Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка

Лекция №1.

Тема 1: «Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка».

Финансовый  рынок - это рынок на котором происходит распределение и перераспределение денежных средств между участниками экономических отношений.

Финансовый рынок делится на следующие сегменты:

1. Рынок межбанковских кредитов
2. Рынок ценных бумаг
3. Рынок наличной валюты

РЦБ – это рынок, на котором оформляются кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг.

РЦБ - это сфера функционирования фиктивного капитала представленного титулами собственности, а именно документами свидетельствующими о возникновении правоотношения собственности или займа в процессе которого, владелец получает официально оформленное право на доход в виде дивиденда или процента.

В отличии от рынка реальных ценностей, на котором обращаются материальные ресурсы и активы и рынка кредитов, связанного с предоставлением ссуд, на условиях возвратности, срочности и платности. РЦБ охватывает и отношения совместные собственности реальных активов и кредитные отношения, которые выражаются посредством выпуска свободно продаваемых, покупаемых и погашаемых ЦБ.

 

II. Функции РЦБ. Механизм его существования

РЦБ выполняет функции, которые  можно разделить на 2 группы:

1. Общерыночные функции:
1. Информационная, т.е.обеспечение участников рыночной информацией об объектах и участниках торговли.
2. Регулирующая, т.е.выработка правил торговли, порядок урегулирования споров, установление приоритетов и органов контроля.
3. Коммерческая, т.е.получение прибыли от операции на рынке.
4. Ценовая, т.е.обеспечение процесса образования цены и её непрерывного движения.
2. Специфические функции:
1. Перераспределение денежных средств между отраслями.
2. Перевод сбережений из непроизводительной сферы в производительную.
3. Финансирование дефицита без выпуска дополнительных бумажных денег.
4. Страхование ценовых и финансовых рисков, с помощью производных финансовых инструментов.

Механизм  функционирования РЦБ - это взаимодействие различных субъектов рынка, связанных с осуществлением фондовых операций.

Он регламентируется законодательством, зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политике того или иного региона. Эффективность его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры РЦБ.

Механизм функционирования РЦБ зависит от составных элементов этого рынка, т.е. его структуры.

РЦБ может быть разделен на сектора:

1. По структуре участников:

- эмитенты.

- инвесторы.

- посредники, дилеры, брокеры.

2. По экономической природе ЦБ, по их отношению к собственности:

- владение.

- распоряжение.

- пользование.

3. По связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением:

  - первичный.

  - вторичный рынок.

4. По инвесторам и эмитентам:

  - государство.

  - органы местного самоуправления.

  - юр.и физ.лица.

5. По гражданству эмитентов и инвесторов:

  - резиденты.

  - нерезиденты.

6. По территории, на которой обращаются ценные бумаги, рынок можно разделить:

  - национальный.

  - региональный.

  - мировой.

7. По степени риска:

  - высокорисковый.

  - среднерисковый.

  - малорисковый. 

 

III. Государственные органы регулирующие РЦБ.

Главными органами государственного регулирования Рос РЦБ являются: 

- федеральная служба по финансовым рынкам, ФСФР.

- МинФин.

- Банк России.

- Комитет по управлению государственным имуществом РФ.

- Министерство РФ по налогам и сборам.

- Министерство юстиции.

ФСФР - это федеральный орган исполнительной власти России, осуществляющий функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков.

ФС ФР подчиняется правительству России. ФСФР организована на базе федеральной комиссии по ЦБ (4 марта 2004 г.).

Основные полномочия ФСФР:

- регулирование выпуска  и обращения эмиссионных ценных  бумаг, в том числе осуществление  государственной регистрации выпуска  ценных бумаг, а так же регистрация  проспектов ценных бумаг.

- контроль и надзор  в отношении эмитентов, профессиональных участников РЦБ и их организации, акционерных инвестиционных фондов и др.

- обобщение практики применения законодательства и внесение в правительство предложений о его совершенствовании.

- обеспечение раскрытия информации по РЦБ в соответствии с законодательством и организация исследования по вопросам развития финансового рынка. 

Министерство финансов.

В первую очередь является эмитентов государственных ценных бумаг, кроме того оно осуществляет лицензирование инвестиционной деятельности, операции с производными фондовыми инструментами.  Производство и ввоз в страну бланков ценных бумаг, а так же аттестацию специалистов инвестиционных институтов и фондовых бирж. 

Банк России.

Помимо выполнения функций  агента правительства по размещению государственных ценных бумаг, занимается так же лицензированием деятельности кредитных организаций, в том числе коммерческих банков, осуществляет регистрацию проводимых ими эмиссий ценных бумаг.

Банк России регулирует и проводит операции на открытом рынке, управляет деятельностью клиринговых , депозитарных и тому подобных учреждений, а так же контролирует экспорт и импорт капитала. 

Саморегулируемые организации  (СРО), так же осуществляют регулирование РЦБ.

СРО – это добровольные объединения, создаваемые профессиональными участниками рынка на некоммерческой основе.

