Рынок ценных бумаг

ни на одном развитом рынке  нет обязательного страхования  подобных рисков,

в США и Южной Америке 100%, а в Европе 75-80% финансовых институтов, тем не

менее, имеют страховое  покрытие.

     Одним из  наиболее типичных рисков на  рынке ценных бумаг является  риск 

регистратора, связанный  с определением подлинности подписи  инвестора на передаточном

распоряжении. На американском фондовом рынке уже более 30 лет  действует система 

защиты от таких мошеннических  действий. Суть ее в том, что рыночные торговцы

(брокеры и дилеры) заинтересованы  в быстрой и эффективной перерегистрации 

прав собственности в  большей степени, чем регистраторы. Брокеры и дилеры лучше 

приспособлены контролировать риск, поскольку знают своих клиентов и имеют 

возможность удостовериться в том, что подпись на передаточном распоряжении

подлинная и принадлежит  индоссанту. Инвестору же получение  компенсации от

брокера представляется более  надежным, чем от регистратора, так  как инвестиционные

институты являются более  состоятельными, чем регистраторы. Таким образом,

брокер (дилер), заинтересованный в быстрой перерегистрации, представляя  передаточное

распоряжение регистратору, гарантирует ему собственными активами, что подпись 

на документе принадлежит  его клиенту и является подлинной. Эта система начинает

применяться и в России;

     г) постепенное  увеличение степени открытости  рынка для иностранных инвесторов;

     д) обеспечение  инвесторов полной и достоверной  информацией о ценных бумагах 

и их эмитентах, ужесточение  требований к достоверности информации.

     Это необходимо  для того, чтобы участники рынка  были информированы о действиях 

друг друга и принимали  решения, основываясь на своих оценках  реальных фактов,

а не опираясь на догадки  и слухи. Инвестор, который не получит  подробной и 

точной информации о том, на какие цели должны быть потрачены  его деньги, каковы

финансовые успехи и промахи  объекта его предполагаемых инвестиций, вероятно,

вложит их туда, где информацию не скрывают. Раскрытие таких сведений имеет 

еще один положительный результат: оно стимулирует конкуренцию  между предприятиями 

и тем самым способствует укреплению рынка. Но при введении соответствующих 

норм регулирования необходимо соблюдать разумный баланс - закрепляя  обязательный

для раскрытия необходимый  объем информации, не вторгаться в  область коммерческой

тайны, иначе "прозрачность" может обернуться потерями, ведь пользоваться данными 

смогут не только инвесторы, но и конкуренты;

     е) создание  равных условий и обеспечение  конкуренции при осуществлении 

предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг;

     ж) стимулирование  концентрации торговли ценными  бумагами на организованных 

рынках;

     з) развитие  и закрепление в законодательных  и иных нормативных правовых 

актах принципа функционального  регулирования при распределении  обязанностей

между органами государственного регулирования;

     и) усиление  государственного контроля за  соблюдением условий лицензирования 

при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, повышение 

требований к лицензированию профессиональных участников рынка, обеспечивающих

высокий уровень их квалификации, достаточность собственных средств, поддержание 

высоких стандартов добросовестности и открытости при осуществлении  ими профессиональной

деятельности;

     к) ужесточение  требований к профессиональной  компетентности лиц, занимающих 

ведущие должности в организациях профессиональных участников рынка  ценных

бумаг; ужесточение системы  квалификационных экзаменов для  этих лиц;

     л) совершенствование  системы ответственности юридических  и физических 

лиц за правонарушения на рынке  ценных бумаг путем принятия соответствующих 

федеральных норм.

     Век расшибанья  лбов о стену

     Экономических  доктрин

     Конгрессов, банков, федераций,

     Застольных  спичей, красных слов,

     Век акций,  рент и облигаций.

     Думается, что  истинный смысл этих слов Александра  Блока из поэмы "Возмездие" 

мы начинаем понимать только сейчас. Приватизация, акционирование, банкротства,

стремительное биржевое движение - все это проявления века "акций, рент и облигаций",

прерванного в 1917 г. и возрождающегося  вновь. Необходимо как можно скорее

решить триединую задачу: укрепить доверие к государству, отладить законодательный 

механизм, повысить эффективность  функционирования контролирующих и  правоохранительных

органов. И от того, как  государство сумеет справиться с  ней, во многом зависит 

будущее рынка ценных бумаг.

