К числу
внутренних рисков, по мнению
специалистов "Уралсиб Кэпитал",
относятся: медленный рост потребительской
уверенности, который затормозит
увеличение потребительских расходов
и повышение инвестиционной активности
компаний; ускорение инфляции выше 10%,
что вынудит ЦБ повысить процентные ставки.
Ускорение инфляции может усилить давление
властей на компании потребительского
сектора, чтобы сдержать рост цен. Это
ударит по рентабельности компаний пищевой
промышленности, продовольственных ритейлеров,
фармацевтических предприятий и компаний
розничной торговли топливом. Кроме того,
в качестве рисков аналитики называют
усиление оттока капитала. Снижение популярности
"Единой России" среди населения
может привести к еще большему ослаблению
денежно-кредитной политики в 2011г. Усилия
Минфина по увеличению налоговых доходов,
вероятно, и далее будут сосредоточены
на ресурсном секторе, что может привести
к увеличению налогового бремени для металлургических
компаний и других производителей сырья.
Волатильность
фондовых индексов в 2011г. останется
высокой. Ее источниками будут:
ожидаемое замедление экономического
роста, выход разнородных макроданных,
турбулентность товарных рынков,
а также долговые проблемы
стран еврозоны. Несмотря на уже отработанный
на Греции и Ирландии механизм предоставления
финансовой помощи, нет уверенности, что
возникновение проблем большего масштаба
- скажем, угроза дефолта Испании - не обвалит
рынки, полагает В.Брагин.
"Тем не
менее, выбирая между акциями и облигациями,
мы выбираем первые, так как, несмотря
на высокую волатильность, фондовые индексы
сохранят растущий тренд и с высокой вероятностью
результат будет выше инфляции. Облигации
в лучшем случае могут показать доходность,
соответствующую их текущей доходности
к оферте или погашению, а она, в свою очередь,
уже ниже инфляции", – подчеркивает
В.Брагин.
Аналитики
UBS остаются конструктивными по
отношению к перспективам российских
акций на 2011г. Эксперты сохраняют
позитивный взгляд на глобальные
рынки акций, а региональные развивающиеся
площадки обладают лучшей позицией overweight.
В UBS считают, что с учетом этого Россия
имеет хорошие перспективы.