3.2. Перспективы  развития рынка ГЦБ 

В программе  государственных внутренних заимствований  РФ на 2007 г., сформированной с учетом одобренной Правительством РФ в апреле 2006 г. долговой стратегии на 2007-2009 гг., Минфином России были обозначены планы по развитию рынка госдолга в следующем году. Среди них были планы по дальнейшему размещению в 2007 г. основных выпусков ОФЗ на сумму 227-232 млрд руб., а также планы по выпуску ГСО. При этом планируется, что доходность по краткосрочным инструментам будет сохранена на уровне до 5%, по среднесрочным - до 6,6%, по долгосрочным инструментам - до 7,25%.  
    В качестве основных направлений политики Министерства финансов РФ в 2007 г. в разработанной программе фигурируют: снижение государственного долга к ВВП; замещение государственного внешнего долга внутренними заимствованиями; сохранение и развитие национального рынка государственных ценных бумаг. При этом Минфин России исходит из необходимости одновременного развития двух сегментов рынка государственных ценных бумаг - рынка ГКО-ОФЗ и рынка ГСО. Такая политика Министерства финансов РФ обеспечит последовательное развитие рыночной части долга, выраженного в государственных ценных бумагах, и инвестирование части пенсионных накоплений в государственные сберегательные облигации. Минфин РФ считает возможным увеличить в 2007 г. объем привлечения на внутреннем рынке на 60-70 млрд руб. по сравнению с 2006 г. за счет размещения государственных ценных бумаг при сохранении действующего в настоящее время порядка эмиссии государственных облигаций. В 2007 г. за счет размещения государственных ценных бумаг на внутреннем рынке планируется привлечь 305,94 млрд руб. при погашении государственных ценных бумаг в размере 80,11 млрд руб., в результате чего чистое сальдо по привлечению государственных ценных бумаг в 2007 г. составит 225,83 млрд руб. 
    Для проведения эффективной политики по замещению внешних заимствований внутренними необходим стабильный и ликвидный внутренний рынок госдолга, на основании чего можно прогнозировать дальнейший рост ликвидности операций с государственными ценными бумагами, который будет поддерживаться в рамках проводимой Минфином России политики. 
    При этом, согласно прогнозам, государственный внутренний долг, выраженный в государственных ценных бумагах, увеличится с 1,03 трлн руб. на начало 2007 г. до 1,26 трлн руб. на начало 2008 г. Сумма рыночной составляющей в его составе возрастет до 1 трлн руб. В связи с увеличением государственных внутренних заимствований в 2007 г., а также в связи с ростом абсолютных размеров государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах, расходы на его обслуживание также будут возрастать и составят в 2007 г. 76,8 млрд руб.

       Заключение

       В современной рыночной экономике  централизованный выпуск государственных  ценных бумаг воздействует на денежное обращение, является средством неэмиссионного покрытия дефицита государственного и  местного бюджетов, способом привлечения  денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных задач. В международной практике можно обнаружить самые различные виды долговых обязательств государства: облигации, ноты, казначейские векселя, сертификаты, консоли и др. Все они носят краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный  характер. Индикатором развития рынка государственных ценных бумаг является их доходность, определение которой имеет важное значение при принятии решения о покупке государственных ценных бумаг.

       В связи со стремлением Правительства Российской Федерации использовать долговые обязательства в качестве одного из определяющих источников бюджетных поступлений, рынок государственных ценных бумаг получает мощный импульс.

       В настоящее время на российском рынке  государственных ценных бумаг можно встретить различные виды долговых обязательств. Наибольшее значение в денежно-кредитной политике страны занимают государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ). Наряду с ними существуют следующие виды государственных ценных бумаг: государственные долговые обязательства, золотые сертификаты (погашенные ценные бумаги), облигации внутреннего валютного займа, сберегательная бумага для населения и др.

       В настоящее время в России нет  механизмов, гарантирующих выполнение органами власти взятых на себя обязательств, что порождает ряд проблем, решение которых значительно повысит качество управления госдолгом.

       Большое внимание на российском рынке государственных  ценных бумаг следует уделять  выбору параметров при выпуске новых инструментов. Немаловажное значение должна приобрести инвестиционная составляющая государственных ценных бумаг, то есть направление заимствованных денежных средств на инвестирование инфраструктуры (строительство дорог, мостов, нефтепроводов), а так же на развитие в России Интернет-технологий.