3.2.Перпективы  развития рынка ценных бумаг

В настоящее время уровень  развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень  его развития позволяют сделать  вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности  российского рынка ценных бумаг  и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.

 Согласно разворачивающимся  в мире тенденциям число стран,  где могут сохраниться и продолжать  функционировать полноценные рынки  ценных бумаг, постепенно сокращается.  Есть основания полагать, что  уже в ближайшее десятилетие  сохраняющиеся немногочисленные  национальные финансовые рынки  будут приобретать форму мировых  финансовых центров, а их наличие  в той или иной стране будет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономик таких стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит и политического суверенитета. Поэтому обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского финансового рынка, формирование в России мирового финансового центра не может рассматриваться как сугубо «отраслевая» или «ведомственная» задача. Решение этой задачи должно стать важнейшим приоритетом долгосрочной экономической политики России.

 Опорными элементами  конкурентоспособности финансового  рынка являются: капитализированная  консолидированная финансовая инфраструктура; ёмкость финансового рынка, обеспечивающая  растущие спрос и предложение  инвестиционных ресурсов; прозрачность  рыночных сделок и поведения  участников рынка, способствующая  минимизации инвестиционных рисков; высокая степень управляемости  рынка, предполагающая сочетание  добровольно соблюдаемых участниками  рынка правил и норм добросовестной  практики и эффективное государственное  регулирование и правоприменение;  спланированный на долгосрочную  перспективу и активно поддерживаемый  позитивный имидж финансового  рынка среди отечественных и  международных инвесторов и эмитентов.

 В соответствии с  указанными элементами конкурентоспособности  финансового рынка ФСФР России  предлагает двенадцать приоритетных  задач, решение которых нацелено  на долгосрочное развитие российского  финансового рынка и формирование  в России одного из мировых  финансовых центров:

 консолидация и повышение  капитализации российской финансовой  инфраструктуры;

 формирование благоприятного  налогового климата для участников  рынка ценных бумаг; 

 снижение административных  барьеров и упрощение процедур  государственной регистрации выпусков  ценных бумаг; 

 создание широких возможностей  для секьюритизации активов и  эмиссии новых финансовых инструментов;

 расширение спектра  производных финансовых инструментов  и развитие срочного рынка; 

 внедрение механизмов, обеспечивающих широкое участие  розничных инвесторов на финансовом  рынке и защиту их инвестиций;

 развитие коллективных  инвестиций;

 обеспечение эффективной  системы раскрытия информации  на рынке ценных бумаг; 

 развитие и совершенствование  корпоративного управления;

 предупреждение и пресечение  недобросовестной деятельности  на финансовом рынке; 

 совершенствование регулирования  на финансовом рынке; 

 формирование и продвижение  положительного имиджа российского  финансового рынка. 

 

 Указанные задачи могут  быть решены в ходе реализации  комплекса среднесрочных на период 2008-2012 годы и долгосрочных на  период до 2020 года мер, перечень  которых содержится в предлагаемом  докладе. Доклад подготовлен в  соответствии с планом заседаний  Правительства Российской Федерации  на первое полугодие 2008 года  и содержит предложения по  реализации приоритетных направлений  развития финансового рынка, предусмотренных  проектом Концепции социально-экономического  развития Российской Федерации  до 2020 года.

 В 2010 - 2011 годах необходимо  завершить унификацию требований  к эмиссиям ценных бумаг различных  юридических лиц.

 К 2012 году необходимо  разработать и ввести в действие  нормативные требования, обязывающие  акционерные общества, включая кредитные  организации, являющиеся дочерними  предприятиями зарубежных компаний, осуществлять публичное размещение  акций на российском финансовом  рынке по истечении трехлетнего  периода с момента организации.  Возникновение такой обязанности  должно быть, например, обусловлено  положительным заключением независимых  инвестиционных экспертов о возможности  эмиссии ценных бумаг такими обществами

Результаты реализации основных задач совершенствования регулирования  и развития рынка ценных бумаг  на среднесрочную и долгосрочную перспективу.

 В целом, по мнению  ФСФР России решение изложенных  в докладе задач позволило  бы создать надежную базу долгосрочного  роста российского финансового  рынка и повышение его роли  как в рамках национальной, так  и мировой экономики. В результате  могли бы быть достигнуты следующие  целевые показатели: