, акции. Частными ценными бумагами могут быть векселя, чеки, выпускаемые физическими лицами. 

В настоящее время существует несколько рынков государственных ценных бумаг и инвесторы вольны выбирать наиболее подходящий для них инструмент. В частности, альтернативой для инвестора может явиться оптово-розничный рынок облигаций государственного сберегательного займа, хотя и он в данный момент не отвечает потребностям населения и используется как рыночный инструмент, торгуемый среди профессионалов.  С учетом правового статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и др. факторов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы: государственные, муниципальные и негосударственные. Среди государственных ценных бумаг наиболее распространены казначейские векселя, казначейские обязательства, облигации государственных и сберегательных займов. К муниципальным ценным бумагам относятся долговые обязательства местных органов власти. Негосударственные ценные бумаги представлены корпоративными и частными финансовыми инструментами. Корпоративными ценными бумагами служат долговые обязательства предприятий, организаций и банков, акции. Частными ценными бумагами могут быть векселя, чеки, выпускаемые физическими лицами. 

В соответствии с ФЗ Об особенностях эмиссии и обращения  государственных и муниципальных  ценных бумаг государственные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам. В отличие от рынка корпоративных ценных бумаг рынок государственных облигаций в своей большей части является централизованным, биржевым. Кроме них в обращении находятся облигации государственного сберегательного займа, облигации внутреннего выигрышного займа, облигации государственных нерыночных займов, облигации государственного внутреннего валютного займа. Названные виды могут иметь и разновидности. Так, например, облигации федеральных займов выпускаются с постоянным ( ОФЗ-ПД) и фиксированным ( ОФЗ-ФД) купонным доходом, с обязательным хранением в депозитарии. К иным ценным бумагам, упоминаемым в Федеральном законе, относятся товарные долговые обязательства в виде целевых товарных чеков. 

Облигации государственного сберегательного займа обращаются на вторичном рынке ценных бумаг  путем организации банками и  инвестиционными компаниями котировок  этих ценных бумаг. Банки и инвестиционнные  компании на добровольной основе за счет собственных средств устанавливают цены покупки и продажи этих ценных бумаг, что делает эти бумаги весьма ликвидными. При этом при установлении цен купли-продажи облигаций государственного сберегательного займа учитываются факторы, которые влияют и на другие виды ценных бумаг, а именно: срок нахождения этих ценных бумаг в портфеле инвестора, размер накопленного дохода, сопоставимая доходность на рынке других видов ценных бумаг, спрос и предложение на рынке этого вида ценных бумаг. Действие этих факторов приводит к весьма существенным различиям в ценах на эти ценные бумаги как у отдельных операторов рынка, так и по регионам. 

В 1993 г. для покрытия бюджетного дефицита были выпущены новые ценные бумаги - государственные краткосрочные облигации ( ГКО) со сроками обращения три месяца и золотые сертификаты Министерства финансов РФ со сроком обращения один год. В 1994 г. наряду с трехмесячными облигациями эмитированы шестимесячные государственные облигации, а затем со сроком погашения до одного года. В 1995 г. были выпущены облигации Федерального займа ( ОФЗ) и облигации Государственного сберегательного займа ( ОГСЗ), что привело к развитию рынка государственных ценных бумаг.  ОГСЗ предназначены для граждан. Продажа облигаций производится по рыночным ценам. Облигации государственного сберегательного займа являются купонными облигациями. Каждая облигация имеет 4 купона, по которым раз в квартал выплачивается доход. Процентный доход объявляется по первому купону за 10 дней до начала купонного периода, по остальным - за неделю до начала соответствующего купонного периода.  Выбор тактики управления зависит также от способности менеджера ( инвестора) выбирать ценные бумаги и прогнозировать состояние рынка. Если инвестор плохо умеет выбирать ценные бумаги или учитывать время, то ему следует создать диверсифицированный портфель и держать риск на желаемом уровне. Если инвестор уверен, что он может хорошо предсказывать состояние рынка, ему необходимо менять состав портфеля в зависимости от рыночных перемен и выбранного им вида управления. Например, пассивный метод управления возможен по портфелю облигаций государственного сберегательного займа. 

Заем разделен на пять траншей ( серий), которые имеют свои сроки погашения и объемы. Общий  срок займа в 1993 г. составляет 15 лет. В 1996 г. заем был увеличен на общую сумму 5050 млн долл. Таким образом, погашение облигаций этого займа отнесено до 2011 г. ОГСЗ - облигации государственного сберегательного займа; должны размещаться на территории РФ без ограничений, а доходность по этому виду заимствования должна быть не ниже доходности по другим видам государственных ценных бумаг. 

(ОГСЗ) были выпущены  с целью привлечения средств населения для финансирования государственных расходов в форме предъявительских ценных бумаг. Банки, первоначально выступавшие в роли посредников при реализации этих облигаций, со временем стали использовать их как инструмент собственных инвестиций. Депозитарием по ОГСЗ является Сберегательный банк Российской Федерации. Уровень доходности по этим облигациям ориентирован на ставки по сберегательным вкладам. 
      Для рынка ОГСЗ характерен небольшой по сравнению с рынком ГКО- ОФЗ уровень колебания цен, поскольку этот инструмент в меньшей степени ориентирован на выполнение функции регулирования ликвидности. Рынок ОГСЗ создает банкам хорошие возможности для формирования консервативных портфелей.