Возникновение и развитие бирж

 

3. Основные виды бирж

1. Универсальные биржи

- биржи, торгующие разнообразными товарами. Самые крупные по объему совершаемых сделок международные товарные биржи (МТБ) являются универсальными. Например, на Чикагской торговой палате (Chicago Board of Trade) торгуют пшеницей, кукурузой, овсом, соевыми бобами, соевым шротом, соевым маслом, золотом, серебром, ценными бумагами. На Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange) -- крупным рогатым скотом, живыми свиньями, беконом, золотом, пиломатериалами, ценными бумагами, иностранной валютой. На Токийской товарной бирже сделки совершаются по золоту, серебру, платине, каучуку, хлопковой пряже, шерстяной пряже. Кроме того, универсальными биржами являются Сиднейская и Сянганская (Гонконгская) биржи.

2. Фьючерсная биржа

- биржа, торговля на которой ведется фьючерсными контрактами. Практически все современные товарные, фондовые и валютные биржи являются фьючерсными. Фьючерс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) -- производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Торговлю на фьючерсной бирже по сравнению с торговлей реальным товаром на товарной бирже отличают: преимущественно фиктивный характер сделок; косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование; полная унификация всех условий контракта, кроме цены; участие расчетной палаты в расчетах между покупателем и продавцом.

3. Товарная биржа

- постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары.

4. Валютная биржа

- это элемент инфраструктуры валютного рынка, деятельность которой состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых участники заключают сделки с иностранной валютой. Валютная биржа организует работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчётной систем (механизм исполнения сделки).

5. Фондовая биржа

- организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

6. Биржи труда

- организация - посредник между работодателями и наемными работниками, занимающаяся трудоустройством. Б.т. могут быть частными, государственными, общественными и коммерческими. Государственная Б.т. или служба занятости регулирует рынок труда, проблемы трудоустройства, изучает спрос и предложение рабочей силы в разных районах страны, занимается вопросами подготовки и переподготовки кадров. Государственная служба занятости должна располагать необходимым фондом занятости, который концентрирует финансовые средства, необходимые как для оказания денежной и материальной помощи безработным, так и эффективной деятельности службы занятости. Государственный фонд занятости образуется за счет обязательных отчислений на страхование от безработицы, направляемых предприятиями, организациями, учреждениями, независимо от форм собственности и хозяйствования, а также средства служб занятости за оказание платных услуг и от добровольных взносов предприятий и граждан.

 

4. Биржевые товары

Биржевой товар -- это товар, являющийся объектом биржевой торговли. Не любой из числа существующих в экономике товаров может продаваться или покупаться на бирже.

Их количество и ассортимент постоянно изменяется. Если в конце ХIХ века в это число входило до 200 товаров, то на сегодня их число уменьшилось до 60-65, из них около 45 постоянно обращаются на бирже.

В мировой практике выделяются следующие основные классы биржевых товаров:

собственно товары (вещественные товары);

ценные бумаги

иностранная валюта;

свободные индексы биржевых цен;

процентные ставки по государственным облигациям.

Характерными чертами биржевого товара первого класса являются: массовый характер производства и потребления; стандартизируемость; хорошая сохраняемость; транспортабельность; независимость качественных характеристик товара от конкретного производителя; колебания цен под влиянием природных, сезонных, политических и других факторов.

Главными чертами ценных бумаг с точки зрения их возможности торговли на бирже являются: свободная купля-продажа без ограничений со стороны органа, выпустившего ценную бумагу (эмитента); надежность эмитента, его безубыточная деятельность и выполнение принятых им обязательств; размеры компании - эмитента и количество свободно обращающихся акций.

Биржевая торговля иностранной валютой может быть организована в том случае, если валюта является свободно (или частично) конвертируемой, отсутствуют государственные ограничения на ее куплю-продажу населением и организациями.

5. Котировка цен на бирже

Товарная биржевая котировка цен ни в коем случае не является заранее установленной ценой сделок для данного дня. “Это - информация о ценах и конъюнктуре рынка предшествующего периода, необходимая для правильного определения рыночной ситуации на товарной бирже”.