       Таким образом, в процессе развития рыночной экономики и повышения уровня хозяйствующих субъектов, а также  увеличение количества государственных  ценных бумаг и динамики их обращения, рынок государственных ценных бумаг  и его функционирование будут до конца упорядоченным.

       Список  используемой литературы:

       1 Федеральный закон от 22.04.1996 №  39-ФЗ (ред. от 07.08.2001 г.)  «О рынке  ценных бумаг»

       2 Федеральный закон от 29.07.1998 №136-ФЗ  «Об особенностях эмиссии и  обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 15.07.1998)

       3 Российский статистический ежегодник:  стат. Сб / Госкомстат России. -  2001. – 679с.

       4 Россия в цифрах, 2002: краткий статистический  сборник / Госкомстат России. –  М., 2002. – 398 с.

       5 Баринов Э.А. Рынки: валютные  и ценных бумаг: монография /         З.А. Баринов, О.В. Хмыз. – М.: Экзамен. 2001. – 606 с. 

       6 Буренин Н.Н. Рынок ценных бумаг  и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. – М.: 1 Федеративная  книготорговая компания, 1998. – 352 с.

       7 Каратцев А.Г. Ценные бумаги: виды  и разновидности: Учеб. пособие.  – М.: РДЛ, 1997. – 255 с.

       8 Литвененко Л.Г. Рынок государственных  ценных бумаг: Учеб. пособие для  вузов / Литвененко Л.Г., Нишатов  Н.П., Удалищев Д.П.; Под ред. Жукова Е.Ф. – М.: Банки и биржи / ЮНИТИ, 1998. – 111 с.

       9 Рынок ценных бумаг и биржевое  дело: Учеб. для вузов / Под ред.  О.И. Дегтяревой и др. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 502с.

       10 Семенкова Е.В. Операции с ценными  бумагами: Российская практика: Учебник  для вузов / Институт фин.менеджмента Академии менеджмента и рынка. – М.: ИНФРА – М, 1997. – 328 с.

       11 Ценные бумаги: Учеб. пособие для  вузов / Под ред. Берзона Н.И.  – М.: ВШЭ, 1998. –256 с.

       12 Фельдман А.А., Лоскутов А.Н. Российский  рынок ценных бумаг. Кн. 1: Учеб. и справочное пособие. – М.: 1997. – 176 с.

       13 Беляев В. Торговля ценными  бумагами в сети Интернет. // РЦБ.  – 1999. - № 13,15.-с. 22-25

       14 Дышлевский С. Рынок ценных  бумаг развитых стран. Обзор  // РЦБ. – 1994- №6.-с.52-53

       15 Захаров А. Экономические реформы  и фондовый рынок // РЦБ. -  2001. - №3. – с.7-14

       16 Костикова Е. Раскрытие инфвормации  на рынке ценных бумаг // РЦБ.  – 1999 - №16. – с.24-27

       17 Миркин Я. Структура государственного  регулирования российского рынка  ценных бумаг // РЦБ. – 1994. - №12. – 41-с.3-6

       18 Обзор зарегистрированных в государственном  реестре ценных бумаг // Деньги  и кредит. – 1994 - № 9-10 – с. 24

       19 Овчинников А., Аракеман А. Золотая  осень рынка облигаций // РЦБ.  – 2002. - № 20. – с. 36-41

       20 Орехов И. Есть ли будущее  у корпоративных облигаций // РЦБ. – 2002. - №1. – с.47-50

       21 Основные ориентиры денежно-кредитной  политики на 2002 год // Деньги и  кредит. – 2001. - №12. – с.4-39

       22 Селивановский А.С. Валютные операции  резидентов с ценными бумагами // Бухучет. – 2000. - №21. – с.49-54

       23 Снижкова Ю. Рынок ГКО/ОФЗ: итоги 2001 г. // РЦБ. – 2002. – №2. – с.43-47

       24 Телятников А. Проблема и перспективы  электронной торговли на российском  рынке ценных бумаг // РЦБ. –  2000. - №22. – с.92-95

       25 Яндиев М. Власть – лучший  должник? // РЦБ. – 2001. - №21. – с.71-73