Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Брокерская и дилерская деятельность

Брокер вправе взимать  с клиента проценты по предоставляемым  займам. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только ценные бумаги, принадлежащие клиенту и/или приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам.

Величина обеспечения, предоставленного клиентом, определяется брокером по рыночной стоимости выступающих обеспечением ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи и/или иных организаторов  торговли на рынке ценных бумаг, за вычетом установленной договором  скидки. Ценные бумаги, выступающие  обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, подлежат переоценке.

В случаях невозврата суммы  займа и/или занятых ценных бумаг  в срок, неуплаты в срок процентов  по предоставленному займу, а также  в случае, если величина обеспечения  станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости  занятых ценных бумаг, сложившейся  на торгах фондовой биржи и/или иных организаторов торговли на рынке  ценных бумаг), брокер обращает взыскание  на денежные средства и/или ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализации таких ценных бумаг на торгах фондовой биржи и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным брокером займам могут приниматься только ликвидные ценные бумаги, включенные в котировальный список фондовой биржи. Критерии ликвидности указанных ценных бумаг, минимальный размер скидки, порядок определения рыночной стоимости ценных бумаг, принимаемых брокером в качестве обеспечения, порядок и условия их переоценки, а также требования к срокам, порядку и условиям реализации ценных бумаг, выступающих обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, устанавливаются нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

5. Брокер вправе совершать сделки с ценными бумагами, предназначенными для квалифицированных инвесторов, и заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, предназначенными для квалифицированных инвесторов, только если клиент, за счет которого совершается такая сделка (заключается такой договор), является квалифицированным инвестором в соответствии с пунктом 2 статьи 51.2 настоящего Федерального закона (далее - квалифицированные инвесторы в силу федерального закона) или признан этим брокером квалифицированным инвестором в соответствии с настоящим Федеральным законом. При этом ценная бумага или производный финансовый инструмент считаются предназначенными для квалифицированных инвесторов, если в соответствии с нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг сделки с такими ценными бумагами (договоры, являющиеся такими производными финансовыми инструментами) могут совершаться (заключаться) исключительно квалифицированными инвесторами или за счет квалифицированных инвесторов. Квалифицированные инвесторы в силу федерального закона и лица, признанные квалифицированными инвесторами в соответствии с настоящим Федеральным законом, именуются квалифицированными инвесторами.

6. Последствиями совершения брокером сделок с ценными бумагами и заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, в нарушение требования пункта 5 настоящей статьи, в том числе в результате неправомерного признания клиента квалифицированным инвестором, являются:

а) возложение на брокера обязанности по приобретению за свой счет у клиента ценных бумаг по требованию клиента и по возмещению клиенту всех расходов, понесенных при совершении указанных сделок, включая расходы на оплату услуг брокера, депозитария и биржи.

б) возложение на брокера обязанности по возмещению клиенту убытков, причиненных в связи с заключением и исполнением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, в том числе всех расходов, понесенных клиентом при совершении указанных сделок, включая расходы на оплату услуг брокера, биржи.

7. В случае, предусмотренном подпунктом 1 пункта 6 настоящей статьи, покупка ценных бумаг осуществляется по наибольшей из следующих цен: цены приобретения этой ценной бумаги или рыночной цены на дату заявления клиентом требования, предусмотренного подпунктом 1 пункта 6 настоящей статьи.

 

 

 

Кратко права и обязанности брокера рассмотрены в таблице 2.1

Таблица 2.1 Обязанности и права брокера.

Право	Обязанность
- Осуществлять учет сделок   и операций, совершенных в ходе   исполнения договора с клиентом	- Принимать на себя  ручательство   за исполнение сделки купли-продажи   ценных бумаг третьим лицом
- Принимать меры по  обеспечению   конфиденциальности информации,   полученной в связи с исполнением   обязательств по договору с клиентом	- Хранить и использовать  денежные   средства клиентов, предназначенные   для инвестирования в ценные бумаги
- Представлять клиенту  отчет о ходе   исполнения договора и принимать меры  по устранению возникших разногласий	- Оказывать консультативные  услуги   по вопросам приобретения ценных   бумаг
- Обеспечить обособленный  учет   хранящихся у него денежных средств   каждого клиента, предназначенных   для инвестирования в ценные бумаги	- Совершать иные финансовые  операции  и сделки, связанные с осуществлением  брокерской деятельности
- Возместить клиенту в  полном объеме  убытки, причиненные неисполнением   или ненадлежащим исполнением   обязательств по договору

 

При совершении биржевых операций брокер действует либо па основе заявки, поступившей из информационно-справочного  отдела, либо по письменному или  устному поручению (приказу), отданному  брокеру непосредственно членом или посетителем биржи (далее-клиентом).

При этом обязательно должны быть указаны наименование, сорт н  количество предлагаемого или запрашиваемого товара. Желательные сроки поставки, цена и условия платежа указываются  по усмотрению клиента. Каждое условие  сделки может указываться "от-до". Ответственность брокера н клиента в реализации, продлении, аннулировании поручения (приказа) регулируется правилами биржевой торговли.

