Автор работы: Пользователь скрыл имя, 22 Декабря 2010 в 09:27, реферат
Фондовая биржа в капиталистических странах организуется в виде частных акционерных обществ или публично-правовых институтов. Но в любом случае ее деятельность базируется на уставе, который регламентирует управление и функции ее органов, правила приема в ее члены и их состав. Возглавляет фондовую биржу биржевой комитет или совет управляющих. Членами биржи являются в основном брокеры (индивидуальные лица) либо брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов. Брокеры и маклеры за свое посредничество получают комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж.
Введение
1. Понятие фондовой биржи и ее задачи
2. Операционный механизм сделок на фондовой бирже
2.1. Разновидности сделок на фондовой бирже
2.2. Хеджирование
2.3. Проведение биржевых торгов
3. Этапы прохождения сделки с ценными бумагами
3.1. Клиринг
3.2. Исполнение сделки
Заключение
Список использованной литературы
Если клиринговая организация ставит своей целью определить окончательных поставщиков и получателей ценных бумаг, окончательных плательщиков и получателей денежных средств, то ей остаётся только проконтролировать исполнение обязательств. Однако чаще всего клиринговая организация выступает не только в качестве расчётного центра, а берёт на себя функцию урегулирования позиций участников сделки. То есть окончательные поставщики ценных бумаг и плательщики денежных средств рассчитываются не друг с другом, а с клиринговой организацией, а последняя рассчитывается уже с каждым участником.
Исполнение сделки
Последним этапом заключённой сделки является её исполнение, то есть поставка ценных бумаг покупателю и перевод денежных средств продавцу.
День исполнения сделки фиксируется при заключении сделки. Причём все кассовые сделки, заключённые на фондовой бирже в течение одного дня, должны исполняться также в один день. Группа представителей из 30 наиболее развитых стран, созданная для координации по вопросам унификации финансовых операций, рекомендует, чтобы исполнение кассовых сделок (сделок «спот») происходило в день «Т + З». Однако достичь этого удаётся далеко не всем. Так, если на фондовой бирже Франкфурта (ФРГ) кассовые сделки исполняются на второй рабочий день (день «Т + 2»), то на американском фондовом рынке они исполняются на пятый рабочий день после дня заключения сделки (день «Т + 5»). На биржах некоторых других стран приняты ещё более продолжительные сроки.
Итак, любая сделка должна завершаться поставкой ценных бумаг покупателю и переводом денег на счет продавца. Исполнение сделки предполагает встречное выполнение обязательств продавцом и покупателем. Но если одна из сторон не выполнит своё обязательство, то другая понесёт убытки. Поэтому на фондовых биржах и клиринговых организациях обычно действует принцип «поставка против платежа» (Delivery versus Payment, DVP), хотя конкретные формы организации этой системы в разных странах могут быть различными.
Сама поставка проданных и купленных ценных бумаг может быть осуществлена путём их передачи из рук продавца в руки покупателя. Однако ценные бумаги крупных компаний, имеющие обширный вторичный рынок, обычно хранятся в специально созданных для этих целей депозитариях. Депозитарии -- это организация, которая осуществляет ответственное хранение ценных бумаг своих клиентов (ведёт так называемые счета депо), выдаёт по требованию клиентов сертификаты ценных бумаг, перерегистрирует по поручению владельцев права собственности на ценные бумаги в пользу других лиц (осуществляет перевод по счетам депо), производит выплаты процентов и дивидендов и т.д. Услугами депозитариев пользуются брокерские фирмы, инвестиционные фонды, банки, производственные предприятия. На самой крупной фондовой бирже мира -- Нью-Йоркской фондовой бирже 20 лет назад был создан депозитарий «Депозиторы траст Корпорэйшн», в котором хранится 700 тысяч выпусков ценных бумаг на сумму 4 трлн. долл. Услугами этого депозитария пользуются более чем 1500 клиентов. Ежедневно здесь с помощью компьютерных систем осуществляются тысячи перемещений ценных бумаг с одного счёта на другой.
Продавец ценных бумаг, которые хранятся в депозитарии, даёт указание депозитарию перевести их на счёт покупателя. Если сделки купли-продажи осуществляются с помощью клиринговой организации, то такое распоряжение в депозитарий поступает от этой организации. Депозитарий по этому поручению осуществляет перевод этих ценных бумаг на счёт нового владельца. При этом сами ценные бумаги и сертификаты на них остаются без движения в хранилищах депозитария, то есть физического движения ценных бумаг не происходит.
Обычно депозитарий обслуживает не одну, а несколько бирж. Это позволяет брокерам вести торговлю ценными бумагами на разных биржах, имея один счёт депо в депозитарии, обслуживающем эти биржи. На современном профессиональном фондовом рынке подавляющее большинство поставок ценных бумаг осуществляется именно способом перевода их в депозитариях по соответствующим счетам депо.
Итак, если покупка-продажа ценных бумаг происходит на бирже, где функционируют клиринговая организация и депозитарий, то клиринговая организация передает в депозитарий расчётные документы, содержащие указание осуществить перевод по счетам депо участников торговли. Сделка считается исполненной, когда депозитарий осуществит перевод ценных бумаг по счетам депо и передаст клиринговой организации и участникам торговли соответствующие документы, то есть выписки со счетов депо о произведённых переводах.
В странах с рыночной экономикой имеется достаточно стройная система фондового рынка, хотя отдельные звенья этой системы могут выполнять разные функции в зависимости от особенностей национального фондового рынка. Так, например, в ФРГ «Немецкий кассовый Союз» выполняет одновременно функции клиринговой организации и депозитария, а денежные расчёты по сделкам на профессиональном фондовом рынке осуществляются через Центральный банк Германии (Дойче Бундес Банк). Международные депозитарно-клиринговые организации «Cedel» (Люксембург) и «Euroclear» (Брюссель) выполняют одновременно функции клирингового центра, депозитария и расчетной системы.
В
России структура фондового рынка находится
в стадии формирования и механизм поэтапного
прохождения сделок пока чётко не отработан,
однако на многих биржах уже созданы клиринговые
организации, начали функционировать
и депозитарии. Показательным примером
может служить деятельность Московской
межбанковской валютной биржи (ММВБ), на
которой с мая 1993 года продаются государственные
краткосрочные облигации (ГКО). Все этапы
прохождения сделок с этими ценными бумагами
организует сама биржа, выполняющая одновременно
функции клиринговой организации, депозитария
и расчётного центра.
Заключение
Профессиональные участники рынка ценных бумаг могут создавать и добровольные объединения, в том числе фондовые биржи и осуществляют операции, как на биржевом, так и на внебиржевом рынках.
Формированию максимально справедливой цены на ценные бумаги должна способствовать деятельность фондовых бирж, на которых посредством процедуры листинга, механизма биржевых торгов определяется единая котировка ценных бумаг, что должно повышать доверие инвесторов к ним.
Фондовая биржа - специализированное учреждение, создающее условия для постоянно действующей централизованной торговли ценными бумагами путем объединения спроса и предложения на них, предоставления телекоммуникационных систем и технико-информационных коммуникаций, как для первоначального размещения, так и для вторичной продажи ценных бумаг. Биржа работает по единым правилам и единой технологии электронного обращения ценных бумаг.
Членом фондовой биржи может стать любой профессиональный участник рынка ценных бумаг, который выполняет требования, установленные правилами биржи и заложенные в ее уставе. Ценные бумаги, допущенные к котировке на фондовой бирже, должны обслуживаться системой депозитария.
Государство контролирует деятельность фондовой биржи и процедуру листинга для участников фондового рынка, способствует унификации биржевых правил.
Государство с помощью фондовой биржи должно осуществлять размещение государственных ценных бумаг, а в целях максимального развития рынка ценных бумаг, в интересах инвесторов и эмитентов отдельных регионов, содействовать привлечению финансовых ресурсов предприятий, создания благоприятных условий для развития технологий и производств, создания фондовой инфраструктуры, способной в процессе разгосударствления в сжатые сроки реструктурировать производство в регионах, необходимо, чтобы наряду с биржевым рынком ценных бумаг развивался внебиржевой рынок ценных бумаг.
Список использованной литературы
В.А.Лялин, П.В.Воробьев «Рынок ценных бумаг» изд. Проспект, Москва 2006.
Литтл Д. «Как пройти на Уолл-Стрит» перевод с английского - Москва 2008.
Воробьев П.В. «Ценные бумаги и фондовая биржа» Москва 2007.
Жуков Евгений Федорович «Ценные бумаги и фондовые рынки» ЮНИТИ 2005г.
Дегтярева О.И. Кандинская О.А. «Биржевое дело» Москва 2007.
Фондовые
биржи и акции. Коротков В.В. - М: Перспектива,
2006.