В состав котировальной комиссии входят представители биржевого комитета, продавцов, покупателей, маклеров, а также независимые эксперты. Заседания котировальной комиссии проводятся по результатам каждого биржевого дня, при больших оборотах биржи - несколько раз в день. Основываясь на данных регистрации сделок и заявок, комиссия определяет верхний и нижний пределы цен продавцов, цены покупателей и цены сделок по каждому товару. Котировальная комиссия имеет право исключить цены, не отражающие рыночную ситуацию дня. Во внимание принимаются различия в ценах производителей и посредников, разные условия реализации, величина партий товара и другие различия.

Методы котировки цен на бирже. Единый биржевой курс.

Существуют различные методы котировки биржевых цен, соответствующие различному строению биржевого рынка. В прошлом веке широкой известностью пользовался единый курс берлинской биржи: в течении биржевого дня сделка окончательно не оформлялась. По окончании биржевого дня устанавливался курс равновесия, по которому могли быть выполнены большинство сделок, все сделки оформлялись по этому единому курсу дня. Продавцы и покупатели в ходе установления курса могли менять свои условия и тем самым участвовать в процессе котировки. 
Единому биржевому курсу противопоставляется непрерывный аукционный курс, когда фиксируется и отмечается в котировках каждая достаточно крупная сделка. Однако различия между единым и непрерывным аукционными курсами в действительности не так велико. При едином курсе весь биржевой день посвящается сбору приказов и предварительным сделкам. При непрерывном же аукционном курсе сбор и сопоставление приказов не поглощают весь данный биржевой день, а предшествуют наступающему биржевому дню или же следуют за закрытием биржевого собрания. Приказы клиентов, накопившиеся к началу следующего биржевого дня, сопоставляются, и те сделки, заключение которых оказывается возможным по единому курсу, совершаются. Единый курс фактически присутствует и на американских биржах, но выступает здесь как первоначальный курс, по которому и заключается основная масса сделок. 
Единый биржевой курс в наибольшей степени гарантирует безопасность участникам торгов от заключения неудачных сделок под воздействием слухов, эмоций и так далее, а клиентов - от недобросовестного поведения посредников (маклеров, брокеров). В прошлом веке говорили, что единый курс возвеличил берлинскую товарную биржу, сделал котировки хлеба на ней определяющими для всей мировой торговли. Единый биржевой курс, применимый при достаточно массовых потоках однородного товара, обеспечивает большой общественный контроль над ценами (без попыток административного давления или умозрительного моделирования котировок) и, следовательно, большую солидность и надежность биржевых сделок. Чем больше поток однородного товара, тем устойчивее цены и тем большая масса сделок может заключаться по единому курсу. Чем разнообразнее товар, котирующийся на бирже, тем меньше вероятности, что сделки удастся заключить по единому курсу, и тем больше потребности в корректировке этого курса в ходе открытых торгов. 
Подводя итог, можно подчеркнуть, что именно на товарной бирже такие понятия, как непрерывные функции цен, непосредственная ликвидность товаров, предельные оценки продавцов и покупателей как механизм ценообразования “превращаются из тощих абстракций в реальные явления экономической жизни”. Важно также отметить, что товарная биржа может нормально функционировать лишь в том случае, если “биржевая котировка демонстрирует и отражает общий ценовой тренд, определяет соотношение цен разных сортов биржевого товара”.

 

6. Этапы создания товарной биржи

Основным вопросом является выбор места расположения товарной биржи и видов продукции, реализуемых на них. Мировой опыт свидетельствует, что биржи, как правило, должны размещаться преимущественно в крупных центрах в максимальном приближении к наиболее концентрированным источникам материальных ресурсов.

На первом этапе инициаторы этого дела должны четко определить, что они могут и желают получить на начальной стадии развития биржи и в будущем - при дальнейшем продвижении к рынку.

Например, что может получить предприятие в результате участия в биржевой торговле на стадии ее становления? Это прежде всего возможность наиболее выгодно продать, купить или обменять товар, получить информацию о состоянии спроса и предложения в стране, о платежеспособности и надежности контрагента на сделке.

На более поздней стадии развития биржевой торговли предприятия получат широкие возможности страхования себя от неблагоприятных колебаний цен на рынке, пользоваться льготным кредитованием под заключение ими биржевой сделки, получать информацию о спросе и предложении товаров практически со всего мира.