В практике сложились следующие  виды биржевых приказов (заказов клиента):

• Рыночный заказ - это заказ купить или продать определенный объем товара по наилучшей цене рынка. Все заказы, где не указана цена, обычно считаются "рыночными", т.е. предполагается, что клиент готов заплатить или уступить за предложенную цену;
• Лимитированный заказ - в нем клиент указывает конкретную цену, по которой должна состояться сделка, или лучшую цену, если трейдер способен ее получить. Этот заказ дает трейдеру некоторую свободу выбора цены при осуществлении сделки;
• Дневным заказом - называется заказ с дневным сроком действия. Все заказы считаются дневными, если в них не указан иной срок;
• Открытый заказ - в отличие от дневного, не считается выполненным в торговой книге брокера до тех пор, пока он не исполнен или отменен. (впрочем, два раза в год на всех биржах происходит аннулирование открытых заказов, чтобы освободить брокеров от бесполезных попыток их выполнить и еще раз напомнить клиентам, что заказы должны быть реальными;
• заказ "все или ничего" означает, что трейдер должен купить или продать весь товар, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнением;
• заказ "приму в любом виде" - является противоположностью заказу "все или ничего" предполагающий, что клиент примет любое количество акций вплоть до заказанного максимума;
• заказ "исполнить или отменить" означает, что как только часть заказа, которую можно удовлетворить, выполнена, остальная часть отменяется;
• Заказ "или-или" - это уже отданное распоряжение, тогда как заказы на другие ценные бумаги еще ожидают своего исполнения. Как только трейдер исполнит заказ "или-или", другие заказы автоматически отменяются;
• Заказ "с переключением" означает, что выручка от продажи одних акций может быть использована для покупки других;
• Контингентный заказ - предусматривает одновременную покупку одного и продажу другого товара.

При совершении сделок на бирже  брокеры обязаны соблюдать все  правила биржевой регистрации сделок.

Если сделка заключается  по образцу (технической документации), то образец (техническая документация) запечатывается в особый пакет за печатью брокерской конторы; по настоянию  брокера - за печатями продавца и покупателя (или соответствующей брокерской конторы) и хранится на бирже до окончания  срока сделки.

Если мы посмотрим на анализ рынка 1 квартала 2012 года, а именно расчеты «РБК.Рейтинг» на основе данных ФБ ММВБ, инвестиционных компаний и банков ( см. Приложение 1, стр 28), то мы можем сделать следующие выводы. Падение оборотов продолжается уже три месяца подряд. Согласно данным по объему торгов с акциями российских эмитентов на ММВБ, в марте 2012 г. крупнейшие отечественные брокеры наторговали на общую сумму в 2.2 трлн руб., что на 17% меньше, чем за аналогичный период прошлого года (2.6 трлн руб.). Таким образом, «маленького чуда» не произошло – количество сделок с акциями сейчас по-прежнему заключается меньше. С учетом данных за март 2012 года, по итогам всего I квартала совокупный объем торгов участников рейтинга, по сравнению с I кварталом 2011 года, снизился почти на 12% и составил 5.8 трлн руб.

Снижение  оборотов наблюдается у подавляющего большинства инвестиционных компаний и банков, ежемесячно принимающих  участие в подготовке рейтинга крупнейших брокеров России. Так, из 55 участников, ежемесячно предоставляющих в РБК.Рейтинг свои данные для расчета, снижение зафиксировано у 38 брокеров.

Так, наибольшее снижение количества сделок с акциями  на ФБ ММВБ (режим основных торгов и  режим переговорных сделок) зафиксировано  у «Дж.П. Морган Банк Интернешнл» - почти 88%. Аналогичные «потери», если смотреть исключительно на процентное соотношение, понесла и компания «Инфина» (-87%). Впрочем, по объему сделок эти компании находятся не на первых местах в рейтинге, например, «Дж.П. Морган Банк Интернешнл» по итогам I квартала занимает 39 место, а «Инфина» - последнее 55.

Если смотреть ситуацию у брокеров, входящих в первую десятку, то тут наибольшие потери в объемах торгов наблюдаются у ГК «АЛОР». С января по март 2012 года этот участник рейтинга наторговал на сумму в 383.7 млрд руб., что соответствует пятому месту, тогда как год назад за аналогичный период компании, входящие в группу «АЛОР», смогли заключить сделок на сумму 588.4 млрд руб. – снижение за год почти на 35%. На 30.5% упали обороты и у «Церих Кэпитал Менеджмент», занимающей в рейтинге по итогам I квартала 8 место с показателем 257 млрд руб.

Что касается брокеров, показавших, в отличие  от общей тенденции, увеличение оборотов, то максимальное (569.27%), если смотреть вновь  на процентное соотношение, зафиксировано  у компании «Интраст». На 438.91% выросли обороты у компании «Баррель», что также весьма значительно. Впрочем, оба брокера также не входят в первую десятку, занимая 23 и 28 места, соответственно.

Из первой десятки крупнейших, наибольший рост зафиксирован у компании «Открытие». Так, за I квартал 2012 года объем торгов у этого участника рейтинга вырос  на 59.35%, до 870.3 млрд руб. Компания «Открытие» в принципе последние месяцы демонстрирует уверенный рост оборотов, и такая активность участника принесла свои плода. По итогам первых трех месяцев года «Открытие» занимает первую строчку в рейтинге крупнейших брокеров, тогда как еще ровно год назад этот брокер был только на четвертом месте. [14]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Дилерская деятельность

 

Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность. В законе "О рынке ценных бумаг" определено, что "дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность ценам". Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная  корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской  деятельности установлена федеральным  законом, на основании которого она  создана. Дилеры на рынке ценных бумаг выполняют следующие основные функции:

• обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве;
• действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иногда привлекают для этой цели брокеров);
• следят за состоянием рынка ценных бумаг, в случаях, когда снижается активность купли-продажи (в результате недостатка продавцов или покупателей), дилеры за свой счет совершают необходимые операции, чтобы выровнять курс ценных бумаг;
• дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов (действуют как катализаторы рынка).