Саморегулируемые организации  призваны обеспечивать необходимые  условия деятельности участников рынка, соблюдение ими профессиональной этики, защиту интересов инвесторов, и других клиентов. Установление и совершенствование правил поведения операций и контроля, т.д.

Создание СРО лицензируется  ФСФР образуется не менее, чем 10 – ю профессиональными участниками,  обязаны соблюдать действующее законодательство. Регулярно отчитываться в своей деятельности перед РСФР.

Пример СРО:

- национальная ассоциация фондового рынка "НАУФОР".

- профессиональная ассоциация  регистраторов, трансферагентов и депозитариев - ПАРТАД".

Введение СРО призвано минимализировать затраты из федерального бюджета на создание инфраструктуры рынка.

IV. Профессиональные участники РЦБ.

Профессиональные участник РЦБ - это организация или физическое лицо, деятельность которого непосредственно связана с функционированием фондового рынка - обладающее лицензией ФСФР.

Большинство профессиональных участников являются коммерческими  организациями, так же есть организации  на некоммерческой основе - фондовые биржи и организаторы фондов.

В общем в законе прописано 7 видов профессиональной деятельности:

1. Брокерская деятельность – это совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного, действующего на основание договора – поручения, а так же доверенности не совершения таких сделок, при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Для  эффективного осуществления  профессиональной деятельности брокеру  необходима специальная информация о клиенте (финансовое положение, источники  формирования капитала, документальное подтверждение полномочий руководителя).

Основные обязанности брокера:

- информирование клиентов об осуществления их поручений, о том как идет заключение договор купли-продажи.

- предоставление рекомендаций  по степени риска, которые существуют в конкретной сделке.

- совершение в первоочередном порядке сделок по поручению клиента по отношению к собственным дилерским операциям.

- обеспечение надлежащего  хранения и учета ценных бумаг клиента.

- разработка и соблюдение  правил ведения учетных регистров.

2. Дилерская  деятельность – совершение сделок купли – продажи ценных бумаг, от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи, определенных ценных бумаг по объявленным лицом осуществляющим такую деятельность ценам. Лицензию дилера может получить только юридическое лицо, организация занимающаяся коммерческой деятельностью.
3. Доверительное управление ценными бумагами - многие инвесторы не желая лично принимать инвестиционные решения, заключают договоры доверительного управления с лицами, имеющими лицензию профессионального участника рынка на право заниматься деятельность по доверительному управлению ценными бумагами.

Осуществление индивидуальным предпринимателем или юридическим  лицом от своего имени и за вознаграждение доверительного управления, переданными ему во владения, но принадлежащими другому лицу ценными бумагами и денежными средствами, в интересах этого лица, либо третьих лиц выбранных этим лицом - бенефициары.

Ценными бумагами, которые  являются объектами доверительного управления могут быть - государственные облигации, ценные бумаги иностранных комитетов.

В качестве объектов управления не могут выступать  - векселя, чеки, депозитные сертификаты, сберегательные книжки, складские свидетельства  и товаро - сопроводительные документы.

4. Депозитарная деятельность – это деятельность по учету прав на ценные бумаги и их перехода, а так же по хранению. Депозитарии, только юридические лица.

Виды:

- кастодиальные, обслуживает частных инвесторов не осуществляющих брокерских и дилерских операций и не обслуживает торговую систему.

- расчетные - обсуживает организованные рынки.

Депозитарий можно представить  как двухуровневую систему, во главе  стоят регистрирующие депозитарии - (регистраторы, их выбирают эмитенты ценных бумаг, они подтверждают эмитентам права кредиторов.

- второй уровень, депозитарии  - обслуживающие владельцев ценных  бумаг, взаимодействие между этими  двумя уровнями осуществляется  посредством…на основание договоров с помощью которых головные депозитарии получают сведения о кредиторах эмитента и идет дополнительный обмен информации. Отношения между депозитариями и их клиентами строится на основе депозитарного договора.

5. Деятельность по ведению реестра владельца ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление информационных данных, которые составляют систему ведения реестра, сама система представляет собой совокупность данных зафиксированных на материальных носителях на основании, которых устанавливаются владельцы ценных бумаг, либо номинальные держатели и их права на эти бумаги. Правом обладают только юридические лица - регистраторы, держатели реестра.

К основным обязанностям держателя  реестра - открытие лицевого счета, внесение изменений или дополнений в систему  ведения реестра, проведение по поручению  уполномоченных лиц и владельцев операций с ценными бумагами, и  предоставление зарегистрированных сведений поступивших от эмитента, о правах закрепленным ценными бумагами и о способах их реализации.

6. Клиринговая деятельность - это по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним, и их зачету по поставкам ценных бумаг и поставкам по ним, клиринговой организации запрещено заниматься иной профессиональной деятельность, за исключение деятельности по организации торгов и депозитарной деятельности.

Основные права и обязанности  клиринговой деятельности, посредством  клиринговых регистров , определение обязательств по итогам сделок клирингового пула, формирование и передача отчетов по итогам клиринга по каждому участнику, организация системы управления рисками ликвидности, создание  гарантийного фонда.