Дивиденды. Доход

ДИВИДЕНДЫ

ДИВИДЕНДЫ доход, выплачиваемый акционерам корпорации. За исключением дивидендов по привилегированным акциям, выплачиваемых  по определенной и ограниченной ставке, они обычно сильно варьируются в  зависимости от величины прибыли  корпорации. Поскольку дивиденды  представляют собой распределение  прибыли, они являются необязательными  платежами, в отличие от процентов  по облигациям, которые относятся  к категории фиксированных платежей. Выплата дивидендов производится по усмотрению совета директоров, располагающих  свободой выбора в том, что касается использования полученных предприятием прибылей. В зависимости от текущих  потребностей корпорации директора  могут принять решение о выплате  акционерам всей заработанной прибыли, либо о переводе всей прибыли или  ее части в резервы предприятия. Если совет директоров решает не распределять прибыль вообще, у недовольных  акционеров не остается иного выхода, кроме как сменить директоров, проголосовав на собрании за тех людей, которые будут выдавать дивиденды. Крайне редко и при весьма необычных  обстоятельствах акционерам, не обладающим контрольным пакетом акций, удается  добиться решения суда о выплате  дивидендов. При распределении прибыли  директора компании могут придерживаться политики регулярных и постоянных по сумме дивидендных платежей на протяжении длительного периода времени. При  этом высокие прибыли, полученные в  отдельные годы, распределяются не полностью и идут на выплату дивидендов в те годы, когда доходы корпорации оказываются меньше обычных. Если корпорация получает большие прибыли, однако нет  уверенности в том, что они  сохранятся и в будущем, совет  директоров может помимо регулярного  дивиденда выплатить дополнительный дивиденд. Если объем прибылей корпорации подвержен значительным колебаниям, директора обычно отдают предпочтение нерегулярному объявлению дивидендов, что дает возможность корректировать их размер в зависимости от величины прибыли. Кроме наличных дивидендов следует отметить еще три их формы: дивиденды, выплачиваемые сертификатами, акциями и имуществом. Сертификаты  дают акционерам право на получение  в определенное время в близком  будущем указанной суммы денег; обычно дивиденды в такой форме  выплачиваются в тех случаях, когда директора готовы объявить дивиденды, однако стремятся отсрочить  их фактическую выплату. Под дивидендами  в форме акций корпорации подразумевается  передача акционерам дополнительных акций вместо выплаты им наличных денег. Наконец, в редких случаях дивиденды могут выплачиваться имуществом, принадлежащим корпорации.

Подробнее о дивидендах

Если компания получила прибыль  в этом году, то одна часть этой прибыли  направится в дальнейшее развитие компании, а другая часть будет роздана  акционерам. Пропорции между этими  частями, то есть какая часть пойдёт в оборот, а какая будет выплачена акционерам, решается на ежегодном собрании акционеров в следующем году (во всех обществах обычно проходит весной-летом).

Если компания оказалось убыточна, то на собрании могут принять решение  не выплачивать дивиденды вообще. Более того, если даже компания прибыльна, то всё равно могут отказать в  выплате дивидендов и пустить  всю прибыль в развитие. Надо учитывать  и такой вариант.

Обычно, дивиденды выплачиваются  раз в год. Величина дивиденда  определяется ежегодно на собрании акционеров. По привилегированным акциям величина дивидендов, как правило, больше, чем по обыкновенным.

Дивидендная доходность российских компаний

Дивидендная доходность акций —  это отношение дивиденда на акцию  к рыночной стоимости акций (в  процентах, умножить на 100).

Надо признать, что в России принята  практика, когда дивиденды по акциям выплачиваются настолько мизерные, что не идут ни в какое сравнение  с той потенциальной прибылью, что может дать рост курсовой стоимости  акции. Конечно, бывают эмитенты, заботящиеся о своих миноритариях и выплачивающие более-менее хорошие дивиденды, но таких компаний мало и их ещё поискать надо.

Дивидендная доходность российских компаний может составлять примерно 5-10%, но не всегда.

Важно знать, что дивиденды выплачиваются  не за период владения акциями, а только акционерам, владеющим акциями на определённую дату, называемую днём закрытия реестра акционеров - именно тогда  утверждается список лиц, имеющих право на дивиденды. Таким образом, для получения дивидендов достаточно владеть акциями в день закрытия реестра, который обычно бывает весной-летом следующего года.

Дивиденды в разрезе западных рынков

Как вы знаете, инвестор может получать прибыль от владения акциями двумя  способами:

в результате роста их стоимости  путем продажи по более высокой  цене

в результате выплаты дивидендов по акциям

Если российских рынок ценных бумаг  возник относительно недавно (в 90х годах  прошлого века), то на западе он существует уже столетиями (индекс Доу Джонса рассчитывается аж с 1896 года). Поэтому на западе накоплен богатый опыт, в том числе и по дивидендам.

Так вот, на западе акционерные общества могут быть разделены на 2 большие  группы:

Компании с "акциями роста" - когда бОльшая часть прибыли или вся идёт на развитие бизнеса, а дивиденды, соответственно, не выплачиваются. Зато стоимость акций таких компаний может нехило расти

"Дойные коровы" - когда почти  вся прибыль компании выплачивается  в виде дивидендов акционерам, но рост цены акций отсутствует.

Прибыль по дивидендам за 2008 год: самые  доходные акции

Приведём данные по доходности российских акций в 2008 году. Ниже представлены топ-10 акций, по которым выплачивались  самые высокие дивиденды за 2008 год.

№ Акция Период Дивидендная

доходность, %

1 Дальсвязь, ап За 2008 год 17,1

2 Северо-западный телеком, ап За 2008 год 16,4

3  ВолгаТелеком, ап За 2008 год 14,8

4  Ленэнерго, ап За 2008 год 14,4

5  Белон, ао За 2008 год 13,5

6  Сибирьтелеком, ап За 2008 год 13,3

7 Уралсвязьинформ, ап За 2008 год 12,8

8  Евраз, ао За 1е полугодие

2008 года 12,3

9 Сургутнефтегаз, ап За 2008 год 11,8

10  Нижнекамскнефтехим, ап За 2008 год 11,0

Примечание. ао - акция обыкновенная, ап - акция привилегированная.