Мировые цены на газ и уголь

     Основное  влияние на уровень мировой цены на нефть в рассматриваемый период оказывали динамика мировой экономики и политика стран ОПЕК, который воздействует на уровень мировых цен нефти путем увеличения квот добычи нефти. В то же время достаточно сильное влияние в определенные периоды оказывали и другие факторы. Так, в первой половине 90-х годов чрезвычайно сильное воздействие на мировую цену на нефть оказало вторжение Ирака в Кувейт в августе 1990 г., которое привело к ее резкому повышению (в 2 раза за 3 месяца).

     Весьма  значительные изменения мировых  цен на нефть наблюдались также  в 1998 г. (ценовой кризис), 1999 – 2000 гг. и 2004 – 2007 гг. (рост цен), особенно в 2006 – 2007 гг.

     Наиболее  резкое падение и самый низкий уровень мировых цен на нефть  за период 1995 – 2007 гг. наблюдались в 1998 г., когда цена российской нефти сорта Urals на мировом рынке опустилась до 11,8 долл./барр., что связано было со значительным увеличением производства и поставок нефти странами-членами ОПЕК, на которые приходится большая часть мирового нефтяного экспорта. В то же время спрос на нефть и нефтепродукты находился под негативным влиянием кризиса в Юго-Восточной Азии, замедления темпов экономического роста в некоторых промышленно развитых странах, а также аномально теплой зимы в Северном полушарии. Результатами действия отмеченных факторов явились перепроизводство нефти, разбалансировка мирового нефтяного рынка и глубокий ценовой кризис.

     Данная  ситуация была связана, во-первых, с  недостаточностью и неполным выполнением  странами ОПЕК принятых на себя обязательств по сокращению добычи. По оценкам Международного энергетического агентства, их выполнение составило лишь 75 %.

     Во-вторых, резко увеличилось производство нефти Ираком, экспортная квота которого на июнь – ноябрь 1998 г. в соответствии с решением Совета Безопасности ООН была увеличена с 2 до 5,25 млрд долл., что в значительной степени нейтрализовало усилия других стран ОПЕК по сокращению объемов добычи.

     В-третьих, значительно выросло производство нефти за пределами ОПЕК, прежде всего в Северном море, Южной Америке и Африке.

     В-четвертых, понижающее влияние на динамику цен оказывали накопленные в промышленно развитых странах избыточные запасы нефти и нефтепродуктов.

     В-пятых, негативно сказалось замедление роста мирового спроса на нефть, прежде всего в результате его ослабления в странах Юго-Восточной Азии и Японии. Если в 1997 г. прирост мирового спроса на нефть составил 2,4 %, то в 1998 г. он увеличился лишь на 1,2 %.

     Ситуация  на мировом нефтяном рынке в 2000 г. характеризовалась весьма высоким  уровнем цен на нефть и нефтепродукты, значительно превышающим средний уровень цен 1990-х годов. Среднегодовая мировая цена нефти в 2000 г. составила 28,21 долл./барр., то есть на 55,75 % превысила уровень 1999 года.

     Высокий уровень мировых цен на нефть  был обусловлен устойчивым ростом мировой  экономики (прирост мирового ВВП в 2000 г. составил 4,7 %) и активными действиями ОПЕК по регулированию объемов добычи нефти странами – членами данной организации.

     Основными факторами падения мировых цен  на нефть в 2001 г. (цена нефти Brent снизилась до 19,4 долл./барр., а средняя цена нефти корзины ОПЕК упала до 18,3 долл./барр.) явились резкое замедление роста мирового спроса на нефть и его прямое сокращение в некоторых крупных промышленно развитых странах при продолжающемся росте производства нефти и накоплении достаточных промышленных запасов.

     Ослабление мирового спроса на нефть стало следствием заметного замедления темпов роста мировой экономики, наблюдавшегося в 2001 г. Высокий уровень запасов нефти явился дополнительным фактором, сдерживавшим восстановление нефтяных цен.

     Рост  мирового спроса на нефть в 2002 г., в отличие от ситуации 2001 г., сопровождался заметным снижением мирового производства нефти.

     В 2003 г. вследствие сокращения производства нефти в Ираке в результате военных действий и ограничения производства нефти странами ОПЕК цены на нефть на мировом рынке находились на весьма высоком уровне.