Государственные ведомства и местные органы управления, благодаря созданию товарной биржи, могут добиться повышения деловой активности и возможности упорядочивания торговой деятельности.

На втором этапе нужно заранее выбрать товары, на реализации которых будет специализироваться биржа.

Напомню признаки биржевого товара: 1) стандартизированность; 2) взаимозаменяемость; 3) низкий уровень монополизации; 4) массовость производства.

Как правило, биржевой товар обладает также такой характеристикой, как устойчивый спрос, который можно ожидать и в будущем.

Что касается выбора города, где будет создаваться товарная биржа, то необходимо прежде всего учитывать также факторы, как наличие развитых информационных сетей и складских площадей.

На третьем этапе инициаторы создания товарной биржи выбирают ее потенциальных учредителей. Для этого используется информация, собранная инициаторами в процессе хозяйственной деятельности, а также имеющиеся у других организаций, например у статистического управления и т.д.

Выбор потенциальных учредителей осуществляется исходя из наличия у них возможностей вложения в создание биржи финансовых средств, привлечение на биржевые торги материальных ресурсов, широких связей с предприятиями и организациями.

На следующем, четвертом этапе главное внимание следует уделить рекламе товарной биржи среди ее будущих учредителей.

 

7. Современные биржи

В настоящее время в мире функционирует около 200 фондовых бирж. У каждой из них есть свои особенности, нередко существенные. Даже в Западной Европе, несмотря на попытки сформировать единый рынок ценных бумаг, в правилах деятельности фондовых бирж сохраняются значительные различия.

Наиболее крупными являются те национальные фондовые биржи, которые находятся в главном финансовом центре страны. На них концентрируются акции компаний с общенациональными масштабами операций. Провинциальные биржи постепенно теряют свои позиции. Так складывается моноцентрическая биржевая система. В наиболее законченном виде она представлена в Англии, где Лондонская биржа именуется Международной фондовой биржей, поскольку она вобрала в себя все биржи не только Великобритании, но и Ирландии. Моноцентрическими являются также биржевые системы Японии и Франции, но там еще сохранились провинциальные биржи, однако их роль весьма незначительна. Подобная система сложилась и в России, где главные фондовые биржи сосредоточены в Москве.

В ряде стран действует полицентрическая биржевая система , при которой примерно равные позиции занимают несколько центров фондовой торговли. Так произошло в Канаде, где лидируют биржи Монреаля и Торонто, и в Австралии, где лидерство принадлежит биржам Сиднея и Мельбурна.

Изменение европейского биржевого ландшафта становится все более заметным по мере того, как в условиях низкого уровня валютного риска все большее количество инвесторов предъявляет повышенный спрос на зарубежные активы и все большее число бирж  пытается этот спрос удовлетворить. Проблема решается путем заключения стратегических альянсов или поглощения конкурентов. Объединение бирж Парижа, Амстердама и Брюсселя в сентябре 2000 года привело к образованию Euronext N.V. - пан-европейской биржи внутри зоны евро. Централизация торговых операций и использование единой торговой платформы - NSC  - позволило устанавливать для акций единую котировку. В итоге компании получили возможность проходить листинг на национальной бирже, а торговаться фактически на трех площадках. В течение следующих нескольких лет Euronext приобрела акции Лондонской биржи опционов и фьючерсов (London International Financial Furtures and Options Exchange, LIFFE) и поглотила Лиссабонскую биржу. В 2003 году в результате слияния компании Clearnet, принадлежавшей Euronext, и Лондонской клиринговой палаты (London Clearing House) была создана компания LCH Clearnet. В настоящее время эта компания осуществляет клиринг как для Euronext, так и для Лондонской фондовой биржи, и рассматривается в качестве подготовительного шага к поглощению последней. Таким образом, Euronext пытается создать общеевропейский фондовый рынок, функционирующий на основе единой торговой платформы, NSC, и позволяющий проводить клиринг посредством единой системы.  Euronext.liffe достигла аналогичных результатов на рынке деривативов, на котором торговля производными инструментами осуществляется на единой платформе LIFFE CONNECT.