     В 2004 г. вследствие высоких темпов роста  мировой экономики, ограничения  производства нефти странами ОПЕК и падения производства нефти в Ираке цены на нефть на мировом рынке находились на чрезвычайно высоком уровне. Поддержанию высоких цен способствовали снижение добычи нефти в Мексиканском заливе в результате урагана, а также забастовки в Нигерии, Норвегии и Бразилии. В конце года наблюдалось некоторое снижение мировых цен на нефть, обусловленное ростом производства нефти в странах ОПЕК, восстановлением объемов добычи нефти в Мексиканском заливе и увеличением поставок из стран бывшего СССР.

     В 2005 г. мировые цены на нефть находились на чрезвычайно высоком уровне, превышающем 50 долл./барр. Основными причинами такой ситуации явились высокие темпы роста мировой экономики, в частности, экономики США и Китая, и низкий уровень свободных производственных мощностей для добычи нефти, не позволивший быстро увеличить добычу для удовлетворения растущего спроса на нефть.

     В 2006 г. мировые цены на нефть находились на достаточно высоком уровне по причине  высоких темпов роста мировой экономики, в частности, экономики США и Китая, и низкого уровня свободных производственных мощностей для добычи нефти, не позволившего быстро увеличить добычу для удовлетворения растущего спроса на нефть. Можно также отметить и существование в 2006 г. достаточно значительных геополитических рисков, которые способствовали повышению мировых цен на нефть, а именно проблемы, связанные с Ираком и Ираном, и военные действия Израиля на территории Ливана.

     Фактически  цена нефти сорта Brent в 2006 г. составила  в среднем 65,16 долл./барр., а цена российской нефти Urals – 61,24 долл./барр. Средняя цена корзины нефти ОПЕК в 2006 г. составила 61,08 долл./барр. Средняя цена российской нефти Urals на мировом (европейском) рынке в 2006 г. была на 20,6 % выше среднего уровня предыдущего года. Данная динамика сложилась в результате колебаний цен в течение 2006 г. 

Рисунок 1 - Динамика цен на нефть сортов Brent и Urals в 2006 г., долл. / барр. 

     Уровень мировых цен на нефть, наблюдавшийся  в 2006 – 2007 гг., является высоким не только для периода пореформенного развития российской экономики, но и с точки зрения всей исторической ретроспективы.

     За  период с 1900 г. более высокий уровень мировых цен на нефть в реальном выражении наблюдался лишь в 1979 – 1982 гг.

     В течение 2007 г. цены на нефть продолжали постоянно изменяться, но на достаточно высоком уровне. В частности в конце ноября 2007 г. цена нефти на сорт Brent превысила 98 долл./барр. и достигла 100 долл./барр.

     При этом на изменения на цены нефти  на мировых биржах оказывали такие  факторы как затянувшийся зимний отопительный сезон в Северном полушарии (США), заявление правительства США о сокращении резервных запасов топлива в стране, угроза военных действий в Иране, Турции (турецко-курдский конфликт), сокращение нефтеперерабатывающих мощностей в США в результате форс-мажорных (стихийных) обстоятельств, увеличение спроса на сырую нефть в Китае и другие события экономико-политического характера.

     Следует отметить, что анализ факторов, влияющих на уровень мировых цен на нефть, необходимо проводить в сравнении с динамикой добычи нефти, ее переработки и потребления, а также уровнем и тенденциями экономического роста в мире в целом, в отдельных регионах и странах, в том числе с учетом политической обстановки. 

     2.2 Динамика нефтяных  цен текущего года 

     В феврале 2008 года динамику нефтяных цен  можно было связать с балансом спроса и предложения только в  первую неделю месяца, когда цены снижались на фоне роста складских запасов нефти.

     Снижение  нефтяных цен началось еще 31 января, когда котировки нефтяных фьючерсов  на мировых рынках впервые понизились после достижения 30 января локального максимума в 92,33 долл./баррель для нефти Light Sweet. К 6 февраля цены на нефть снизились на 5 долл./баррель до отметки 87,14 долл./баррель.

     7 февраля рынок нефти неожиданно (с точки зрения баланса спроса  и предложения) развернулся, и  рос до конца месяца на фоне  роста складских запасов нефти в США, то есть превышении предложения над спросом. В ходе торгов 29 февраля цена на нефть достигла новой (после 3 января 2008 года) рекордной отметки в 103,05 долл./баррель.

     Агентство Bloomberg в начале марта 2008 года пришло к выводу, что рост нефтяных цен связан с ослаблением доллара и падением мировых фондовых рынков, увеличивших привлекательность сырья для инвесторов.

     Теперь  уже общим становится мнение о  том, что рост цен на биржевые товары в последнее время связан не с  их физическим дефицитом, а с действиями спекулянтов. Этот рост является отражением общей тенденции снижения покупательной способности доллара США, и ожиданиями его дальнейшего ослабления из-за кризиса в американской экономике. Как следствие, происходит вывод средств инвесторов из финансовых активов и перераспределение их в продовольственные товары, нефть, металлы и золото, которые воспринимаются сейчас как защитный инструмент от инфляции.

     В интервале с января 2004 по март 2008 года было получено выражение, которое  аппроксимирует корреляционную зависимость между ценами на нефть и котировками американских фондовых индексов с учетом изменений в ожиданиях инвесторов относительно будущего курса доллара США:  

     Y = 118,4*X/1,225 - 0,04*Z,  

где, Y - цены на нефть Light Sweet в долл./баррель, Z - котировки индекса NASDAQ, X – ожидаемое равновесное значение курса евро к доллару США (КТ-индекс), 1,225 – среднее фактическое значение курса евро к доллару США в интервале январь - сентябрь 2004 года. 

     Причина, по которой происходит ослабление доллара США, заключается в недостатке притока иностранного капитала в США для финансирования дефицита их торгового баланса или даже в опасениях появления такого недостатка.

     Эти опасения резко усилились после  того, как ФРС США в январе 2008 года двумя агрессивными снижениями учетной ставки (22 января – с 4,25% до 3,5% и 30 января – с 3,5% до 3%) сделал разницу между ставками ФРС и ЕЦБ (4%) отрицательной.  

     Истинную  причину, по которой рынок нефти  падал первую неделю февраля можно  понять, если вспомнить, что развернулся он именно 7 февраля, в день, когда Центробанки Европы – ЕЦБ и Банк Англии приняли решения по своим учетным ставкам.

     Основной  фактор, определивший динамику нефтяных цен в феврале 2008 года – денежная политика европейских Центробанков.

     В январе 2008 года динамику нефтяных цен определяла денежная политика ФРС, дважды - 22 и 30 января агрессивно понизившей учетную ставку, то в феврале пальма первенства в этом вопросе неожиданно перешла к европейским Центробанкам.

     Если  в январе, причиной укрепления американской валюты стал резкий рост спроса на казначейские облигации США со стороны нерезидентов в ожидании агрессивного снижения учетной ставки ФРС из-за близкой рецессии в США, то в феврале доллар укреплялся на ожиданиях снижения ставок ЕЦБ и Банка Англии из-за замедления экономик этих стран.

     В январе цены на нефть и американские фондовые индексы падали из-за бегства  в качество, что подтверждается синхронным снижением доходности американских казначейских облигаций. В феврале  цены на нефть и американские фондовые индексы падали из-за ухода инвесторов с этих рынков на валютный рынок в растущий доллар.

     7 февраля учетная ставка Банка Англии снизилась на 0,25 процентных пункта - до 5,25%, а ставка ЕЦБ осталась на прежнем уровне 4,0%.

     Реакцией  на эти решения европейских Центробанков (в том числе, на недостаточно агрессивное снижение ставки Банком Англии) стало стремительное ослабление доллара США и рост цен на товарных рынках.

     Нет сомнений, что очередное снижение ставки ФРС приведет к дальнейшему  ослаблению доллара, в том числе в паре британский фунт/доллар, что, согласно приведенному выше выражению, поднимет цены на нефть.

     Росту цен на нефть будет способствовать падение американских фондовых индексов, которое на фоне страхов относительно близкой рецессии в экономике США будет наблюдаться еще, по крайней мере, вплоть до появления в начале мая первых оценочных данных по темпам роста ВВП США в 1 квартале 2008 года.